Зочное ОПИ / Теоретический материал по ОПИ / Тема 7 Планирование затрат инвестиционного проекта

Тема. Планирование затрат инвестиционного проекта

Все затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта делятся на инвестиционные и производственные (текущие).

Планирование инвестиций

К этой группе относят все затраты, которые должны быть сделаны единовременно для реализации проекта.

В состав инвестиционных затрат включаются:

• инвестиции в основной капитал;

• оборотный капитал;

• затраты на организацию и планирование инвестиций (прединвестиционные).

Инвестиционные затраты

Вложения в основной капитал	Вложения в оборотный капитал	Прединвестиционные
Приобретение права пользования землей	Запасы сырья и материалов	Затраты на НИОКР
Строительство зданий и сооружений	Незавершенное производство	Затраты на маркетин-говые исследования
Приобретение, доставка и монтаж машин и оборудования	Готовая продукция Дебиторская задолженность Денежные средства	Затраты на упрвление проектом Затраты на подбор и обучение персонала
Приобретение прав на использование технологий		Прочие затраты

Формирование инвестиционных затрат в основной капитал осуществляется в соответствии с расчетом необходимого оборудования, производственных площадей, транспортных средств и других составляющих основных фондов.

В целях экономии этих затрат, наряду с приобретением основных фондов, можно предусмотреть их лизинг. Его целесообразно применять, когда период использования оборудования короче срока амортизации.

При использовании лизинга предприятие может избежать потерь от морального устаревания оборудования, применять современную технику, которая позволит снизить себестоимость продукции, повысить ее качество, что приведет к росту доходов.

Формирование оборотного капитала необходимо для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции. Эти инвестиции необходимо осуществить до начала или в самом начале производственного процесса.

Необоснованно большая величина оборотного капитала снижает его оборачиваемость (а следовательно выручку и прибыль) и увеличивает потребность в финансовых ресурсах.

Необоснованно заниженная величина оборотного капитала увеличивает риск срывов производства и реализации продукции.

Поэтому величина оборотного капитала должна быть оптимальной. Она может определяться исходя из опыта деятельности или планирования аналогичных предприятий.

Вложения в оборотный капитал определяются по каждому элементу текущих активов: сырью и материалам, незавершенному производству, готовой продукции, дебиторской задолженности и денежным средствам.

Потребность в оборотных средствах по сырью и материалам определяется умножением однодневного расхода сырья и материалов на норму их запаса в днях (количество дней, на которые формируется запас данного вида ресурса).

Пример:

Годовой расход сырья и материалов, тыс. руб.	6120
Норма запаса в днях	20

ТА см = ( 6120 / 360 )* 20 = 340 тыс. руб.

Потребность в оборотных средствах по незавершенному производству определяется умножением однодневного выпуска продукции по себестоимости на длительность производственного цикла.

Пример:

Годовой выпуск продукции по себестоимости, тыс. руб.	12060
Длительность производственного цикла в днях	3

ТА нп = ( 12060 / 360 ) * 3 =100.5 тыс. руб.

Потребность в оборотных средствах по готовой продукции определяется умножением однодневного выпуска продукции по себестоимости на норму запаса готовой продукции в днях.

Пример:

Годовой выпуск продукции по себестоимости, тыс. руб.	12060
Норма запаса в днях	10

ТА гп = ( 12060 / 360 ) * 10 = 335 тыс. руб.

Потребность в оборотных средствах по дебиторской задолженности определяется умножением однодневного оборота (однодневные продажи) на норму задолженности в днях (дни отсроченного платежа).

Пример:

Годовой объем продаж, тыс. руб.	15120
Норма дебиторской задолженности в днях	30

ТА дз = ( 15120 / 360) * 30 = 1260 тыс. руб.

Потребность в оборотных средствах по денежным средствам определяется умножением однодневного уровня денежных средств (рассчитывается исходя из себестоимости продукции) на норму их запаса в днях.

Пример:

Годовой выпуск продукции по себестоимости, тыс. руб.	12060
Норма запаса денежных средств в днях	10

ТА дс = ( 12060 / 360 ) * 10 = 335 тыс. руб.

Перечисленные выше позиции в сумме образуют необходимый оборотный капитал.

ТА = ТА см + ТА нп + ТА гп + ТА дз + ТА дс

ТА = 340 + 100.5 + 335 + 1260 + 335 = 2370.5 тыс. руб.

