!Корпоративное право 2023-2024 / Блэк Б., Краакман Р., Тарасова А._Комментарий к ФЗ Об АО

ст. 67 ГК РФ в качестве прав участников хозяйственного общества указано право принимать участие в распределении прибыли, а подпунктом 4 пункта 1 ст. 103 ГК РФ к исключительной компетенции общего собрания акционеров отнесено распределение прибылей и убытков общества. В отличие от ГК РФ, Закон об АО постоянно использует понятие дивидендов, однако в подпункте 11 пункта 1 ст. 48 при перечислении вопросов компетенции общего собрания акционеров вместо выплаты дивидендов указывает распределение прибылей и убытков общества. На наш взгляд, понятие “распределение прибыли” и понятие “выплата дивидендов” в ГК РФ и Законе об АО используются как взаимозаменяющие. Указанное мнение, как нам представляется, также соответствует гражданско-правовому пониманию дивидендов как средства распределения акционерным обществом прибыли между его акционерами.

Вместе с тем, вышеуказанное толкование далеко не однозначно и порождает проблемы. Во-первых, может ли акционерное общество распределить между акционерами прибыль в иной нежели выплата дивидендов форме? ГК РФ и Закон об АО не содержат ни прямого разрешения, ни прямого запрета на это, при этом предусмотренное ГК РФ “распределение прибыли” вполне допустимо истолковать как соответствующее разрешение. Указанное распределение прибыли, если исходить из того, что оно допускается, позволяет очень легко обойти ограничения на выплату дивидендов, установленные пунктом 3 ст. 102 ГК РФ и пунктом 2 ст. 42, ст. 43 Закона об АО.

С другой стороны, представляется, что полный запрет на распределение прибыли, полученной обществом в предыдущие годы, но в свое время невыплаченной в форме дивидендов, будет излишне жестким. Отрицательный эффект указанного требования снижается за счет предусмотренного абзацем 1 пункта 1 ст. 72 Закона об АО права акционерного общества приобретать размещенные им акции по решению общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества, если это предусмотрено уставом общества, что по существу является распределением прибыли в форме оплаты за приобретаемые акции.

Нет определенной уверенности в том, каким образом Закон об АО будет толковаться при решении указанного вопроса. Представляется, что наиболее целесообразным в Законе об АО было бы: 1) не ограничивать выплату дивидендов размером чистой прибыли общества за истекший год; 2) дать определение дивиденду как распределению прибыли общества в форме выплат акционерам в расчете на одну акцию определенной категории (типа).276

276 См. абзац 1 пункта 1 ст. 45 Модели закона об акционерных обществах.

Кроме того имеется вопрос, может ли акционерное общество распределить между акционерами иное нежели прибыль имущество. ГК РФ и Закон об АО также не содержат на это ни прямого разрешения, ни прямого запрета. Вместе с тем, представляется, что ГК РФ не предполагает для акционерного общества возможность распределять между акционерами имущество, находящееся в собственности общества, иное нежели прибыль общества. Однако, акционерное общество может на практике достичь того же результата путем приобретения и погашения размещенных им акций в соответствии с абзацем 1 пункта 1 ст. 72 Закона об АО. Указанная возможность, вместе с тем, ограничена требованиями, связанными с состоятельностью общества, и иными требованиями, предусмотренными в абзаце 2 пункта 2 ст. 72 и ст. 73 Закона об АО.

Порядок выплаты дивидендов акционерным обществом (ст. 42 Закона об АО)

В соответствии с пунктом 1 ст. 42 Закона об АО акционерное общество вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям, если иное не установлено Законом об АО и уставом общества. Поскольку иное Законом об АО не установлено, общество вправе объявлять выплату дивидендов ежегодно, раз в полгода или ежеквартально, если иное не установлено уставом общества. Дата выплаты годовых дивидендов определяется уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Дата выплаты промежуточных дивидендов определяется решением совета директоров (наблюдательного совета) общества о выплате промежуточных дивидендов, но не может быть установлена ранее 30 дней со дня принятия такого решения (абзац 1 пункта 4 ст. 42 Закона об АО).

