96

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски ведут к возможности получения отрицательного или нулевого результата (природноестественные, экологические, политические, социальные и другие, а также часть коммерческих рисков – имущественные и производственные), а спекулятивные выражаются в возможности получения как положительного (прибыль), так и отрицательного исхода.

Рис. 3. Иерархическая система классификации рисков Чистые экономические риски могут быть описаны с помощью следующих

параметров: частота реализации риска, иначе называемая вероятностью риска или вероятностью возникновения убытков; тяжесть, размер риска – количественная оценка величины последующего ущерба – размера убытков.

В хозяйственной деятельности организации спекулятивные экономические риски непосредственно связаны с проведением финансовых операций. Риски,

97

связанные с покупательной способностью денег, включают инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности. Инвестиционные риски подразумевают риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь. Под риском упущенной выгоды понимается риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (недополученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования). Риск снижения доходности возникает в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по вкладам и кредитам и включает процентные и кредитные риски. Причем последний может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь, включающих следующие разновидности: рыночный риск, риск банкротства, селективный риск, трактуемый как риск неправильного выбора видов вложения капитала.

Следует учитывать, что все факторы, потенциально влияющие на увеличение рисков, целесообразно разделять на объективные и субъективные. К первым необходимо отнести факторы внешней среды, не зависящие непосредственно от самого партнера: политические и экономические кризисы, конкуренция, инфляция. Ко вторым относятся факторы, характеризующие внутреннюю среду организации: производственный потенциал (уровень технического оснащения), тип контрактов с инвестором, заказчиком. Информационный риск присутствует в инвестиционной деятельности организации и связан с наличием или недостатком всей существующей информации. Здесь нужно обратить внимание на существование трансакционного риска. Он характеризуется вероятностью возникновения потерь из-за издержек в получении полноценной информации о партнерах. Этот вид риска возникает всегда при заключении сделок и контрактов в инвестиционном процессе.

Понятие трансакционного риска рассматривается как существование неопределенности, связанной с возможностью возникновения ассиметрии информации. Риск увеличивается по мере усложнения инвестиционной деятельности с появлением многочисленных партнеров. Согласно неоклассическому постулату ключевым моментом является допущение существования информационных издержек. Модель рационального выбора не изменяется, но в нее вводится условие: расходы на поиск информации о партнере должны уравновешиваться ожидаемым предельным доходом от обладания информацией. Другой подход предполагает, что все трансакционные издержки могут быть выведены из информационных согласно рис.4.

98

Следовательно, при оценке указанного риска возникают: организационные, психологические, кадровые сложности.

Рис.4. Соприкосновение рисков Поскольку трансакционный риск присутствует на всех этапах проектной

деятельности, функция управления рисками является одной из главных до закрытия проекта. В инвестиционном процессе в качестве этапов заключения контракта следует выделить: поиск партнеров, согласование интересов, оформление сделок, контроль за выполнением условий контракта (табл. 1.2.2).

Таблица 1.2.2

Классификация трансакционного риска

99

Величина трансакционных издержек в большей степени зависит от степени нестабильности внешней среды, в условиях которой организации предстоит функционировать в перспективе. В свою очередь, степень нестабильности внешней среды характеризуется привычностью ожидаемых событий, предполагаемыми темпами изменений, возможностями предсказания будущего. Чем выше нестабильность внешней среды, тем сложнее выработать адекватные стратегические решения, тем больший объем информации необходимо собрать и переработать, тем большее число контактов потребуется, чтобы правильно оценить складывающуюся в той или иной стратегической зоне хозяйствования обстановку, тем большее число вариантов стратегических трансакций нужно проработать. Выделяют некоторые особенности экономической стратегии, отличающие ее от краткосрочного (текущего) управления организацией.

Первая особенность состоит в том, что процесс выработки стратегии не завершается каким-либо немедленным действием. Обычно он заканчивается установлением общих направлений, продвижение по которым должно обеспечить желаемый прирост уровня конкурентного статуса организации и, как следствие, уровня конкурентного преимущества организации.

