Лекции и пособия / Volod'ko_Ekonomika_organizacii

3. Налогообложение доходов и прибыли

Система налогообложения – совокупность налогов и сборов, взимаемых в установленном порядке. Плательщиками налогов на доходы и прибыль в Республике Беларусь являются:

•юридические лица;

•участники договора о совместной деятельности;

•иностранные юридические лица, осуществляющие хозяйственную деятельность на территории Республики Беларусь через постоянные представительства, расположенные на территории республики.

Объектом обложения налогом на доходы являются дивиденды и приравненные к ним доходы.

Одним из основных налогов, уплачиваемых организациями, является налог на прибыль, начисляемый от налогооблагаемой (расчетной) прибыли.

Налогооблагаемая (расчетная) прибыль (Пн.о) – это расчетный показатель, определяемый для уплаты налога на прибыль. Согласно существующему законодательству, налогооблагаемая прибыль определяется следующим образом:

Пн.о = ОП – Пл.н – Нн.н – Пн.д,

где ОП – прибыль отчетного периода, р.; Пл.н – прибыль, подлежащая льготному налогообложению, р.; Нн.н – налог на недвижимость, р.; Пн.д – прибыль, облагаемая налогом на доходы, р.

Налог на прибыль (НП) рассчитывается по следующей формуле:

НП = Пн.о · Сн.п,

где Сн.п – ставка налога на прибыль, %.

По налогу на прибыль предусматривается система льгот. Облагаемая прибыль уменьшается на суммы:

• направленные на финансирование капитальных вложений производственного назначения, включая капитальные вложения в очистные сооружения, жилищное строительство, а также на погашение кредитов банков на эти цели, включая проценты по кредитам (эта льгота действует и при долевом участии в финансировании указанных затрат);

281

•затрат организаций на содержание находящихся на их балансе объектов социальной сферы (учреждений здравоохранения, образования, детских садов и др.), а также затрат на эти цели при долевом участии (в пределах норм местных органов власти);

•направленные организациями на проведение научно-ис- следовательских и опытно-конструкторских работ, но не более 50% в общей стоимости от налогооблагаемой прибыли;

•облагаемой налогом прибыли организаций, использующих труд инвалидов и др.

4.Рентабельность: сущность, показатели

èметодика их расчета

Рентабельность – относительный показатель, характеризующий отдачу от вложенных средств в производство.

Рентабельность отражает уровень доходности организации. Показатели рентабельности представлены разными видами. Это обусловлено необходимостью определять доходность и эффективность не только текущих затрат, но и используемого капитала, а также процесса продаж.

Выделяют следующие показатели рентабельности:

• базирующиеся на затратном подходе, уровень которых определяется отношением прибыли и затрат:

. . = #% 100,

#%

где Ро.в.п – рентабельность отдельных видов продукции; Пед – прибыль в расчете на единицу продукции; Сед – себестоимость единицы продукции;

= . 100,

.

где Рп – рентабельность продукции; Пв.п – прибыль в расчете на выпуск продукции; Сп.п – себестоимость произведенной продукции;

• характеризующие прибыльность продаж (реализации, рентабельность оборота). Показатели рассчитываются по отдельным видам продукции или по всей выручке от реализации:

282

где Рпр – рентабельность продаж (оборота); Преал – прибыль от реализации продукции; Вр.п – выручка от реализации продукции;

•показатели, в основу которых положен ресурсный подход

иуровень которых определяют отношением прибыли к общей сумме или отдельным частям авансируемого капитала (рентабельность производства, общая):

где ОП – прибыль отчетного периода; СсрОПФ – среднегодовая

стоимость основного производственного капитала (фонда); СсрНОК – среднегодовая стоимость нормируемого оборотного

капитала;

где Рорг – рентабельность организации; ЧП – чистая прибыль; СсрОПФ – среднегодовая стоимость основного производственного капитала; СсрНОК – среднегодовая стоимость нормируемого оборотного капитала;

.& = 100,-

где Рч.а – рентабельность чистых активов; ЧА – чистые активы;

. = 100,

где Рс.к – рентабельность собственного капитала; СК – собственный капитал;

. = 100,

+

где Ри.к – рентабельность инвестиционного капитала; И – величина инвестиций.