Установление 30-дневного срока со дня принятия решения для начала выплаты промежуточных дивидендов имело бы смысл, если бы имелась цель предоставить инвесторам, приобретающим акции, информацию о размере и дате выплаты дивидендов. Однако Закон об АО не содержит требования о том, чтобы совет директоров (наблюдательный совет) общества объявлял дату выплаты дивидендов после составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов. Более того, Законом об АО даже не предусмотрено, что дата составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, не может предшествовать дате принятия советом директоров (наблюдательным советом) общества решения о выплате дивидендов. Вместо этого единственным требованием к списку лиц, имеющих право на получение промежуточных дивидендов, является требование о включении в него лиц, включенных в реестр акционеров общества не позднее, чем за 10 дней до даты принятия советом директоров (наблюдательным советом) общества решения о выплате дивидендов (абзац 2 пункта 4 ст. 42 Закона об АО). Такой подход создает риск того, что после приобретения акционером акций совет

директоров (наблюдательный совет) общества примет решение о выплате дивидендов, которые подлежат выплате отчуждателю акций.

Представляется, что более правильным было бы введение в Закон об АО требования о том, что дата составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, не может предшествовать дате принятия решения о выплате дивидендов. Кроме того, на совет директоров (наблюдательный совет) общества должна быть возложена обязанность незамедлительно после принятия решения о выплате дивидендов информировать акционеров о принятом решении, в том числе о размере дивидендов, дате составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, и дате выплаты дивидендов. Для акционерного общества со значительным числом акционеров дата составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, должна по времени устанавливаться на несколько дней позднее даты объявления о выплате дивидендов, например, на 10 дней, с тем, чтобы обеспечить возможность акционерам получить информацию о принятом решении.277 В целях дальнейшего обеспечения интересов приобретателей акций в Законе об АО следует предусмотреть положение о том, что в случае передачи акций после даты составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, и до даты выплаты дивидендов, приобретатель акций приобретает право на получение дивидендов, выплаченных лицу, у которого он приобрел акции, если иное не установлено заключенным между ними договором.278

Для выплаты годовых дивидендов проблемы с датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, не возникает. При выплате годовых дивидендов дата составления списка лиц (правильнее: список акционеров), имеющих право на участие в годовом общем собрании акционеров, и является датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов (абзац 2 пункта 4 ст. 42 Закона об АО); дата выплаты годовых дивидендов определяется уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате годовых дивидендов (абзац 1 пункта 4 ст. 42 Закона об АО), и информацию о размере годовых дивидендов, рекомендованном советом директоров (наблюдательным советом) общества, следует включать в информацию, предоставляемую акционерам при подготовке к проведению годового общего собрания акционеров, поскольку эта информация необходима акционерам для решения вопроса об утверждении размера годового дивиденда. Таким образом, для инвестора, у которого будет эта информация, нет никакого непредвиденного риска. Тем не менее, в Законе об АО следовало бы предусмотреть, что в случае передачи акций после даты составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, и до даты выплаты дивидендов, приобретатель акций приобретает право на получение

277См. пункт 2 ст. 45 Модели закона об акционерных обществах.

278См. пункт 3 ст. 45 Модели закона об акционерных обществах.

дивидендов, выплаченных лицу, у которого он приобрел акции, если иное не установлено заключенным между ними договором.

На наш взгляд, иных оснований, кроме заботы о том, что инвесторы, приобретая акции, не будут иметь информации о дате составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, для того, чтобы требовать разнесения по времени даты объявления о выплате дивидендов и даты их выплаты, быть не может. Кроме того, срок в 30 дней неоправданно велик для акционерных обществ с небольшим числом акционеров.

Общество обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды (абзац 2 пункта 1 ст. 42 Закона об АО), за исключением тех случаев, когда ст. 43 Закона об АО установлены ограничения на выплату дивидендов. В случае задержки выплаты обществом объявленных дивидендов акционер вправе обратиться в суд с иском о взыскании с общества причитающихся ему сумм (пункт 13 Постановления № 4/8 Пленума Верховного Суда и Пленума Высшего Арбитражного Суда).

