Разработка бизнес-плана проекта создания и эксплуатации объекта производственной деятельности. Учебно-методическое пособие для магистрантов
.pdf6.2. Показатели эффективности инвестиционных проектов
6.2.1. Чистый дисконтированный доход
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) — это превышение интегральных (т.е. суммарных за весь расчетный период) результатов над интегральными затратами. Величина ЧДД вычисляется по формуле:
T |
T |
|
ЧДД (Rt |
Зt ) t Кt t . |
(6.3) |
t 0 |
t 0 |
|
Если ЧДД > 0, то инвестиции в проект целесообразны.
Разница Rt Зt Эt называется эффектом, достигаемым на шаге t. Порядок определения величины эффекта существенно зависит от целей ин-
вестирования проекта. Рассмотрим шесть возможных целей инвестиционного проекта и соответствующую им методику расчета величин эффектов.
Цель 1. Инвестируется новый объект для продажи производимой энергии
(т.е. объект общего пользования).
Результатом проекта (Rt в формуле (6.3)) является выручка от реализации энергии, а Зt — производственные издержки (определяются по формуле (6.1) плюс налог на прибыль и минус ИАМ).
Цель 2. Инвестируется новый объект для обеспечения энергоресурсами
собственных нужд.
Результатом проекта (Rt в формуле (6.3)) являются затраты на покупку этих же ресурсов у сторонних производителей, а Зt — производственные издержки (определяются по формуле (5.1) минус ИАМ).
Цель 3. Инвестируется проект модернизации или технического перевооружения существующего объекта общего пользования, не предусматривающий увеличения мощности (производительности) этого объекта.
Определению подлежит полный эффект т.е. (Rt – Зt) в формуле (6.3), или условный денежный поток на этапе эксплуатационной деятельности, где в этом случае Rt — производственные издержки на объекте без проекта модернизации или технического перевооружения (определяются по формуле (5.1) плюс налог на прибыль и минус ИАМ), а Зt — производственные издержки с
31
учетом реализации проекта (определяются по формуле (5.1) плюс налог на прибыль и минус ИАМ).
Цель 4. Инвестируется проект модернизации или технического перевооружения существующего объекта собственных нужд, не предусматривающий увеличения мощности этого объекта.
Определению подлежит полный эффект т.е. (Rt – Зt) в формуле (6.3), или условный денежный поток на этапе эксплуатационной деятельности, где в этом случае Rt — производственные издержки без проекта модернизации или технического перевооружения (определяются по формуле (5.1) минус ИАМ), а Зt — производственные издержки с учетом реализации проекта (определяются по формуле (5.1) минус ИАМ).
Цель 5. Инвестируется проект реконструкции существующего объекта общего пользования, предусматривающий увеличение мощности этого объекта или выпуск дополнительной продукции.
Определению подлежит полный эффект т.е. (Rt – Зt) в формуле (6.3), где в этом случае Rt — дополнительная выручка от реализации продукции, а Зt — разница между производственными издержками с учетом реализации проекта (определяются по формуле (5.1) плюс налог на прибыль и минус ИАМ) и производственными издержками без проекта реконструкции (определяются по формуле (5.1) плюс налог на прибыль и минус ИАМ).
Цель 6. Инвестируется проект реконструкции существующего объекта собственных нужд, предусматривающий увеличение мощности этого объекта или выпуск дополнительной продукции.
Определению подлежит полный эффект т.е. (Rt – Зt) в формуле (6.3), где в этом случае Rt — дополнительная экономия за счет прекращения покупки соответствующих ресурсов у сторонних производителей, а Зt — разница между производственными издержками с учетом реализации проекта (определяются по формуле (5.1) минус ИАМ) и производственными издержками без учета проекта реконструкции (определяются по формуле (5.1) минус ИАМ).
При оценке эффективности инвестиций в новый объект, создаваемый с целью обеспечения энергоресурсами собственных нужд, предполагается, что у инвестора есть возможность выбрать один вариант из двух альтернативных:
создание собственного источника энергии (мини ТЭЦ, котельная и т.д.);
подключение к имеющимся внешним системам энергоснабжения.
