Анализ деловой активности ОАО Татнефть»

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

Материальные затраты от себестоимости продукции - 60%

Коб.зап. 2011г = 0,6* 198 332 856/ ((19 280 102 +13 501 302)/2) = 7,26

Коб.зап. 2012 г= 0,6*207 395 142/ ((25 283 687+19 280 102)/2) = 5,58

За 2012 г. данный коэффициент снизился по сравнению за прошлый год, это свидетельствует об увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию. Чем выше оборачиваемость запасов компании, тем более эффективным является производство и тем меньше потребность в оборотном капитале для его организации.

К= Расчёт количества дней в финансовом году / Значение коэффициента оборачиваемости материально-производственных запасов

Коб.зап. 2011г = 365/(7,26) = 50 дн.

Коб.зап. 2012г = 365/(5,58) = 65 дн.

В этом случае это означает, среднее время необходимое предприятию для реализации своей продукции и услуг. Чем меньше дней требуется для оборота материально-производственных запасов, тем лучше.

2) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Кодз = Чистая выручка от реализации продукции / Среднегодовая сумма дебиторской задолженности;

К. об.деб.задолж.2011 г =318 594 183/((85 327 875+80 371 150)/2) = 3,84

К. об.деб.задолж.2012 г = 344 563 268/((75 310 109+85 327 875)/2) =4,28

За 2012 г. коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился по сравнению с 2011 г.

То говорит о том, что скорость погашения дебиторской задолженности организации увеличилась, т.е. организация получает оплату за проданные товары (работы, услуги) от своих покупателей. Показатель измеряет

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

эффективность работы с покупателями в части взыскания дебиторской задолженности, а также отражает политику организации в отношении продаж в кредит.

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в

днях:

К= Расчётное количество дней в финансовом году / Значение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности

Коб.деб.задолж. 2011г =365 /3,84 = 95 дн.

Коб.деб.задолж. 2012г =365 /4,28 = 85 дн.

Средний период времени, в течении которого средства от покупателей поступают на расчетные счета предприятия, т.е. среднее число дней,

необходимое для её возврата. В 2012 г. количестве дней сократилось, а чем меньше дней требуется для оборота дебиторской задолженности, тем лучше.

) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Кокз = Чистая выручка от реализации продукции / Среднегодовая сумма кредиторской задолженности;

К об.кред.задолж.2011г = 318 594 183/ ((27 947 958+20 906 223)/2) =

13,04

К об.кред.задолж.2012г =344 563 268/ ((25 390 863+27 947 958)/2 =12,91

В 2012 г. кредиторская задолженность уменьшилась, т.е. компания медленнее рассчитывается со своими поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками,

обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

дешевых финансовых ресурсов.

Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности в

днях:

К= Расчётное количество дней в финансовом году / Значение коэффициента оборачиваемости кредитной задолженности

Коб.кред.задолж. 2011г =365 /13,04 = 27 дн.

Коб.кред.задолж. 2012г =365 /12,91 =28 дн

В 2012 г. количество дней увеличилось, чем меньше дней требуется для оборота кредиторской задолженности, тем лучше.

Теперь рассчитаем продолжительность производственно-

коммерческого цикла (в днях) и продолжительность финансового цикла:

Операционный цикл 2011г. = 95 дн. + 50 дн. =145 дн.

Операционный цикл 2012г. = 85 дн .+ 65 дн. = 150 дн.

Финансовый цикл 2011г. = 145 дн. - 27 дн .= 118 дн.

Финансовый цикл 2012г. =150 дн. - 28 дн = 122 дн.

Продолжительность операционного цикла текущего года увеличилась на 5 дней, рост произошел за счет увеличения срока товарооборота. При увеличении операционного цикла увеличивается время между закупкой сырья и получением выручки, вследствие чего падает рентабельность.

Продолжительность финансового цикла увеличилось на 4 дня, в

результате увеличения продолжительности операционного цикла и повышения срока оборачиваемости кредиторской задолженности. Нужно стремиться к сокращение финансового цикла, т.е. сокращение операционного цикла и замедление срока оборота кредиторской задолженности до приемлемого уровня.

