2. Денежные потоки и методы их оценки.

Денежный поток пр-я – сов-ть распредел. во времени поступлений и выплат ден. ср-в, генерируемых хоз. д-тью.

Эффективное управелние ДП пр-я способствует формированию дополнительных инв-х рес-в для осущ. фин. инве-й, явл. источником прибыли.

Классификация ДП:

- по масштабам обслужив. хоз. процесса (ДП пр-я вцелом; по отд. видам хоз. д-ти; ДП по центрам отв-ти; ДП по отд. хоз. операц).

- по видам хоз. д-ти (по операционной д-ти; по инвестиц д-ти; от фин. д-ти)

- по направленности движения ден. ср-в (положительный; отрицательный)

- по методу исчисления объема ден. ср-в (валовый ДП; чистый ДП)

- по уровню достаточности объема (избыточный; дефицитный)

- по метолу оценки во времени (настоящий; будущий)

- по непрерывности формирования в рассматрив. периоде (регулярный; дискретный).

Анализ и оценка ДП происходит в течение ряда временных периодов.

Оценка ДП может выполнятся в рамках решения 2х задач:

1) прямой - оценка с позиции будущего;

2) обратной – оценка с позиции настоящего.

Если ДП представляет собой регулярное начисление % на влож. капитал по схеме сложных %, то в основе лежит формула:

, где

FVpst-будущая ст-ть денежного потока;

Ск – настоящая стоимость;

r – ставка дохода

3. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. Виды левериджа.

Процессы управления активами предприятия направлены на возрастание П характеризуется в ФМ в категории левериджа. В эк-ке леверидж трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей. Существует 3 вида левериджа:

1) производственный – потенциальная возможность влиять на валовой доход предприятия путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции.

2) финансовый – потенциальная возможность влиять путем изменения объема и структуры пассива. Исходным является производственный леверидж, представляющий собой взаимосвязь между совокупной выручкой предприятия, валовым доходом и расходами производственного характера. К этим расходам относится совокупные доходы предприятия на величину расходов по обслуживанию внешних долгов. Фин-ый леверидж характеризует взаимосвязь между чистой П и величиной дохода до выплаты процентов и налогов.

3) производственно-фин-ый – является обобщающей категорией. Он характеризует взаимосвязь 3-х показателей: выручка, расходы производственного и фин-го характера и чистая П.

Количественная оценка уровня левериджа, выполняется с помощью специального метода известного как метод мертвой точки.

6?. Финансовый леверидж, оценка его уровня.

Процесс упр-я активами предприятия, направленный на возрастание П х-ся категорией левериджа.

В э-ке леверидж трактуется как некоторый фактор, небольшое изм-е которого может привести к существенному изм-ю результативных пок-лей.

Финансовый л. – потенциальная возможность влиять на прибыль п-я путем изм-я объемов и стр-ы пассивов. Характеризует взаимосвязь между ЧП и величиной доходов за выплаты процентов и налогов.

Важное значение имеет оц-ка уровня финансового левериджа, которая определяется по формуле:

, где

Т_ЧП – темпы изменения чистой прибыли, в %;

Т_ВД – темпы изменения валового дохода в %.

r - % ставка по кредиту.

Уровень ф.л. показывает во сколько раз ВД превосходит налогооблагаемую П. Нижней границей Уфл является 1. Чем больше п-е привлекает ЗС, тем выше Уфл.

Эф-т фл состоит в том, что чем выше его значение, тем более нелинейный х-р приобретает связь между ЧП и ВД – незначительное изм-е ВД в условиях высокого Уфл может привести к значительным изм-ям ЧП.

С категорией фл чвязано понятие фин. риска (риск возможного недостатка средств для уплаты % по ссудам и займам).

Повышение Уфл сопровождается ростом уровня фин.риска.