В этом случае величина ЧДД вычисляется по формуле:
32
T |
T |
|
ЧДД (Rt Зt |
) t Кt КtПОДКЛ t . |
(6.4) |
t 0 |
t 0 |
|
6.2.2. Индекс доходности
Индекс доходности (ИД) — отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:
|
T |
|
|
|
|
|
(Rt Зt |
) |
|
|
|
ИД |
t 0 |
|
|
|
|
T |
|
. |
(6.5) |
||
|
Кt |
t |
|
|
|
t 0
Если ИД > 1, инвестиции в проект целесообразны.
6.2.3. Внутренняя норма доходности
Внутренняя норма доходности (ВНД) — такая норма дисконта (ЕВН), при которой ЧДД = 0. ЕВН является решением уравнения:
T |
T |
|
(Rt |
Зt ) (1 EВН )t0 t Кt (1 EВН )t0 t . |
(6.6) |
t 0 |
t 0 |
|
Если ЕВН равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал (т.е. ЕВН ≥ Е), инвестиции в проект оправданы.
При оценке эффективности инвестиций в новый объект, создаваемый с целью обеспечения энергоресурсами собственных нужд предприятия, величина ВНД вычисляется по формуле:
T |
|
T |
|
|
|
(Rt |
Зt ) (1 EВН )t0 t Кt КtПОДКЛ (1 EВН )t 0 |
t . |
(6.7) |
||
t |
0 |
t |
0 |
|
|
6.2.4. Дисконтированный срок окупаемости
33
Дисконтированный срок окупаемости — период от начального момента в проекте (начала инвестирования) до момента времени в расчетном периоде, после которого ЧДД становится положительным. Измеряется в годах или месяцах.
Срок окупаемости проекта определяется по значениям ЧДД в момент времени, когда ЧДД из отрицательной области значений на шаге t (–ЧДД(t)) на шаге t + 1 переходит в положительную область значений (+ЧДД(t + 1)). Для уточнения положения момента окупаемости (той части года, когда денежный поток становится положительным) обычно принимается, что в пределах одного года значение ЧДД меняется линейно. Тогда часть года срока окупаемости определяется по формуле:
х |
ЧДД (t) |
|
ЧДД (t) ЧДД (t 1) . |
(6.8) |
Как правило, дисконтированный срок окупаемости определяется с точностью до одного знака после запятой. Например, если шагу t соответствует 6 год расчетного периода, а значение х — части года, когда денежный поток становится положительным, определено в размере 0,761, то дисконтированный срок окупаемости с округлением составляет 6 + 0,761 ≈ 6,8 года.
При оценке эффективности срок окупаемости выступает в качестве ограничения и не должен превышать значения, заданного инвестором. При сравнении альтернативных проектов предпочтение отдается проекту с меньшим сроком окупаемости.
6.2.5. Точка безубыточности
Точка безубыточности — объем производства продукции, при котором прибыль равна нулю, т.е. выручка от реализации продукции равна расходам на её производство. Для расчёта ТБУ необходимо определить:
годовую величину условно-постоянных издержек предприятия на производство продукции;
годовую удельную величину (в расчете на количество производимой продукции) условно-переменных издержек предприятия на производство продукции.
Из раздела 5 следует, что для принятой структуры составляющих себестоимости производственной деятельности к условно-переменным издержкам при
34
производстве электрической и тепловой энергии относятся издержки на топливо и прочие материальные издержки.
Величина ТБУ при производстве электрической энергии на КЭС, АЭС вычисляется по формуле:
ТБУЭ |
И (ИТ ИМ ,ПР ) |
, кВт ∙ ч. |
(6.9) |
|||
|
||||||
|
ТЭ |
|
ИТ |
ИМ ,ПР |
|
|
|
|
|
|
|||
ЭВ
Величина ТБУ при производстве тепловой энергии в котельной вычисляется по формуле:
ТБУТЭ |
|
И (ИТ ИМ ,ПР ) |
, Гкал. |
(6.10) |
||||
|
||||||||
|
|
ТТЭ |
|
ИТ И |
М ,ПР |
|
||
|
|
QВ |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Для расчета ТБУ при производстве электрической и тепловой энергии на ТЭЦ предварительно следует разделить себестоимости производственной деятельности на ТЭЦ между электрической и тепловой энергией согласно указаниям [6].
В Приложениях Г и Д приводятся образцы оформления текста раздела биз- нес-плана «Финансово-экономическое обоснование проекта».
