4. ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ДЛЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО БИЗНЕСА
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 3 |
||
|
|
Основные среднегодовые показатели предпринимательских структур, |
|||||||||||||||
|
|
|
|
расположенных на территории Омской области |
|
|
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
№ |
Основные экономические показатели на момент |
|
Индекс изменения за |
|||||||||||||
|
пр |
|
|
оценки (млн.руб.) |
|
|
|
|
год, предшествую |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
щий моменту оценки |
|
||||
|
|
Выру |
При- |
Себе |
Балан- |
Расхо |
Простая |
При |
|
Вы- |
|
Се- |
Ба- |
Рас |
|
||
|
|
-чка- |
активо |
-ды |
|
экономи- |
-бы- |
|
руч- |
|
бе- |
лан |
хо- |
|
|||
|
|
быль |
стои- |
совая |
|
|
|
|
|||||||||
Снетто (ч с- мост |
стои- |
на |
|
ческая |
|
ль |
|
ки |
|
сто- |
со- |
дов |
|
||||
|
|
|
тая) |
ь |
мость |
опла- |
рентабел |
(П) |
|
|
|
имо |
вой |
на |
|
||
|
|
|
(ЧП) |
|
вне- |
ту |
|
ьность |
|
|
|
|
|
сти |
сто |
оп- |
|
|
|
|
бА |
|
|
|
|
|
и- |
ла- |
|
||||||
|
|
|
|
|
орот |
труда |
производ |
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
-ных |
с |
|
ства |
|
|
|
|
|
|
мо- |
ту |
|
|
|
|
|
|
|
начис |
(%) по |
|
|
|
|
|
|
сти |
тру |
|
|
|
|
|
|
|
в |
ле- |
|
ЧП |
П |
|
|
|
|
|
вне |
да |
|
|
|
|
|
|
|
ниям |
|
|
|
|
|
|
|
обо |
с |
|
|
|
|
|
|
|
|
и |
|
|
|
|
|
|
|
|
рот |
на- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ны |
чис |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
х |
ле- |
|
|
|
|
|
|
|
|
Д |
|
|
акт |
ния |
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
иво |
ми |
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
в |
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
7 |
8 |
9 |
|
10 |
|
11 |
12 |
13 |
|
|
1 |
163,8 |
9,0 |
161,5 |
238,3 |
19,3 |
5,6 |
1,4 |
2,3 |
|
1,12 |
|
0,98 |
0,9 |
1,0 |
|
|
|
2 |
310,5 |
1,9 |
304,7 |
190,2 |
49,5 |
0,6 |
1,9 |
5,8 |
|
1,25 |
|
1,11 |
1,0 |
1,2 |
|
|
|
3 |
12,21 |
0,653 |
11,28 |
2,974 |
0,456 |
5,8 |
8,0 |
0,9 |
|
0,56 |
|
1,00 |
1,1 |
0,8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
119,8 |
2,4 |
116,5 |
196,8 |
14,4 |
0,9 |
2,8 |
3,3 |
|
1,38 |
|
0,99 |
1,3 |
1,1 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5 |
118,8 |
2,4 |
113,4 |
71,4 |
17,7 |
2,1 |
4,8 |
5,4 |
|
1,27 |
|
1,13 |
0,8 |
0,9 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6 |
205,3 |
36,7 |
155,1 |
96,8 |
41,7 |
23,7 |
32, |
50,2 |
|
1,42 |
|
0,95 |
1,2 |
1,0 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7 |
15,4 |
0,38 |
14,8 |
13,6 |
5,45 |
2,6 |
4,1 |
0,6 |
|
1,00 |
|
1,12 |
0,7 |
0,8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8 |
243,0 |
2,3 |
237,8 |
146,9 |
25,1 |
1,0 |
2,2 |
5,2 |
|
1,10 |
|
1,05 |
1,4 |
1,3 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
И |
|
|||||||
9 |
205,0 |
36,7 |
155,1 |
101,8 |
41,8 |
23,7 |
32, |
49,9 1,29 1,15 0,9 1,0 |
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10 |
86,9 |
4,42 |
81,5 |
82,9 |
13,7 |
5,4 |
10, |
8,2 |
|
0,94 |
|
0,86 |
1,0 |
0,7 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
12
Таблица 4
Дополнительные данные и агрегированный баланс предприятия на момент оценки, млн. руб.
