Оценка бизнеса

поступает в течение неопределенного времени. Этапы расчета:

Этап 1. Определяется предполагаемая прибыль, которая может быть получена от реализации единицы продукции, произведенной с использованием лицензии.

Этап 2. Рассчитывается среднегодовой объем дополнительной прибыли, получаемый от использования лицензии лицензиатом (ден. ед.):

где Пр – дополнительная прибыль, получаемая от реализации каждой единицы продукции, произведенной по лицензии, ден. ед.;

Vсг – предполагаемый среднегодовой выпуск продукции в натуральном выражении за срок действия лицензионного соглашения.

Этап 3. Вычисляется доля лицензиара в среднегодовом объеме дополнительной прибыли лицензиата (ден. ед.):

где Плр – прибыль лицензиара, ден. ед.;

Длр – доля лицензиара в среднегодовом объеме дополнительной прибыли, полученной лицензиатом, %;

Псг – среднегодовой объем дополнительной прибыли, полученный лицензиатом.

В мировой практике передачи технологий Длр находится, как правило, в

пределах 10-30% дополнительной прибыли лицензиата.

Этап 4. Рассчитывается ставка капитализации – Rк.

Этап 5. Оценивается стоимость лицензии путем капитализации доли

лицензиара в среднегодовом объеме дополнительной прибыли лицензиата:

211

Вариант 2. Прибыль является переменной величиной по годам.

Стоимость лицензии определяется по формуле:

где i – конкретный год производства продукции по лицензии;

Т – срок действия лицензионного договора;

Пр1, Пр2 – прибыль от продажи единицы продукции с использованием и без использования лицензии соответственно, ден.ед.;

Vi – объем продаж продукции в i-м году в натуральном выражении;

Rd – ставка дисконтирования (фактор текущей стоимости).

Факторы, влияющие на долю лицензиара:

территория по лицензии, т.е. перечень тех стран, в которых лицензиату предоставлено в соответствии с условиями лицензионного

соглашения право пользования объекта интеллектуальной собственности;

объем прав по лицензии, т.е. предоставляются исключительные или

неисключительные права;

степень правовой охраны объекта интеллектуальной собственности

предусмотренной в соглашении территории;

патентная чистота продукции по лицензии;

объем передаваемой технической документации.

С учетом перечисленных факторов доля лицензиара в дополнительной

прибыли от реализации продукции по лицензии может быть:

где Рт – показатель определенной в соглашении территории;

Ро – показатель объема прав по лицензии;

Рпо – показатель правовой охраны;

212

Рпч – оказатель патентной чистоты продукции по лицензии;

Род – показатель объема документации, передаваемой лицензиаром.

Показатель территории:

где Nт – количество стран на оговоренной в соглашении территории;

Νв – количество стран, занимающих ведущее положение в производстве продукции данного вида (определяется на основе патентных исследований).

Показатель объема прав по лицензии зависит от вида лицензии

(исключительная или неисключительная):

для исключительной лицензии Ро = Ρomax = 1,0;

для неисключительной лицензии Ро = Роmin = 0,5.

Показатель правовой охраны ОИС рассчитывается по формуле:

где Nпo – количество стран на оговоренной территории, в которых обеспечена правовая охрана объекта интеллектуальной собственности по предмету лицензии.

Показатель патентной чистоты продукции по лицензии:

где Nпч — количество стран на оговоренной территории, в которых лицензиар гарантирует патентную чистоту продукции по лицензии.

Показатель объема передаваемой по лицензии документации:

213

где Оф – фактический объем передаваемой документации;

Он – номинальный (полный) объем документации, необходимый для налаживания массового производства продукции по лицензии.

Метод преимущества в прибыли. Под преимуществом в прибыли понимается дополнительная прибыль, обусловленная оцениваемым нематериальным активом, которая возрастает за счет роста качества и (или)

количества выпускаемой продукции. Она равна разнице между прибылью,

полученной при использовании ОИС, и той прибылью, которую производитель получает от реализации продукции без использования ОИС.

Это ежегодное преимущество в прибыли дисконтируется с учетом предполагаемого времени его получения.

.3 Применение затратного подхода к оценке рыночной стоимости

нематериальных активов

В основе затратного подхода к оценке нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности лежит учет стоимости затрат на создание, правовую охрану, приобретение и использование оцениваемого объекта интеллектуальной собственности за прошедший период с учетом инфляции и всех потерь.

При затратном подходе к оценке нематериальных активов используются:

метод стоимости создания (для определения минимальной цены объекта интеллектуальной собственности ниже которой сделка для владельца объекта становится невыгодной);

метод выигрыша в себестоимости.

Метод стоимости создания. Расчет этим методом осуществляется в

214

три этапа.

Этап 1. Определяется полная стоимость замещения или полная

стоимость восстановления нематериального актива. Выявляются

фактические затраты, связанные с созданием, приобретением и введением его в действие.

При приобретении и использовании нематериального актива

необходимо учитывать затраты на:

приобретение имущественных прав;

освоение в производстве товаров с использованием нематериального актива;

маркетинг: исследование, анализ и отбор информации для определения аналогов оцениваемых объектов интеллектуальной собственности.

При создании же нематериального актива на самом предприятии необходимо учитывать затраты на:

поисковые работы и разработку темы;

создание экспериментальных образцов;

услуги сторонних организаций (например, на выявление объектов

интеллектуальной собственности, на выдачу охранных документов);

уплату патентных пошлин (поддержание патента в силе);

создание конструкторской, технической, технологической,

проектной документации;

составление и утверждение отчета.

