ТЕма 15 (2) / Texts / Международная экономика_Михайлушкин А.И, Шимко П.Д_2002 -336с

12.3.3. Общее внутреннее макроэкономическое равновесие

Рассмотрев условия равновесия на товарном и денежном рынках в отдельности, следующим естественным этапом будет рассмотрение этих рынков вместе, с учетом их взаимосвязи и взаимообусловленности. Модель, описывающая условия одновременного равновесия на давмых рынках (модель ISLM), приведена на рис. 12.14. Точка Е экономического равновесия в модели ISLM определяет ставку процента iE и уровень дохода YE, которые удовлетворяют как условию равновесия товарного рынка, так и условию равновесия денежного рынка. Другими словами, в точке Е реальные расходы экономической системы равны планируемым, а спрос на реальные денежные средства равен их предложению.

В любой другой точке диаграммы, представленной на рис. 12.14, по крайней мере одно из этих условий не удовлетворяется, и рыночные силы толкают экономику к общему равновесию, соответствующему точке Е.

Для того чтобы понять, как это происходит, рассмотрим, что произойдет, если экономическая ситуация будет описываться точкой А. Несмотря на то, что в точке А товарный рынок находится в равновесном состоянии (совокупный спрос равен совокупному предложению),

процентная ставка оказьюается выше равновесной, а потому спрос на деньги оказывается ниже, чем их предложение. Так как у людей есть лишние деньги, они попытаются избавиться от них, покупая облигации. В результате увеличатся цены на облигации, что послужит причиной падения процентных ставок, а это в свою очередь приведет к росту и планируемых инвестиционных расходов, и объема чистого экспорта. Совокупный спрос начнет возрастать и точка, описывающая текущее состояние экономики, будет двигаться вниз по линии IS до тех пор, пока процентные ставки не упадут до уровня iE, а совокупный выпуск не возрастет до YE, т. е. до тех пор, пока экономика не придет в равновесное состояние, отображаемое точкой Е.

Рис. 12.14. Равновесие в модели IS-LM

В точке В, несмотря на то, что спрос на деньги равен их предложению, национальный доход оказывается выше равновесного уровня, т. е. больше совокупного спроса. Фирмы не могут продать всю свою продукцию и накапливают незапланированные запасы, что заставляет их сокращать производство и снижать выпуск. Снижение объема выпуска означает, что спрос на деньги упадет, а это приведет к снижению процентных ставок. В результате точка, описывающая текущее состояние экономики, будет сдвигаться вниз по кривой LM до тех пор, пока не достигнет точки общего равновесия Е.

Скорость восстановления равновесия на товарном и денежном рынках, как показывает практика, различна. Если на денежном рынке

равновесие обеспечивается посредством элементарных операций купли и продажи облигаций, то восстановление равновесия на товарном рынке требует от фирм изменения графиков производства, на что они могут пойти после того, как убедятся в том, что те или иные изменения в товарных запасах являются достаточно продолжительными. Таким образом, в условиях развитого денежного рынка экономика достаточно быстро достигает равновесия на этом рынке (одной из точек на кривой LA),a затем более медленно устанавливается равновесие на рынке товаров (движение вдоль кривой LM в направлении к точке общего равновесия Е).

Модель IS-LM, позволяющая определить равновесный уровень дохода в условиях фиксированного уровня цен, широко используется экономистами для анализа влияния на национальный доход краткосрочных колебаний макроэкономической политики. Рассмотрим кратко основные направления ее использования в аналитических целях.

Начнем с анализа макроэкономических последствий для экономики страны в краткосрочном периоде бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики.

Предположим, что правительство, проводя расширительную политику, увеличило государственные расходы (G) на величину G. Кривая IS сдвинется при этом вправо на величину

G

1 - MPC

(где

1

1 - MPC

представляет собой простой мультипликатор расходов Дж. М. Кейнса) (рис. 12.15).

Равновесие экономической системы перемещается из точки Е в точку Е1. При этом имеет место как рост уровня дохода (от Y до Y1), так и ставки процента

(от i до i1).

Обратим при этом внимание читателей на то, что рост дохода в ответ на стимулирующую бюджетную политику в модели IS-LM меньше, чем в кейнсианской модели "доходы-расходы": Y < G/(1 - МРС). Это различие объясняется тем, что в модели "доходы-расходы" инвестиционные расходы предполагаются постоянными. В модели же 1S-LM рост дохода в результате увеличения государственных расходов предполагает увеличение спроса на деньги и соответствующий рост ставки процента, чтобы обеспечить равенство спроса на деньги их зафиксированному предложению. Повышение ставки

процента обусловливает снижение инвестиционных расходов1, поэтому прирост уровня равновесного дохода в рассматриваемой модели общего равновесия

Рис. 12.15. Бюджетно-налоговая политика в модели IS-LM

Рис. 12.16. Денежно-кредитная политика в модели IS-LM

экономической системы существенно меньше, чем в модели равновесия товарных рынков. Таким образом, денежный рынок частично "гасит" мультипликационный эффект увеличения государственных расходов.