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

2.3 Анализ рыночной активности «ОАО Татнефть»

Дивидендная политика ОАО «Татнефть» определяется Федеральным законом «Об акционерных обществах» и Уставом <http://www.tatneft.ru/o- kompanii/organi-upravleniya/ustav-oao-tatneft/> Компании. В соответствии с Уставом, владельцы привилегированных акций имеют право на получение ежегодного фиксированного дивиденда, составляющего 100% от номинальной стоимости акций, если иное решение не принято общим собранием акционеров (статья 5.4).

Решение о размере дивидендов по обыкновенным акциям принимается общим собранием акционеров по рекомендации Совета директоров

<http://www.tatneft.ru/o-kompanii/organi-upravleniya/sovet-direktorov/>

Компании.

ОАО «Татнефть» продолжает придерживаться положительной дивидендной политики, ежегодно удерживая размер дивидендных выплат на высоком уровне.

По итогам деятельности ОАО «Татнефть» за 2012 г. общая сумма дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям составила 20 млрд руб. или 30% от чистой прибыли. Размер дивиденда, начисленного на 1 акцию, составил 8,6 руб. (860% к номинальной стоимости акции).

Таблица 1 Дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям (в рублях, на одну акцию)

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

3. Рекомендации по совершенствованию финансового состояния предприятия

Меры по повышению эффективности управления дебиторской и кредиторской задолженностью

Систему управления дебиторской и кредиторской задолженностью можно разделить на два крупных блока:

) кредитная политика, позволяющая максимально эффективно использовать задолженность как инструмент увеличения продаж;

) комплекс мер, направленных на снижение риска возникновения просроченной или безнадежной дебиторской задолженности.

При формировании дебиторской политики нужно определить максимально допустимый размер дебиторской задолженности как в целом для компании, так и по каждому контрагенту.

Для каждого предприятия важно:

не допускать необоснованного увеличения дебиторов и суммы их долгов;

избегать дебиторской задолженности с высокой степенью риска;

вовремя выставлять платежные счета, следить за сроками их оплаты;

принимать меры по изъятию просроченной дебиторской задолженности.

При этом нужно поддерживать достаточную ликвидность компании и учитывать кредитный риск. Необходимо четко отслеживать расчеты с кредиторами, своевременно погашать возникшую кредиторскую задолженность. В противном случае предприятие может потерять доверие своих поставщиков, банков и других кредиторов, а также будет обречено на оплату штрафных санкций по расчетам с контрагентами.

Основные функциональные направления деятельности при осуществлении контроля над задолженностью нацелены, прежде всего, на

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

укрепление финансового состояния предприятия.

Нужно также постоянно отслеживать внутренние и внешние причины,

оказавших влияние на величину, структуру, динамику дебиторской и кредиторской задолженности, проведение оценки эффективности и влияния принятых мер на финансовое состояние предприятия, формирование соответствующих выводов и прогнозов.

Для эффективного контроля и управления задолженностью,

предприятию необходимо решить следующие задачи:

снижение уровня дебиторской задолженности до размера, не превышающего уровень кредиторской задолженности;

уделять большее внимание контролю за движением дебиторской задолженности, так как именно она приводит к иммобилизации денежных средств, ведущей к дальнейшей неплатежеспособности предприятия;

своевременное погашение долгов, не допуская просрочек и штрафных санкций;

разумное использование такой формы привлечения клиентов, как коммерческий кредит. С помощью такой формы кредитования можно не только привлечь дополнительных покупателей, но и значительно увеличить объем продаж, а, следовательно, и прибыли. При предоставлении коммерческого кредита необходима предварительная работа с потенциальными дебиторами на предмет их платежеспособности.

В дальнейшем следует четко отслеживать своевременность погашения ими своих обязательств;

выявление степени риска появления недобросовестных покупателей путем расчета резерва по сомнительным долгам;

проведение совместной работы бухгалтерских подразделений,

осуществляющих контроль за движением дебиторской и кредиторской задолженности, с юридическими службами предприятия, направленной на своевременное принятие мер воздействия на недобросовестных и (или)

неплатежеспособных контрагентов.

