Вопрос 4.Логика финансового анализа в инвестиционном проектировании.

Как правило, целью вложения капитала является получение прибыли. Именно этот показатель лежит в основе экономической оценки эффективности инвестиций. Прибыль определяется разностью между доходами и затратами. Таким образом, прежде всего необходимо спланировать доходы и затраты по периодам. Интервал планирования выбирается исходя из задач и периода реализации проекта. Это может быть месяц, квартал, полугодие, год.

Доходыпланируются на основе проведенного исследования рынка, результаты которого должны дать два основных показателя – возможные объемы реализации и цены. Спланированные по периодам доходы представляются в виде таблицы, в которой по вертикали располагаются виды продукции, а по горизонтали – периоды планирования. На пересечении этих показателей будет величина соответствующего дохода. После планирования доходов переходят к планированию затрат.

Все затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, подразделяются на две группы: инвестиционные и текущие.

Инвестиционные затратыформируются на предпроизводственной стадии процесса инвестирования. Они осуществляются, как правило, однократно, хотя могут повториться через определенный промежуток времени, если этого требуют условия реализации проекта.

Инвестиционные затраты в свою очередь подразделяются на:

- вложения в основной капитал (земля, здания, сооружения, машины и оборудование, нематериальные активы);

- вложения в оборотный капитал (запасы сырья и материалов, незавершенное производство, готовая продукция, дебиторская задолженность, денежные средства);

- вложения в организацию и планирование инвестиций (расходы на НИОКР, маркетинговые исследования, управление проектом, подбор и обучение персонала, юридические и прочие).

Инвестиционные затраты представляют собой тот «стартовый» капитал, который должен запустить процесс производства.

Текущие затратыформируются на производственной стадии процесса инвестирования и представляют собой не что иное, как себестоимость продукции. Отсюда следует, что они имеют регулярный характер и повторяются из периода в период. Текущие затраты подразделяются на: переменные (зависят от объема производства) и постоянные (не зависят от объема производства).

Переменные затраты включают: прямые материальные затраты, прямые затраты на оплату труда. Постоянные затраты включают: общепроизводственные расходы, управленческие (общехозяйственные) расходы, коммерческие (внепроизводственные) расходы.

Результаты планирования инвестиционных и текущих затрат по периодам представляются в виде соответствующих таблиц.

После того, как спланированы доходы и затраты переходят к планированию чистых денежных потоков(чистая прибыль плюс амортизация).

Дохода из периода в период должно быть достаточно, чтобы возмещать в первую очередь текущие затраты. О том, что текущие затраты возмещены говорит наличие чистой прибыли.

Один из элементов текущих затрат – амортизация. Амортизация, являясь статьей расходов, не является оттоком денежных средств. Если все другие статьи себестоимости, которые вернулись через доход, будут использованы на расчеты с поставщиками, подрядчиками, заработную плату, аренду, налоги и т.д., то амортизация останется на предприятии. Таким образом, амортизация является источником денежных средств и вместе с чистой прибылью формирует чистый денежный поток (чистый доход). Результаты расчетов чистого денежного потока по периодам оформляются в виде соответствующей таблицы.

Чистый денежный поток из периода в период идет на возмещение инвестиционных затрат. Так будет до тех пор, пока инвестиции не будут полностью возмещены. Только после того как будет достигнута окупаемость инвестиционных затрат, проект начнет приносить инвестиционную прибыль.

Следует отметить, что при проведении экономических расчетов необходимо учитывать стоимость денег во времени.

Все выше изложенное позволяет проследить логику финансового анализа инвестиций, понять как подразделяются все затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, как формируется чистый доход, увидеть разницу между чистой прибылью, которую предприятие получает из периода в период, и прибылью инвестиционной.