Вопрос 37.Формы дивидендных выплат.

Сформировалось несколько вариантов выплаты дивидендов:

1) Выплата дивидендов деньгами.

Плюсы: акционеры получают реальные средства в ликвидной форме, которые могут быть использованы по своему усмотрению.

Минусы: при выплатах дивидендов деньгами из оборота корпорации уходят значительные суммы денег, и у неё могут возникнуть проблемы с погашением текущих обязательств.

2) Выплаты дивидендов дополнительными акциями.

Плюсы: дивиденды выплачиваются акционерам, а из оборота корпорации не уходят реальные деньги, которые используются для погашения текущих её обязательств.

Минусы: В обороте увеличивается количества акций и снижается показательEPS– коэффициент доходности акции.EPS= П_риб⁄А_кции, где П_риб– прибыль, А_кции– количество акций.

При увеличении количества акций в обороте увеличивается знаменатель в формуле, уменьшается доходность по акциям, что ведет к снижению спроса на эти акции на рынке.

Также, при увеличении акций в обороте увеличивается вероятность их перекупки третьими лицами, что потенциально опасно, т.к. может привести к смене акционеров.

Миноритарии (мелкие акционеры) ориентированы на деньги и поэтому увеличивают продажи акций на рынке и как следствие – снижение их рыночных цен.

Виды дивидендных выплат

Регулярные дивидендные выплаты в денежной форме:

1. на периодической основе (1 раз в квартал, полугодие, год);

2. постоянные дивиденды или дивиденды с постоянным темпом роста.

Дополнительные дивиденды:

• в случае получения сверхприбыли в данный период.

Случайные дивиденды:

• дополнительные разовые дивидендные выплаты.

Ликвидационные дивиденды:

дивиденды, выплачиваемые в случае ликвидации предприятия или его части.

Вопрос 38. Выкуп и дробление акций. Информационное содержание дивидендов

Дробление акцийпредставляет собой снижение их номинала при пропорциональном увеличении их числа. При этом не происходит изменение собственного капитала, стоимости фирмы и благосостояния владельцев.

Основной целью дробления может быть повышение ликвидности и привлекательности акций для инвесторов. В результате резкого увеличения числа акций в обращении и существенного снижения их стоимости за штуку они более доступны, в том числе и для мелких инвесторов. Повышение ликвидности в свою очередь способствует увеличению спроса и дальнейшем росту их курсовой стоимости.

В качестве еще одной альтернативы выплате денежных дивидендов фирма может распределить доход среди владельцев путем выкупа части собственных акций. В результате число акций в обращении уменьшается, а прибыль ЕРБ на одну акцию возрастает.

Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на оставшиеся акции и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде. Кроме того, покупка собственных акций обычно ведет к росту их курса, принося дополнительный доход акционерам в виде прироста капитала.

Выкупленные акции называются казначейскими (treasure stock). Выкуп акций сокращает избыточную наличность, а также увеличивает финансовый рычаг и может привести к более оптимальной структуре капитала. Наконец, он является одним из способов защиты от недружественных поглощений.

В целом выкуп акций является положительным сигналом для рынка.

выплата дивидендов подает рынкам определенный сигнал. И действительно, каждая выплата дивидендов или каждое их изменение сообщает ин­весторам некую информацию о компании. Можно было бы передавать эту же инфор­мацию и другими методами. Но дивиденды являются инструментом, с помощью кото­рого менеджеры могут сообщить рынку, что у них все хорошо.

Информационное содержание дивидендов

Выплата дивиденда и сравнение размеров выплаты с предыдущей рассматривается инвесторами как показатель будущих перспектив фирмы.