Анализ показателей рентабельности
|
Показатель |
Ед. измерения |
n-й период |
(n + 1)-й период |
Изменение, п.п. |
|
Общая рентабельность совокупного капитала |
% |
|
|
|
|
Чистая рентабельность совокупного капитала |
% |
|
|
|
|
Общая рентабельность собственного капитала |
% |
|
|
|
|
Чистая рентабельность собственного капитала |
% |
|
|
|
|
Общая рентабельность производства |
% |
|
|
|
|
Чистая рентабельность производства |
% |
|
|
|
|
Рентабельность продаж |
% |
|
|
|
|
Рентабельность продукции |
% |
|
|
|
В заключение детализированного анализа показатели финансово-хозяйственной деятельности сводятся в обобщающую табл.12, по результатам которой даются общие выводы об изменениях в имущественном и финансовом положении организации, эффективности ее деятельности за рассматриваемый период.
Методы анализа и прогнозирования возможного банкротства предприятий
К основным методам анализа и прогнозирования возможного банкротства можно отнести:
- расчет индекса кредитоспособности;
- использование системы формализованных и неформализованных критериев;
- прогнозирования показателей платежеспособности.
Таблица 12
Система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности
|
Направление анализа |
Ед. изм. |
Формула расчета |
Информационное обеспечение | |||||||
|
Номера строк (с), граф (г) |
Отчетная форма | |||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | ||||||
|
1. Оценка имущественного положения | ||||||||||
|
1.1. Общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия (итог баланса) |
тыс. руб. |
Итог баланса |
с.300 |
1 | ||||||
|
1.2. Величина основных средств (ОС) |
тыс. руб. |
Стоимость ОС |
с. 120 |
1 | ||||||
|
1.3. Доля ОС в общей сумме |
% |
|
Стоимость ОС· 100 |
|
|
с.120 |
|
1 | ||
|
активов |
|
|
Итог баланса |
|
|
с.300 |
|
| ||
|
1.4. Доля активной части ОС |
% |
|
(Первоначальная стоимость активной части ОС) · 100 |
|
|
с.123(г.6)+с.124(г.6) |
|
5 | ||
|
|
|
|
Первоначальная стоимость ОС |
|
|
с.130 (г.6) |
|
| ||
|
1.5. Коэффициент износа ос |
% |
|
(Износ ОС) · 100 |
|
|
с.140 (г.4) |
|
5 | ||
|
|
|
|
Первоначальная стоимость ОС |
|
|
с.130 (г.6) |
|
| ||
|
1.6. Коэффициент износа |
% |
|
(Износ активной части ОС) · 100 |
|
|
с.142 (г.4) |
|
5 | ||
|
активной части ос |
|
|
Первоначальная стоимость активной части ОС |
|
|
с.123(г.6)+с.124(г.6) |
|
| ||
|
1.7. Коэффициент обновления ОС |
% |
|
(Первоначальная стоимость поступивших за период ОС) · 100 |
|
|
с.130 (г.4) |
|
5 | ||
|
|
|
|
Первоначальная стоимость ОС на конец периода |
|
|
с.130 (г.6) |
|
| ||
Продолжение табл. 12
|
1 |
2 |
|
3 |
|
|
4 |
|
5 | |
|
1.8. Коэффициент выбытия ОС |
% |
|
(Первоначальная стоимость выбывших за период ОС) · 100 |
|
|
с.130 (г.5) |
|
5 | |
|
|
|
|
Первоначальная стоимость ОС на начало периода |
|
|
с.130 (г.3) |
|
| |
|
2. Оценка ликвидности | |||||||||
|
2.1.Величина собственных оборотных средств (СОС) (функционирующий капитал, чистые оборотные средства) |
тыс. руб. |
|
Собственный капитал + Долгосрочные обязательства - Внеоборотные активы или Оборотные активы - Краткосрочные пассивы |
|
|
с.490+с.590-с.190-с.230
или с.290-с.230-с.690 |
|
1 | |
|
2.2. Коэффициент текущей |
доли |
|
Оборотные (текущие) активы |
|
|
с.290-с.230 |
|
1 | |
|
ликвидности |