Суммарные затраты, связанные с созданием и охраной

нематериального актива:

где Зр – стоимость разработки нематериального актива, ден. ед.;

215

Зпо – затраты на правовую охрану объекта, ден. ед.; Ρ – рентабельность, %;

Кпр – коэффициент приведения, с помощью которого разновременные затраты приводятся к единому моменту времени (корректируются затраты на величину индексацен на дату оценки);

i - порядковый номер рассматриваемого года действия.

Стоимость разработки нематериального актива:

технологической и (или) проектной документации, связанные с созданием объекта, ден. ед..

В свою очередь, Знир и Зктд рассчитываются по формулам:

где 3п – затраты на поисковые работы, ден. ед.;

Зти – затраты на проведение теоретических исследований, ден. ед.;

3э – затраты на проведение экспериментов, ден. ед.;

Зи – затраты на проведение испытаний, ден. ед.;

3о – затраты на составление, рассмотрение и утверждение отчета, ден.

ед.;

Здр – другие затраты, ден. ед.;

Зс – затраты на услуги сторонних организаций, ден. ед.;

где Зэп – затраты на выполнение эскизного проекта, ден. ед.;

Зтп – затраты на выполнение технического проекта, ден. ед.;

Зрп – затраты на выполнение рабочего проекта, ден. ед.;

216

Зр – затраты на выполнение расчетов, ден. ед.;

Зан – затраты на проведение авторского надзора, ден. ед.;

Зд – затраты на дизайн, ден. ед.;

Здр – другие затраты.

Этап 2. Определяется величина коэффициента, учитывающего степень морального старения нематериального актива:

где Тф – срок действия охранного документа по состоянию на расчетный год;

Тн – номинальный срок действия охранного документа.

Этап 3. Рассчитывается остаточная стоимость объекта нематериального актива:

где Зс – сумма всех затрат.

Метод выигрыша в себестоимости. Стоимость нематериального актива измеряется через определение экономии на затратах в результате его использования. Метод применим лишь в тех случаях, кода речь идет о двух близких по своим технико-экономическим показателям видах продукции или о двух способах производства одной и той же продукции; и неприменим в случаях выпуска новых видов товаров. Стоимость нематериального актива определяется как сумма текущих стоимостей экономии на затратах в течение срока его использования.

5.4 Применение сравнительного подхода и оценка стоимости товарного

знака

217

Сравнительный подход основан на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают аналогичного типа активы, принимая при этом независимые индивидуальные решения. Данные по аналогичным сделкам сравниваются с оцениваемыми.

Преимущества и недостатки оцениваемых активов по сравнению с выбранными аналогами учитываются посредством введения соответствующих поправок, т.е. учитываются различия характеристик аналога объекта интеллектуальной собственности и оцениваемого объекта.

Необходимо иметь в виду, что уникальность и специфика оцениваемого объекта, разнообразие условий коммерческих сделок и конфиденциальность сведений значительно ограничивают применение сравнительного подхода при оценке нематериальных активов. При оценке стоимости предприятия большое значение имеют средства индивидуализации — товарные знаки, знаки обслуживания.

Понятие товарного знака. По типовой классификации объектов интеллектуальной собственности товарные знаки относятся к объектам промышленной собственности наряду с изобретениями, полезными моделями, промышленными образцами и селекционными достижениями.

Товарный знак — обозначение, способное отличать товары и услуги одних юридических или физических лиц от однородных товаров и услуг других юридических или физических лиц.

Как объект промышленной собственности товарный знак подлежит правовой охране путем государственной регистрации и получения свидетельства на товарный знак.

Через государственную регистрацию:

а) фиксируется объект охраны, т.е. перечень товаров, для обозначения которых используется товарный знак;

б) оповещаются третьи стороны об исключительных правах владельца на товарный знак, т.е. владелец товарного знака имеет исключительное право пользоваться и распоряжаться товарным знаком, а также запрещать его

218

использование другими лицами. Никто не может использовать охраняемый в России товарный знак без разрешения его владельца.

Товарный знак может быть зарегистрирован на имя юридического либо физического лица, осуществляющего предпринимательскую деятельность и,

будучи оборотоспособным активом, может быть объектом реальной оценки.

В России внутренний оборот прав на товарные знаки стал зарождаться после 1992 г., когда были приняты нормативные документы,

регламентирующие данный процесс, в том числе Закон «О товарных знаках,

знаках обслуживания и наименованиях мест происхождения товаров»,

Гражданский кодекс РФ. Темпы роста количества лицензионных договоров по товарным знакам превышают аналогичный показатель по другим видам промышленной собственности.

Оценка товарного знака. Теория оценки выделяет совокупность случаев, когда может осуществляться оценка прав на товарные знаки. Как правило, оценка прав на товарные знаки не выделяется из общего понятия оценки интеллектуальной собственности и нематериальных активов. Это вполне обоснованно, так как большинство ситуаций, в которых необходима оценка нематериальных активов, применимо и к товарным знакам. К случаям оценки товарного знака относятся:

внесение товарного знака в качестве вклада в уставный капитал;

купля-продажа прав на товарный знак (договор уступки прав на товарный знак);

заключение лицензионных соглашений;

определение ущерба в результате нарушения прав на товарный знак (производство и реализация контрафактной продукции);

реструктуризация и приватизация предприятия;

получение предприятием кредита;

страхование товарного знака.

5.5 Оценка рыночной стоимости финансовых вложений

219