Вторая особенность состоит в выборе способов снижения риска, то есть в существенном отличии выбора и реализации оперативных (тактических) трансакций, полнота и надежность информации для которых значительно выше,

“неопределенности природы” (т. е. внешней среды фирмы); неопределенности целей; неопределенности действий конкурентов (противника). Cледовательно, экономическая стратегия вырабатывает своеобразную “зону неопределенности”

– множество вариантов развития организации, каждый из которых оптимален при некотором реально возможном сочетании внешних условий.

Методы снижения трансакционного риска заключаются в том, чтобы вырабатывать такой регламент осуществления процесса подготовки и заключения различных рыночных трансакций: соглашений, контрактов, договоров, который позволял бы избегать неоправданных дорогостоящих командировок, путешествий сотрудников, сбора и обработки ненадежной, недостоверной информации. Важнейшей задачей является формирование баз данных о потенциальных партнерах по трансакциям. Основным методом

100

снижения трансакционного риска является системное накопление информации о потенциальных клиентах, конкурентах, группах стратегического влияния, которых можно рассматривать в качестве потенциальных партнеров по рыночным трансакциям.

Международный опыт поиска и анализа подобной информации свидетельствует о том, что игнорирование этой функции приводит к существенному росту трансакционного риска, а в конечном счете – к банкротству организации. В связи с этим при выработке стратегических решений, направленных на предотвращение неэффективных трансакций, возникает проблема выбора каналов коммуникации организации с потенциальными партнерами. Наличие банков данных, постоянное их уточнение и поддержание в актуальном состоянии позволяет существенно сокращать трансакционные издержки, предотвращать заключение невыгодных контрактов с заведомо отрицательными результатами, тем самым повышая надежность партнера. Информация для этих банков данных может быть получена на основе экспертных опросов специалистов.

Следует использовать рекламную кампанию как источник информации о потенциальных партнерах по рыночным трансакциям. Следует выделить три основных цели, которые она преследует. Их суть в следующем: побуждать потенциального покупателя принимать положительное решение о приобретении конкретного товара, выводимого организацией на рынок; стимулировать покупателей и продавцов к интенсификации процесса купли-продажи товаров организации; формировать в глазах общественности и других контактных аудиторий положительный образ организации. Важнейшей предпосылкой формирования плана эффективной рекламной кампании организации является определение целей этой кампании, которая начинается с изучения потенциальных партнеров, в частности, клиентов, конкурентов, групп стратегического влияния. В процессе такого изучения должны быть исследованы: побудительные мотивы, которыми руководствуются лица, принимающие решения о приобретении товаров производственного назначения или потенциальные покупатели товаров индивидуального пользования; возможные сегменты рынка и их требования к товарам организации, обусловленные теми или иными мотивами приобретения товаров (услуг). Не стоит упускать из вида наиболее актуальные для потенциальных покупателей проблемы, которые могут быть решены с использованием продукции организации; степень осведомленности потенциальных покупателей о

101

продукции и о самой организации; оценки отношения различных групп стратегического влияния к организации и ее продукции.

Возникающие в ходе рекламной кампании информационные потоки позволяют решать одновременно задачи двоякого рода: передавать сведения о деятельности организации потенциальным партнерам и (что особенно важно для выбора наиболее эффективных трансакций) получать по каналам обратной связи реакцию партнеров на эти сведения. Благодаря этому организация получает возможность без излишних дополнительных затрат формировать портфель предпочтительных трансакций. Большое влияние на величину трансакционного риска оказывает применяемая стратегия стимулирования сбыта. В случае использования стратегии “проталкивания” товара организация воздействует на ограниченное число оптовых торговцев, выступающих в роли пассивных участников переговоров, не всегда заканчивающихся заключением сделки. В случае использования стратегии “привлечения потребителя” оптовики выступают в роли активных участников, а иногда и инициаторов переговоров. Это обстоятельство делает заключение сделки на выгодных для организации условиях более вероятным. Поэтому организация в каждом отдельном случае должна решать вопрос об эффективности использования той или иной стратегии стимулирования сбыта, учитывая ее влияние на уровень совокупных трансакционных издержек, а не только издержек на рекламную кампанию. Ведение переговоров и порядок заключения сделок регламентируется соответствующими правовыми нормами. Таким образом, основными принципами стратегии снижения трансакционного риска являются:

а) принцип преимущества предотвращения излишних издержек над прямой экономией затрат, непосредственно связанных с осуществлением рыночных трансакций; б) принцип интенсификации использования информационных потоков,

возникающих при проведении рекламных кампаний; для изучения потенциальных партнеров по трансакциям; в) принцип строгого соблюдения правовых нормативных актов,

регламентирующих порядок подготовки и юридического оформления рыночных трансакций. Соблюдение этих принципов приведет, в конечном итоге, к существенной экономии трансакционых издержек организации и уменьшению трансакционного риска.

102

1.3. Анализ методических подходов к оценке и управлению рисками

В условиях неопределенности развития экономики все большую актуальность приобретает использование методов и конкретных приемов системного и кибернетического подходов при описании деятельности организаций. В поисках оптимального соотношения риска и доходности из поля зрения большинства экономистов выпали вопросы, связанные с анализом системы управления рисками.

Обобщив взгляды отечественных и зарубежных ученых о теоретических положениях риск-анализа, следует сделать вывод о существовании определенных расхождений в толковании понятий "риск" и "уровень риска". Необходимо согласиться, что некоторые направления в рамках дисциплины «управление рисками» уже достаточно глубоко разработаны и широко апробированы во многих странах мира (например: подбор риск-менеджеров, разработка графиков реализации антирисковых мероприятий, расчет сметы и бюджета проекта по внедрению программы управления рисками).

Стратегия экономического управления рисками вырабатывает правила и приемы, обеспечивающие экономически эффективное достижение стратегических целей, базирующиеся на заинтересованности всех участников процесса разработки и реализации стратегических программ в эффективном достижении этих целей.

Теория рисков и надежности возникла в связи с возрастанием требований к технике в 20-х годах нашего века. Впервые определенные результаты по надежности были достигнуты в области обслуживания систем и было доказано, что в качестве основного закона надежности сложных систем могут быть использованы распределение Пуассона и экспоненциальный закон распределения. Затем были получены результаты в области применения теории восстановления для решения задач замены, которые рассматривал в 1939 г. А.Дж. Лотка. В начале 50-х годов проблемами рисков стали заниматься не только математики-статистики, но и инженеры. В трудах Д.Дж. Дэвиса (1952) были опубликованы статистические данные об отказах и результаты применения нескольких критериев годности для различных конкурирующих гипотез о распределениях отказов.

Методы расчета надежности монотонных структур излагались в 1969 г. в монографии Р.Барлоу и Ф.Прошана. Содержательным смыслом определения

103

монотонной структуры является следующее: по мере увеличения числа отказов качество системы может ухудшаться. Исходя из этого удалось построить ряд конструктивных оценок для показателей надежности систем со сложной сетевой структурой и получить целую серию фундаментальных результатов, касающихся оценок надежности систем, состоящих из элементов с распределением времени безотказной работы, характеризующейся монотонной функцией интенсивности отказов.

Отечественными учеными в 60-х годах введено понятие систем с несколькими состояниями, характеризующимися различными уровнями эффективности функционирования, и доказано И.А.Ушаковым, что показатель качества функционирования системы линейно зависит от надежности каждого из ее элементов. Выводы использовались для решения задач оптимизации эффективности функционирования при наличии ресурсных ограничений. Ряд работ посвящен нахождению точных значений показателей надежности для монотонных систем со специальной (реккурентной) структурой.