Акционерам - владельцам обыкновенных акций или привилегированных акций, по которым размер дивидендов не определен уставом, дивиденды выплачиваются тогда, и только тогда, когда советом директоров (наблюдательным советом) общества (в случае промежуточных дивидендов) или общим собранием акционеров (в случае дивидендов по итогам за год) принято решение о выплате дивидендов (абзац 3 пункта 13 Постановления № 4/8 Пленума Верховного Суда и Пленума Высшего Арбитражного Суда). В соответствии с пунктом 3 ст. 42 Закона об АО и абзацем 4 пункта 13 Постановления № 4/8 Пленума Верховного Суда и Пленума Высшего Арбитражного Суда дивиденды акционерам - владельцам привилегированных акций, размер которых определен уставом, подлежат выплате, если только общим собранием акционеров не принято решение о невыплате или неполной выплате дивидендов.

Норма пункта 3 ст. 42 Закона об АО сформулирована весьма некорректно. Так, предусматривается, что размер годовых дивидендов не может быть меньше промежуточных дивидендов. По всей видимости, указанное положение должно было отразить намерение установить требование к тому, что общий размер дивидендов, выплаченных за истекший год, включая как дивиденды по итогам деятельности общества за год, так и промежуточные, не должен превышать того размера, решение по которому примет общее собрание акционеров. К сожалению, недоразумение порождено использованием в Законе об АО одного и того же понятия “годовые дивиденды” как для общего размера выплачиваемых в течение года дивидендов, так и для выплаты специальных годовых

дивидендов, выплачиваемых по истечении года, решение о размере и дате выплаты которых, как мы понимаем, в соответствии с Законом об АО должно приниматься общим собранием акционеров. Указанное недоразумение следовало бы устранить путем внесения в Закон об АО соответствующих изменений. Однако до внесения в Закон об АО

изменений, советам директоров (наблюдательным советам) акционерных обществ, по всей видимости, целесообразно выносить на решение общего собрания акционеров как рекомендации по общему размеру подлежащих выплате за год дивидендов, так и рекомендации по размерам и дате выплаты специальных годовых дивидендов.

Представляется, что решение вопроса о выплате промежуточных дивидендов и ее дате в соответствии с пунктом 3 и абзацем 1 пункта 4 ст. 42 Закона об АО и составление списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, относится к компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества, которая не является исключительной.279 На наш взгляд, решение указанных вопросов должно составлять исключительную компетенцию совета директоров (наблюдательного совета) общества.280

Предусмотренные пунктом 3 и абзацем 1 пункта 4 ст. 42 Закона об АО полномочия совета директоров (наблюдательного совета) общества в части выплаты промежуточных дивидендов, а также предусмотренные абзацем 2 пункта 4 ст. 42 Закона об АО полномочия по составлению списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, подпунктом 19 ст. 65 Закона об АО отнесены к вопросам исключительной компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества и, таким образом, не могут быть переданы на решение исполнительного органа общества.281

Нормой подпункта 4 пункта 1 ст. 103 ГК РФ, воспроизведенной в подпункте 11 пункта 1 ст. 48 Закона об АО, предусмотрено, что к исключительной компетенции общего собрания акционеров относится распределение прибылей и убытков акционерного общества. Акционерное общество может распределить прибыль путем выплаты дивидендов, и указанное требование ГК РФ находится в полном соответствии с положениями пункта 3 ст. 42 Закона об АО о принятии общим собранием акционеров решения об общем размере подлежащих выплате в течение года дивидендов. Однако у авторов настоящего Комментария полностью отсутствует представление о том, как можно распределить убытки акционерного общества, и Закон об АО не предусматривает никакого механизма распределения убытков. На наш взгляд, в положении ГК РФ и в аналогичном положении Закона об АО о распределении убытков общества не заложено никакого смысла, в связи с чем их следует исключить соответственно из ГК РФ и Закона об АО.

