2979

31

Таблица 5.2 - Динамика денежных потоков

5.4Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и

риска

5.4.1 Оценка проектов в условиях инфляции

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо по возможности учитывать влияние инфляции. Это можно делать корректировкой на индекс инфляции (i) либо будущих поступлений, либо ставки дисконтирова-

ния. Наиболее корректной, но и более трудоемкой в расчетах является методи-

ка, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные

потоки сравниваемых проектов. Наиболее

простой является методика корректировки коэффициента дисконтирова-

ния на индекс инфляции. Для практических расчетов формула будет иметь вид

где р – коэффициент дисконтирования с учетом инфляции; i – индекс инфляции.

5.4.2 Оценка рисков инвестиционных проектов

Риск инвестиционного проекта выражается в отклонении денежных средств для данного проекта от ожидаемого. Чем больше отклонение, тем про-

32

ект считается более рискованным. Существует несколько подходов к оценке

рисков инвестиционных проектов:

1)имитационная модель оценки риска;

2)методика изменения денежного потока (метод достоверных эквивален-

тов);

3) метод корректировки на риск коэффициента дисконтирования.

В курсовой работе для оценки рисков инвестиционных проектов будем использовать метод корректировки на риск коэффициента дисконтирования.

Реализация реального инвестиционного проекта связана с определенной долей риска. Увеличение риска связано с ростом вероятного дохода. Поэтому чем больше риск по конкретному проекту, тем выше должна быть премия за риск. Учесть это можно добавлением премии к безрисковому коэффициенту дисконтирования.

Безрисковый коэффициент дисконтирования в основном соответствует государственным ценным бумагам. Более рисковыми являются облигации, ак-

ции и др.

5.5Оптимальное размещение инвестиций

При наличии выбора нескольких привлекательных инвестиционных про-

ектов и отсутствии необходимых денежных ресурсов для участия в каждом возникает задача оптимального размещения инвестиций.

5.5.1 Проекты, поддающиеся дроблению

При возможности дробления проектов предполагается реализация ряда из них в полном объеме, а некоторых – только частично (т.е. принимаются к рас-

смотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений).

33

Общая сумма, направленная на реализацию проектов, не должна превы-

шать лимит денежных ресурсов, предназначенных инвестором на эти цели.

Последовательность действий в этом случае такова:

1.Для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности РI.

2.Проекты ранжируются по степени убывания показателя PI.

3.К реализации принимаются первые k проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции.

4.Очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в

которой он может быть профинансирован.

5.5.2Проекты, не поддающиеся дроблению

В случае, когда инвестиционный проект может быть принят только в полном объеме, для нахождения оптимальных вариантов производят просмотр сочетаний проектов с расчетом их суммарного NPV. Комбинация, обеспечи-

вающая максимальное значение суммарного NPV, считается оптимальной.

ВЫВОД

В заключении студент должен сделать вывод о коммерческой эффектив-

ности и финансовой состоятельности разрабатываемого проекта или отказе от него на основе следующих рассчитанных показателей эффективности:

1)срок окупаемости инвестиций;

2)чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход);

3)норма доходности полных инвестиционных затрат (отношение чистой текущей стоимости проекта к дисконтированной стоимости инвестиционных затрат по проекту);

4)внутренняя норма доходности (рентабельности) проекта;

34

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Здесь студент должен указать источники, которые использовались им при

написании курсовой работы.

35

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Основная литература

1. Плотников А. Н. Финансирование инновационной деятельности в строительстве [Электронный ресурс]: учебное пособие / Плотников А. Н. - М.:

НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 135 с. – ЭБС «Знаниум»

Дополнительная литература

2.Щербаков В. Н. Инвестиции и инновации [Электронный ресурс]:

учебник / Щербаков В.Н., Балдин К.В., Дубровский А.В. - М.:Дашков и К, 2017.

-658 с. – ЭБС «Знаниум»

3.Финансовый менеджмент [Электронный ресурс]: рек. УМО вукзов России по образованию в области менеджмента в качестве учебника / Под ред.

А. М. Ковалевой. - 2-e изд., перераб. и доп. - М.: НИЦ Инфра-М, 2013. - 336 с.: -

ЭБС «Знаниум»

36

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Воронежский государственный лесотехнический университет им. /Г.Ф. Морозова»

Кафедра: Менеджмента и экономики предпринимательства

Курсовая работа

по дисциплине: «Управление финансовым обеспечением инновационной деятельности»

Выполнил(а): студент(ка) гр.

Проверил(а):

Степень, должность, Ф.И.О.

Воронеж 20___

37

Светлана Сергеевна Морковина Анна Владимировна Иванова

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМ ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Методические указания к выполнению курсовой работы для студентов по направлению подготовки 27.03.05 – Инноватика