Инвестиционный анализ Методические указания по выполнению курсовой работы. Для студентов по направлению подготовки Менеджмент всех форм обучения

32

Расчет показателя чистой текущей (дисконтированной) стоимости производится нарастающим итогом.

NPV0 = DCF0

NPV1 = NPV0 + DCF1

NPV2 = NPV1 + DCF2

и далее до окончания периода реализации инвестиционного проекта.

По результатам расчета NPVt необходимо сделать выводы об уровне экономической эффективности данного инвестиционного проекта, а также о сроках его окупаемости.

Дисконтированный период окупаемости определяется на основании расчета NPVt по годам в таблице 5. Период реализации инвестиционного проекта, в котором отрицательное значение NPVt сравнивается с нулем и становится далее положительной величиной определяется как дисконтированный период окупаемости инвестиционного проекта.

1.2.Анализ учета рисков по проекту

Произвести анализ чувствительности проекта к изменениям в ценах реализации, зарплате производственного персонала в целях стимулирования роста производительности труда работников, стоимости затрат сырья из-за увеличения цен на сырье у поставщика и стоимости перевозки.

Проведение анализа чувствительности проекта производится на основе расчета базового инвестиционного проекта. Данные проведенных расчетов в таблицах 3-5 и значения NPV в дальнейшим принимаются в качестве базового инвестиционного проекта.

Для оценки чувствительности проекта к изменениям условий реализации проекта необходимо рассчитать значения NPV при изменении каждого из факторов отдельно (т.е. при изменении фактора изменяются только значения,

связанные с расчетами соответствующих показателей, а значения Условий базового проекта остаются неизменными).

33

Для оценки изменений значения критерия NPV необходимо внести корректировку расчетов в соответствующих таблицах:

Фактор 1. Снижение цены реализации услуг на 10%.

При данных условиях необходимо изменить данные таблиц 4 и 5. При изменении цен реализации услуг на 10% снижается выручка от реализации

(п.1.1., п.1.2., п.1. табл.4), изменяется значение суммы НДС к уплате в бюджет

(п.7 табл.4), налогооблагаемой прибыли (п.9 табл.4), суммы налога на прибыль и размер чистой прибыли (п.10 -12 табл.4).

При изменении суммы финансовых результатов по проекту необходимо внести соответствующие корректировки в строки таблицы 5 и произвести перерасчет значения NPV.

Фактор 2. Снижение заработной платы производственного персонала на

10%.

При данных условиях необходимо изменить данные таблиц 3, 4 и 5. При изменении суммы заработной платы производственного персонала на 10%

снижаются данные по соответствующим строкам таблицы 3 (п.2.2., п.3.2.), а

также итоговое значение суммы заработной платы персонала и отчислений на социальное страхование (п.2. и п.3), изменяется значение полной себестоимости (п.11.). При этом все остальные значения строк в таблице 3

остаются неизменными и равными значениям базового проекта.

В таблице 4 изменяются значения переменных затрат (п.2.2., п.2.3. и п.2),

налогооблагаемой прибыли (п.9), суммы налога на прибыль и размер чистой прибыли (п.10 -12).

При изменении суммы финансовых результатов по проекту необходимо внести соответствующие корректировки в строки таблицы 5 и произвести перерасчет значения NPV.

Фактор 3. Увеличение затрат на приобретение сырья в первое полугодие

деятельности предприятия на 10%.

При данных условиях необходимо изменить данные таблиц 3, 4 и 5. При

изменении стоимости затрат на приобретение материалов на 10%

34

увеличиваются данные по соответствующей строке таблицы 3 (п.1.), а также изменяется значение полной себестоимости (п.11.). При этом все остальные значения строк в таблице 3 остаются неизменными и равными значениям базового проекта.

В таблице 4 изменяются значения переменных затрат (п.2.1.1., п.2.1.2.,

п.2.1. и п.2), суммы НДС к уплате в бюджет (п.7), налогооблагаемой прибыли

(п.9), суммы налога на прибыль и размер чистой прибыли (п.10 -12).

