1597

Если деньги делают один оборот за определенный период, то общее их количество, находящееся в любой момент у потребителей и производителей, равно ценности реализованных за этот период благ. Спрос на деньги для сделок прямо пропорционален сумме покупок за период и обратнопропорционаленчастотеполучения денежногодохода.

Спрос на деньги со стороны активов. Принимая решения о сбере-

жениях, человеку приходится на самом деле решать две задачи: какую часть дохода сберегать и в какой вид активов превратить свои сбережения. В качестве одной из альтернативных форм активов выступают деньги. Но при неизменном уровне цен деньги, в отличие от других активов, акций, облигаций, не приносят дохода. Их полезность состоит в абсолютной ликвидности, так как деньги можно мгновенно и без дополнительных затрат превратить в любой другой вид имущества, который на данный момент представляетсяиндивидунаиболеепривлекательным.

Совокупный спрос на деньги – сумма спроса на деньги для сделок и спроса на деньги состороны активов.

8.2.Равновесиенаденежномрынке

Равновесие на денежном рынке достигается тогда, когда совокупный спрос на деньги уравнивается предложением денег, т.е. когда созданное банковской системой количество денег добровольно принимается во внебанковском секторе экономики. При заданном объеме предложения денег для равновесия на денежном рынке необходимо определенное сочетание величины реального национального дохода, определяющей спрос на деньги для сделок, со ставкой процента, определяющей спрос на деньги со стороны активов. Таким образом, на денежном рынке устанавливается равновесие: когда количество денег в обращении денег равно спросу на них.

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег. Вначале можно предположить, что предложение денег контролирует-

ся Центральным банком и фиксировано на уровне M . Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на

уровне М Р.

100

Спрос на деньги рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению.

Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если R слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения R. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег.

Так, изменение уровня дохода, например его увеличение, повышает спрос на деньги и ставку процента. Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки.

Подобный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с устоявшимися поведенческими связями – типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных, скажем, ставки процента.

8.3. Денежныймультипликатор

Предложение денег Мs включает в себя наличность С вне банковской системы и депозиты D, которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок (фактически это агрегат М1): Мs= С + D. Современная банковская система – это система с

101

частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд и других активных операций. В отличие от других финансовых институтов банки обладают способностью увеличивать предложение денег («создавать деньги»). Кредитная мультипликация – процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

Предположим, что депозиты банка 1 выросли на 1000. В резерве остается 20 %, т. е. 200, а остальные отдаются в ссуду (норма резервов – отношение резервов к депозитам – в данном случае составляет 20 % или 0,2). Таким образом, банк 1 увеличивает предложение денег на 800, и теперь оно равно 800 + 1000=1800. Вкладчики по-прежнему имеют депозиты на сумму 1000 единиц, но и заемщики держат на руках 800 единиц, т. е. банковская система с частичным резервным покрытием способна увеличить предложение денег.

Далее, если эти 800 единиц опять попадают в банк, процесс возобновляется: 20 %, т. е. 160 единиц, банк 2 оставляет в резервах, а остальные 640 использует для выдачи кредитов, увеличивая предложение денег еще на 640 единиц. Банк 3, куда могут попасть эти деньги, добавит еще 512 и так далее.

Если процесс продлится до использования последней денежной единицы, то количество денег в системе можно будет определить следующим образом.

Первоначальный вклад = 1000.

Ссуда банка 1 (дополнительное предложение денег) = (1 – 0,2) х

х1000 = 800.

Ссуда банка 2 = (1 – 0,2) [(1– 0,2) 1000] = (1 – 0,2)2 1000 = 640. Ссуда банка 3 = (1 – 0,2)[(1 – 0,2)2 1000] = (1 – 0,2)3 1000 = 512.

Суммарное предложение денег равно:

10001 1 0,2 (1 0,2)2 (1 0,2)3 ... 1 1000. 0,2

(в квадратных скобках сумма членов геометрической прогрессии со знаменателем (1–0,2), т.е. меньше единицы. По определению, эта

В общем виде дополнительное предложение денег возникает в результате появления нового депозита, а равно

102

где rr – норма банковских резервов; D – первоначальный вклад; ко-

эффициент 1 называется банковским мультипликатором, или депо- rr

зитным мультипликатором.