283

При обосновании и анализе эффективности производства разрабатываются мероприятия, способствующие росту прибыли и рентабельности, на которые оказывают влияние три главных фактора:

•повышение качества продукции и связанной с ним цены;

•снижение себестоимости продукции;

•увеличение масштабов производства.

Мероприятия, воздействующие на указанные факторы, подразделяются на внутрипроизводственные (внедрение новой техники и технологии, механизация и автоматизация производства, улучшение организации производства и труда, автоматизация и механизация производственных процессов и др.) и внешние (изменение спроса на продукцию, изменение цен на сырье, материалы, топливо, энергоносители, изменение курса валют и т.п.).

Контрольные вопросы и задания

1.Что такое доход организации?

2.Какие виды дохода организации вы знаете?

3.Что такое прибыль организации?

4.По каким признакам классифицируется прибыль организации?

5.Приведите методику расчета прибыли от реализации продукции.

6.Что способствует росту прибыли организации?

7.Кто является плательщиками налогов на доходы и прибыль?

8.Как рассчитать налогооблагаемую прибыль?

9.Какие льготы предусмотрены в отношении налога на прибыль?

10.Что такое рентабельность?

11.Какие показатели рентабельности вы знаете?

12.Приведите методику расчета основных показателей рентабельности.

13.Назовите факторы повышения рентабельности органи-

зации.

Òåìà 15. Оценка стоимости организации

Основные понятия: оценочная стоимость организации, рыночная стоимость организации, затратный подход, доходный подход, рыночный (сравнительный) подход.

284

Вопросы для рассмотрения:

1.Стоимость организации: сущность, значение, виды и составные элементы.

2.Методы оценки стоимости организации.

1.Стоимость организации: сущность, значение, виды

èсоставные элементы

Вусловиях рыночной экономики организация является то-

варом и обладает стоимостью.

Стоимость организации – это цена, по которой предприятие может быть продано потенциальному покупателю. Оценка стоимости организации представляет собой процесс определения ее стоимости в денежной форме.

Объектом оценки выступает движимое и недвижимое имущество в совокупности с правами, которыми наделена организация.

Субъектами оценки являются профессиональные оценщики, обладающие навыками и знаниями и располагающие лицензией на осуществление данного вида деятельности.

Оценка рыночной стоимости организации проводится

вцелях:

•определения рыночной стоимости организации как имущественного комплекса в целом или его части;

•определения рыночной стоимости находящихся в собственности Республики Беларусь акций, выпущенных акционерным обществом (АО), созданным в процессе приватизации

государственного имущества.

Рыночная стоимость организации – текущая стоимость организации, определяемая на основе спроса и предложения в каждый конкретный момент на рынке.

2. Методы оценки стоимости организации

При определении оценочной стоимости организации используются три подхода (затратный; доходный; рыночный (сравнительный), каждый из которых имеет свои методы.

Затратный подход – определение оценочной стоимости на основе затрат собственника на создание и развитие организации. Данный подход предусматривает оценку стоимости ор-

285

ганизации по данным о стоимости собственных источников в виде разницы между активами и обязательствами организации.

При определении оценочной стоимости на основе затрат используют следующие методы.

Имущественный метод (метод накопления активов) – расчет обоснованной рыночной стоимости каждого актива организации, перевод всех обязательств организации (в том числе и незарегистрированных) в текущую стоимость и вычитание из суммы активов всех обязательств организации.

