16. Методы оценки финансовых активов.

Фин. акт. имеют несколько хар-к. Наиобльший интерес вызывают: ст-ть, цена, доходность, риск.

Ст-ть – денежная оценка ценности данного актива.

Выделяют 4 стоимостные хар-ки: ценность, ст-ть, цена, с/ст.

С/ст (ценность) не явл. абсолютно однозначной хар-кой. Любой товар может иметь различные оценки ст-ти.

Цена – некоторая денежная оценка актива, по кот-й его можно купить, продать в данный момент.

Доходность – относительная хар-ка.

В теории финансов различают формализованные методы оценки стоимости фин. акт.

Известны 3 теории оценки:

1) Фундаменталисткая (любая цб внутреннюю ценность, кот-я м.б. кол-но оценена как дисконтир. ст-ть будущих поступлений).

2) Технократическая ( предлагает двигаться от прошлого к настоящему и утверждает, что для определения внутр. текущ. ст-ти конкретн цб достаточно знать лишь динамику ее цены в прошлом.

3) Теория «ходьбы наугад» (текущие цены фин. акт. гибко отражают имеющуюся информацию, в т.ч. и относительно будущего цб)

1 – наиб. распространенный.

Суть ее базовой модели состоит в том, что в качестве оценки теоретич. ст-ти актива предлаг. исп-ть приведенную ст-ть ожидаемых денежных поступлений. Эта оценка зависит от 3х параметров : ожидаемые денежные поступления; горизонт прогнозирования; норма П.

15.? Операционный а-з: сущ, исп-е, ключевые эл-ы, принципы а-за.

Операционный а-з — один из самых простых и эф-х методов оперативного и стратегического планирования и упр-я. Он основан на определении зав-ти фин р-тов д-ти п-я от издержек и объемов пр-ва (продажи) пр-ции. Изменения в стр-е с/с могут существенно повлиять на величину П, поэтому операционный а-з носит название — анализ «Издержки — Объем — Прибыль».

Операционный а-з з-т п-я необходим потому что, при помощи операционного а-за определяется влияние величины постоянных и переменных з-т на размер П п-я. При этом появляется возможность определения оптимальной величины себестоимости пр-ции. Также он позволяет при заданном уровне себестоимости определить соответствующий ему объем ВР и размер П.

В зарубежной практике операционный а-з чаще всего используют при разработке бизнес-планов, где требуется производить прогнозные расчеты основных финансовых показателей.

Операционный а-з служит поиску наиболее выгодных комбинаций между переменными з-тами на единицу пр-ии, постоянными издержками, ценой и объемом продаж. Поэтому этот а-з невозможен без разделения издержек на постоянные и переменные.

Ключевыми элементами а-за служат: операционный рычаг, порог рен-ти и «запас фин. прочности» пр-тия.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение ВР (в плановом периоде) порождает более сильное изменение П. В практич. расчетах для опред-я силы воздействия операц. рычага (СВОР) используют показатель, который называется валовая маржа (ВМ). ВМ – р-т от реализации после возмещения перем-х затрат:

ВМ = выр. от реализ. – перем. затраты.

Этот показатель в эконом. литературе носит название суммы покрытия. Желательно чтобы ВМ хватало не только на покрытие постоянных з-т, но и на формир-е П.

ВМ – пост. затраты = Прибыль

СВОР= ВМ/ прибыль.

Свор указывает на степень предприним. риска. Чем больше СВОР тем выше риск.

Порог рентабельности (ПР) – такая ВР при которой пр-тие уже не имеет убытков, но еще не имеет П. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных з-т и П = 0.

ПР = Постоянные затраты/ коэф-т ВМ

Коэф-т ВМ = ВМ/ВР

Пройдя ПР пр-тие имеет дополнит. сумму ВМ на каждую очередную единицу товара, наращивается и масса П.

Разница между достигнутой ВР и ПР составляет запас фин. прочности (ЗФП)

Если ВР ниже ПР то фин. состояние пр-тия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств

ЗФП = ВР – ПР

ЗФП можно рассчитать в %-х к выручке или в идее коэффициета.