Актуальные проблемы экономики и управления на предприятиях машиностр

СЕКЦИЯ IV. ПОДГОТОВКА УПРАВЛЕНЧЕСКИХ КАДРОВ В УСЛОВИЯХ ИННОВАЦИОННО-ОРИЕНТИРОВАННОЙ ЭКОНОМИКИ

12

СЕКЦИЯ I.

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ПРЕДПРИЯТИЙ НЕФТЕГАЗОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Ш.И. Бобохужаев Филиал Российского государственного университета нефти и газа им. И.М. Губкина г. Ташкент, Республика Узбекистан

ПРОБЛЕМЫ И ВОЗМОЖНОСТИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ НЕФТЕГАЗОВЫМИ КОМПАНИЯМИ УЗБЕКИСТАНА

Дана оценка эффективности управления стабильным развитием нефтяных и газовых компаний Узбекистана. Рассмотрена проблема недостатка инвестиционных ресурсов у данных предприятий, несмотря на положительную динамику экономического развития нефтяной и газовой отрасли. Для решения данной проблемы предложено в инвестиционной деятельности этих компаний широко использовать в качестве источника инвестиционных ресурсов фондовый рынок.

Ключевые слова: модернизация, рынок ценных бумаг, капитализация, листинговые компании, IPO, ADR, GDR.

Sh.I. Bobokhujaev Branch of Russian State University of Oil and Gas named after I.M. Gubkin Tashkent, Republic of Uzbekistan

PROBLEMS AND POSSIBILITIES OF ATTRACTION OF INVESTMENTS

OIL AND GAS COMPANIES OF UZBEKISTAN

The assessment of effective management of stability of the petro and gas companies of Uzbekistan showed that, despite positive dynamics of an economic condition of branch, development of the enterprises went with a certain lack of investment resources. In the investment activity these companies almost don't use such major source of attraction of loan and investment resources as stock market.

Keywords: modernization, securities market, capitalization, listing companies, IPO, ADR, GDR.

13

На сегодняшний день нефтегазовая отрасль Узбекистана, нефтегазовая промышленность, динамично развивается и является одной из крупнейших отраслей экономики. На территории республики насчитывается 240 месторождений углеводородов, из которых 110 открыты за последние 20 лет, из них 15 – силами иностранных инвесторов [7]. Подтвержденные запасы нефти Узбекистана по итогам 2011 года оцениваются в размере 0,1 млрд т (0,6 млрд баррелей) нефти и газа – 1,6 трлн м1. За 2011 год в нефтегазовой отрасли произведено продукции свыше 7,1 трлн сум (около 4 млрд долл. США)2 и доля импорта составила 3,7 %. В республике добыто 3,6 млн т нефти и 57 млрд м3 газа. Также было произведено 1,31 млн т бензина, 1,05 млн т дизельного топлива, 0,33 млн т керосина, 0,26 млн т СУГ и 0,26 млн т масел и смазок3. В целях дальнейшего развития национальная холдинговая компания (НХК) «Узбекнефтегаз» разработала концепцию развития нефтегазовой отрасли Республики Узбекистан на период до 2030 года.

НХК «Узбекнефтегаз» состоит из 6 акционерных компаний: АК «Узгеобурнефтегаз» (геологоразведочные работы, разведочное и эксплуатационное бурение нефтяных и газовых скважин), АК «Узнефтегаздобыча» (добыча нефти и газа), АК «Узтрансгаз» (транспортировка), «Узнефтепродукт» (переработка), «Узнефтегазмаш» (производство технологического оборудования для отрасли), АК «Узнефтегазстройинвест» (проектные работы, капитальное строительство и обустройство объектов добычи, транспорта, переработки нефти и газа).

В нефтегазовой отрасли республики проводится активная инвестиционная политика, направленная на модернизацию, техническое и технологическое перевооружение предприятий. Подтверждением этому стало объявление компанией Thomson Reuters в декабрьском издании Project Finance International 2012 Year Book проектного финансирования будуще-

го Устюртского газохимического комплекса международной сделкой года4. В инвестиционную программу республики на 2012 год были вклю-

1BP: доказанные запасы нефти Узбекистана составляют 0,1 млрд т. URL: http://www.uzdaily.uz/articles-id-11462.htm.

2Курс валют на 1 января 2012 года: 1 долл. США равен 1795 узбекских сум. URL: http://www.cbu.uz/ru/section/rates/2011-12-27.

3Нефтяная промышленность Узбекистана. URL: http://www.cdu.ru/ articles/detail.php?ID=309596.