6.3. Оформление результатов расчета денежных потоков
Результаты расчета денежных потоков на каждом шаге расчетного периода оформляются в виде таблицы, имеющей вид, приведенный в приложении В.
Примеры расчетов по обоснованию экономической эффективности инвестиционных проектов ТЭЦ и котельной приведены в приложениях Г и Д.
35
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция) : утверждены Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ 21 июня 1999 г. № ВК 477 .
2.Постановление Правительства Российской Федерации от 13 апреля 2010 г. № 238 «Об определении ценовых параметров торговли мощностью на оптовом рынке электрической энергии и мощности» (с изм. от 25 января 2019 г.).
3.Приказ Госстроя РФ от 22 марта 1999 г. № 65 «Об утверждении рекомендаций по нормированию труда работников энергетического хозяйства».
4.Нормативы численности промышленно-производственного персонала котельных в составе электростанций и сетей. — Российское открытое акционерное общество энергетики и электрификации «ЕЭС России», 2004.
5.Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2036 г. — URL: http://economy.gov.ru/minec/about/structure/depmacro/ 201828113 (дата обращения: 20.04.2020).
6.Оценка эффективности инвестиционных проектов в системах теплоэнергоснабжения : методические указания к курсовой работе для студентов направления подготовки 13.03.01 — Теплоэнергетика и теплотехника профиль «Энергообеспечение предприятий» / составитель М. С. Доронин. — Саратов : СГТУ, 2016.
7.Приказ Федеральной службы государственной статистики от 28 ноября 2019 г. № 713 «Об утверждении Указаний по заполнению формы федерального статистического наблюдения № 4-ТЭР “Сведения об использовании топливноэнергетических ресурсов”».
36
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение А
Пример оформления титульного листа пояснительной записки к курсовой работе
Министерство науки и высшего образования РФ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего образования «Саратовский государственный технический университет
имени Гагарина Ю. А.»
Институт энергетики и транспортных систем
Кафедра «Тепловая и атомная энергетика» имени А. И. Андрющенко
Пояснительная записка к курсовой работе по дисциплине:
«Организация и планирование производства тепловой и электрической энергии»
на тему:
Разработка бизнес-плана проекта создания и эксплуатации объекта производственной деятельности
Выполнил (а):
студент (ка) м1 (м2, м3)-ТПЭН-11
_____________________
Проверил:
доцент Доронин М. С.
Саратов 2020
37
Приложение Б
Пример оформления реферата пояснительной записки к курсовой работе
РЕФЕРАТ
Курсовая работа __ с., __ рис., __ табл., __ источн., __ прил.
БИЗНЕС-ПЛАН, [наименование объекта] и т.д. не более 15 ключевых слов
Объектом разработки является [наименование объекта].
Цель курсовой работы — освоение методики разработки бизнес-плана [наименование объекта].
Курсовая работа выполнялась с применением методик формирования бизнес плана, оценки эффективности инвестиционных проектов, [добавить своё обязательно].
В результате выполнения курсовой работы разработан бизнес-план [наименование объекта], в котором [краткие выводы по разделам].
38
Приложение В
Рекомендуемое содержание таблицы результатов расчета денежных потоков по инвестиционному проекту
Таблица В1
Результаты расчета денежных потоков по инвестиционному проекту (указать наименование проекта), млн руб.
Номер шага в расчетном периоде
Наименование
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 и т.д.
Капитальные вложения в инвестиционный проект
Капитальные вложения в альтернативный проект1
Остаточная стоимость основных фондов
Полная себестоимость производства
Результаты проекта (эффект)
Валовая прибыль2
1Этот пункт применяется для проектов нового строительства собственного источника энергии на вновь создаваемом предприятии и представляет собой инвестиции в подключение предприятия к внешним источникам энергии.
2Этот пункт применяется для проектов источника энергии общего пользования.
39
Окончание табл. В1
Номер шага в расчетном периоде
Наименование
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 и т.д.
Налог на прибыль3
Затраты по проекту
Чистый поток денежных средств (ЧПДС)
Коэффициент дисконтирования
Дисконтированный ЧПДС
Накопленный дисконтированный ЧПДС (ЧДД)
3 Этот пункт применяется для проектов источника энергии общего пользования.
40