Дивиденды по привилегированным акциям, как правило, выплачиваются в установленном размере, что повышает риск того, что

279См. более подробно Часть II Комментария, глава VIII, коментарий ст. 65 Закона об АО (раздел, относящийся к подпункту 19).

280См. подпункт 15 пункта 2 и пункт 3 ст. 66 Модели закона об акционерных обществах.

281Более подробно см. комментарий ст. 65 Закона об АО, Часть II Комментария, глава

VIII.

размер указанных дивидендов может превысить размер чистой прибыли акционерного общества в конкретном году. Однако, как уже указывалось выше, акционерное общество может осуществить выплату дивидендов по привилегированным акциям, во-первых, источником которых является чистая прибыль общества за текущий год, а, во-вторых, из такого источника как специально предназначенные фонды общества (пункт 2 ст. 42 Закона об АО). Акционерным обществам, разместившим привилегированные акции, целесообразно создать специальный фонд, чтобы обеспечить возможность выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Кроме того, мы полагаем, что на создании указанных фондов, как правило, будут настаивать лица, намеренные приобрести привилегированные акции; и создание указанных фондов явится условием приобретения привилегированных акций.

В Законе об АО не содержится прямого указания на возможность создания акционерным обществом фондов в дополнение к резервному фонду, предусмотренному пунктом 1 ст. 35 Закона об АО, и фонду акционирования работников общества, предусмотренному пунктом 2 ст. 35 Закона об АО. Вместе с тем, возможность создания акционерным обществом фонда (фондов), специально предназначенных для выплаты дивидендов по привилегированным акциям определенных типов, установлена пунктом 2 ст. 42 Закона об АО. В соответствии с подпунктом 13 ст. 65 Закона об АО к исключительной компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества относится использование резервного и иных фондов акционерного общества. Если совет директоров (наблюдательный совет) общества вправе определять использование иных фондов, логично предположить, что ему же должно быть предоставлено право создавать указанные фонды, хотя это прямо не предусмотрено Законом об АО.

Представим себе, что общество осуществило размещение как обыкновенных, так и привилегированных акций, и чистая прибыль общества за конкретный год является недостаточной для выплаты в этом году дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям. Может ли акционерное общество выплатить дивиденды по привилегированным акциям за счет специально предназначенного для этого фонда общества, а из чистой прибыли общества выплатить дивиденды по обыкновенным акциям? Или общество может осуществить выплаты из специально предназначенного для выплаты дивидендов по привилегированным акциям фонда только после выплаты дивидендов по обыкновенным акциям из чистой прибыли? Представляется, что общество вправе осуществить выплату дивидендов по привилегированным акциям за счет специально предназначенного для этого фонда общества и в то же время осуществить выплату дивидендов по обыкновенным акциям из чистой прибыли общества. Закон об АО не содержит на это запрета. Таким образом, и акционеры - владельцы привилегированных акций и акционеры - владельцы обыкновенных акций будут заинтересованы в создании крупного фонда, предназначенного для выплаты дивидендов по

привилегированным акциям, который в будущем увеличит возможности общества по выплате дивидендов по обеим категориям акций.

Всоответствии с абзацем 2 пункта 4 ст. 42 Закона об АО в список лиц, имеющих право на получение дивидендов, должны быть включены акционеры и номинальные держатели акций. В отличие от этого, в список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, включаются только акционеры, при этом номинальный держатель акций предоставляет данные о лицах, в интересах которых он владеет акциями, на дату составления списка (пункт 2 ст. 51 Закона об АО). Таким образом, если акции, принадлежащие акционеру, держит номинальный держатель, право такого акционера на участие в общем собрании акционеров осуществляется им лично (или через его представителя), а право на получение дивидендов осуществляется им опосредованно - через номинального держателя акций.