4Узбекский проект признан международной сделкой года. URL: http://news.mail.ru/inworld/uzbekistan/economics/11508067/?frommail=1.

14

чены 44 инвестиционных проекта НХК «Узбекнефтегаз» с объемом освоения инвестиций в сумме 2701,45 млн долл.5 В 2013 году холдингом планируется завершить строительство дожимной компрессорной станции на месторождении «Газли» в Бухарской области, организовать производство базовых масел в Ташкентской области и запустить производство отопительного оборудования в Навои6. В ближайшие годы НХК «Узбекнеф-

тегаз» планирует осуществить ряд проектов на сумму 3199,2 млн долл. США7.

В инвестиционных процессах нефтегазовой отрасли республики участвуют такие иностранные компании, как ХК «ЛУКОЙЛ Оверсиз»,

ООО «Лукойл Узбекистан Оперейтинг Компани», «Лукойл Гиссар Оперейтинг Компани», ЗАО «Газпром зарубежнефтегаз», малазийская «Петронас Чаригали Оверсиз», СП «Гиссарнефтегаз», УГРР «Узгазойл»,

вьетнамская ООО Kossor Operating Company, китайская KNOC, корейские KOGAS, ООО Daewoo Energy Central Asia, СП «Мингбулакнефть» и китайская CNPC Silk Road Group LLC. Солидную долю в общем объеме инвестиций имеют партнеры из России, Китая, Южной Кореи. Немалая доля приходится на проекты со смешанным инвестированием.

Характерной особенностью инвестирования предприятий нефтегазовой отрасли является особая структура направления средств: примерно 40 % из них расходуются на строительство новых предприятий, более трети всех инвестиций – на создание отдельных объектов на действующих предприятиях и около 20 % – на расширение действующих предприятий. Оценка эффективности управления устойчивостью предприятий показала, что, несмотря на положительную динамику экономического состояния отрасли, развитие предприятий шло с определенным недостатком инвестиционных ресурсов, и это негативно влияло на процессы обеспечения их интенсивного развития [5, с. 24]. К примеру, в 2012 году по 5 проектам НХК «Узбекнефтгаз», включенных в инвестиционную

5Итоги работы НХК «Узбекнефтегаз» в 1-м квартале 2012 года. URL: http://www.ung.uz/library/statements/itogi_raboty_nhk_uzbekneftegaz_v_1_kvartale_2 012_goda.

6Узбекистан планирует в 2013 году завершить проектов на 3,085 млрд долл. URL: http://news.mail.ru/politics/11449241.

7Проекты под прямые инвестиции. URL: http://www.uzinfoinvest.uz/ rus/proekti/proekti_pod_pryamie_investiii.

15

программу 2012 года, было допущено отставание по вводу в эксплуатацию8.

Одним из источников привлечения в отрасль инвестиционных ресурсов стало Постановление главы государства, в соответствии которым

с1 января 2013 года установлена специальная инвестиционная надбавка9

к оптово-отпускной цене на природный газ в размере 200 сум (0,10 долл. США)10 за кубический метр. Данная надбавка перечисляется АК «Узтрансгаз» на специальный счет НХК «Узбекнефтегаз» и будет использоваться на финансирование объектов, включенных в инвестиционные программы, модернизацию и технологическое перевооружение производственных мощностей, а также на погашение кредитов и бюджетных ссуд, привлеченных на указанные цели. С одной стороны, найден дополнительный источник финансирования инвестиционных проектов, но, с другой стороны, рост цен на газозаправку автомобилей (более чем на треть) резко уменьшит спрос со стороны потребителей, что в конечном итоге не позволит развиваться данному направлению, в которое уже вложены значительные объемы финансовых средств.

На сегодняшний день одним из потенциальных источников привлечения заемных и инвестиционных ресурсов в нефтегазовую отрасль является фондовый рынок. Развитие фондового рынка республики за последние годы имело неравномерную тенденцию, хотя и наблюдался рост

скоррекцией [3, с. 46]. Общий оборот рынка акций и корпоративных облигаций за 2012 год составил 2,09 трлн сум (1,045 млрд долл. США), где

доля вторичного рынка ценных бумаг составила 877,6 млрд сум, или 42 %11. На республиканской фондовой бирже (РФБ) «Тошкент» оборот с ценными бумагами за 2012 год составил 170,7 млрд сум (85,9 млн долл. США)12, или 8,2 % от общего оборота рынка ценных бумаг. Показатель рыночной капитализации акций акционерных обществ, входящих в офи-

8В Узбекистане выполнение ряда инвест-проектов идет с опозданием. URL: http://www.podrobno.uz/cat/politic/realizaciya-ryada-investproektov-idet-s-opozdaniem.

