43 Доходность и риск в оценке эф-ти инвестиций в ценные бумаги

Одно из важнейших св-в ЦБ-г – их дох-ть. Ясно, что при прочих равных условиях инвесторы предпочтут вкладывать ср-ва в наиболее доходные Ц.Б. Однако следует учитывать и риск вложений в разные виды Ц.Б. Под риском следует понимать вер-сть отклонения фактически полученного р-та от величины ожидаемого дохода. Чем выше риск вложений, тем большую дох-ть должны приносить такие инв-и. Инв-ры стремятся к тому, чтобы иметь наименыший риск при данном уровне дох-ти актива или обеспечить максимальную дох-ть при опр-ном уровне риска. Все ис­точники риска в какой-то степени связаны друг с другом, поэтому невозможно определить степень риска, происходящего от каждого отдельного источника.

В зав-сти от того, от действия каких источников возникает риск, можно выделить следующ. его виды. Предпринимательский риск – это степень неопред-ти доходов от ПД-сти, под к-й здесь понимаются любые виды д-ти, связанные с пр-вом и реализацией товаров и оказанием

Кредитный риск - риск неплатежа или невыполняемых обязательств.

Финансовый риск– это степень неопр-сти, связанная с привлечением ЗС. Чем больше доля ЗС у фирмы, тем выше риск вложений в данную фирму.

Риск, связанный с инфляцией, или риск покупательной спос-сти. В период инфляции общий уровень цен возрастает. Это означает, что покупательная способность денежной единицы падает.

Валютный риск связан с неблагоприятным изменением курса ин. и нац-ной валюты.

Процентный риск связан с изменением уровня %-ных ставок. С ростом %-ных ставок падают курсы ЦБ-г с фиксированным доходом.

Риск ликв-ти связан с невозможностью продать инвестиционный инструмент в нужный момент по соот-щей цене.

Рыночный риск вызывается действием факторов, ко­торые оказывают влияние на все виды вложений, хотя их действие оказывается неодинаковым на разные инвестиции.

Случайный риск связан с неожиданным событием, ко­торое обычно оказывает немедленное воздействие на ст-ть и до­х-ть инвестиций.

Отраслевой риск связан с тем, что изменения, про­исходящие в политической, э-й и общественной жизни, по-разному сказываются на развитии отдельных отраслей.

Страновой риск.– это степень неопр-сти (или возможность потерь), связанная с особенностями функц-ния капитала в той или иной стране.

Дох-ть и риск – это параметры, х-щие инвестиционные кач-ва ЦБ-г. Чем выше риск, тем ниже ст-ть ЦБ-г и выше требуемая норма прибыли.

46 Сущность, кл-ция и оценка эф-ти кв

КВ-ния играют чрезвычайно важную роль в эконмике страны, т.к. они являются основой: а) расширенного воспр-ва и систематического обновления ОС пр-тий; б)структурной перестройки общественного пр-ва и обеспечения сбалансированного развития всех отраслей народного х-ва; в)создания необходимой сырьевой базы промышленности; г)ускорения НТП и улучшения кач-ва пр-ции; д)урегулирования проблем безработицы; е)осущ-ния гражданского строительства, развития здравоохр., высшей и средней школьг; ж) охраны природной среды и достижения других целей.

КВ – это инв-и в основ­ной капитал (ОС), в т.ч. з-ты на новое строи­т-во, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение дей­ствующих п-й, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские и др. з-ты.

1)По назначению: а)про­изводственные, объектом к-х явл-ся основные активы пр-го назначения; б)непр-ные, т. е. инв-и, направляемые на развитие социальной сферы

2)По элементам вложения: а)материальные, под к-ми понимают КВ-ния в активы, имеющие материальное содержание; б)нематериальные, т.е. КВ-ния в активы интеллектуальной соб­ственности, не имеющие материального содержания

3)По технологической стр-е: а)в осуществление строительно-монтажных работ; б)на приобре­тение оборудования, инструмента, инвентаря; в)в прочие капиталь­ные работы и затраты.

4)По направлениям исп-я: вложения, связанные с: а)экстенсивным развитием; б)интенсивным раз.

5)По источникам фин-я: а)собственные, т.е. инвестиции, финансируемые за счет вкладов в уставный капитал, амортизационных отчислений и прибыли пр-тий; б)привлеченные, т.е. инвестиции за счет заемных и бюджетных средств.

6) По степени централизации: а)гос-е, т.е. инвестиции за счет бюджетных ср-в гос-ва; б)децентрализованные, т.е. инвестиции за счёт собственных и ЗС пр-тий.

7)По происхождению: отеч. и иностранные.

2 подхода к опр-нию и оценке эф-сти реальных инвестиций – затратный и доходный. Если исходить из количественных оценок, то до недавнего времени в народном хозяйстве преобладал затратный подход, что выражалось в порядке опр-ния эк-кой эф-сти КВ-ний и принципах отбора эф-ных вариантов ИП-тов на основе методики сравнительной эф-сти, в основе к-й лежали расчеты снижения с/ст-сти на ед. продукции, после осущ-ния КВ-ний. Сравнительный коэффициент эф-сти (К_Е) и срок окупае­мости КВ-ний (Т_ОК) определялся по формулам:

К_Е = (С_i-С₀) / К_i, Т_ОК = К_i / (С_i - С₀), где где С₀ – с/сть пр-ции до осущ-ния КВ-ий; С_i – с/сть пр-ции по рассматриваемому i-ому вари­анту; К_i – КВ-ния по рассматриваемому i-ому варианту. Доходный подход предполагает трактовку КВ-ний как финансовых ресурсов, предназначенных для расширенного вос­пр-ва ОФ-дов, с целью обеспечения прироста капи­тальной стоимости пр-тия в форме дохода (П) как ко­нечной цели инвестирования: При данном подходе эф-сть КВ-ний опр-ся на основе принципа повыше­ния стоимости пр-тия – одного из наиболее общих и важных принципов рыночной экономики, к-й должен учитываться при принятии инвестиционных решений.