Анализ деловой активности ОАО Татнефть»

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

(погашение дебиторской задолженности).

Финансовый цикл равен разнице операционного цикла и длительностью одного оборота кредиторской задолженности.

Финансовый цикл = Операционный цикл - Период оборота кредиторской задолженности

Цель управления оборотными средствами - сокращение финансового цикла, т.е. сокращение операционного цикла и замедление срока оборота кредиторской задолженности до приемлемого уровня. [11]

Понятия и показатели анализа рыночной активности предприятия

Поскольку основной целью финансового менеджмента выступает максимизация рыночной стоимости организации, т.е. благосостояния ее владельцев, то независимо от организационно-правовой формы предприятия оценка его эффективности с точки зрения текущих, а также потенциальных собственников или акционеров и других категорий инвесторов имеет важнейшее значение.

Деловая активность коммерческого предприятия проявляется в динамичности его развития, достижении им поставленных целей, что отражают натуральные и стоимостные показатели, в эффективности использования производственного потенциала, расширении рынков сбыта,

своей продукции.

Анализ показателей рыночной активности организации выполняется с целью принятия правильного решения об инвестировании и позволяет руководству компании, собственникам, инвесторам оценить его инвестиционную привлекательность.

Инвестиционная привлекательность предприятия - это «наличие экономического эффекта (дохода) от вложений свободных денежных средств

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

вценные бумаги данного акционерного общества (эмитента) при минимальном уровне риска, как в текущем периоде, так и на перспективу».

Различают две группы показателей инвестиционной привлекательности эмитента:

) показатели на этапе первичной эмиссии ценных бумаг предприятия -

вэтом случае оценка инвестиционной привлекательности организации-

эмитента осуществляется с помощью анализа финансовых показателей,

описанных в предыдущих параграфах; ) показатели на этапе, когда ценные бумаги эмитента уже обращаются

на рынке - в этом случае анализ дополняется рядом новых показателей,

информацией для расчета которых служит бухгалтерская отчетность предприятия, данные управленческого учета и информация с биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг. [3]

С точки зрения анализа организации на рынке ценных бумаг понятие

«рыночная активность» следует рассматривать с двух сторон:

. С точки зрения активности организации в отношении собственных ценных бумаг - то есть отслеживание изменения цен на акции собственной компании, которое напрямую зависит от результатов деятельности организации на ее рынках сбыта. Рыночная активность организации в отношении собственных ценных бумаг заключается в том, чтобы выбрать оптимальную стратегию и тактику в использовании прибыли, ее аккумулировании, наращивании капитала путем выпуска дополнительных акций, влияния на рыночную цену акции;

. Активность в отношении ценных бумаг сторонних компаний -

управление инвестиционным портфелем организации.

В любом акционерном обществе чистая прибыль распределяется между выплатами по привилегированным, обыкновенным акциям, часть ее направляется на реинвестирование.

Коэффициенты рыночной стоимости организации позволяют определить рыночную цену предприятия. Их рассчитывают компании,

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

зарегистрированные на фондовых биржах и котирующие там свои ценные бумаги. По отчетной документации эту часть анализа выполнить невозможно, нужна дополнительная информация. [8]

Коэффициенты рыночной активности представляют собой показатели,

характеризующие стоимость и доходность акций предприятия-эмитента.

Различают коэффициенты: ) прибыли на одну акцию;

) отношения рыночной цены и прибыли на одну акцию; ) книжной (балансовой) стоимости одной акции;

) отношения рыночной и книжной (балансовой) стоимости одной акции;

) фактической нормы дивиденда (дивидендного дохода); ) доходности одной акции; ) доли выплаченных дивидендов.

. Коэффициент прибыли на одну акцию.

К = Чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям /

Количество простых акций в обращении

Данный коэффициент показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну простую акцию в обращении. При этом количество простых акций в обращении определяется следующим образом:

Количество простых акций в обращении = общее количество выпущенных в обращение простых акций - собственные простые акции в портфеле предприятия.

Данный коэффициент, без сомнения, является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций предприятия.

Однако при этом необходимо помнить о том, что:

) прибыль является объектом манипулирования и в зависимости от применяемых методов бухгалтерского учета может быть искусственно

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

завышена (метод ФИФО) или занижена (метод ЛИФО); ) непосредственным источником выплаты дивидендов является не

прибыль, а денежные средства; ) скупая собственные акции, предприятие уменьшает их количество в

обращении, а следовательно, увеличивает величину прибыли на одну акцию.