9Специальная инвестиционная надбавка будет использована в инвест-

проектахнефтегазовойсферы. URL: http://www.12.uz/#ru/news/show/economy/12633.

10Курс валют на 1 января 2013 года: 1 долл. США равен 1985,46 узбекских сум. URL: http://www.cbu.uz/ru/section/rates/2013-01-01.

11Торговый оборот на фондовом рынке Узбекистана в 2012 году увеличил-

ся на 30,6 %. URL: http://www.12uz.com/#ru/news/show/economy/13124.

12Курс валют на 1 января 2013 года: 1 долл. США равен 1985,46 узбекских сум. URL: http://www.cbu.uz/ru/section/rates/2013-01-01.

16

циальный биржевой листинг, по состоянию на 1 января 2013 года составил

5446,5 млрд сум [2] (2743,2 млрд долл. США).

В список листинговых компаний РФБ «Тошкент» за 2010–2011 годы были включены 24 акционерных общества, входящие в структуру НХК «Узбекнефтегаз», а также курируемые холдингом. Общая сумма уставного фонда включенных акционерных обществ составляет более 952 млрд сум, основная доля которых приходится на 2 акционерных общества – «Узтрансгаз» и «Узнефтегаздобыча» [4, с. 10].

Капитализация листинговых нефтегазовых компаний республики на 1 января 2013 года составляет 2768,9 млрд сум (1394,6 млн долл. США), что составляет 50,84 % капитализации акций акционерных обществ, входящих в официальный биржевой листинг РФБ «Тошкент». Несмотря на внушительную долю нефтегазовых компаний в общей капитализации листинговых компаний, наблюдается падение данного показателя за последние 2 года на 17,5 %. Несмотря на данную тенденцию, соотношение капитализация – уставной фонд составляет 291 %, что указывает на имеющийся стойкий спрос на ценные бумаги нефтегазовых компаний. Анализ проведенных сделок с акциями листинговых нефтегазовых компаний показывает, что за период с июня 2010 года по декабрь 2012 года из 24 акционерных обществ только акции 10 компаний участвовали в биржевых операциях с общей суммой сделок 9 млрд сум, составляющих всего 0,325 % капитализации всех листинговых нефтегазовых компаний [4, с. 12].

Проведенный анализ показал, что нефтегазовая отрасль Узбекистана активно развивается, и в то же время было выявлено, что компании нефтегазового сектора нуждаются в дополнительных инвестиционных ресурсах и почти не используют такой важнейший источник привлечения заемных и инвестиционных ресурсов, как фондовый рынок. Если обратиться к практике российских нефтегазовых компаний, то за период с 2005 по 2012 год был осуществлен 21 выпуск IPO на зарубежных площадках [6]. Одним из крупнейших и наиболее удачных IPO в мировой истории финансирования считается размещение приблизительно 15 % акций OАО «Роснефть» в июле 2006 года на Лондонской фондовой бирже и на российских торговых площадках РТС и ММВБ. «Роснефть» привлекла приблизительно 10,6 млрд долл. в Москве и Лондоне, став 5-м по величине IPO в мире и самым крупным IPO среди мировых нефтяных и газовых компаний.

17

Активизация деятельности нефтегазовых компаний Узбекистана на фондовом рынке, проведение IPO на внешнем и внутреннем рынках, размещение ADR, GDR на ведущих торговых площадках мира позволит привлечь дополнительные инвестиционные ресурсы. Данные операции позволят нефтегазовым компаниям республики воспользоваться дешевым капиталом многочисленных мелких акционеров вместо нескольких крупных акционеров, которые могут вмешиваться в дела компании. Для этого нефтегазовым компаниям Узбекистана необходимо изучить опыт проведения IPO и размещения ADR, GDR у нефтегазовых компаний России и других развитых стран и активно использовать такой важнейший источник привлечения заемных и инвестиционных ресурсов, как фондовый рынок.

Список литературы

1.Биржевое обозрение: ежемесячный биржевой бюллетень РФБ «Тошкент» [Электронный ресурс]. – 2012. – Сент. – URL: http://www.uzse.uz/new/analyt/bulletin.asp.

2.Биржевое обозрение: ежемесячный биржевой бюллетень РФБ «Тошкент» [Электронный ресурс]. – 2012. – Дек. – URL: http://www.uzse.uz/new/analyt/bulletin.asp.