Значительное место в развитии теории рисков и надежности занимают задачи оптимального резервирования. В 1956 г. было предложено решать задачи данного класса методом множителей Лагранжа в предположении нецелочисленности переменных. Наибольший интерес приобретает решение задачи оптимального резервирования применительно к обеспечению сложных технических систем запасными элементами. В отличие от задач оптимального резервирования в стандартной постановке указанные задачи решались не на один заданный период функционирования, а на случай длительной эксплуатации, когда предусматривается периодическое пополнение запасных элементов. По постановке такие задачи смыкаются уже с задачами управления запасами с отличительной особенностью – непрерывным временем и дискретным запасом.

В настоящее время существует большое количество работ в отечественной литературе, посвященных отраслевым задачам надежности. Исследование надежности систем (например, энергетики) привело к постановке новых задач и даже формулировке новых критериев качества функционирования. Современный этап развития экономической мысли требует уже не качественного постулирования наличия риска, а раскрытия самой специфики процедуры управления сложными системами, вытекающей из существования принципа неопределенности. Попытками узаконить принцип неопределенности и неизбежное присутствие риска при описании процессов управления сложными

104

системами являлись: введение понятия «черного ящика» как принципиально неопределенного элемента в системе; принцип внешнего дополнения и привлечение теоремы Геделя о неполноте языка в трактовке Ст. Бира.

Актуальные задачи развития теории и методов управления рисками в современной рыночной экономике требуют вести исследования в направлении создания моделей, наиболее адекватно отражающих специфику объекта функционирования, т.е. в том числе, включающих в себя и элементы неопределенности в поведении экономической системы. Для выявления принципиальных особенностей управления экономической системой в условиях неопределенности следует рассмотреть ситуацию, когда случайность возникновения риска появляется хотя бы в одном моменте функционирования. В качестве такого момента может быть избрана недетерминированность выхода продукции на единицу проектной мощности из-за снижения надежности партнеров в инвестиционном процессе. Неопределенность в этой области представляет собой чрезвычайно распространенное явление в реальной экономической жизни и может в силу этого рассматриваться как весьма существенная характеристика системы в целом.

Естественно, что характеристика сложности инвестиционного процесса как системы неразрывно связана с принципиальной недетерминированностью внутренних связей. Важно отметить присутствие принципов оценки меры сложности в рассматриваемом подходе. В сложной системе взаимодействия структурные элементы имеют вероятностную природу. Характеристики сложности системы определяются:

-масштабом системы (выражающимся, в частности, в количестве партнеров);

-связями между структурными элементами системы;

- уровнем надежности системы, например, наличием узких мест и соответственно вероятностями срывов, отклонений от обусловленных технологическими режимами размеров и сроков взаимных поставок сырья, полуфабрикатов, оборудования, т.е. реализацией ситуаций риска.

ГОСТ 27.002-89 дает следующее определение надежности: «свойство объекта сохранять во времени в установленных пределах значения всех параметров функционирования в заданных режимах и условиях применения». Любое нарушение функционирования объекта является отказом данного объекта или его предельным состоянием (ресурсным отказом).

Существует мнение многих экономистов, в соответствии с которым для организаций США рекомендуется использовать понятие “многофункциональное

108

Методика качественной оценки рисков проекта должна привести к количественному результату – стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и «стабилизационных» мероприятий. Качественная оценка может быть сравнительно простой.

Главная задача качественного подхода – выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных организации. Кроме того, необходимо определить и описать причины и факторы, влияющие на уровень данного вида риска. Далее требуется описать и дать стоимостную оценку возможного ущерба от проявления риска и предложить систему антирисковых мероприятий, рассчитав их стоимостной эквивалент.

Существуют различные методы управления рисками (см. Приложения10,11). Важным методом управления рисками является диверсификация – размывание, распределение, например, усилий организации между видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны между собой.

Вкачестве примера можно привести следующие формы распределения риска

впроцессе создания проекта: диверсификация видов деятельности, диверсификация потребителей или поставщиков, расширение числа участников (в целях снижения доли риска на одного участника) и т.д.