При имущественном методе оценочная стоимость равна сумме чистых активов (ЧА, тыс. р.) организации и определяется на основе данных баланса. Оценочная стоимость организации по балансу определяется по формуле

ОЦб = ЧА = А – Пискл,

где А – активы организации с учетом переоценки, тыс.р.; Пискл – пассивы, исключаемые при определении оценочной стоимости, тыс. р.

Для учета инфляции при оценке объекта имущественным методом осуществляется переоценка таких элементов активов, как:

•основные фонды;

•незавершенное строительство;

•долгосрочные финансовые вложения в уставные фонды других организаций.

Остальные элементы активов принимаются по данным баланса на дату оценки.

При определении оценочной стоимости из активов организации исключаются долгосрочные финансовые обязательства

икраткосрочные финансовые обязательства.

При оценке предприятий имущественным методом могут применяться коэффициенты (К ):

•повышающие (> 1), учитывающиеi рыночные преимущества объекта;

•понижающие (< 1), учитывающие его недостатки. Оценочная стоимость объекта с учетом рыночных факторовр

рассчитывается по формуле

ОЦр = ОЦб · Крi,

286

где Крi – повышающие или понижающие коэффициенты, i – количество коэффициентов, используемых при оценке организации.

Метод скорректированной балансовой стоимости аналогичен методу накопления активов; при этом определение обоснованной рыночной стоимости проводится не по всем активам, а выборочно.

Выбор объектов, оцениваемых по обоснованной рыночной стоимости, проводится по следующим критериям:

•значимость в производственном процессе оцениваемой организации;

•удельный вес в стоимости активов оцениваемой организации;

•значительные расхождения балансовой и обоснованной рыночной стоимости актива.

Метод ликвидационной стоимости – разница между суммарной стоимостью всех активов и затратами на его ликвидацию.

Методы затратного подхода основываются на достоверных данных баланса и бухгалтерского учета.

Методы затратного подхода позволяют определить стоимость организации с учетом:

•износа его имущества;

•темпов инфляции;

•рыночных и других факторов.

Недостатками методов затратного подхода являются следующие:

•по экономической природе методы являются затратными, так как оценочная стоимость равна затратам собственника по созданию организации;

•данные методы статичны, так как не учитывают важнейший экономический параметр организации – доходность. Данный недостаток устраняется при оценке организации по до-

ходам.

Доходный подход предполагает, что оценочная стоимость организации зависит от величины доходов, которые она принесет владельцу в результате использования имущества и воз-

можностей его продажи. Данный подход предпочтителен с точки зрения основной цели предпринимательской деятельности.

К методам оценки по доходам относятся дисконтирование денежных потоков и метод капитализации дохода.

287

Дисконтирование денежных потоков – метод, основанный на прогнозировании денежных потоков от данной организации. При этом методе оценочная стоимость организации равна дисконтированной стоимости будущих доходов. Будущие денежные потоки пересчитываются по дисконтной ставке в настоящую стоимость. Ставка дисконта должна соответствовать норме доходности, которая требуется инвестору.

Для оценки стоимости организации методом дисконтирования выделяют два периода: прогнозный; постпрогнозный (остаточный).

П р о г н о з н ы й – период времени, на который представляется возможным с достаточной достоверностью разработать прогноз будущих денежных потоков организации и ставки дисконта. На практике этот период составляет не менее 3 лет, как правило, 5, 10, реже 20 лет.

Денежный поток каждого прогнозного периода представлен:

•входящими в предприятие денежными ресурсами (чистая прибыль организации, начисленная годовая амортизация);

•выходящими денежными ресурсами (прирост собственного оборотного капитала, капитальные вложения):

БЧДi = ЧПi + Аi – СОКi – КВi,

где БЧДi – будущий чистый доход i-го года прогнозного периода, тыс. р.; ЧПi – чистая прибыль i-го года прогнозного периода, тыс. р.; Аi – амортизационные отчисления i-го года, тыс. р.; СОКi – прирост собственного оборотного капитала в i-м году прогнозного периода, тыс. р.; КВi – капитальные вложения i-го года прогнозного периода, тыс. р.