В этой связи многие экономисты считают, что при оценке надежности акций предприятия главным критерием оценки является показатель денежного потока.

Допустимые значения: чем выше значение коэффициента, тем лучше.

. Отношение рыночной стоимости и прибыли на одну акцию.

К = Рыночная стоимость простой акции / Величина прибыли на одну акцию

Важной характеристикой данного показателя является не столько его уровень на определенную дату, сколько его динамика в сравнении с динамикой аналогичного показателя других компаний.

Допустимые значения: чем выше значение коэффициента, тем лучше.

Этот показатель рассчитывается на основе данных по котировкам акций компании на рынке ценных бумаг, а также расчетного показателя прибыли на акцию.

Коэффициент показывает:

а) «какую сумму согласны заплатить инвесторы за единицу прибыли организации-эмитента»;

б) «срок окупаемости вложений в акцию» Показатель является самым популярным средством оценки

предприятия на рынке капитала и измерителем инвестиционной привлекательности организации.

Высокое значение показателя может означать, что инвесторы высоко оценивают перспективы развития компании и ожидают роста доходов и

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

дивидендов. При этом при прочих равных условиях, благосостояние собственников растет прямо пропорционально величине Р/Е. [10]

. Книжная (балансовая) стоимость одной акции.

К = Стоимость акционерного капитала - стоимость привилегированных акций / Количество простых акций в обращении

Данный коэффициент показывает долю чистых активов предприятия,

приходящихся на одну простую акцию в обращении в соответствии с данными бухгалтерского учета.

Допустимые значения: чем выше значение коэффициента, тем лучше.

. Отношение рыночной и книжной (балансовой) стоимости одной акции.

К = Рыночная стоимость одной акции / Книжная (балансовая)

стоимость одной акции

Допустимые значения: чем выше значение коэффициента, тем лучше.

Данный коэффициент, также называемый мультипликатором балансовой стоимости, показывает, насколько стоимость компании увеличилась или уменьшилась по сравнению с первоначальными вложениями акционеров.

Отражая практически весь комплекс управленческих решений и их оценку со стороны рынка, он позволяет увязать капитализацию предприятия с инвестициями собственников. Нетрудно заметить, что величина показателя может быть выше, ниже или равна 1.

Обычно рыночная стоимость акции для эффективно работающих предприятий с высокой рентабельностью, ликвидностью, хорошими перспективами роста и т.п. превышает ее балансовую стоимость. Если рассматриваемый показатель меньше 1, это означает, что инвестиции собственников утратили часть стоимости и управлялись неэффективно.

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

Таким образом, минимально допустимым значением величины является 1.

Для эффективно работающих предприятий его величина должна быть больше 1.

. Фактическая норма дивиденда (норма дивидендного дохода).

К= Дивиденд на одну простую акцию / Рыночная стоимость одной

акции

Это просто ожидаемый дивиденд как часть цены акции и в процентной форме выражает годовую отдачу, которую приносит инвестору дивиденд.

Допустимые значения: чем выше значение дивиденда, тем лучше для акционера.

. Доходность одной акции.

К = Дивиденды + (цена продажи акции - цена покупки акции) / Цена покупки акции х 100%

Как известно, под доходностью понимается процентное отношение совокупного дохода, полученного за период владения ценной бумагой, к

вложенным средствам. Совокупный доход складывается из процентного дохода (в данном случае - дивидендов) и дохода от роста курсовой стоимости ценной бумаги (положительная разница между ценой продажи и ценой покупки ценной бумаги).

. Доля выплачиваемых дивидендов.

К = Дивиденд на одну акцию / Чистая прибыль на одну акцию х 100%

Данный коэффициент показывает, какая доля чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов. Для данного коэффициента не существует «плохого» или «хорошего» уровня.

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

Высокое значение этого дивиденда:

) предпочтительно для простого акционера, который заинтересован в большем процентном доходе;

) свидетельствует о нерациональной дивидендной политике.

