2.2.2 Спрос на деньги. Равновесие на рынке денег

Спрос на деньги — это общая потребность в денежных средствах со стороны основных субъектов экономики.

В классической экономической школе модель спроса на деньги представлена уравнением обмена, предложенного сторонниками количественной теории денег: , гдеM — количество денег в обращении, V — скорость обращения денег, P — уровень цен, Y — объем выпуска в реальном выражении.

Отсюда, реальный спрос на деньги в представлении классиков и неоклассиков тесно связан с величиной реального дохода:. Широко используется и другая форма этого уравнения, так называемое кембриджское уравнение

где — величина, обратная скорости обращения денег. Коэффициентнесет и собственную смысловую нагрузку, показывая долю номинальных денежных остатков в доходе.

Кривая спроса на деньги имеет положительный наклон и показывает зависимость объема денег от уровня цен (рис. 2.14). Чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется субъектами на деньги. Равновесие на денежном рынке устанавливается в точке. Если же общий уровень цен снизится до величины, то возникает избыточное предложение денег, равное. В этом случае деньги начинают обесцениваться, и происходит повышение цен, приближающее их к уровню. Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматического равновесия на рынке.

Рис. 2.14 — Неоклассическая модель равновесия

на денежном рынке

Спрос на деньги зависит от скорости обращения денег. Чем ниже скорость обращения денег, тем больше реальный спрос на деньги. При постоянстве скорости обращения денег изменение количества денег в обращении M должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВВП Но, согласно мнению ученых классического направления, реальныйВВП изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Поэтому колебания номинального ВВП будут отражать, главным образом, изменения уровня цен. Изменение количества денег в обращении, не оказывающее влияния на реальные величины, а отражающееся только на колебаниях номинальных переменных, получило название «нейтральности денег».

Кейнсианская теория связывает спрос на деньги со ставкой процента Кейнс выдвинул три психологических мотива, побуждающих людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме:

1) трансакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок). Количество денег, необходимых для заключения текущих сделок, зависит от объема товарной массы находящейся на рынке; уровня цен, по которым продаются товары и услуги; совокупного дохода; скорости обращения денег. Чем ниже уровень дохода, тем меньше внимания обращают субъекты на процентные ставки в банках и тем больше денег желают иметь на руках. Поэтому кривая спроса на деньги является абсолютно неэластичной (рис. 2.15,а);

2) мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем) вызывает необходимость иметь некоторый запас денег. Его объем зависит от объема непредвиденных расходов, который прямо пропорционален доходу. Поэтому кривая спроса на деньги является неэластичной (рис. 2.15,б);

3) спекулятивный мотив, связанный, например, с получением дохода по облигациям. Если владелец облигации полагает, что будущая норма процента r окажется выше той, которая ожидается большинством участников рынка, то ему следует хранить свои сбережения в денежной форме и не приобретать облигации, поскольку рост нормы процента вызовет снижение курса облигации.

Курс облигаций рассчитывается по формуле

где — доход по облигациям.

Если же субъект полагает, что нынешняя высокая норма процента снизится, то следует ожидать роста курса облигаций и можно поместить свои средства в облигации. Кривая спроса на деньги в этом случае является эластичной (рис. 2.15,в).

Общий спрос на деньги получаемый сложением по горизонтали,иназван Кейнсомпредпочтением ликвидности (рис. 2.15, г) [5].

а	б
в	г
Рис. 2.15 — Кейнсианский спрос и равновесие на денежном рынке

Функция спроса на деньги (реальные денежные остатки) имеющая линейную зависимость, выражена формулой

где — коэффициент чувствительности спроса на деньги к доходу, определяемый по формуле

—коэффициент чувствительности спроса на деньги к реальной ставке процента, определяемый по формуле

Функция спроса на деньги показывает, что при любом уровне дохода величина спроса на деньги будет возрастать при снижении ставки процента и, наоборот, снижаться с ростом процентной ставки. Изменение величины дохода повлияет на смещение кривой спроса на деньги вправо или влево.

Равновесие на денежном рынке в кейнсианской теории также формируется в точке (рис. 2.15,г). Если Центральный банк уменьшит предложение денег, то линия сместится влево в положениеи установится новое равновесие (точка) при более высоком уровне ставки процента.

Представители монетаристской концепции отвергли идею спекулятивного мотива, определяющего спрос на деньги как на объект имущества. Они считали, что при наличии множества активов, приносящих доход, хранить деньги с целью спекуляции на ценных бумагах нерационально. Поэтому субъекты формируют портфель финансовых активов из активов равной степени доходности и рисков для обеспечения желаемого уровня доходности. Отсюда, спрос на деньги имеет вид:

,

где — доход по акциям,— ожидаемый уровень инфляции,W — совокупный доход.

Приоритетная роль в регулировании равновесия отводится денежной или монетарной политике, основателем которой является М. Фридмен. В отличие от кейнсианцев, он считал, что спрос на деньги является наиболее инерционным элементом портфеля активов, так как определяется не обычным «изменяемым» доходом, а его устойчивой частью — так называемым постоянным доходом, рассчитываемым как средневзвешенная величина на основе уровней дохода за текущий и прошлый годы.

Если же фактический денежный запас у домашних хозяйств превысит его желаемый уровень, то они будут приобретать ценные бумаги, позволяя тем самым осуществлять инвестиции фирмам и закупки товаров и услуг государству. Это приводит к росту ВВП. По мнению Фридмена, прямое воздействие на изменение денежной массы возможно посредством использования двух инструментов:

1. изменения предложения денег со стороны центрального эмиссионного банка страны (чем больше денег, тем выше цены, и наоборот);

2. изменения процентной ставки, влияющей на величину спроса на деньги (чем выше процентные ставки, тем меньше спрос, и наоборот).

Таким образом, манипулируя этими двумя инструментами, можно, по мнению монетаристов, добиться равновесия спроса и предложения на деньги, либо такого их соотношения, которое необходимо для достижения целей экономической политики. Анализируя денежный рынок, М. Фридмен сформулировал монетарное правило: , т. е. среднегодовой темп прироста денегза длительный период должен быть равен среднегодовому темпу приростаВВП за долгосрочный период плюс среднегодовой темп инфляции. Денежная эмиссия, по мнению Фридмена, не должна быть, с одной стороны, недостаточной, так как это приводит к затратам в обслуживании товарообмена, с другой стороны, чрезмерной, поскольку в этом случае неизбежна инфляция. Монетарное правило М. Фридмена активно применяется с 1975 г. в США и Англии в так называемойполитике таргетирования, предполагающей стабильный и умеренный рост денежной массы в пределах 3—5 % в год.