1.2 Механизм формирования инвестиционной политики банка
Выбор оптимальных форм инвестирования банками с учетом различных факторов, воздействующих на инвестиционную деятельность, предполагает разработку и реализацию инвестиционной политики.
В обобщенном виде инвестиционная политика коммерческих банков представляет собой совокупность действий банков на рынке инвестиций в соответствии с индивидуально разработанной стратегией, направленной на извлечение максимальной прибыли и упрочения своего положения на рынке.
Другие исследователи конкретизируют данное понятие более детально: “инвестиционная политика банка представляет собой совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение баланса прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения стабильной деятельности, увеличения прибыльности операций, а также поддержания допустимого уровня рискованности и ликвидности баланса банка” [8, с.7].
На основании определения инвестиционной политики банка можно выделить цели её проведения:
удержание и укрепление занимаемой позиции банка на наиболее динамичных рынках;
увеличение клиентской и ресурсной базы, а также видов услуг, оказываемых клиентам;
диверсификация доходной базы банка и при необходимости её расширение;
повышение финансовой устойчивости и понижение риска [27, с.188].
Важнейшими взаимосвязанными элементами механизма формирования инвестиционной политики банка являются стратегические и тактические процессы управления инвестиционной деятельностью банка представленные на рисунке 2.
Рисунок 2 – Механизм формирования инвестиционной политики банка [14, с.4]
Существуют шесть основных факторов, влияющих на формирование общих стратегических целей инвестиционной политики [33, с.61].
Первый, это этап жизненного цикла банка, которым может быть начало создания, быстрый и устойчивый экономический рост, стабилизация или замедления роста и постепенное прекращение деятельности. На первом и последнем этапе банк имеет наименее благоприятные возможности для инвестиционной деятельности.
Второй, это общий тип поведения и политика банка на рынке, виды и масштабность целей, которые ставит перед собой банк, а также стратегия его развития.
Третьим фактором является размер банка и распространённость сети его отделений (международная, национальная или региональная сеть). Очевидно, что крупные банки имеют намного больше возможностей как по разработке более эффективной инвестиционной политики, так и по её реализации.
Четвёртый фактор характеризует готовность банка идти на значительные расходы, которые не принесут прибыли в ближайшее время, так как осуществление инвестиционных операций связано условием владения банком значительными излишками ликвидности, что относится к самой природе инвестиций (трансформация краткосрочных привлеченных ресурсов в более долгосрочные вложения) и влечёт за собой больший риск.
Пятый фактор – это регулирующая деятельность Центрального банка Российской Федерации, направленная на ограничение риска и установления приоритетных объектов инвестиций.
Последним фактором является состав пассивов банка, а именно: если значительную долю в обязательствах составляют средства на текущих счетах организаций и во вкладах до востребования, то это не позволит банку использовать краткосрочные ресурсы для эффективных инвестиций.
После формирования общих стратегических целей и определения оптимальных способов их реализации происходит разработка основных направлений инвестиционной политики банка.
Графически основные направления инвестиционной политики банковской системы могут быть отображены следующим образом (рисунок 3).
Рисунок 3 - Направления инвестиционной политики банка [30, с.73]
Важнейшими взаимосвязанными элементами инвестиционной политики является тактика и стратегия банка. Под инвестиционной стратегией понимается определение долгосрочных целей инвестиционной деятельности и путей их достижения. Последующая детализация инвестиционной стратегии осуществляется в ходе тактического управления инвестиционными активами, включающего выработку оперативных целей краткосрочных периодов и средств их реализации. Таким образом, разработка инвестиционной стратегии является исходным пунктом процесса управления инвестиционной деятельностью.
Формирование инвестиционной тактики происходит в рамках заданных направлений инвестиционной стратегии и ориентировано на их выполнение в текущем периоде. Оно предусматривает определение объема и состава конкретных инвестиционных вложений, разработку мероприятий по их осуществлению, а в необходимых случаях – составление модели принятия управленческих решений по выходу из инвестиционного проекта и конкретных механизмов реализации этих решений [31, с.70].
Существует два вида инвестиционной стратегии банка: пассивная и агрессивная.
При осуществлении пассивной стратегии банк исходит из предположения, что фондовый рынок достаточно эффективен при правильном выборе ценных бумаг и учёте времени. Пассивная стратегия опирается на четыре основных метода:
метод «лестницы»;
политика краткосрочного акцента;
политика краткосрочного акцента;
метод «штанги».
Политика лестницы. Данный метод популярен среди небольших финансовых институтов и состоит в выборе некоторого максимально приемлемого срока и последующем инвестировании в ценные бумаги в равной пропорции на каждом из нескольких интервалов в рамках этого срока. Эта стратегия не максимизирует доход от инвестиций, но обладает преимуществом уменьшения отклонений дохода в ту или иную сторону, а её осуществление не требует высокой профессиональной квалификации [33, с.131].
Другой распространенной стратегией является политика краткосрочного акцента, то есть покупка только краткосрочных ценных бумаг и размещение всех инвестиций в пределах короткого временного промежутка. Этот подход рассматривает инвестиционный портфель прежде всего, как источник ликвидности, а не дохода.