Предположим теперь, что правительство проводит экспансионистскую (расширительную) денежно-кредитную политику "дешевых" денег, увеличивая предложение денег. Рост денежной массы в условиях неизменного уровня цен вызовет рост реального запаса денежных средств (М/Р↑). При заданном уровне дохода рост реальных запасов денежных средств приведет к снижению ставки процента и сдвигу кривой LM вправо (вниз) (рис. 12.16).

Равновесие экономической системы перемещается при этом из точки Е в точку Е1. Таким образом, рост предложения денег снижает равновесную ставку процента от i до i1 и увеличивает уровень дохода с величины Y до величины Y1 (за счет стимулирования инвестиций и соответствующего расширения спроса на товары и услуги).

1 Это влияние роста ставок процента на инвестиции в связи с повышением государственных расходов получило название эффекта "вытеснения": увеличение G вытесняет частные расходы, в том числе инвестиции.

12.3.4. Равновесие платежного баланса: график платежного баланса (ВР)

Рассмотрев традиционную модель IS-LM, расширим ее включением функции платежного баланса страны (кривой ВР) с тем, чтобы получить возможность макроэкономического анализа в условиях открытой экономики как внутреннего, так и внешнего равновесия.

Как известно, платежный баланс состоит из трех основных счетов: текущего счета внешнеторговых операций, счета движения капитала и официального резервного счета. Платежный баланс всегда сбалансирован, т. е. сумма указанных трех счетов всегда равна нулю. То же относится и к любому семейному бюджету. Семья может потратить больше, чем она зарабатывает (дефицит текущего счета внешнеторговых операций) при условии, что она может взять в долг (активное сальдо счета движения капитала); иначе она должна использовать свои сбережения (резервы).

Равновесие платежного баланса, или внешнее равновесие, имеет место, когда правительство не увеличивает, не теряет резервы (то есть, когда баланс официального резервного счета равен нулю). Очевидно, что внешний баланс достигается, когда удовлетворяется следующее условие:

Баланс текущего счета + Баланс счета движения капитала = 0.

Баланс текущего счета внешнеторговых операций - это сумма двух отдельных балансов: 1) баланса товаров и услуг (т. е. экспорт за вычетом импорта) и 2) баланса односторонних платежей (трансфертов).

Чтобы упростить изложение, предположим, что баланс односторонних платежей равен нулю; следовательно, баланс текущего счета внешнеторговых операций совпадает с балансом товаров и услуг, и мы обращаемся с ним как с торговым балансом. Внешний баланс существует, когда активное сальдо экспорта (положительное сальдо текущего счета внешнеторговых операций) равно чистому оттоку капитала (отрицательное сальдо счета движения капитала), или когда активное сальдо импорта (отрицательное сальдо текущего счета внешнеторговых операций) равно чистым вливаниям капитала (положительное сальдо счета движения капитала).

Детерминанты внешнего баланса. А теперь обратимся к определяющим факторам (детерминантам) баланса текущего счета внешнеторговых отношений и баланса счета движения капитала, сделав предположение, что валютный курс постоянен.

Как известно, торговый баланс (Х - М) зависит от уровня национального дохода; в частности, когда национальный доход повышается, импорт имеет тенденцию к увеличению, вызывая ухудшение торгового баланса. Известно также, что, когда внутренняя ставка процента в какой-либо стране поднимается по отношению к мировой ставке, иностранные инвесторы начинают приобретать ее ценные бумаги, так как они становятся дешевле. В результате счет движения капитала платежного баланса данной страны улучшается. При падении же внутренней процентной ставки наблюдается обратный процесс замены внутренних ценных бумаг на иностранные с соответствующим ухудшением счета движения капитала.

Экономисты при этом различают три типа мобильности капитала:

1. Совершенная мобильность капитала. В этом случае внутренние ценные бумаги являются хорошей заменой иностранным, а их цены (и, следовательно, процентная ставка) устанавливаются на мировом рынке.

Уровень процентной ставки, превалирующей на мировом рынке, также преобладает и в нашей небольшой открытой экономике.

2.Совершенная немобильность капитала. В этом случае рынок капитала нашей открытой экономики абсолютно оторван от мирового рынка капитала. Баланс счета движения капитала всегда равен нулю, независимо от внутренней процентной ставки.