П о с т п р о г н о з н ы й (остаточный) – период времени за рамками заданного прогнозного периода характеризуется остаточной стоимостью организации, включающей стоимость денежных потоков за все годы, которые остаются за рамками прогнозного периода.

При равновеликих БЧД остаточная стоимость (ОС) предприятия за рамками прогнозного периода определяется по формуле

= A ,

288

где К – коэффициент капитализации дохода (прибыли), доли единицы; БЧД принимаются на уровне чистых доходов (чистой прибыли) последнего прогнозного периода.

При ежегодно равномерно увеличивающихся будущих чистых доходах ОС предприятия в постпрогнозном периоде определяется по формуле

= A (1 + i) = A (1 + i) ,

d − i

где d – ставка дисконта банковского процента, доли единицы; і – среднегодовой прирост БЧД, доли единицы.

Остаточная стоимость организации определяется на первый год постпрогнозного периода, поэтому она дисконтируется так же, как и денежные потоки прогнозного периода.

Оценочная стоимость организации по методу дисконтирования денежных потоков (ОЦд) рассчитывается по формуле

где БЧДi – будущие чистые доходы i-го года прогнозного периода; ОС – остаточная стоимость организации в постпрогнозный период; d – ставка дисконта, доли единицы; tпр – продолжительность прогнозного периода, лет.

Преимущества метода дисконтирования заключаются в том что:

•это единственный метод, который учитывает будущие ожидания относительно изменения цен, затрат, инвестиций;

•он включает рыночный аспект;

•является наиболее корректным и позволяет рассчитать оценочную стоимость, максимально приближенную к рыночной цене;

•может оценить экономическое устаревание организации как отставание дисконтированной стоимости будущих чистых доходов от стоимости имущества;

•позволяет определить оценочную стоимость организации при любой произвольной вариации БЧД по годам прогнозируемого периода.

Недостатком метода дисконтирования является его сложность, так как он предполагает разработку прогноза денежных

289

потоков и ставку дисконта на длительный период и с достаточной достоверностью, что требует участия высококвалифицированных специалистов.

Под влиянием внешней экономической среды, а также внутренней организации производства БЧД организации могут быть равновеликими по годам либо равномерно увеличиваться в течение теоретически бесконечного периода времени. При этом ежегодный износ равен сумме капиталовложений. В этих условиях для оценки стоимости организации используется метод капитализации дохода, при котором оценочная стоимость организации равна капитализированной стоимости доходов.

Капитализация дохода – определение величин капитала, способного приносить доход не ниже дохода оцениваемой организации.

Капитализированная стоимость будущих доходов – сумма, которая, будучи помещенной на депозит в банке, принесет доход не ниже дохода от организации. Она зависит от динамики будущих чистых доходов и ставки капитализации.

Коэффициент (ставка капитализации) – делитель, применяемый при капитализации дохода. Определяется как требуемый инвестором ожидаемый уровень дохода (процент) на вложенный капитал.

По этому методу оценочная стоимость организации определяется по данным одного года и равна капитализированной стоимости годового чистого дохода.

Если организация приносит ежегодно равновеликие доходы, то формула капитализации дохода, т.е. оценочная стоимость организации по методу капитализации дохода ОЦк, имеет вид

где БЧД – среднегодовые будущие чистые доходы (чистая прибыль), р.; К – коэффициент капитализации дохода (прибыли), доли единицы.

Коэффициент капитализации, как и ставка дисконта, представляет собой требуемый инвестором ожидаемый уровень дохода на вложенный капитал. Поэтому при равновеликих по годам БЧД он принимается равным банковскому проценту.

Если планируются ежегодно равномерно увеличивающиеся доходы, то оценочная стоимость организации по методу капитализации определяется по формуле

290