Более общая модель предложения денег строится с учётом роли Центрального банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковских систем в наличность. Она включает ряд новых переменных.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) – это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег. Обозначим денежную базу через МВ, банковские резервы – через R, тогда

МВ = С+R,

где МВ – денежная база; С – наличность; R – резервы.

Мs= C+D,

где Ms – предложение денег;C – наличность; D – депозиты до востребования.

Денежный мультипликатор m – это отношение предложения денег к денежной базе,

Денежный мультипликатор можно представить через отношения «наличность–депозиты» cr (коэффициент депонирования) и «резер- вы–депозиты» rr (норму резервирования):

Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D (депозиты) и получим

103

m cr 1 , cr rr

где cr C ; rr R . D D

Величина cr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Теперь предложение денег можно представить как

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор.

Центральный банк контролирует предложение денег, прежде всего, путём воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликационный эффект на предложение денег. Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

1)первоначальная модификация денежной базы путем изменения обязательств Центрального банка перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов);

2)последующее изменение предложения денег через процесс «мультипликации» в системе коммерческих банков.

Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.

Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых Центральный банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), т. е. ставки‚ по которой Центральный банк кредитует коммерческие банки;

104

изменение нормы обязательных резервов, т. е. минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном банке;

операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы.

Центральный банк не может полностью контролировать предложение денег, поскольку, например:

1) коммерческие банки сами определяют величину избыточных резервов (они входят в состав R), что влияет на отношение rr и соответственно на мультипликатор;

2) Центральный банк не может точно предусмотреть объем кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам;

3) величина cr определяется поведением населения и другими причинами, всегда связанными с действиями Центрального банка.

Основные понятия

Деньги, денежная система, вексель, банкнота, чек, электронные деньги, пластиковые карточки, денежная масса, денежный агрегат, уравнение Фишера, денежный рынок, предложение денег, спрос на деньги для сделок, спрос на деньги со стороны активов, равновесие на денежном рынке, денежныймультипликатор.

Темы докладов и рефератов

1.Необходимость и предпосылки возникновения денег.

2.Теории денег и их развитие в современных условиях.

3.Роль денег в современной рыночной экономике.

4.Деньги в сфере международного экономического оборота.

Вопросы для самоконтроля

1.Укажите, какие функции выполняют деньги в экономике страны.

2.Какие виды денег вы знаете?

3.Какие элементы денежного рынка вы можете назвать?

105

4.Какими денежными агрегатами оперируют на территории Российской Федерации, из каких элементов они состоят?

5.Назовите инструменты денежной политики, с помощью которых Центральный банк осуществляет косвенное регулирование денежнокредитной сферы.

Тесты

1. Деньги – это

а) товар, обменивающийся на определенную группу товаров; б) товар, играющий роль всеобщего эквивалента; в) товар, обладающий наименьшей ликвидностью;

г) ценная бумага, выпущенная акционерным обществом.

2.Существует эмиссия...денег.

а) только бумажных; б) только наличных; в) только безналичных;

г) наличных и безналичных.

3.Эмиссия банкнот является функцией

а) Государственной думы; б) Министерства финансов; в) коммерческих банков; г) Центрального банка.

4.Денежные агрегаты отличаются друг от друга по

а) сфере применения; б) степени ликвидности;

в) количеству денежных единиц; г) скорости обращения денег.

5.Составляющиевсехвидовденежныхагрегатов(М1;М2; М3)–...

а) все виды депозитов; б) краткосрочные государственные обязательства; в) наличные деньги;

г) депозиты до востребования.

6.Абсолютной ликвидностью обладают

а) наличные деньги; б) ценные бумаги; в) недвижимость; г) срочные вклады.

106

7.Основателем современной монетарной теории считается американский экономист

а) М. Фридман; б) П. Самуэльсон; в) Дж.М. Кейнс; г) А. Маршал.

8.Автором уравнения, имеющего вид M V = P Q, где М – количество денег в обращении; V – скорость их обращения; P – средневзвешенный уровень цен; Q – количество всех товаров и услуг, является

а) Дж.М. Кейнс; б) И. Фишер; в) А. Пигу; г) М. Фридман.