3.Несовершенная мобильность капитала. В этом случае, который мы рассматриваем как типичный, внутренние ценные бумаги являются несовершенной заменой иностранным. Баланс счета движения капитала представляет собой функцию изменения процентной ставки. Когда внутренняя процентная ставка повышается (предполагая, что иностранная процентная ставка остается постоянной), счет движения капитала улучшается.

Так как торговый баланс является прямой функцией национального дохода, а чистый приток капитала (баланс счета движения капитала) - прямой функцией процентной ставки, внешнее равновесие (равновесие платежного баланса) имеет место, когда уровень национального дохода и процентная ставка являются такими, что чистый приток капитала соответствует торговому балансу, т. е.:

BP = XN + KA = [X(r) - M(Y)] + [KA(i - I*)] = 0,

где XN - "чистый" экспорт (счет текущих операций); КА - счет движения капитала; Х(r) - экспорт, зависящий от обменного курса валюты (r); М - импорт, зависящий от уровня национального дохода; i - внутренняя ставка процента; r* - мировая ставка процента.

Очевидно, что имеется бесконечное множество комбинаций уровня дохода и процентной ставки, которые при данном обменном курсе согласуются с внешним балансом. Геометрическое место точек всех таких комбинаций называется

графиком внешнего баланса (линией ВР).

График ВР в общем случае имеет положительный наклон (рис. 12.17).

Это объясняется тем, что увеличение дохода Y приводит к росту импорта и при прочих равных условиях дефициту по счету текущих операций XN. Восстановление равновесия платежного баланса возможно в этих условиях при наличии соответствующего по размеру активного сальдо по счету движения капитала КА (в этом случае будет достигнуто равенство XN + КА = 0). Поэтому при данном уровне дохода

Рис. 12.17. Модель платежного баланса

требуется увеличение внутренней процентной ставки i с целью при влечения иностранного капитала (для финансирования отрицательного сальдо по текущему счету).

Аналогично, когда внутренняя процентная ставка возрастает, чистый отток капитала уменьшается (или чистые вливания капитала возрастают) и появляется положительное сальдо в платежном балансе. Чтобы восстановить внешний баланс, национальный доход должен повысится для того, чтобы стимулировать увеличение импорта, равное сокращению чистого оттока капитала. Соответственно, увеличение процентной ставки должно сопровождаться увеличением национального дохода, т. е. график внешнего баланса должен возрастать. Это случай несовершенной мобильности капитала. В общем случае эластичность кривой ВР положительно зависит от степени международной мобильности капитала, и отрицательно - от предельной склонности к импортированию. Чем меньше степень международной мобильности капитала, тем большим должно быть увеличение внутренней процентной ставки, позволяющей обеспечить необходимый для восстановления внешнего равновесия приток иностранного капитала. Когда капитал совершенно немобилен между странами, график внешнего баланса становится вертикальным на уровне дохода, при котором торговый баланс равен нулю, а когда капитал совершенно мобилен, график внешнего баланса становится горизонтальным на уровне мировой процентной ставки1.

Изменение обменного курса валюты или какого-либо другого параметра, экзогенно изменяющего чистый экспорт XN (например, в результате проведения государством внешнеторговой политики), а также сдвиги (изменения) в потоках капитала под влиянием факторов, не связанных с изменением процентной ставки, приведут к сдвигу кривой ВР.

График внешнего баланса разбивает весь квадрант на две области:

1) область внешнего дефицита, расположенная справа от графика внешнего баланса. Для любой точки из этой области уровень национального дохода слишком высок и (или) процентная ставка слишком низка для внешнего

баланса. Платежный баланс в дефиците, и экономика теряет международные резервы;

2) область внешнего излишка, которая лежит слева от графика внешнего баланса. Для любой точки из этой области уровень национального дохода слишком низок и (или) процентная ставка слишком высока для внешнего баланса. Платежный баланс имеет излишек, и правительство увеличивает международные резервы.

Рис. 12.18. Модель IS-LM с графиком внешнего баланса

Совместный анализ функций IS, LM и ВР позволяет показать, имеет ли платежный баланс дефицит или излишек при текущем равновесии, определяемом пересечением кривых IS и IM (рис. 12.18). На рис. 12.18 пересечение кривых IS и LM определяет равновесный уровень национального дохода (300) и процентной ставки (8%). Поскольку точка Е лежит справа от графика внешнего баланса, платежный баланс находится в дефиците, который фактически пропорционален длине отрезка GE, при условии, что предельная склонность к импорту является фактором пропорциональности. Определим размер дефицита, вычислив изменение в импорте, которое необходимо для восстановления внешнего баланса, предполагая, что процентная ставка и, следовательно, баланс счета движения капитала остаются постоянными. Например, зафиксировав

процентную ставку на уровне 8% и допуская, что национальный доход падает с 300 до 160 (т. е. Y = -140), мы можем восстановить внешний баланс (см. точку G). Предположим теперь, что предельная склонность к импорту равна 0,10. На сколько упадет импорт, если доход упадет на 140? Импорт упадет на 14 (0,10 · 140). Следовательно, дефицит платежного баланса в точке Е должен быть также равен 14.