един. |
|
Краткосрочные пассивы (обязательства) |
|
|
с.690 |
|
| |
|
2.3. Коэффициент быстрой |
доли |
|
Оборотные активы за минусом запасов |
|
с.290-210-с.220-с.230 |
1 | |||
|
ликвидности |
един. |
|
Краткосрочные пассивы |
|
|
с.690 |
|
| |
|
2.4. Коэффициент абсолют- ной ликвидности |
доли |
|
Денежные средства |
|
|
с.260 |
|
1 | |
|
един. |
|
Краткосрочные пассивы |
|
|
с.690 |
|
| ||
|
2.5. Маневренность СОС |
доли |
|
Денежные средства |
|
|
с.260 |
|
1 | |
|
|
един. |
|
СОС |
|
|
с.290-с.230-с.690 |
|
| |
|
2.6. Доля СОС в покрытии |
доли |
|
Величина СОС |
|
|
с.290-с.230-с.690 |
|
1 | |
|
запасов |
един. |
|
Запасы |
|
|
с.210+с.220 |
|
| |
|
2.7. Коэффициент покрытия запасов |
доли |
|
«Нормальные» источники покрытия |
|
с.490+с.590-с.190-с.230+с.610+с.621+с.625 |
1 | |||
|
|
един. |
|
Запасы |
|
|
с.210+с.220 |
|
| |
|
2.8. Доля СОС в общей сум- |
% |
|
(Величина СОС) · 100 |
|
|
с.290-с.230-с.690 |
|
1 | |
|
ме оборотных средств |
|
|
Оборотные (текущие) активы |
|
|
с.290-с.230 |
|
| |
|
2.9. Доля СОС в общей сумме |
% |
|
(Величина СОС) · 100 |
|
|
с.290-с.230-с.690 |
|
1 | |
|
источников |
|
|
Итог баланса |
|
|
с.300 |
|
| |
|
2.10. Доля запасов в оборотных активах |
% |
|
(Запасы) · 100 |
|
|
с.210+с.220 |
|
1 | |
|
|
|
Оборотные активы |
|
|
с.290-с.230 |
|
| ||
Продолжение табл. 12
|
1 |
2 |
|
3 |
|
|
4 |
|
5 | ||||||||||||||||||||||
|
2.11. Доля оборотных средств |
% |
|
Оборотные активы ∙ 100 |
|
|
с.290-с.230 |
|
1 | ||||||||||||||||||||||
|
в общей сумме активов |
|
|
Итог баланса |
|
|
с.300 |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
3. Оценка финансовой устойчивости | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
3.1. Коэффициент концентра- |
доли |
|
Собственный капитал |
|
|
с.490 |
|
1 | ||||||||||||||||||||||
|
ции собственного капитала |
един. |
|
Всего хозяйственных средств (итог баланса) |
|
|
с.300 |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
3.2. Коэффициент финансо- |
доли |
|
Всего хозяйственных средств (итог баланса) |
|
|
с.300 |
|
1 | ||||||||||||||||||||||
|
вой зависимости |
един. |
|
Собственный капитал |
|
|
с.490 |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
3.3. Коэффициент маневрен- |
доли |
|
Собственные оборотные средства |
|
|
с.290-с.230-с.690 |
|
1 | ||||||||||||||||||||||
|
ности собственного капитала |
един. |
|
Собственный капитал |
|
|
с.490 |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
3.4. Коэффициент концентра- |
доли |
|
Заемный капитал |
|
|
с.590+с.690 |
|
1 | ||||||||||||||||||||||
|
ции заемного капитала |
един |
|
Итого баланса |
|
|
с.300 |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
3.5. Коэффициент структуры |
доли |
|
Долгосрочные пассивы |
|
|
с.590 |
|
1 | ||||||||||||||||||||||
|
заемных вложений |
един. |
|
Внеоборотные активы |
|
|
с.190+с.230 |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
3.6. Коэффициент долгосроч- |
доли |
|
Долгосрочные пассивы |
|
|
с.590 |
|
1 | ||||||||||||||||||||||
|
ного привлечения заемных средств |
един. |
|
Долгосрочные пассивы + собственный капитал |
|
|
с.490+с.590 |
| |||||||||||||||||||||||
|
3.7. Коэффициент структуры |
доли |
|
Долгосрочные пассивы |
|
|
с.590 |
|
1 | ||||||||||||||||||||||