Распределение проектного риска между его участниками является эффективным способом его снижения. Логичнее всего при этом сделать ответственным за конкретный вид риска того из его участников, который обладает возможностью точнее и качественнее рассчитывать и контролировать данный риск. Диверсификация в пространстве поставщиков будет означать наличие нескольких заключенных контрактов на поставку одного и того же вида сырья или материалов, что позволит, например, даже в случае непоставки материалов в срок одним из них обеспечить бесперебойную работу организации за счет материалов, поставленных другим. Диверсификация в пространстве потребителей будет означать выход на разные сегменты рынка, что в случае снижения спроса на одном из них не окажет существенного влияния на общую выручку и прибыль организации. Кроме того, целесообразно осуществлять распределение риска во времени с помощью выделения отдельных этапов проекта.

109

Среди методов уклонения от рисков можно выделить страхование риска, которое представляет собой следующий возможный способ его снижения и состоит, по существу, в передаче определенных рисков страховой компании.

Компенсация рисков, по сути, аналогична страхованию. Она предусматривает создание определенных резервов: финансовых, материальных, информационных. В качестве информационных резервов рассматривается приобретение дополнительной информации. Целью такого приобретения является уточнение некоторых параметров проекта, повышение уровня надежности и достоверности исходной информации, что позволяет снизить вероятность принятия неэффективного решения. Способы приобретения дополнительной информации включают ее приобретение у других организаций (предприятий, научно-исследовательских и проектных организаций, консалтинговых фирм) и так далее. Финансовые резервы могут создаваться путем выделения дополнительных средств на покрытие непредвиденных расходов.

Материальные резервы означают создание специального страхового запаса, например, формирование запаса сырья и материалов для обеспечения бесперебойного производства в течение определенного времени без дополнительных поставок.

Под локализацией рисков понимают выделение определенных видов деятельности, которые могут привести к локализации риска. В качестве примера приводится создание отдельной организации для реализации нового рискованного проекта.

Необходимо отметить, что осуществление мероприятий по управлению рисками требует проведения не только глубокого качественного, но и определенных элементов количественного анализа рисков.

2.1.2. Количественный анализ рисков

Проведение количественного анализа рисков является продолжением качественного исследования, оно предполагает наличие проведенного базисного варианта расчета проекта и проведение полноценного качественного анализа. Таким образом, задача количественного анализа состоит в численном измерении

110

степени влияния изменений рискованных факторов проекта, проверяемых на риск, на поведение критериев эффективности проекта.

При определении критерия количественной оценки риска необходимо рассмотреть следующие методы. Первый метод позволяет оценить уровень риска только после получения определенного результата, тогда как интересна, как правило, оценка риска на этапе принятия решения. В данном случае исходят из того, что риск – вероятность неудачи и критерием оценки является вероятность получения результата меньше требуемого значения (намечаемого, планируемого, прогнозного):

где R – критерий оценки риска; P – вероятность;

Dтр – требуемое (планируемое) значение результата; D – полученный результат.

Ценным во втором методе является стремление учесть вероятностный характер ожидаемого результата в условиях неопределенности. При оценке технических нововведений определенный интерес вызывает выяснение степени экономического риска как вероятности технического и коммерческого успеха:

Э (П С Т РТ , (2.2)

где Э – эффективность реализации нововведений; П – ежегодный объем продаж нового изделия; С – продажная цена изделия;

Т – жизненный цикл новшества (предполагаемый срок производства нового изделия или его период от его основания до снятия с производства);

Рт – вероятность технического успеха (вероятность практического повторения исследовательских идей в новой продукции);

Рк – вероятность коммерческого успеха (возможность сбыта продукции на рынке и получение ожидаемых прибылей;

Ез – сумма затрат на реализацию, включая затраты на разработку, освоение производства и текущие производственные затраты.

С помощью третьего метода можно оценить уровень риска путем соотнесения ожидаемой прибыли и ожидаемого убытка, при сравнении двух и более вариантов вложений средств:

Кi = Pi / Yi , (2.3)

где Ki – коэффициент риска i -го варианта;

111

Pi – ожидаемая прибыль i -го варианта; Yi – ожидаемый убыток i -го варианта.