Допустимые значения: значение коэффициента должно быть меньше 1. [13]

рыночный дебиторский управление задолженность

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

2. Анализ деловой и рыночной активности предприятия на примере

«ОАО Татнефть»

Характеристика предприятия «ОАО Татнефть»

«Татнефть» - одна из крупнейших отечественных нефтяных компаний,

осуществляющая свою деятельность в статусе вертикально интегрированной

Группы.

На долю Компании приходится около 8% всей добываемой нефти в РФ и свыше 80% нефти, добываемой на территории Татарстана. Акции ОАО

«Татнефть» представлены на авторитетных международных биржевых

площадках и входят в группу наиболее востребованных на фондовом рынке.

Миссия Компании Укрепление статуса международно-признанной, финансово-устойчивой

компании, как одного из крупнейших вертикально-интегрированных отечественных производителей нефти и газа, продуктов нефтепереработки и нефтехимии, с обеспечением высокого уровня корпоративной социальной ответственности.

В состав Группы входят:

нефтегазодобывающие производства (НГДУ, ЗАО «Татнефть-Самара»

нефтехимические производства;

предприятия по реализации нефти, газа, нефтегазопродуктов и нефтехимии;

блок сервисных структур.

Основная территория деятельности - Российская Федерация. В то же время Компания реализует стратегию эффективного наращивания запасов и расширения территории своего присутствия за пределами РФ. В частности, в

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

2010 году впервые за свою историю «Татнефть» начала промышленную добычу нефти в Сирии. Планами на 2013 год также предусмотрено возобновление деятельности на месторождениях в Ливии, право на разработку которых было получено ОАО «Татнефть» в 2005 и 2007 гг. по итогам состоявшихся аукционов.

Основная ресурсная база Компании исторически расположена на территории Республики Татарстан. «Татнефть» последовательно реализует стратегию расширения ресурсной базы и наращивания запасов за счет разведки и добычи на внешних территориях, включая страны СНГ и Ближнего Востока, а также проведения опытно-промышленных работ на татарстанских месторождениях сверхвязкой нефти. На 1 января 2013 года доказанные разрабатываемые, неразрабатываемые и неразбуренные запасы ОАО «Татнефть» по оценке международной независимой консалтинговой компании «Miller & Lents, Ltd.» составили 869,2 млн т нефти, и по уровню обеспеченности углеводородными ресурсами (отношению текущего годового объема добычи к величине запасов) Компания занимает лидирующее положение не только в России, но и одно из лидирующих в мире.

К приоритетным задачам Компании, наряду с укреплением ресурсной базы и стабилизацией уровня добычи, относятся:

развитие нефтегазоперерабатывающих и нефтехимических мощностей,

расширение рынков сбыта нефти, газа, нефтехимической продукции,

дальнейшее развитие собственной сети АЗС под корпоративным брендом.

«Татнефть» наряду с комплексом нематериальных активов и уникальных технологий в своем дальнейшем развитии делает ставку на эффективное использование ресурсов, оптимизацию управления и производственных процессов. Значимым этапом дальнейшего развития Компании стало формирование нового направления деятельности -

производство тепла и электроэнергии. Создание собственного энергетического блока обеспечит потребность «Татнефти» в тепловой и

СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts

электрической энергии для производственных объектов и позволит Компании закрепить свои позиции на топливо-энергетическом рынке.

Стоит также отметить, что производственная деятельность Компании отвечает высоким стандартам экологической и промышленной безопасности.

Компания «Татнефть» проводит социально ориентированную политику и вносит весомый вклад в развитие национальных программ по здравоохранению, образованию, спорту, поддержке малого и среднего бизнеса.

В рамках стратегии развития в Компании проводится реструктуризация, направленная на повышение эффективности управления производством, обеспечение прозрачности затрат, оптимизации трудовых,

материальных и финансовых ресурсов. [9]

Анализ деловой активности «ОАО Татнефть»

«Золотое правило экономики» (Tприбыль≥Tвыручка≥Tактивы≥100%) предприятием выполняется (1,21 > 1,08 >1,05).

Это означает, что:

а) экономический потенциал возрастает;

б) объем продаж возрастает более высокими темпами, чем авансированный капитал, т.е. ресурсы организации используются более эффективно;

в) прибыль возрастает опережающими темпами по сравнению с выручкой.

) коэффициент оборачиваемости запасов

Коб.зап. = Материальные затраты от себестоимости продукции*

Себестоимость реализованной продукции / Средняя величина запасов;