книги / Анализ хозяйственной деятельности предприятия
..pdfКак видно из приведенных данных, на анализируемом пред приятии материальные оборотные активы на начало года были обеспечены плановыми источниками финансирования на 1 Г2,8%, а на конец года — 104,8%.
Излишек или недостцток плановых источников средств для формирования запасов и затрат ( постоян ной части оборотных активов) является одним из кри териев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой ус тойчивости.
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (3) меньше суммы плановых источников их формирования (ИпЛ):
3< Ипл.
2.Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если
3= Ипл.
3.Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние,
при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свобод ных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервно го фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нор мальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:
3~ Нпл + Идр.
4.Кризисное финансовое состояние (предприятие находит ся на грани банкротства), при котором
3 > HM + Идр.
Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспе чивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссу дам банка, поставщикам, бюджету и т.д.
Как показывают приведенные выше данные, на анализируе мом предприятии материальные затраты полностью покрывают ся плановыми источниками финансирования. Следовательно,
его финансовое состояние можно характеризовать как абсо лютно устойчивое.
Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем:
а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота;
б) обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива); в) пополнения - собственного оборотного капитала за счет
внутренних и внешних источников.
Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углублен ное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачивае мости оборотных активов, изменения суммы собственного обо ротного капитала.
24.5. Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов
Сущность данной концепции и методика ее применения для оценки финансовой устойчивости.
Заслуживает внимания концепция оценки финансовой ус тойчивости, предложенная М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым [1], в основе которой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинансовые. Финансовые активы в свою оче редь делятся на немобильные и мобильные. Мобильные финансо вые активы — это высоколиквидные активы (денежные средства и легкореализуемые краткосрочные финансовые вложения). Не мобильные финансовые активы включают долгосрочные фи нансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты.
Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные не финансовые активы, куда входят основные средства, немате риальные активы, незавершенное строительство; и оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты.
Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вместе составляют немобильные активы.
|
|
|
Т а б л и ц а |
24.8 |
|
Определение варианта финансовой устойчивости |
|
||||
|
предприятия |
|
|
||
|
На |
На |
|
На |
На |
Актив |
начало |
конец |
Пассив |
начало |
конец |
|
года |
года |
|
года |
года |
Нефинансовые активы: |
29 945 |
35 895 |
Собственный |
25 200 |
29 800 |
долгосрочные |
15 200 |
15 800 |
капитал |
|
|
оборотные. |
14 745 |
20 095 |
|
|
|
Финансовые активы: |
15 745 |
20 905 |
Заемный |
20 500 |
27000 |
немобильные |
10 745 |
15 400 |
капитал |
|
|
мобильные |
5040 |
5505 |
|
|
|
Баланс |
45 700 |
56 800 |
Баланс |
45 700 |
56 800 |
Данные табл. 24.8-показывают, что на анализируемом пред приятии собственный капитал больше долгосрочных нефинан совых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов. Следовательно, его финансовое состояние оценивается как не устойчивое, но степень неустойчивости не выходит за допусти мые рамки обычной деятельности предприятий. В настоящий период это наиболее типичный вариант финансового состояния предприятий.
Согласно данной методике, граница между допустимым и рискованным вариантом заимствования средств проходит по критической черте (собственный капитал равен сумме долго срочных нефинансовых активов). В области напряженности разность между собственным капиталом и долгосрочными не финансовыми активами положительна. Напротив, в состоянии риска эта разность будет отрицательна. В нашем примере эта разность, являющаяся индикатором платежеспособности, поло жительна. На начало года собственный капитал превышает не финансовые долгосрочные активы на 64%, а на конец года — на 88,6%, что свидетельствует об укреплении финансового по ложения предприятия.
Основываясь на данной концепции финансового равновесия, для факторного анализа коэффициентов финансовой независи-
ны имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.
Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних ис точников (реализации активов). Но предприятие может при влечь заемные средства со стороны, если у него имеется соот ветствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уро вень инвестиционной привлекательности.
Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время лик видность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.
В экономической литературе различают понятия ликвидно сти совокупных активов как возможность их быстрой реализа ции при банкротстве и самоликвидации предприятия и ликвид ности оборотных активов, обеспечивающей текущую его плате жеспособность
На рис. 25.1. показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и лик видностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя воз вести без первого, а третий без первого и, второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвид ность баланса является основой (фундаментом) платежеспособ ности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвид ность — это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей лик видности (табл. 25.1), с краткосрочными обязательствами по пас сиву, которые группируются по степени срочности их погашения.
Платежеспособность предприятия
Ликвидность предприятия
Ликвидность баланса
Имидж предприятия,
I
его инвестиционная привлекательность Качество управления
активами и пассивами
Рис. 25.1. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия
Т а б л и ц а 2 5 .1
Группировка активов по степени ликвидности
Вид актива |
На начало |
На конец |
|
года |
года |
||
|
|||
Денежные средства |
3440 |
4045 |
|
Краткосрочные финансовые вложения |
1600 |
1460 |
|
Итого по группе 1 |
5040 |
5505 |
|
Готовая продукция |
2125 |
3545 |
|
Товары отгруженные |
— |
— |
|
Дебиторская задолженность, платежи по кото |
6615 |
|
|
рой ожидаются в течение 12 месяцев |
10350 |
||
Итого по группе 2 |
8740 |
13 895 |
|
Долгосрочная дебиторская задолженность |
— |
— |
|
Сырье и материалы |
10 0 0 0 |
13 500 |
|
Незавершенное производство |
2420 |
2750 |
|
Расходы будущих периодов |
2 0 0 |
300 |
|
Налог на добавленную стоимость по приобре |
|
|
|
тенным ценностям |
1600 |
2050 |
|
Итого по группе 3 |
14 220 |
18 600 |
|
Внеоборотные активы (группа 4) |
17 700 |
18 800 |
|
Всего |
45700 |
56800 |
Первая группа (ЛА включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные фи нансовые вложения.
Ко второй группе (Лг) относятся быстро реализуемые акти вы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская за долженность. Ликвидность этой группы оборотных активов за висит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборо та в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособно сти, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.
Значительно больший срок понадобится для превращения про изводственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесе ны к третьей группе медленно реализуемых активов (Л3).
Четвертая группа (Л4) — это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долго срочные финансовые вложения, незавершенное строительство.
Пятая группа (Л5) — неликвидные активы (безнадежная дебиторская задолженность, неходовые, залежалые материаль ные ценности, расходы будущих периодов).
Соответственно на пять групп разбиваются и обязательства предприятия:
П\ — наиболее срочные обязательства (кредиторская задол женность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);
П2 — среднесрочные обязательства (краткосрочные креди ты банка);
/7з — долгосрочные кредиты банка и займы; /74 — собственный (акционерный) капитал, находящийся
постоянно в распоряжении предприятия; /75 — доходы будущих периодов, которые предполагается по
лучить в перспективе.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А - Пь ^2 - П2> Аз > /73; Л4 < /74; А§ < П§.
Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за не сколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.