В данном случае Ki показывает какой доход приходится на 1 рубль убытка и выбирается вариант с Кmax.

При использовании четвертого метода рассчитывается коэффициент риска:

где Кр - коэффициент риска;

У– максимально возможная сумма убытка;

С– объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, руб.

Допустим следующую классификацию коэффициента риска: (0 – 0,1) – минимальный риск; (0,1 – 0,3) – допустимый риск; (0,3 – 0,6) – высокий риск; (0,6 и выше) – недопустимый, азартный, ведущий к банкротству. Наиболее допустимыми считаются решения, для которых коэффициент риска не превышает 0,3. При оценке риска при помощи двух последних формул стоит задача определения возможного убытка от принятия определенного решения. Сделать это можно, оценив возможные потери. Пятый способ представляет количественную оценку риска с помощью методов математической статистики.

Вероятностный анализ рисков предполагает, что построение и расчеты по модели осуществляются в соответствии с принципами теории вероятностей, то есть, чтобы количественно оценить риски, необходимо знать все возможные последствия принимаемого решения и вероятность последствий этого решения. Выделяют два метода определения вероятности. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходят некоторые события. Частота при этом рассчитывается на основе фактических данных. Так, например, частота возникновения некоторого уровня потерь А в процессе реализации проекта может быть рассчитана по формуле

где f – частота возникновения некоторого уровня потерь;

n(A) – число случаев наступления этого уровня потерь;

n – общее число случаев в статистической выборке, включающее как успешно осуществленные, так и неудавшиеся проекты.

На рис.6 приведена иллюстрация распределения вероятностей потерь и допустимых уровней рисков.

112

Рис. 6. Показатели рисков и их допустимого уровня

Представленный на рис. 6 риск проекта имеет ряд характерных зон, иллюстрирующих уровни рисков. Зона А характеризует выигрыш (отсутствие потерь, состояние проекта 0 исходит из положения, что оно не допускает какоголибо выигрыша А или потери В, зона В соответствует определенным потерям. При формировании и функционировании проекта под влиянием случайных факторов наблюдаются отклонения от состояния 0. Опасными и отрицательными являются отклонения, вызывающие существенные потери.

Если их значение находится в зоне I (до точки D) и не превышает значения расчетной прибыли П1, то это зона допустимых рисков, если в зоне II (от точки D до точки К) до значения расчетной прибыли П2 – это зона критического риска, если в зоне III (от точки K до точки Kt) до значения имущественного состояния П3 – это зона катастрофического риска.

Субъективная вероятность является предположением относительно определенного результата, основывающимся на суждении или личном опыте оценивающего, а не на частоте, с которой подобный результат был получен в аналогичных условиях.

На основе вероятностей рассчитываются стандартные характеристики рисков. 1. Математическое ожидание (среднее ожидаемое значение) – средневзвешенное всех возможных результатов, где в качестве весов

используются вероятности их достижения:

113

где хj – результат (событие или исход, например, величина дохода); рj – вероятность получения результата хj

2. Дисперсия – средневзвешенное суммы квадратов отклонений случайной величины от ее математического ожидания (то есть отклонений действительных результатов от ожидаемых) – мера разброса.

Квадратный корень из дисперсии называется стандартным отклонением. Обе характеристики служат абсолютной мерой рисков.

3. Коэффициент вариации – служит относительной мерой рисков:

с = s / E. (2.8) 4. Коэффициент корреляции – показывает связь между переменными, состоящую в изменении средней величины одного из них в зависимости от

изменения другого.

где Cov(x1, x2) = Е[(х1 – Ex1)(x2 - Ex2)].

Положительный коэффициент корреляции означает положительную связь между величинами, чем ближе он к единице, тем сильнее эта связь. R = 1 означает, что связь между переменными линейная.

Следующий метод количественной оценки рисков – анализ чувствительности проекта – позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета. Этот вид анализа позволяет определить наиболее критические переменные, которые в наибольшей степени могут повлиять на осуществимость и эффективность проекта.

