18. Эффект операционного рычага. Степень воздействия эффекта операционного рычага.

Поскольку структура затрат различается в зависимости от типов производств, то и производственный (операционный) риск также отличается. Операционный риск может быть охарактеризован как степень вероятности непокрытия постоянных расходов за счет выручки. Следовательно, чем выше постоянные расходы, тем более высокий производственный риск имеет бизнес.

Изобразим два производства: 1) одно тяжелой промышленности

2) другое легкой промышленности

Эффект опер. рычага определяется структурой затрат. Меняя объем производства, получаем разную степень изменения операционной прибыли.

DOL(степень воздействия операционного рычага) показывает на сколько % изменяется операционная прибыль при изменении объема производства на 1%

DOL=;

EBIT– операционный рычаг = выручка-перем.затраты-пост.затраты

;

Q – выпуск продукции

• 

Т.О. доказано, что операционный рычаг, характеризующий уровень производственного риска является величиной положительной, а это значит, что производственный риск не устраним. Чем больше будет уровень постоянных затрат, тем больше ожтдается степень воздействия операционного рычага.

Однако, с ростом объемов производства, т.е. удалением от точки безубыточности вправо, запас фмнансовой прочности увеличивается, DOLпостепенно стремится к 1, то производственный риск уменьшается

В 1-ом случае реакция выше. Если пойти налево от точки безубыточности, риски быстро увеличиваются, т.о. убытки увеличиваются быстрее в первом случае.

Эта ситуация иллюстрирует критичность роста убытков при снижении объема выпуска ниже порога рент-ти.

19. Оценка финансовой устойчивости п/п

Фин. устойчивость отражает уровень риска деят-ти компании и отвечает на вопрос: какова доля заемных средств в капитале.

Показатели фин. устойчивости характеризуют структуру капитала. Структура капитала задается ЗС и СС. В мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей.

Рассмотрим следующие коэф-ты.

Коэф-т конц-ции собств. капитала.Характеризует долю владельцев п/п в общей сумме средств, авансированных в его деят-ть. Чем выше значение этого коэф-та, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов п/п.k_кс=собственный капитал/пассив

Дополнением к этому показателю является коэф-т концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).

Коэф-т концентрации заемного капитала (k_кз).

k_кз=1- k_кс

Считается, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников должна быть высока, примерно больше 0,6.

Коэф-т финансовой зависимости.Является обратным к коэф-ту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании п/п. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое п/п.

k_фз=пассив/собственный капитал

Коэф-т маневренности собственного капитала.Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деят-ти, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя можно ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности п/п.

k_м=СОС/собственный капитал СОС=ТА-ТП

Коэф-т структуры долгосрочных вложений.Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финн-ния основных средств и других капитальных вложений. Коэф-т показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

k_св=долгосрочные обязательства/внеоборотные активы

Коэф-т долгосрочного привлечения заемных средств.),показывает долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования деят-ти огр-и наряду с собственными средствами, в общем капитале огр-и. Рост этого показателя в динамике - негативная тенденция, означающая, что п/п все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

k_дп=долгосрочные обязательства/(собственный капитал + долгосрочные обязательства)

Коэф-т соотношения собств. и привл. средств.Как и некоторые из вышеприведенных показателей, этот коэф-т дает наиболее общую оценку фин. устойчивости п/п. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, например, равное 0,178, означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы п/п, приходится 17,8 коп. заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости п/п от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

k_с=заемные средства/собственные средства