На первый взгляд может показаться маловероятным совпадением факт пересечения всех трех кривых (IS, LM, ВР) в одной точке, соответствующей внутреннему и внешнему равновесию экономической системы, однако на самом деле это достигается необходимыми корректировками бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики правительства.

1 На практике степень мобильности капитала во многом зависит от развитости финансового рынка в данной стране и наличия валютных ограничений (мер, регламентирующих операции с национальной и иностранной валютой). В настоящее время в экономически развитых странах степень мобильности капитала достаточно высока, тогда как в большинстве развивающихся стран и стран с переходной экономикой финансовые рынки еще недостаточно развиты или находятся в стадии становления, а валют. На практике степень мобильности капитала во многом зависит от развитости финансового рынка в данной стране и наличия валютных ограничений (мер, регламентирующих операции с национальной и иностранной валютой). В настоящее время в экономически развитых странах степень мобильности капитала достаточно высока, тогда как в большинстве развивающихся стран и стран с переходной экономикой финансовые рынки еще недостаточно развиты или находятся в стадии становления, а валютные ограничения охватывают платежи не только по счету капитала, но и зачастую по текущим операциям.ные ограничения охватывают платежи не только по счету капитала, но и зачастую по текущим операциям.

12.3.5. Эффекты фискальной и монетарной политики

Как фискальная и монетарная политики (т. е. автономные перемены в расходах правительства или в подоходном налоге и предложении денег) влияют на национальный доход, процентную ставку и платежный баланс? Мы должны ответить на этот вопрос, прежде чем рассмотрим применение фискальной и монетарной политики для достижения внутреннего и внешнего баланса.

Эффекты монетарной политики. Рассмотрим сначала эффекты монетарной политики. Увеличение предложения денег вызовет сдвиг кривой LM вправо: при любой процентной ставке большее предложение денег может поддерживать более высокий доход (рис. 12.19). Возрастание предложения денег вызывает сдвиг кривой LM вправо, как показано штриховой линией LM1. Равновесие сдвигается из Е0 в Е1, национальный доход увеличивается с 300 до 340, а процентная ставка падает с 8% до 12%.

Какое влияние оказывает это на платежный баланс? Платежный баланс ухудшается, причем сразу по двум причинам: 1) из-за дополнительного импорта, вызванного ростом национального дохода и 2) из-за уменьшения притока капитала, вызванного снижением процентной ставки.

В условиях рис. 12.19 ухудшение платежного баланса проиллюстрировано тем фактом, что горизонтальный отрезок НЕ1 (показывает необходимое уменьшение национального дохода для восстановления внешнего баланса после увеличения предложения денег) обязательно

меньше, чем горизонтальный отрезок GE0 (показывает необходимое снижение дохода для восстановления внешнего баланса перед увеличением предложения денег).

Рис. 12.19. Эффекты монетарной политики

Используя вышеупомянутый аргумент, заключаем, что уменьшение предложения денег вызывает снижение национального дохода, повышение процентной ставки и улучшение платежного баланса (поскольку импорт имеет тенденцию к снижению, а вливания капитала - к повышению).

Эффекты фискальной политики. Обратимся теперь к фискальной политике. Увеличение правительственных расходов вызывает перемещение кривой IS; вправо: при любой процентной ставке национальный доход возрастает в этом случае на величину, равную произведению мультипликатора на увеличение правительственных расходов (рис. 12.20).

Возрастание правительственных расходов вызывает сдвиг кривой IS вправо, как показано штриховой линией IS1. Равновесие перемещается из E0 в Е1, национальный доход повышается с 300 до 400, в то время как процентная ставка поднимается с 8 до 12%.

Какое влияние оказывает все это на платежный баланс? Экспансионистская фискальная политика вызывает два противоречивых эффекта: 1) увеличивает уровень национального дохода, который ухудшает

платежный баланс (из-за возросшего импорта), и 2) поднимает процентную ставку, которая улучшает счет движения капитала. Окончательный результат зависит от того, какой из этих эффектов сильнее. Это неопределенность проиллюстрирована на рис. 12.20 тем фактом, что горизонтальный отрезок НЕ1 может быть как меньше, так и больше отрезка GЕ0 в зависимости от относительных наклонов кривой LM и графика внешнего баланса.