|
татьи баланса |
|
|
|
|
Код предприятия |
|
|
|
|
|||
|
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
|
1 |
|
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
|
|
1.Актив всего |
|
381,7 |
246,9 |
4,849 |
445,8 |
247,2 |
164,1 |
21,4 |
245,8 |
222,2 |
157,3 |
|
|
1.1.внеоборотные |
238,3 |
190,2 |
2,974 |
196,8 |
71,4 |
96,8 |
13,6 |
146,9 |
101,8 |
82,9 |
|
|
|
активы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.1.1. здан я |
|
59,6 |
28,5 |
- |
55,1 |
4,0 |
7,9 |
6,0 |
23,5 |
20,9 |
18,3 |
|
|
сооружен я |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.1.2. маш ны |
|
128,7 |
102,7 |
- |
110,2 |
21,4 |
57,1 |
4,0 |
89,6 |
49,9 |
43,9 |
|
С |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
оборудован е |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.1.3. |
|
40,5 |
51,4 |
2,974 |
29,5 |
21,3 |
28,6 |
3,6 |
25,0 |
24,9 |
12,4 |
|
|
транспортные |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
средства |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.1.4. проч е |
|
9,5 |
7,6 |
- |
2,0 |
24,7 |
3,2 |
- |
8,8 |
6,1 |
8,3 |
|
|
и |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
1.2.оборотные |
|
143,4 |
56,7 |
1,875 |
249,0 |
175,8 |
67,3 |
7,8 |
98,9 |
120,4 |
74,4 |
|
|
активы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.2.1. запасы |
|
68,6 |
35,3 |
0,075 |
210,8 |
64,1 |
- |
2,5 |
94,7 |
80,8 |
67,7 |
|
|
1.2.2. |
|
10,0 |
1,0 |
- |
6,8 |
- |
- |
- |
- |
20,0 |
5,0 |
|
|
долгосрочная деб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Задолженность. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Индекс |
|
1,3 |
1,3 |
|
1,3 |
|
|
|
|
1,3 |
1,3 |
|
|
изменения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.2.3. |
|
50,0 |
20,0 |
1,5 |
7,5 |
96,0 |
67,1 |
5,2 |
3,7 |
10,0 |
1,6 |
|
|
краткосрочная |
бА |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
дебиторская |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
задолженность. |
|
1.1 |
1,2 |
1,3 |
1,4 |
1,5 |
1,6 |
1,7 |
1,8 |
1,9 |
0,9 |
|
|
Индекс |
|
|
||||||||||
|
изменения |
|
|
|
|
Д |
|
|
|
||||
|
1.2.4 |
|
14,3 |
- |
- |
23,0 15,0 - - - |
9,0 |
- |
|
||||
|
краткосрочные |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
финансовые |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
вложения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.2.5. денежные |
0,5 |
0,4 |
0,3 |
0,9 |
0,7 |
0,2 |
0,1 |
0,5 |
0,6 |
0,1 |
|
|
|
средства |
|
|
|
|
|
|
И |
|
||||
|
2. Пассив всего |
381,7 |
246,9 |
4,849 |
445,8 |
247,2 |
164,1 |
21,4 |
245,8 |
222,2 |
157,3 |
|
|
|
2.1. собственный |
79,0 |
43,9 |
2,153 |
43,1 |
8,9 |
69,3 |
10,68 |
57,6 |
39,1 |
53,6 |
|
|
|
капитал. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Индекс |
|
1,4 |
1,5 |
1,6 |
1,7 |
1,8 |
1,9 |
0,9 |
0,8 |
0,7 |
0,6 |
|
|
изменения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13
Окончание табл. 4
|
1 |
|
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
|
|
2.1.1. уставной |
|
10,0 |
7,0 |
1,0 |
10,0 |
7,0 |
5,0 |
7,0 |
6,0 |
1,0 |
5,0 |
|
|
капитал |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.1.2. добавочный |
35,0 |
25,0 |
0,5 |
0,7 |
0,8 |
0,6 |
3,0 |
13,0 |
0,9 |
10,0 |
|
|
|
капитал |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
С |
25,0 |
10,0 |
- |
30,0 |
5,0 |
27,0 |
0,3 |
36,3 |
0,5 |
1.9 |
|
||
|
2.1.3. резервный |
|
|||||||||||
|
капитал |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.1.4. |
