«Хабаровская государственная академия экономики и права»
Факультет «Менеджер»
Кафедра экономики предприятия и менеджмента
Зикунова И.В.
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТЬЮ КОМПАНИИ
Учебное пособие
Хабаровск 2006
2
ББК У 9 (2) 21
Х 12
Управление финансовой результативностью компании : учебное пособие для программ магистратуры по направлению «Менеджмент» / cост. И. В. Зикунова. – Хабаровск : РИЦ ХГАЭП, 2006. – 124 с.
Рецензенты канд. экон. наук, доцент Дербас Н.В. канд. экон. наук, доцент Третьяк С.Н.
Утверждено издательско-библиотечным советом академии в качестве учебного пособия для слушателей магистратуры
Хабаровская государственная академия экономики и права, 2006
3
ОГЛАВЛЕНИЕ
ПРЕДИСЛОВИЕ ....................................................................... |
4 |
1.ФИНАНСОВАЯ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТЬ: КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ
ПОЛОЖЕНИЯ .......................................................................... |
7 |
1.1. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ................................. |
7 |
1.2 КОНЦЕПЦИЯ ФИНАНСОВОЙ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ КОМПАНИИ................................................. |
11 |
2. ФИНАНСОВАЯ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТЬ: ДОХОДЫ И ПРИБЫЛЬ |
|
КОМПАНИИ........................................................................... |
16 |
2.1. СУЩНОСТЬ ДОХОДОВ И РАСХОДОВ КОМПАНИИ ..................................................................... |
16 |
2.2. СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ПРИБЫЛИ....................................................................................................... |
18 |
2.3. ЗАТРАТЫ КОМПАНИИ. КЛАССИФИКАЦИЯ ЗАТРАТ......................................................................... |
23 |
2.4. МЕТОДЫ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ЗАТРАТ.................................................................................................. |
31 |
2.4.1. Методы распределения смешанных затрат ................................................................... |
31 |
2.4.2. Методы распределения затрат по видам продукции ............................................. |
34 |
2.4.3. Методы калькулирования себестоимости продукции............................................... |
38 |
3. РЕЗУЛЬТАТИВНОСТЬ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТАМИ ПО |
|
РЕАЛИЗАЦИИ ....................................................................... |
41 |
3.1. ИНДИКАТОРЫ ОПЕРАЦИОННОГО АНАЛИЗА В УПРАВЛЕНИИ ПРИБЫЛЬЮ КОМПАНИИ ..... |
42 |
3.2. ФИНАНСОВАЯ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТЬ АССОРТИМЕНТНОЙ ПОЛИТИКИ..................................... |
51 |
3.3. ФОРМИРОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТИВНОЙ ЦЕНОВОЙ ПОЛИТИКИ КОМПАНИИ .............................. |
55 |
4. ФИНАНСОВАЯ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТЬ УПРАВЛЕНИЯ |
|
КАПИТАЛОМ КОМПАНИИ ...................................................... |
60 |
4.1. СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ КАПИТАЛА КОМПАНИИ.......................................................... |
60 |
4.2. СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА КАК ПОКАЗАТЕЛЬ ФИНАНСОВОЙ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ................ |
67 |
4.3.СТРУКТУРА КАПИТАЛА КОМПАНИИ И ЕЕ ВЛИЯНИЕ НА УРОВЕНЬ ФИНАНСОВОГО РИСКА. 78
5.УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В СИСТЕМЕ
ФИНАНСОВОЙ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ ..................................... |
84 |
5.1. СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ.......................................................... |
84 |
5.2. ПРОЦЕСС УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ РИСКОМ ........................................................................ |
90 |
5.3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ И УЧЕТА ФАКТОРА РИСКА ............................................................................... |
96 |
5.4. ОБОСНОВАНИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ РИСКА И |
|
НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ................................................................................................................................. |
105 |
6. ОБОБЩАЮЩАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ |
|
РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ .......................................................... |
110 |
6.1. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ – ОБОБЩАЮЩИЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ФИНАНСОВОЙ |
|
РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ КОМПАНИИ ........................................................................................................... |
110 |
6.2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МОДЕЛИ КОМПАНИИ ДЮПОН ДЛЯ УПРАВЛЕНИЯ ПРИБЫЛЬЮ........... |
112 |
7. СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ |
|
ПИСЬМЕННОЙ РАБОТЫ МАГИСТРАНТОВ ПО КУРСУ |
|
«УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТЬЮ |
|
КОМПАНИИ» ...................................................................... |
119 |
8. ПРОГРАММА ЭКЗАМЕНА ПО КУРСУ .................................. |
120 |
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ......................................... |
121 |
4
ПРЕДИСЛОВИЕ
Любая управленческая деятельность, объектом которой становятся какие-либо процессы и отношения, предполагает достижение управляемым объектом некоторых целевых состояний и, очевидно, направлена на достижение результатов, выражающих оценку успешности управления. Иными словами, управление – это всегда движение к результату, для оценки которого можно применять индикаторы, соответствующие специфике объекта менеджмента. В этом смысле не является исключением управление в системах финансового менеджмента.