Всоответствии с абзацем 2 пункта 1 ст. 42 Закона об АО дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, - иным имуществом. Представляется, что более правильным в Законе об АО было бы разрешить акционерным обществам выплачивать

дивиденды любым имуществом, если иное не установлено уставом общества.282

Состоятельность акционерного общества как критерий ограничений на выплату дивидендов (ст. 43 Закона об АО)

Ст. 43 Закона об АО устанавливает дополнительные ограничения на то, при каких условиях и в каком размере акционерное общество вправе осуществить выплату дивидендов, в основу которых положены критерии, преимущественно связанные с состоятельностью общества. Указанные ограничения аналогичны ограничениям, предусмотренным в ст. 73 Закона об АО, для приобретения обществом размещенных им акций, в основу которых также положены критерии, преимущественно связанные с состоятельностью общества.

Акционерное общество в соответствии с пунктом 1 ст. 43 Закона об АО не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям в следующих случаях:

1) Акционерами не оплачены акции по их номинальной стоимости.

Представляется, что неполная оплата акций вообще не должна допускаться, и в этом случае не будет возможности внести оплату в размере меньшем, нежели номинальная стоимость акций. На практике положение о том, что акционерное общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов по акциям до полной оплаты всего уставного капитала общества, сведется к тому, что размещение не полностью оплаченных

282 См. абзац 2 пункта 1 ст. 45 Модели закона об акционерных обществах.

акций, прежде всего при учреждении общества, когда оплата акций общества должна производиться по их номинальной стоимости (абзац 2 пункта 1 ст. 36 Закона об АО), допускаться не будет.

2) До выкупа акционерным обществом всех акций, которые должны быть выкуплены в порядке осуществления акционерами права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций в соответствии со ст. 76 Закона об АО.

Указанное ограничение на выплату дивидендов служит одной из гарантий обеспечения права акционеров потребовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

3) На момент выплаты дивидендов акционерное общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с правовыми актами Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) предприятий или указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов.

Указанное ограничение на выплату дивидендов является стандартной гарантией защиты интересов кредиторов.

4) Стоимость чистых активов акционерного общества меньше либо в результате выплаты дивидендов станет меньше размера: а) его уставного капитала; б) его резервного фонда; и в) превышения определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций общества над их номинальной стоимостью.

Указанное ограничение является общераспространенным положением законодательства об акционерных обществах, направленным на защиту интересов кредиторов и акционеров - владельцев привилегированных акций. Если считать, что уставный капитал и резервный фонд имеют значение в целях защиты интересов кредиторов, акционерное общество вправе осуществить выплату дивидендов, если после их выплаты размер чистых активов общества будет превышать размер его уставного капитала и резервного фонда. Требование о том, что акционерное общество должно иметь активы в размере, достаточном для выплаты ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций общества, служит защите интересов акционеров - владельцев привилегированных акций, поскольку запрещает акционерным обществам выплату дивидендов по обыкновенным акциям в то время, когда существует риск того, что в дальнейшем общество не сможет осуществить необходимые выплаты по привилегированным акциям. Однако это ограничение должно применяться в полном объеме только для случаев выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Акционеры - владельцы привилегированных акций с большей вероятностью предпочтут получить дивиденды на данный момент вместо “резервирования” активов обществом в их интересах, когда нельзя не исключать возможности того, что общество “утратит” их в процессе осуществления коммерческой деятельности. В ст. 43 Закона об АО следовало бы четко разделить ограничения на выплату дивидендов по обыкновенным акциям и на выплату дивидендов по привилегированным акциям по аналогии с ограничениями на приобретение акционерным

обществом размещенных им акций, предусмотренными ст. 73 Закона об

АО.283

Пунктами 2, 3 ст. 45 Закона об АО предусмотрены положения, обычно применяемые в законодательстве об акционерных обществах в целях обеспечения приоритета на выплату дивидендов по акциям тех категорий (типов), которые имеют преимущество в очередности на выплату дивидендов перед акциями других категорий (типов). Кроме того, последними в порядке очередности на выплату дивидендов по отношению к иным акциям являются привилегированные акции, размер дивиденда по которым не определен.