Противоположным подходом, которым является политика долгосрочного акцента подчеркивает роль инвестиционного портфеля как источника дохода.
Объединение краткосрочных и долгосрочных подходов к инвестированию составляет стратегию «штанги». Этот метод заключается в концентрации инвестиций в бумагах полярной срочности. Банк инвестирует основную часть средств в бумаги с очень коротким и очень длительным сроком и лишь небольшую часть портфеля держит в среднесрочных ценных бумагах. Таким образом, вложения концентрируются на двух концах временного спектра. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные ценные бумаги обеспечивают ликвидность банка.
Вторым видом инвестиционной стратегии банка является агрессивная стратегия. Реализовать данный тип стратегии могут только крупные банки, имеющие большой портфель инвестиционных бумаг и стремящиеся к получению максимального дохода от этого портфеля. Однако, даже крупные банки редко применяют данный вид стратегии из-за ограничений со стороны Центрального банка РФ. Этот метод требует значительных средств, так как он связан с большой активностью на рынке ценных бумаг, при которой необходимо использовать экспертные оценки и прогнозы состояния рынка ценных бумаг и экономики в целом.
К числу методов агрессивной стратегии относятся методы, основанные на манипулировании кривой доходности и операции «своп» с ценными бумагами [12, с.45].
Манипуляции с кривой доходности направлены на то, чтобы использовать в интересах банка будущие изменения рыночных ставок процента. Банковские специалисты прогнозируют состояние денежного рынка и в соответствии с этим корректируют портфель ценных бумаг.
Метод операций «своп» заключается в обмене одних облигаций на другие в ожидании изменения процентных ставок для обеспечения более высокого дохода.
Анализ и оценка разработанной инвестиционной политики осуществляется по следующим критериям:
соответствие инвестиционной политики общей экономической политике банка по целям, направлениям и срокам реализации;
внутренняя и внешняя сбалансированность инвестиционной политики;
степень реализации инвестиционной политики;
эффективность инвестиционной политики.
Мониторинг реализации инвестиционной политики банка с помощью индикаторов доходности и риска позволяет отследить, что инвестиционная политика служит выполнению поставленных инвестиционной стратегией целей.
Практическая реализация инвестиционной политики осуществляется с помощью приобретения банком ценных бумаг. Для более эффективного управления вся совокупность ценных бумаг, находящихся в собственности банка, объединена в портфель ценных бумаг.
Под инвестиционным портфелем понимается “определенный набор ценных бумаг (акций облигаций векселей и др.) являющийся целостным объектом управления" [23, с.237].
Формирование портфеля ценных бумаг направлено на достижение главной для банка цели - получение прибыли. При этом портфель ценных бумаг выполняет три взаимосвязанные функции: прирост стоимости; создание резерва ликвидности; обеспечение банку возможности участвовать в управлении организациями, в которых он заинтересован.
Соответственно этим функциям банковский портфель ценных бумаг включает три относительно самостоятельных портфеля: торговый, инвестиционный и контрольного участия.
Торговый портфель - это совокупность котируемых ценных бумаг, приобретенных банком с целью дальнейшей перепродажи.
Инвестиционный портфель – это совокупность ценных бумаг, приобретаемых с целью получения инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной перспективе.
Портфель контрольного участия включает в себя совокупность обыкновенных акций (голосующих акций), обеспечивающую получение контроля над эмитентом или существенное влияние на него [13, с.407].
Таким образом, банкам при осуществлении своей инвестиционной политики на рынке ценных бумаг, с целью сохранения своей финансовой устойчивости и недопущения снижения доходности от проводимых операций важно соблюдать следующие принципы:
направленность разрабатываемой и утверждаемой инвестиционной политики на реализацию стратегических планов финансово-кредитной организации и повышение финансовой устойчивости;
учет инфляционных ожиданий при исчислении доходности отдельных инструментов фондового рынка и инвестиционных операций кредитных организаций;
определение предполагаемой экономической эффективности инвестиционных операций коммерческими банками;
мониторинг фондового рынка и инструментов, входящих в структуру банковского портфеля;
учёт конъюнктуры финансового рынка, состояния национальной и мировой экономики при формировании структуры инвестиционного портфеля;
оценка проектов и инвестиций по их актуальности и прогнозируемой эффективности;
выбор надежных и более дешевых источников и методов финансирования банковских инвестиций [17, с. 187].
В данной главе были рассмотрены теоретико-правовые аспекты инвестиционной политики банка.
В настоящий момент среди экономистов нет единого мнения по трактовке понятия “инвестиционная деятельность банка”. Отчасти это связано с отсутствием в российском законодательстве понятия “инвестиционный банк”.
По рассмотрению нормативно-правовых актов в сфере инвестиционной деятельности банков можно сделать вывод о жёстком регулировании данного сектора со стороны государства.
Изучение инвестиционной политики банка и её стратегий позволяет заключить, что это сложный процесс, который в значительной степени оказывает влияние на положение банка на рынке.