Предмет учебного курса «Управление финансовой результативностью компании» составляют вопросы менеджмента результативностью систем финансового управления – Managing Financial Performance –
"управление финансовой результативностью", как это определяется в зарубежных изданиях по финансовому менеджменту [54]. Предлагаемое нами учебное пособие «Управление финансовой результативностью компании» входит в состав учебно-методических материалов для преподавания и изучения магистерского курса, которые разработаны в партнерстве с коллегами из европейских университетов и благодаря финансовой и организационной поддержке проектов TEMPUS TASIC.
Впроцессе работы над содержанием учебного курса магистратуры
ипособием мы поставили цель – предложить подход к определению сущности финансовой результативности и формировать систему ее индикаторов. В ходе формирования программы курса при построении содержательной логики дисциплины учитывались два принципиальных положения:
1. Было бы неверно отождествлять "результативность" с "эффективностью". Классический подход к определению "эффективности" состоит в том, что она представляет собой относительный показатель, характеризующий, ценой каких затрат обеспечено достижение эффекта, а эффект – это всегда некоторый
5
абсолютный результат. То есть эффективность оперирует с помощью относительных моделей. Результативность следует определять как систему индикаторов, выражающих совокупность результатов, характеризующих целевое состояние объекта управления. Поэтому в системе показателей финансовой результативности должны и могут быть представлены не только относительные, но и абсолютные показатели.
2. Некорректно было бы характеризовать финансовую результативность на основе показателей финансовых результатов, в системе которых мы привыкли рассматривать показатели валового и чистого дохода, а также различные показатели прибыли. Названная система показателей оценки узко трактует финансовую результативность, более того, она не выходит на важнейший результат финансового менеджмента – наращивание рыночной стоимости компании и сопряженные с его достижением задачи финансового менеджмента.
На этом основании мы попытались сформулировать концептуальный подход к управлению финансовой результативностью. Его логика состоит в том, что управление финансовой результативностью – это целенаправленные воздействия на объекты финансового менеджмента, которые позволяют реализовать цель системы финансового управления на основе решения ее задач. Управление финансовой результативностью предполагает собственно функциональные воздействия на финансовые отношения, а также выполнение регулирующих и контрольных функций, для реализации которых необходимо определиться с системой индикаторов финансовой результативности. В итоге был сформирован курс магистратуры «Управление финансовой результативностью компании», отдельные разделы которого представлены в настоящем пособии.
Всего в пособии шесть разделов. В первом разделе рассмотрены базовые концепции финансового менеджмента, на которых основаны все управленческие воздействия в системах финансового менеджмента, а также представлен наш концептуальный подход к управлению
6
финансовой результативностью компании.
Во втором разделе мы рассмотрели важнейшие финансовые результаты компании – доходы и прибыль, а также основной фактор их формирования – расходы и затраты.
Третий раздел посвящен вопросам управления оборотами по реализации, не последнюю роль в котором играют приемы операционного анализа, методы управления ассортиментной политикой компании и инструменты ценовой политики компании.
Вчетвертом разделе рассмотрены вопросы результативности управления капиталом, в частности, методы оценки его стоимости и управление структурой.
Пятый раздел посвящен вопросам управления финансовыми рисками. Здесь рассмотрены методы оценки уровня риска в процессе принятия управленческих решений, а также методы принятия рисковых управленческих решений в условиях неопределенности.
Вшестом разделе мы остановились на вопросах обобщающей оценки финансовой результативности, используя для этой цели модель показателя ROI – рентабельности активов, а также ее факторную модификацию – модель компании Дюпон.
Таким образом, в учебное пособие вошли отдельные значимые программные вопросы курса. Здесь не нашли своего отражения вопросы управления стоимостью и структурой активов, управление денежными потоками, финансовое управление компанией в условиях кризиса и вопросы прогнозирования банкротства, которые входят в программу курса.
Автор выражает благодарность всем тем, кто оказал помощь и поддержку в разработке и издании учебного пособия, и надеется, что эти материалы будут использованы в учебном процессе и на практике.