|
заемного капитала |
един. |
|
Заемный капитал |
|
|
с.590+с.690 |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
3.8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
доли |
|
Заемный капитал |
|
|
с.590+с.690 |
|
1 | ||||||||||||||||||||||
|
един. |
|
Собственный капитал |
|
|
с.490 |
|
| |||||||||||||||||||||||
|
4. Оценка деловой активности | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
4.1. Выручка от реализации |
тыс. руб. |
|
- |
|
|
с.010 |
|
2 | ||||||||||||||||||||||
|
4.2. Чистая прибыль |
- « - |
|
- |
|
|
с.190 |
|
2 | ||||||||||||||||||||||
|
4.3. Величина авансированного капитала |
-«- |
|
Итог баланса |
|
|
с.300 |
|
1 | ||||||||||||||||||||||
|
Продолжение табл. 12 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
1 |
2 |
|
3 |
|
|
4 |
|
5 | ||||||||||||||||||||||
|
4.4. Производительность |
тыс. руб./ чел. |
|
Выручка от реализации |
|
|
с.010 |
|
|
2 |
| ||||||||||||||||||||
|
труда |
|
С |
|
|
|
|
Пояснит. записка | |||||||||||||||||||||||
|
4.5. Фондоотдача |
руб./ |
|
Выручка от реализации |
|
|
с.010 |
|
|
2 |
| ||||||||||||||||||||
|
|
руб. |
|
С |
|
|
с |
|
|
5 |
| ||||||||||||||||||||
|
4.6. Оборачиваемость средств |
обо- роты |
|
Выручка от реализации |
|
|
с.010 |
|
|
2 |
| ||||||||||||||||||||
|
в расчетах |
|
С |
|
|
с |
|
1 | |||||||||||||||||||||||
|
4.7. Оборачиваемость средств |
дни |
|
360 дней |
|
|
См. алгоритм для показателя 4.6 |
|
|
1 |
| ||||||||||||||||||||
|
в расчетах |
|
|
Показатель 4.6 |
|
|
|
|
2 |
| |||||||||||||||||||||
|
4.8. Оборачиваемость запасов |
обо- роты |
Себестоимость реализованной продукции |
|
с.020+с.030+с.040 |
|
|
2 |
| ||||||||||||||||||||||
|
|
|
С |
|
|
с |
|
|
1 |
| |||||||||||||||||||||
|
4.9.Оборачиваемость запасов |
дни |
|
360 дней |
|
|
См. алгоритм для показателя 4.8 |
|
|
1 |
| ||||||||||||||||||||
|
|
|
|
показатель 4.8 |
|
|
|
|
2 |
| |||||||||||||||||||||
|
4.10.Оборачиваемость |
дни |
С |
|
с |
|
|
1 |
| ||||||||||||||||||||||
|
кредиторской задолженности |
|
|
Себестоимость реализованной продукции |
|
|
с.020+с.030+с.040 |
|
|
2 |
| ||||||||||||||||||||
|
4.11. Продолжительность |
дни |
|
показатель 4.7 + показатель 4.9 |
|
|
См. алгоритмы для показателей 4.7, 4.9 |
|
|
1 |
| ||||||||||||||||||||
|
операционного цикла |
|
|
|
|
|
|
|
2 |
| |||||||||||||||||||||
|
4.12. Продолжительность |
дни |
|
показатель 4.11 - показатель 4.10 |
|
|
См. алгоритмы для показателей 4.10, 4.11 |
|
|
1 |
| ||||||||||||||||||||
|
финансового цикла |
|
|
|
|
|
|
|
2 |
| |||||||||||||||||||||
|
4.13. Коэффициент погашае- мости дебиторской задолженности |
доли един. |
|
С |
|
|
с |
|
|
1 |
| ||||||||||||||||||||
|
|
Выручка от реализации |
|
|
с.010 |
|
|
2 |
| ||||||||||||||||||||||
|
4.14. Оборачиваемость |
обо- |
|
Выручка от реализации |
|
|
с.010 |
|
|
2 |
| ||||||||||||||||||||
|
собственного капитала |
роты |
|
С |
|
|
с |
|
|
1 |
| ||||||||||||||||||||
|
Продолжение табл. 12 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
1 |
2 |
|
3 |
|
|
4 |
|
5 | ||||||||||||||||||||||
|
4.15. Оборачиваемость |
обо- |
|
Выручка от реализации |
|
|
с.010 |
|
|
2 |
| ||||||||||||||||||||
|
совокупного капитала |
роты |
|
С |
|
|
с |
|
1 | ||||||||||||||||||||||
|