9.Появление кредита связано с функцией денег как

а) средства платежа; б) средства обращения;

в) средства образования сокровищ; г) меры стоимости.

10.Предложение денег в сфере обращения..., если ЦБ увеличивает размер обязательных резервов коммерческих банков.

а) становится инфляционным; б) увеличивается; в) остается неизменным; г) уменьшается.

11.Денежная система, имеющая фидуциарный характер, – это система, построенная на

а) использовании золота и серебра в качестве денег; б) доверии правительству; в) золотовалютных резервах;

г) использовании кредитных денег.

12.Снижение учетной ставки процента Центральным банком приведетк

а) сдерживаниюспросана ссудныйкапитал; б) сокращению денежной массы в обращении; в) оживлениюконъюнктуры; г) увеличению сбережений.

107

Тема 9. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА

9.1. Банковская система страны

Банковская система – совокупность банков страны. В Российской Федерации сложилась двухуровневая банковская система, первый уровень которой образует Центральный банк страны, а второй – коммерческие банки и другие кредитные учреждения.

Центральный банк Российской Федерации (Банк России) создан в 1990 г. Его деятельность регулируется Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Основной целью деятельности ЦБ является поддержание покупательной способности рубля путем борьбы с инфляцией и излишками денежной эмиссии. Банк России является органом государственного руководства, выполняет роль «банка банков», наделен правами и полномочиями монопольной эмиссии банкнот, денежно-кредитного регулирования, контроля и надзора за деятельностью банков и кредитных учреждений, хранения и управления золотовалютными резервами страны. Эти и некоторые другие закрепленные законом функции представляют собой прерогативу центральных банков в современном мире и отличают Банк России от всех иных российских банковских организаций. Банк России является единственным банком, который уполномочен законом отражать и защищать интересы государства.

Основными функциями ЦБ являются:

1.Эмиссия национальных денежных знаков, организация их обращения и изъятие из обращения на территории РФ.

2.Общий надзор за деятельностью кредитно-финансовых учреждений страны и исполнением финансового законодательства.

3.Предоставление кредитов коммерческим банкам в качестве кредитора последней инстанции.

4.Выпуск и погашение государственных ценных бумаг, управление счетами правительства, осуществление зарубежных финансовых операций.

5.Регулирование банковской ликвидности с помощью традиционных для центральных банков методов воздействия на активы банка (политика учетных ставок, операции на открытом фондовом рынке, использование нормы обязательных резервов).

Банк – коммерческое предприятие, целью которого является максимизация прибыли, увеличивающей собственный капитал банка.

108

Федеральный закон РФ «О банках и банковской деятельности» определяет банк как кредитную организацию, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.

Коммерческие банки являются старейшими кредитными учреждениями. Они выполняют большинство финансовых операций и услуг. Центральное место коммерческих банков в кредитной системе государства определяется огромным объемом контролируемых ими ресурсов, уникальным сочетанием операций и услуг, которые обеспечивают банкам неразрывную и постоянную связь со всеми звеньями воспроизводственного процесса.

По разнообразию активных операций, т.е. размещению привлеченных ресурсов, коммерческие банки не имеют себе равных в кредитной системе. Расширение круга клиентов банков за счет включения представителей малого бизнеса и малоимущих слоев населения является одним из наиболее заметных явлений в развитии коммерческих банков в последние десятилетия.

Коммерческие банки классифицируются по следующим призна-

кам:

1.По видам собственности: государственные, частные.

2.По способу формирования уставного фонда банка: акционерные банки, общества с ограниченной ответственностью, с участием иностранного капитала, частные банки.

3.По территории деятельности: региональные банки, республиканские банки.

4.По отраслевой классификации: Газпромбанк, Россельхозбанк, Автобанк и др.

5.По видам осуществляемых операций:

а) депозитные банки – банки, занимающиеся приемом депозитов и выдачей краткосрочного кредита;

б) инвестиционные банки – банки, которые кроме депозитных операций занимаются размещением собственных и заемных средств в ценные бумаги;

в) ипотечные банки – банки, которые выдают кредиты под залог недвижимости.

Банковский портфель – совокупность банковских активов и пас-

109