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

Управление задолженностью предприятия построено в соответствии с вышеприведенными направлениями, механизм контроля за движением дебиторской и кредиторской задолженности помогает решить основные задачи по укреплению финансового состояния предприятия, а именно:

содействие росту объема продаж путем предоставления коммерческого кредита и, тем самым, росту прибыли;

повышение конкурентоспособности с помощью отсрочки платежа;

определение степени риска неплатежеспособности покупателей;

расчет размера резерва по сомнительным долгам;

выработка рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными контрагентами.

Анализ и контроль за движением дебиторской задолженностью являются одним из важнейших факторов максимизации нормы прибыли,

увеличения ликвидности, кредитоспособности и минимизации финансовых рисков. Правильно разработанная стратегия контролирования кредиторских долгов позволяет своевременно и в полном объеме выполнять обязательства перед клиентами, что способствует созданию репутации надежного и ответственного предприятия. [6]

Методы повышения эффективности управления акциями

Одним из важнейших показателей стабильной работы предприятия является инвестиционная привлекательность акций предприятия. Очевидно,

что эмитент, выпустивший акции стремится привлечь как можно больше денежных средств для увеличения капитала компании, инвестор же стремится получить максимальную прибыль при заключении сделок с акциями.

Эмитенты могут применять различные методы и способы для того,

чтобы увеличить инвестиционную привлекательность акций своего предприятия. Один из таких способов дивидендная политика. Основным

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

критерием этой работы может стать повышение платежей по дивидендам, а

также своевременная выплата дивидендов по акциям.

Акции ОАО «Татнефть», одной из крупнейших компаний в нефтегазовом секторе России, относятся к так называемым акциям «второго эшелона». Они менее ликвидны, чем «голубые фишки», однако тоже котируются на Московской бирже, т.е. входят в список компаний,

участвующих в расчете индекса РТС. Более того акции торгуются на таких торговых площадках как London Stock Exchange и в Германии в системе

Xetra Deutsche Boеrse. Продажа акций за рубежом, повышает доверие к акциям эмитента и позволяет значительно повысить котировки на внутреннем рынке.

Компания на протяжение долгого периода выплачивает устойчивые дивиденды в размере 30% от чистой прибыли, что связано с требованиями,

предъявляемые к ней со стороны правительства Татарстана, которое, к слову,

владеет 33,6% акций. В денежном эквиваленте нет устойчивой тенденции,

например, за 2010 год объем выплат был на 23% меньше, чем за 2009 год.

Стоит отметить, что наблюдается тенденция увеличения выплат дивидендов.

Акции данной компаний считаются недооцененными и имеют хороший потенциал роста в долгосрочной перспективе, даже больший, чем акции

«голубых фишек».

Одним из известных увеличения инвестиционной привлекательности акций является обратный выкуп акций (buyback), такой способ часто используется зарубежными компаниями.

Обратный выкуп акций представляет собой процесс изъятие из обращения собственных акций путем их скупки у частных инвесторов на открытом рынке. По итогам данной процедуры количество свободно обращающихся акций уменьшается, что в свою очередь ведет к росту рыночной стоимости бумаг, оставшихся на фондовом рынке, а также увеличивается показатель прибыли на одну акцию(EPS). Обратный выкуп акций в основном применяется, когда рыночная стоимость ценных бумаг

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

эмитента является слишком заниженной. В результате же buyback среди инвесторов повышается доверие к организации, что позитивно сказывается

на котировках.

Процедура buy-back обычно проводится в те периоды, когда рыночная цена падает или находится на этапе коррекции, в такие моменты компания осуществляет скупку собственных биржевых активов более агрессивно и это является «бычьим <http://stock-list.ru/bulls-and-bears.html>» фактором.

Процедура обратного выкупа свидетельствует об уверенности организации в прочности и надежности своего положения, а также о том, что руководство считает собственные акции излишне дешевыми. Благодаря этому поддерживается стоимость ц/б в трудные времена, и обеспечивается относительная безопасность инвестиций в долгосрочном периоде.