5. Оценка рентабельности | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
5.1. Рентабельность продаж |
% |
|
(Прибыль от продаж) ·100 |
|
|
с.050 |
|
2 | ||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
Выручка от реализации |
|
|
с.010 |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
5.2. Рентабельность продук- |
% |
|
(Прибыль от продаж) ·100 |
|
|
с.050 |
|
2 | ||||||||||||||||||||||
|
ции |
|
|
Затраты на производство и сбыт продукции |
|
|
с.020+с.030+с.040 |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
5.3. Чистая рентабельность |
% |
|
(Чистая прибыль) ·100 |
|
|
с.190 |
|
|
2 |
| ||||||||||||||||||||
|
совокупного капитала |
|
|
С |
|
|
с |
|
|
1 |
| ||||||||||||||||||||
|
5.4. Чистая рентабельность |
% |
|
(Чистая прибыль) ·100 |
|
|
с.190 |
|
|
1 |
| ||||||||||||||||||||
|
собственного капитала |
|
|
С |
|
|
с |
|
|
2 |
| ||||||||||||||||||||
|
5.5. Период окупаемости |
дни |
|
С |
|
|
с |
|
|
1 |
| ||||||||||||||||||||
|
собственного капитала |
|
|
Чистая прибыль |
|
|
с.190 |
|
2 | ||||||||||||||||||||||
|
6. Оценка рыночной привлекательности коммерческой организации | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
6.1. Доход (прибыль) на акцию |
тыс. руб. |
|
Чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям |
|
|
Используются данные |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
Общее число обыкновенных акций |
|
|
бухгалтерского учета |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
6.2. Ценность акции |
доли |
|
Рыночная цена акции |
|
|
Используются данные |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
|
един. |
|
Доход на акцию |
|
|
бухгалтерского учета и рынка ценных бумаг |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
6.3. Дивидендная доходность |
% |
|
(Дивиденд на одну акцию) · 100 |
|
|
- « - |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
акции |
|
|
Рыночная цена акции |
|
|
|
|
| ||||||||||||||||||||||
|
6.4. Дивидендный выход |
% |
|
(Дивиденд на одну акцию) · 100 |
|
|
Используются данные |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
Прибыль на одну акцию |
|
|
бухгалтерского учета |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
Окончание табл. 12 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
1 |
2 |
|
3 |
|
|
4 |
|
5 | ||||||||||||||||||||||
|
6.5. Коэффициент котировки |
доли |
|
(Рыночная цена акции) · 100 |
|
|
Используются данные |
|
| ||||||||||||||||||||||
|
акций |
един. |
|
Учетная цена акции |
|
|
бухгалтерского учета и рынка ценных бумаг |
|
| ||||||||||||||||||||||
реднесписочная
численность
редняя
стоимость основных средств
.130
(г.6)
редняя
дебиторская задолженность
.240
редние
запасы
.210+с.220
редняя
кредиторская задолженность·360
дн.
.620
редняя
дебиторская задолженность
.240
редняя
величина собственного капитала
.490
редний
итог баланса
.300
редний
итог баланса
.300
редняя
величина собственного капитала
.490
редняя
величина собственного капитала
.490
Примечания к табл. 12:
1. При выполнении курсового и дипломного проекта в табл. 12 не указывается формула расчета показателей и информационное обеспечение, а приводятся значения перечисленных показателей за n и (n+1)-й периоды и их динамика (рассчитываются их абсолютные и относительные изменения).
