5. Эф-т фин рычага (1-я концепция 2 концепции).

ЭФР – приращение к рент-ти собств. Ср-в, благодаря использованию кредитов не смотря на их платность.

Налогообложение прибыли снижает ЭФР.

Рассмотрим механизм действия фин.рычага.

ЭФР возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств – средней расчетной ставкой %. (СРСП).

СРСП = все факт .фин.издержки по все кредитам за анализ.период/общая сумма заемных средств за анализ. период * 100%

СРСП нельзя смешивать с фактической ставкой по конкретному кредиту.

Формула для определения уровня ЭФР по 1 концепции:

ЗС-заемные средства

СС-собственные средства

Н-налог на прибыль

Первая составляющая Уэфр называется дифференциалом, вторая – плечом фин.рычага.

Этот способ расчета Уэфр позволяет предприятию определить безопасный объем ЗС и рассчитать допустимые условия кредитования. Тем предприятиям, которые пользуются кредитами, необходимо помнить о неразрывной связи и глубоком противоречии между дифференциалом и плечом фин.рычага.

Если новое заимствование обеспечивает предприятию повышение Уэфр, то такое заимствование выгодно, но при этом необходимо следить за состоянием дифференциала, т.е. при наращивании плеча фин.рычага банки повышают % ставку.

Риск кредитора выражен величиной дифференциала. чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот.

Предприятию с отрицательным дифференциалом банк может отказать в кредите.

При определении суммы ЗС и Уэфр, кредиторская зад-ть в расчет не берется, а только кредит. Эф-т финансового рычага (2-я концепция).

Существует 2 концепции при определении эффекта финансового рычага. 1 – концепция немецких ученых. Согласно 2 концепции, эффект финансового рычага можно трактовать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию (в%), порожлдаемое данным изменением нетто-результата эксплуатации инвестиций (в%). Сила воздействия финансового рычага СВФР= изменение ЧП/изменение НРЭИ. С помощью этой формулы можно ответить на вопрос, на сколько % изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при изменении НРЭИ на 1%. При неизменных финансовых издержках получается: СВФР=НРЭИ/(НРЭИ – сумма % за кредит). Чем больше СВФР, тем больше финансовый риск, так как возрастает риск невозмещения кредита и % для банкира, увеличивается риск падения дивиденда и курса акций для инвестора. Приведенная формула не дает ответа о безопасной величине и условиях заимствования, но этот способ используется для определения сопряженного эффекта двух рычагов (производственного и финансового), дает возможность определить размер дивидендов в будущем периоде. 2 концепция – это концепция американских ученых.

6. Фин менеджмент: содерж, цели и задачи.

ФМ напр-н на упр-е движением фин рес-в и фин отнош-й, возник-х в процессе этого движения. Ответ на вопрос как искусно управлять этим движением и составляет содержание ФМ. В тоже время ФМ можно рассматривать как процесс выработки цели упр-я фин-ми и осуществления воздействия на них с помощью методов и рычагов фин механизма. Можно выделить фин стратегию и тактику.

Фин стратегия – общее направление и способ использования ср-в для достижения поставл цели.

Фин тактика – конкретные методы и приемы достижения цели в конкретных условиях. Ее задачей является выбор наиболее оптимального реш-я и наиболее приемлемых в данной хоз-й ситуации методов и приемов и приемов упр-я.

Эф-е упр-е фин д-ти предпр-я обеспеч-ся реализацией следующих принципов: 1.Планирование с-мы упр-я предприятием. 2.Комплексный х-р фор-я управленческих реш-й. 3.Высокий динамизм упр-я. 4.Многовариантность подходов к разработке отд управленческих реш-й. 5.Ориентированность на стратегические цели раз-я п-я.

Главной целью ФМ является: получение максимального благосостояния собственника в текущем и перспективном периодах.

Для достижения этой цели одной из главных задач является обеспечение максимизации конечной П предприятия.

Кроме этого в число основных задач ФМ входят:

1.Обеспечение фор-я достаточного объема фин рес-в в соот-ии с задачами развития предприятия – реалии-ся путем определения общей потребности в этих ресурсах на предстоящий период, максимизации объемов привлечения собственных ресурсов, а т.ж. определение целесообразности исп-я внешних источников.

2.Обеспечение наиболее эф-го исп-я сформированного объема фин ресурсов в разрезе основных направлений д-ти предприятий.

3.Оптимизация ден оборота на основе обеспечения синхронизации поступления и расходования ден средств по подпериодам.

4.Обеспечение оптимизации П при заданном уровне фин риска.

5.Обеспечение минимизации уровня фин риска при заданном уровне П.

6.Обеспечение постоянного фин-го равновесия предприятия в процессе его развития.