Один из способов увеличить покупку акций является программа опционов для сотрудников. Данная программа, как правило, предполагает наделение сотрудником правом выкупить конкретное число акций компании по истечении определенного программой срока (при условии достижения компанией запланированных результатов) по цене, установленной на начало реализации программы. Купивший опцион, вне зависимости от поведения цены акции не может потерять больше того, что он уплатил за опцион. Успешное развитие компании значительно влияет на стоимость акций, такой подход позволяет совместить мотивационный эффект от материальной выгоды, получаемой сотрудниками.

Компании, предоставляя своим сотрудникам опционы на свои акции, выступают продавцами этих опционов. Сотрудник, ставший держателем такого опциона, получает право купить акции компании по заранее определённой цене. Тем самым работник компании становится дополнительно заинтересован в том, чтобы дела у компании шли лучше, и как следствие, цена акций компании росла, а вместе с акциями росла бы и цена опционов. [5]

Заключение

Критериями деловой активности являются уровень эффективности использования капитала, устойчивость экономического роста, степень выполнения задания по основным показателям деятельности, обеспечение заданных темпов экономического роста. Среди приемов проведения оценки деловой активности можно выделить следующие критерии, как количественные - это широта рынков сбыта, конкурентоспособность товара, и качественные - это абсолютные и относительные показатели.

Текущая деятельность предприятие считается эффективной, поскольку выполняется «Золотое правило экономики предприятия». Относительные показатели в оценке деловой активности базируется на расчете показателей оборачиваемости и капиталоотдачи. Основной подход к оценке

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

оборачиваемости - чем выше коэффициенты оборачиваемости (т.е. меньше период оборота), тем более эффективна коммерческая деятельность предприятия и тем выше его деловая активность.

Изучение показателей отражающих деловую активность является одной из важнейших задач анализа финансового состояния предприятия. Для достижения основной цели работы - оценка внутренних и внешних факторов, влияющих на деловую активность Открытого акционерного общества «Татнефть» был проведен анализ деловой активности предприятия за 2011 и 2012 годы.

За анализируемый период показатели деловой активности несколько снизились. Так продолжительность операционного цикла увеличилась на целых 5 дней по сравнению с базисным периодом, а оборачиваемость средств

врасчетах и товарных запасов падает. Снижение оборачиваемости за анализируемый период привело к снижению темпа роста прибыли предприятия, т.е. предприятие из-за нерациональной политики в области управления товарными запасами недополучает потенциальную прибыль.

Уровень платежеспособности и устойчивости предприятия зависит от скорости оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, которая характеризует эффективность функционирования организации.

Состояние перед кредиторами по сравнению с 2011 г. несколько ухудшилось. Оборачиваемость кредиторской задолженности уменьшилась. Это означает рост закупок в кредит. Увеличился срок погашения кредиторской задолженности. Увеличение данного показателя сказывается отрицательно на репутации компании.

В2012 году оборачиваемость дебиторской задолженности выросла. Ускорение оборачиваемости свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами. Уменьшение дневной продолжительности оборота дебиторской задолженности свидетельствует о быстром высвобождении денежных ресурсов из процесса оборота и их использовании для приобретения дополнительного имущества.

Тем не менее основной подход к оценке оборачиваемости - чем выше коэффициенты оборачиваемости (т.е. меньше период оборота), тем более эффективна коммерческая деятельность предприятия и тем выше его деловая активность.

Показатели рыночной активности характеризуют положение акций предприятия на рынке ценных бумаг. Как известно, акции акционерного предприятия являются привлекательными объектами инвестиций. Под инвестиционной привлекательностью понимается возможность получения экономического эффекта (процентного и курсового дохода) от владения ценной бумагой при минимальной степени риска. На инвестиционную привлекательность субъекта хозяйствования оказывает большое влияние дивидендная политика предприятия. Если дивидендные выплаты достаточно высокие, то это один из признаков того, что предприятие работает успешно и

внего выгодно вкладывать капитал. В дивидендной политике «Татнефть», наблюдается тенденция к увеличению дивидендных выплат, так в 2011г.