2. Средние значения отдельных показателей рассчитываются по данным отчетности с использованием формулы средней арифметической.
3. Во всех показателях, где используется величина прибыли, могут быть использованы значения и балансовой и чистой прибыли.
4. Расчеты по 6 разделу выполняются только для крупных организаций, котирующих свои акции на фондовых биржах.
1.Расчет индекса кредитоспособности.
Метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Э.Альтманом. Индекс построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (МДА) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на банкротов и не банкротов. На основе обследования 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период с 1946 по 1965 гг., а половина успешно работала, и изучения 22 аналитических коэффициентов, он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс Альтмана (Z), иначе называемый индексом кредитоспособности, имеет вид:
Z = 3,3 К1 + 1,0 К2 + 0,6 К3 + 1,4 К4 + 1,2 К5 (42)
где К1, К2, К3, К4 и К5, показатели, рассчитываемые по следующим выражениям:
-
К1 =
Прибыль до выплаты налогов, процентов
,
(43)
Всего активов
-
К2 =
Выручка от продаж (от реализации)
,
(44)
Всего активов
-
К3 =
Собственный капитал
,
(45)
Заемный капитал
-
К4 =
Реинвестированная прибыль
,
(46)
Всего активов
-
К5 =
СОС
,
(47)
Всего активов
Критическое значение индекса Z, рассчитанное Альтманом по статистической выборке, составило 2,675. Если Z < 2,675, можно сделать предположение о возможности в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве, если Z > 2,675, – о достаточно устойчивом финансовом положении.
Приведенный в выражении (42) показатель имеет один, но весьма серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах, что позволяет получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель К3).
2.Использование системы формализованных и
неформализованных критериев5
Безусловно, принять решение гораздо легче в условиях решения однокритериальной задачи, чем в условиях многокритериальной. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода независимо от количества критериев является субъективным, а их рассчитанные значения имеют характер скорее информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия решений волевого характера.
В [3, с. 144] приводится двухуровневая система критериальных показателей, разработанная на основе методических материалов западных аудиторских фирм и адаптации этих методик к отечественной специфике ведения бизнеса.
1. К первой группе относятся показатели, неблагоприятные текущие значения которых или складывающаяся динамика их изменения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:
Существенные и повторяющиеся потери в основной производственной деятельности.
Превышение некоторого критического уровня кредиторской задолженности.
Чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений.
Устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности.
Хроническая нехватка оборотных средств.
Устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств.
Неправильная реинвестиционная политика.
Хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов).
Высокий удельный вес просроченной кредиторской задолженности.
Наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов.
Использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях.
Применение в производственном процессе оборудования с истекшим сроком эксплуатации (относительно высокий коэффициент износа активной части основных средств).
Потеря ключевых контрактов.
Неблагоприятное изменение в портфеле заказов.
2. Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но вместе с тем, они свидетельствуют о том, что при определенных условиях, обстоятельствах или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:
Потеря ключевых сотрудников аппарата управления.
Вынужденные остановки, а также нарушение ритмичности производственно-технологического процесса.
Недостаточная диверсификация деятельности предприятия, то есть чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.
Излишняя ставка на возможную и прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта.
Участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом.
Недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия (низкие коэффициенты обновления и основных средств).
Политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.
Данные о динамике показателей перечисленных показателей и критериев могут быть представлены в табл. 13.
Таблица 13
|
Критерий, |
n-й период |
(n + 1)-й период |
Изменение показателя |
|
показатель |
«+» - да, «-»- нет, н.у.- не установлено |
«+» - рост; «-» - уменьшение | |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
I группа |
|
|
|
|
|
+ |
+ |
- |
|
|
- |
+ |
+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Продолжение табл. 13 | |||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
II группа |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2. |
|
|
|
|
3. |
|
|
|
|
4. |
|
|
|
|
5. |
|
|
|
|
6. |
|
|
|
|
7. |
|
|
|