Вкачестве варьируемых исходных переменных принимают объем продаж, цену за единицу продукции, инвестиционные и операционные затраты или их составляющие, срок задержек платежей, уровень инфляции, процент по займам, ставку дисконта и другие.

Вкачестве результирующих показателей реализации проекта могут выступать:

-показатели эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости, рентабельность инвестиций);

-ежегодные показатели проекта (балансовая прибыль, чистая прибыль, сальдо накопленных реальных денег).

114

При относительном анализе чувствительности сравнивается относительное влияние исходных переменных (при их изменении на фиксированную величину, например, на 10%) на результирующие показатели проекта. Этот анализ позволяет определить наиболее существенные для проекта исходные переменные; их изменение должно контролироваться в первую очередь.

Следующий метод, применяемый при количественной оценке риска, анализ сценариев, позволяет исправить основной недостаток анализа чувствительности, так как включает одновременное (параллельное) изменение нескольких факторов риска и, таким образом, представляет собой развитие методики анализа чувствительности. В результате проведения анализа сценариев определяется воздействие на критерии проектной эффективности одновременного изменения всех основных переменных проекта, характеризующих его денежные потоки. Основным преимуществом метода является тот факт, что отклонения параметров рассчитываются с учетом их взаимозависимостей (корреляции). В качестве возможных вариантов при проведении риск-анализа целесообразно построить как минимум три сценария: пессимистический, оптимистический или наиболее вероятный (реалистический или средний).

Анализ рисков с использованием имитационного метода моделирования Монте-Карло представляет собой сочетание методов анализа чувствительности и анализа сценариев. Это достаточно сложная методика, имеющая под собой, как правило, компьютерную реализацию. Результатом такого анализа выступает распределение вероятностей возможных результатов проекта. Имитационное моделирование позволяет построить математическую модель для проекта с неопределенными значениями параметров и, зная вероятностные распределения параметров проекта, а также связь между изменениями параметров (корреляцию), получить распределение доходности проекта.

2.2. Характеристика экспертных методов

Методика экспертной оценки включает комплекс логических и математикостатистических методов и процедур, связанных с деятельностью эксперта по переработке необходимой для анализа и принятия решений информации.

Экспертный риск-анализ обладает рядом очевидных достоинств: отсутствие необходимости в точных исходных данных, наличие хорошо разработанных методик проведения и их компьютерной поддержки, определенная возможность

115

проведения оценки до расчета эффективности проекта. К существенным недостаткам следует отнести: трудность в привлечении независимых экспертов и субъективность оценок.

Экспертный метод оценки риска применяется в том случае, если отсутствуют статистические данные, необходимые для оценки риска. Эксперты, привлекаемые для оценки рисков, должны иметь доступ ко всей имеющейся в распоряжении разработчика информации о проекте; обладать достаточным уровнем креативности мышления и необходимыми знаниями в соответствующей предметной области, быть свободными от личных предпочтений в отношении проекта, иметь возможность оценивать любое число идентифицированных рисков.

Первой и наиболее сложной стадией экспертной оценки является формирование экспертной группы. При формировании репрезентативной экспертной группы основными вопросами являются определение ее количественного и качественного состава. Для определения компетентности потенциальных экспертов и их соответствия перечисленным требованиям используют субъективный и объективный подходы. При первом осуществляется самооценка специалиста, при втором – оценка на основе опыта специалиста и результатов его прошлой деятельности или оценка группой экспертов каждого специалиста. Во всех случаях проводится анкетный опрос, обработка анкетных данных позволяет получить количественную оценку компетентности предполагаемого эксперта по следующей формуле:

m

V j

где V j – вес градации по j -й характеристике в баллах, перечеркнутой экспертом в анкете;

– максимальный вес (предельное значение) по принятой в данном исследовании шкале j -й характеристики в баллах;

m – общее число характеристик компетентности в анкете;

– вес ячейки, перечеркнутой экспертом в шкале самооценки, в баллах; Р – предел шкалы самооценки эксперта в баллах.