ЭКТ Сидорович
.PDFГлава 56. Инвестиции в расширенном воспроизводстве |
717 |
действуют высокий государственный долг, высокий уровень кредиторской задолженности предприятий, значительный вывоз капитала из страны и ряд других факторов. Однако сложившаяся к настоящему времени макроэкономическая ситуация способствует созданию благоприятных условий для оживления инвестиционного процесса: существенно снизилась инфляция, которая составила в 1999 г. 36,5% по сравнению с 84,4% в 1998 г.; стабилизируется национальная валюта; растет производство в реальном секторе экономики.
Активизации инвестиционного процесса будут способствовать сокращение доли средств, отвлекаемых с внутреннего рынка для покрытия дефицита государственного бюджета; предоставление государством гарантий по возврату части заемных средств с целью расширения источников финансирования; участие государства в кредитовании инвестиционных проектов на основе разделения риска с инвестором и другими кредиторами; применение механизма санации и банкротства предприятий для наиболее эффективного использования накоплений.
В условиях относительной финансовой стабилизации меняют свое отношение к инвестиционной деятельности и российские коммерческие банки. Они начинают вкладывать деньги в наиболее перспективные отрасли экономики, выбирая проекты с коротким сроком окупаемости. Предпочтение отдается проектам в области энергетики, машиностроения, электроники и переработки сельхозпродукции.
Среди факторов, которые могут способствовать устойчивому закреплению наметившейся позитивной тенденции и оживлению активности в инвестиционной сфере, можно выделить:
•улучшение макроэкономической конъюнктуры и инвестиционного климата для отечественных и иностранных инвесторов, обеспечение роста инвестиционной активности частного сектора и сектора смешанной формы собственности. Для этого особое значение имеют стабилизация инфляции на низком уровне, снижение процента за долгосрочный банковский кредит;
•развитие системы государственной поддержки инвестиционной сферы, что предполагает предоставление гарантий, обеспечение прав инвесторов, защиту их собственности;
•развитие организационно-правовых условий для целевого использования амортизации, создание налоговых стимулов для капитализации прибыли и переливов капитала для страхования инвестиций, развитие ипотеки и т. д.;
•меры для предотвращения утечки капитала за рубеж и создание условий для возврата отечественного капитала в страну;
•стимулирование привлечения иностранных инвестиций.
Пути |
Улучшению инвестиционной деятельности должно |
совершенствования |
способствовать изменение в организации и управ- |
инвестиционной |
лении инвестициями и инвестиционной сферой |
деятельности |
в целом. |
|
Размещение инвестиций на конкурсной основе. |
Концепция новой инвестиционной политики предусматривает переход от распределения государственных инвестиций на производственные цели к их размещению на конкурсной основе.
Бюджетные средства, размещаемые на конкурсной основе, выделяются для финансирования высокоэффективных проектов. Основными целями конкурсного размещения централизованных инвестиционных ресурсов являются стимулирование инвестиционной активности, привлечение средств частных и отечествен-
718 ЧастьIII.Теоретическиеосновынациональнойэкономики
ных инвесторов в развитие производства, повышение технического уровня и конкурентоспособности продукции.
Участниками инвестиционного процесса являются юридические или физические лица, выступающие в качестве претендентов на получение государственной поддержки по конкретному инвестиционному проекту. Предусматриваются следующие формы государственной поддержки инвестиционных проектов:
•выделение централизованных инвестиционных ресурсов на возвратной и платной основе для финансирования расходов по реализации инвестиционных проектов (ресурсы выделяются на срок два года с момента их получения и уплатой в этот же срок процентов за пользование кредитом. Процентная ставка за пользование кредитом определена в размере 1/2 ставки рефинансирования Банка России);
•предоставление государственных инвестиционных ресурсов на условиях закрепления в государственной собственности части акций вновь создаваемых акционерных обществ. Акции реализуются на рынке ценных бумаг по истечении двух лет с начала получения прибыли от реализации проекта. Выручка от реализации акций направляется в доход государства;
•предоставление государственных гарантий по возмещению за счет централизованных средств части вложенных инвестором финансовых ресур-
сов. Гарантии предоставляются в случае срыва выполнения инвестиционного проекта не по вине инвестора.
При предоставлении государственных гарантий для реализации инвестиционных проектов приоритетными являются предприятия, полностью выполняющие текущие обязательства перед федеральным бюджетом и государственными внебюджетными фондами.
Бюджет развития. Важным инструментом государственной инвестиционной политики, направленной на экономический рост и структурную перестройку, является бюджет развития, впервые выделенный в составе федерального бюджета в 1997 г. и предназначенный для активизации инвестиционной деятельности.
Бюджет развития является специальным инструментом государственного стимулирования привлечения средств частных инвесторов и инвестиционных институтов в высокоэффективные проекты — победители инвестиционного конкурса, по которым осуществляется государственная поддержка в форме предоставления на возвратной, платной и срочной основе денежных средств.
Одновременно бюджет развития предусматривает наличие механизма государственных гарантий, предоставляемых российским инвесторам под инвестиционные проекты, размещаемые на конкурсной основе, а также механизм привлечения дополнительного кредитования инвестиционных проектов.
В механизм реализации бюджета развития заложены такие принципы, как высокая экономическая эффективность осуществляемых инвестиционных проектов, исключительно долевой характер их финансирования и разделение риска государства с инвестором.
Построение бюджета развития базируется на следующих основных положениях:
—использование заемных средств для финансирования инвестиционных проектов, эффективность которых гарантирует возврат заемных средств;
—отделение финансирования исполнения бюджета развития от текущего бюджета;
—гарантирование непрерывности финансирования;
—создание механизма реализации бюджета развития, позволяющего индуцировать инвестиции через механизм гарантий, предоставляемых на конкурсной
Глава 56. Инвестиции в расширенном воспроизводстве |
719 |
основе инвесторам в пользу кредитующих банков, и путем наделения органа управления бюджетом развития, собственными средствами.