При изменении суммы финансовых результатов по проекту необходимо внести соответствующие корректировки в строки таблицы 5 и произвести перерасчет значения NPV.

Фактор 4. Увеличение стоимости услуг перевозчиков на 10%.

При данных условиях необходимо изменить данные таблиц 3, 4 и 5. При изменении стоимости услуг перевозчиков (стоимости перевозки) на 10%

увеличиваются данные по соответствующей строке таблицы 3 (п.10.), а также изменяется значение полной себестоимости (п.11.). При этом все остальные значения строк в таблице 3 остаются неизменными и равными значениям базового проекта.

В таблице 4 изменяются значения соответствующих строк (п.5., п.6.),

суммы НДС к уплате в бюджет (п.7), налогооблагаемой прибыли (п.9), суммы налога на прибыль и размер чистой прибыли (п.10 -12).

При изменении суммы финансовых результатов по проекту необходимо внести соответствующие корректировки в строки таблицы 5 и произвести перерасчет значения NPV.

На основании проведенного анализа сделать выводы об уровне чувствительности проекта к изменениям Условий его реализации.

Для того, чтобы определить уровень влияния новых условий на значение

NPV при базовых условиях в % необходимо рассчитать темп роста показателя

NPV.

Темп роста показателя NPV (Δ NPV) определяется по формуле:

Где NPVб – значение NPV при базовых условиях, тыс.руб.

NPVфi – значение NPV при изменении значения i-го фактора, тыс.руб.

Значение NPV рассматривается в абсолютном значении. По результатам

расчета данного показателя необходимо заполнить значение строк таблицы 6 и

провести ранжирование рисков. Риск является наиболее существенным при наибольшем отклонении от базового значения NPV.

36

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.Налоговый кодекс РФ. Часть 2 - [Электронный ресурс] – Доступ из справ.-правовой системы «Консультант Плюс»;

2.Приказ Министерства здравоохранения и социального развития РФ от 18.12.2006г №857 «Об утверждении классификации видов экономической деятельности по классам профессионального риска».

3.Федеральный Закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-ФЗ от 25.02.1999г. с изменениями и дополнениями [Электронный ресурс] – Доступ из справ.-

правовой системы «Консультант Плюс»;

4.Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» №164-ФЗ от 29.10.1998г с изменениями и дополнениями [Электронный ресурс] – Доступ из справ.-правовой системы «Консультант Плюс»;

5.Коммерческая оценка инвестиций: Учеб.пособ.для вузов.Реком.УМО [Текст] / Есипова В.Е.,ред. - М. : КноРус, 2011. - 704с.

6.Инвестиции и инвестиционный анализ:Учеб.для вузов.Соотв.Госту [Текст] / Ю. А. Корчагин, И. П. Маличенко. - Ростов\Дон : Феникс, 2010. - 601с.

7.Инвестиционная деятельность в России и развитие лизинга в авиации [Текст]/ В. В. Соколов, Е. В. Соколов. - М. : Авиабизнес, 2003. - 300с.

8.Инвестиционный менеджмент: Учеб.пособ. / Л.П.Гончаренко и др. -

М. : Кнорус, 2005. - 296с.

9. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утв.

Министерством экономики РФ 16.04.1996.

37

ПРИЛОЖЕНИЕ

МИНИСТЕРСТВО ТРАНСПОРТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (МИНТРАНС РОССИИ)

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ВОЗДУШНОГО ТРАНСПОРТА (РОСАВИАЦИЯ)

ФГБОУ ВО «САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ГРАЖДАНСКОЙ АВИАЦИИ»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

Тема: ______________________________________________________________

Вариант ____

Выполнил:

_________________

(фамилия, инициалы студента)

Группа _________

Или Уч. шифр _______________

Проверил:

_________________

(фамилия, инициалы преподавателя)

Санкт-Петербург

201__г