3.Бобохужаев Ш.И. Как развивается инфраструктура фондового рынка Узбекистана // Финансовый вестник. – М., 2012. – № 8. – С. 46–56.

4.Бобохужаев Ш.И., Гребенникова В.И. Инвестиционное сотрудничество нефтегазовых компаний Узбекистана и России // Финансовый вестник. – М., 2013. – № 2. – С. 3–14.

5.Ивонина И.Э. Совершенствование управления устойчивым развитием предприятий нефтегазовой промышленности республики Узбекистан: автореф. дис. … канд. экон. наук. – Ташкент: Изд-во ТашГЭУ, 2012. –

С. 28.

6.Обзор IPO российских компаний за 2005–2012 гг. [Электронный ресурс]. – URL: www.pwc.ru/ru/capital-markets.

7. Файзуллаев Ш. Базовая отрасль экономики страны за 20 лет: становление, динамичное развитие [Электронный ресурс] // Узбекский журнал нефти и газа. – Ташкент, 2012. – URL: http://ung.uz/press_center/smi/bazovaja_otrasl_ekonomiki_strany_za_20_let.

18

М.М. Гайфуллина Уфимский государственный нефтяной технический университет г. Уфа, Республика Башкортостан

ИННОВАЦИОННАЯ СОСТАВЛЯЮЩАЯ УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ ТОПЛИВНО-ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО КОМПЛЕКСА РЕСПУБЛИКИ БАШКОРТОСТАН

Рассматриваются проблемы и перспективы развития топливноэнергетического комплекса Республики Башкортостан. Обосновывается, что эффективное развитие комплекса невозможно без инновационной составляющей развития. Предлагаются направления государственной политики, ориентированные на инновационное развитие энергетики.

Ключевые слова: топливно-энергетический комплекс, инновационное развитие, устойчивое развитие, государственное регулирование.

M.M. Gayfullina

Ufa State Oil Technical University

Ufa, Republic of Bashkortostan

INNOVATIVE COMPONENT OF A SUSTAINABLE DEVELOPMENT OF FUEL AND ENERGY COMPLEX OF THE REPUBLIC

OF BASHKORTOSTAN

In article problems and prospects of development of fuel and energy complex of the Republic of Bashkortostan are considered. Locates that effective development of a complex is impossible without an innovative component of development. The directions of a state policy aimed at the innovative development energy drinks are offered.

Keywords: fuel and energy complex, innovative development, sustainable development, state regulation.

Инновационное развитие топливно-энергетического комплекса (ТЭК) – одно из основополагающих условий обеспечения и поддержания экономического развития. В современных условиях применение инновационных технологий является одним из источников повышения техноло-

19

гического уровня производства топливно-энерегетических компаний, что дает им новые конкурентные преимущества в борьбе на рынках.

За последние годы в энергетике Республики Башкортостан накопилось множество проблем. Основными из них являются следующие:

–высокая степень морального и физического износа основных производственных фондов, а следовательно, высокая потребность в инвестициях;

–неэффективность российской электроэнергетики (практически все российские энергоустановки построены по паротурбинному циклу, который имеет более низкий коэффициент полезного действия, чем совместное производство тепла и электроэнергии);

–на сегодняшний день Республика Башкортостан попадает в число энергодефицитных регионов, собственные энергоносители – нефть, газ, энергия ГЭС – составляют менее половины от потребности экономики (на территории Республики Башкортостан добывается энергетических ресурсов около 16 млн т в переводе на условное топливо (у. т.), а потребляется порядка 33 млн т у. т.);

–возможное падение производства энергоносителей – мазута, устраняющее возможность удовлетворения потенциального роста производства и нужды населения;

–рост потери электроэнергии в сетях общего пользования;

–отставание производственного потенциала электроэнергетики от мирового научно-технического уровня: в электроэнергетике практически отсутствуют прогрессивные парогазовые установки, мало используются нетрадиционные возобновляемые источники энергии и т.д.

Предприятия республики в большинстве случаев не имеют в достаточном количестве собственных средств для обновления технологического оборудования и ведения масштабных работ с целью более эффективной модернизации производств. Привлечение заемных средств затруднено по причине неудовлетворительного инвестиционного климата.

Ситуация усугубляется также кризисом отечественного энергомашиностроения и ввиду серьезного снижения энергостроительного и на- учно-технического потенциала отрасли.

Перспективы промышленного развития и надежности функционирования организаций и учреждений различных видов деятельности в современном мире жестко связаны с гарантированным обеспечением электроэнергией.

20