Эффективность использования средств бюджета развития обеспечивается конкурсным отбором финансируемых проектов и надежностью вложения финансовых средств. Реализация бюджета развития осуществляется на основе принципа проектного финансирования.
Обязательным условием является участие инвестора в реализации проекта собственными средствами, которые должны составлять не менее 20%.
Государство за счет средств бюджета развития дает гарантии коммерческому банку на финансирование инвестиционного проекта в размере до 40% ссужаемых инвестору средств. Такое ограничение предопределяется необходимостью адекватной ответственности банка за выбор клиента и проверку экономической эффективности проекта.
Активизация инвестиционного процесса. Активизации инвестиционного процесса будет способствовать развитие законодательной базы инвестиционной деятельности в условиях формирования рыночных механизмов.
Осуществление радикальных рыночных реформ началось в России в условиях нормативно-правового «вакуума» и отсутствия законодательной базы в инвестиционной сфере.
За последние годы в основном создана взаимосвязанная система нормативноправовых актов, регулирующих инвестиционную сферу в условиях перехода на рыночные механизмы хозяйствования. В конце 1998 — начале 1999 г. были приняты основополагающие законодательные акты в инвестиционной сфере. Вступили в силу федеральные законы «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «О бюджете развития Российской Федерации», «О лизинге», «Об ипотеке (залоге недвижимости)».
Так, 25 февраля 1999 г. был принят Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ. Этот закон определяет правовые основы инвестиционной деятельности и является важнейшим в создании нормативно-законодательной среды в инвестиционной сфере, обеспечивающей развитие предпринимательства и рыночных отношений. Законом предусматриваются равные права, гарантии и защита инвестиций для всех инвесторов, как отечественных, так и иностранных.
Дополнительные возможности для развития инвестиционной сферы создает Федеральный закон «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ. Закон создает правовые основы стабильного осуществления отечественными и иностранными инвесторами инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений. Суть принятого закона в том, чтобы распространить на российских инвесторов положение, согласно которому отечественным и иностранным инвесторам, осуществляющим реализацию приоритетного инвестиционного проекта на территории России, предоставляются гарантии от неблагоприятного изменения налогового законодательства.
Высокие инвестиционные риски, дефицит накоплений у предприятий, высокая стоимость кредитных ресурсов предопределяют необходимость стимулирования инвестиционной деятельности. Действующая система стимулов в инвестиционной сфере российской экономики носит в основном фискальный характер, реализуясь, как правило, в форме налоговых и таможенных льгот.
Основными направлениями развития системы стимулирования инвестиционной активности являются:
—предоставление бюджетных средств негосударственным структурам на возвратной основе;
—реализация принципа права собственности (рассматриваются государственные, муниципальные и частные инвесторы), по которому из федерального
Глава 56. Инвестиции в расширенном воспроизводстве |
723 |
финансовая слабость российских страховых компаний, а также ограничения по отнесению названных затрат на себестоимость продукции, так как согласно существующему порядку эти платежи могут составлять не более 1% стоимости объема реализуемой продукции. Реальное предоставление гарантий достигается посредством развития гарантийно-залоговых фондов частными инвесторами.
Важным фактором обеспечения структурной перестройки и экономического роста российской экономики являются иностранные инвестиции.
Их приток способствует повышению технического уровня производства, совершенствованию управления, большей интеграции экономики нашей страны в мировое хозяйство.
Под иностранными инвестициями в российскую экономику понимаются все виды вложения имущественных и интеллектуальных ценностей зарубежными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли.
Иностранный капитал может вкладываться в виде денежных средств, паев, акций и других ценных бумаг, кредитов, технологий, машин, оборудования, лицензий, любого другого имущества, интеллектуальных ценностей и прочее.
К иностранным инвестициям относятся приобретение иностранным инвестором в полную или частичную собственность предприятий и организаций, взносы в уставный (складочный) капитал коммерческих организаций с иностранными инвестициями, покупка акций и прочих ценных бумаг, кредиты юридическим и физическим лицам, а также банковские вклады и приобретение недвижимости.
Стоимость инвестиций (кроме денежных средств) оценивается по согласованной между продавцом и покупателем рыночной цене на соответствующую дату.
Иностранные инвестиции осуществляются путем:
—создания российского юридического лица совместно с российскими и другими иностранными инвесторами, либо полностью принадлежащего иностранному инвестору;
—создания на территории России филиалов иностранных юридических лиц;
—осуществления инвестиционной деятельности иностранными физическими лицами без образования юридического лица;
—приобретения доли участия (вклада) в уставном (складочном) капитале действующего юридического лица;
—приобретения вещных прав на недвижимое имущество в соответствии с российским законодательством;
—приобретения ценных государственных бумаг и ценных бумаг российских юридических лиц, кроме акций;
—приобретения для целей инвестиционной деятельности иного имущества, в том числе прав собственности на приватизируемое государственное и муниципальное имущество, или имущественных прав на интеллектуальную собственность;
—предоставления инвестиционного кредита, в том числе в натуральной форме, для финансирования инвестиционных проектов;
—осуществления лизинговой деятельности на территории России в форме финансового лизинга.
Всоставе иностранных инвестиций выделяют три формы: прямые, портфельные и прочие инвестиции.
Прямыеинвестиции—этовложенияиностранногокапитала,сделанныепря- мыми инвесторами, т.е. юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% доли, долей (вкла-