Потребность в оборотном капитале частично покрывается кредиторской задолженностью, образующейся вследствие предоставляемой предприятию отсрочки платежей. Поэтому в инвестиционных расчетах используется величина чистого оборотного капитала (Net Working Capital, NWC) – это необходимый оборотный капитал за вычетом кредиторской задолженности.

Снижение потребности в оборотном капитале за счет кредиторской задолженности (кредиторская задолженность включает в себя только стоимость материальных затрат и услуг сторонним организациям) определяется умножением однодневной величины кредиторской задолженности на норму кредиторской задолженности в днях (дни отсроченного платежа).

Пример:

Годовой расход сырья и материалов, тыс. руб.	6120
Норма кредиторской задолженности в днях	30

- ТА кз = ( 6120 / 360 ) * 30 = 510 тыс. руб.

Таким образом, величина чистого оборотного капитала определиться:

ТА = ТА см + ТА нп + ТА гп + ТА дз + ТА дс – ТА кз

ТА = 340 + 100.5 + 335 + 1260 + 335 – 510 = 1860.5 тыс. руб.

При реализации проекта важнейшим элементом управления оборотным капиталом является контроль за соблюдением принятых норм запаса (задолженности). Любое отклонение фактических сроков от нормативных в сторону увеличения, вызовет дополнительную потребность в финансовых ресурсах и снизит все показатели экономической эффективности. Если невозможно будет привлечь дополнительные финансовые ресурсы, то это обернется срывом производства и поставок продукции, невыполнением обязательств перед кредиторами, недостатком денежных средств и т.д.

Контроль эффективности использования оборотного капитала в соответствии с заданным в проекте (бизнес-плане) уровнем осуществляется по показателям оборачиваемости, которые рассчитываются по данным Баланса (форма №1) и Отчета о прибылях и убытках (форма №2):

• Скорость оборота текущих активов определяется отношением выручки от реализации к средней величине текущих активов за период;

• Период оборота текущих активов в днях определяется отношением длительности анализируемого периода к скорости оборота текущих активов.

Затраты на организацию и планирование проекта (прединвестиционные).

Как правило, в прединвестиционных исследованиях инвестиционного проекта есть заинтересованная сторона, которая и финансирует эти расходы. Поэтому большей частью расходы на организацию и планирование инвестиций определяются уже по факту.

Эти расходы списываются, как и основные средства через амортизацию.

Планирование производственных (текущих) затрат

Текущие затраты представляют собой не что иное, как себестоимость продукции, они имеют регулярный характер и повторяются из периода в период.

Смета затрат на производство продукции составляется по отраслевым методикам в соответствии с положением о составе затрат, включаемых в себестоимость.

Для целей финансового анализа рассчитанные по смете текущие затраты группируются на переменные и постоянные.

Переменные затраты:

1. Прямые материальные затраты:

• Сырье и материалы

• Полуфабрикаты, комплектующие и т.д.

• Топливо и электроэнергия для технологических целей

2. Прямые затраты на оплату труда:

• Заработная плата основных производственных рабочих (основная и дополнительная) с начислениями.

Постоянные затраты:

1. Общепроизводственные (цеховые накладные) расходы:

• Амортизация активов общепроизводственного назначения;

• Непрямые материалы;

• Энергетические ресурсы;

• Содержание и ремонт основных производственных фондов;

• Заработная плата прочего производственного персонала с начислениями.

2. Общехозяйственные (управленческие) расходы:

• Амортизация активов общехозяйственного назначения;

• Аренда;

• Содержание и ремонт зданий и помещений;

• Заработная плата управленческого и прочего общехозяйственного персонала;

• Канцелярские расходы;

• Услуги связи;

• Командировочные расходы;

• Проценты за кредиты;

• Налоги, включаемые в себестоимость;

• Прочие.

3. Внепроизводственные (коммерческие) расходы:

• Реклама и продвижение товара;

• Доставка собственным транспортом;

• Оклады торговых представителей;

• Комиссионные;

• Прочие.

В последующих расчетах из общих сумм постоянных расходов вычитаются амортизационные отчисления и включаются в состав доходов. Это связано с тем, что с позиции реального движения денежных средств амортизация не представляет собой оттока денежных средств, а наоборот, ее можно считать притоком денежных средств через выручку от реализации.

Уже на прединвестиционной стадии можно достаточно точно определить текущие расходы. Для устранения возможного расхождения в оценках затрат можно использовать подход, основанный на добавлении определенного процента (5-10%) к сумме каждого конкретного элемента затрат.