Необходимость введения системы мер, направленных на предотвращение незаконной передачи имущества

Как уже указывалось в Части I настоящего Комментария, глава 5, практика развития экономически развитых государств потребовала введения в законодательство норм, устанавливающих ограничения на распределение активов акционерных обществ, помимо предусмотренных ст.ст. 43, 73 Закона об АО ограничений на выплату дивидендов и приобретение обществом размещенных им акций, в основу которых положены критерии, преимущественно связанные с состоятельностью общества. Например, в США положения законодательства о несостоятельности (банкротстве) позволяют взыскать имущество, распределение которого предшествовало банкротству284, а нормы законодательства, направленные на предотвращение незаконных операций с имуществом, позволяют пересмотреть сделки, совершенные несостоятельными компаниями.285 Указанные положения являются мерами, направленными против целенаправленных усилий акционеров получить от разоряющейся компании все, что только возможно, путем предоставления кредиторам права требовать возврата незаконно переданных активов.

Хотя выплата дивидендов и приобретение размещенных акций несостоятельным акционерным обществом или обществом, которое находится в состоянии, близком к банкротству, явно не служат интересам кредиторов, любая сделка, совершенная обществом, может быть средством передачи активов общества в ущерб интересам как кредиторов, так и зачастую акционеров. Сложность задачи состоит в том, как предотвратить совершение сделок, направленных на незаконную передачу имущества акционерного общества, и в то же время не нанести ущерб

283В ст. 46 Модели закона об акционерных обществах, несмотря на абсолютно иную редакцию в связи с неиспользованием концепции уставного капитала и резервного фонда, ограничения на выплату дивидендов по обыкновенным акциям и дивидендов по привилегированным акциям выделены в отдельные группы.

284См. 11 United States Code, § 547 (1994).

285См. Uniform Fraudulent Conveyance Act, § 4, 7A Uniform Laws Annotated 474

(1985).

осуществлению обществом обычной хозяйственной деятельности. Как нам представляется, в Закон об АО следует включить положения “fraudulent conveyance”286 по аналогии с законодательством экономически развитых государств. Содержание указанных положений сводится к тому, что совершенная сделка должна признаваться не соответствующей требованиям закона в случае: 1) если акционерное общество в результате совершенной сделки не приобретает эквивалентное по стоимости имущество, и 2) если после совершения сделки акционерное общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства), критерием которых является проверка состоятельности либо по активам общества, либо по ликвидности активов.287

Критерий эквивалентного по стоимости имущества не является вполне определенным, однако он может быть использован в наиболее “вопиющих” случаях, когда акционерное общество осуществляет передачу большей части имеющихся у него активов третьим лицам по весьма “условной” стоимости в ущерб интересам кредиторов. Примером может служить распространенная в настоящее время в России ситуация, когда продажа сырья осуществляется по цене, составляющей лишь часть от его рыночной стоимости, какому-либо хозяйствующему субъекту, “контролируемому” руководителями продавца сырья. А затем приобретатель продает сырье по его рыночным ценам. Кредитор, акционер или суд должны иметь право устанавливать такие случаи перепродажи имущества. В приведенном примере, как правило, большинство из указанных сделок являются сделками, в совершении которых имеется заинтересованность, совершенными в нарушение установленных требований (глава XI Закона об АО), направленных на защиту интересов кредиторов и тех акционеров, которые не получают никаких выгод от совершенной сделки.

Положения “fraudulent conveyance” не должны определяться законами об акционерных обществах, и в действительности более логичным было бы их определение законом о несостоятельности (банкротстве) или иным специальным законодательным актом, поскольку в большинстве случаев регулирование, устанавливаемое указанными положениями, должно применяться в отношении любых должников. Вместе с тем, положения “fraudulent conveyance” должны определяться каким-либо законодательным актом, и закон об акционерных обществах может быть таким актом, поскольку в настоящее время иного законодательного акта, определяющего указанные положения, в России не имеется.

286Авторы Комментария не готовы предложить адекватный перевод указанного понятия на русский язык. Понятие “fraudulent conveyance” предусматривает систему мер, направленных на предотвращение незаконной передачи имущества.

287См. ст. 47 Модели закона об акционерных обществах.