|
9,0 |
1,9 |
0,653 |
2,4 |
2,4 |
36,7 |
0,38 |
2,3 |
36,7 |
36,7 |
|
|
нераспределенная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
кредиторская |
0,08 |
0,08 |
0,46 |
0,65 |
0,15 |
0,59 |
0,4 |
0,53 |
|
|||
|
Индекс |
|
0,35 |
0,08 |
|
||||||||
|
2.2. заемный |
|
302,7 |
203,0 |
2,696 |
402,7 |
238,3 |
94,8 |
10,72 |
188,2 |
183,1 |
103,7 |
|
|
капитал |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2.1. |
|
100,7 |
156,7 |
2,696 |
102,0 |
35,8 |
42,7 |
8,22 |
86,0 |
57,5 |
103,7 |
|
|
краткосрочная |
бА |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
задолженность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2.2. |
|
199,0 |
26,0 |
- |
300,0 |
200,0 |
50,0 |
- |
- |
30,0 |
- |
|
|
долгосрочная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
кредиторская |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
задолженность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(К) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Плата за кредит |
10 % |
10 % |
10 % |
10 % |
10 % |
10 % |
10 % |
10 % |
10 % |
10 % |
|
|
|
Индекс |
|
0,1 |
0,2 |
|
0,4 |
0,5 |
0,6 |
0,7 |
0,8 |
0,9 |
1,1 |
|
|
изменения К |
|
|
|
|
Д |
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставка |
|
5 % |
5 % |
5 % |
5 % |
5 % |
5 % |
5 % |
5 % |
5 % |
5 % |
|
|
капитализации |
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2.3. прочая |
|
3,0 |
20,3 |
- |
0,7 |
2,5 |
2,1 |
2,5 |
102,2 |
95,6 |
- |
|
|
кредиторская |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
задолженность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
БАЛАНС |
|
381,7 |
246,9 |
4,849 |
445,8 |
247,2 |
И |
|
||||
|
|
164,1 |
21,4 |
245,8 |
222,2 |
157,3 |
|
||||||
|
Индекс |
|
1,2 |
0,9 |
0,8 |
1,1 |
1,3 |
1,4 |
0,7 |
1,5 |
0,6 |
1,6 |
|
|
изменения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
валюты баланса |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
14
Таблица 5
Прогноз деловой активности строительных организаций на 2018 год
|
Наименование |
|
Качественный прогноз |
|
Количественный прогноз |
|
|||||
|
прогнозного показателя |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Индекс |
|
в % |
|
|
|
59 |
|
|
||
С |
|
нормальный |
|
|
|
|
|
|
|||
|
предпринимательской |
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
уверенности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Численность наёмного |
|
Остается без изменений |
|
|
|
|
|
|||
|
персонала |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
и |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
бА |
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
Наименование прогнозного показателя |
|
|
Качественный |
Количественный |
||||||
|
|
|
|
|
|
прогноз |
прогноз |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
И |
||||
|
|
|
|
ДНормальный |
59 |
|
|||||
|
Индекс предпринимательской уверенности, в % |
% |
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Численность наемного персонала |
|
|
|
Останется без изменений в |
||||||
|
77 % организаций |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Экономическая ситуация |
|
|
|
|
|
|
Удовлетворительная для 74 |
|||
|
% организаций |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Физический объем работ |
|
|
|
|
|
|
Велика вероятность, что не |
|||
|
изменится |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Изменение |
|
|
|
||
|
Число заключенных |
Увеличение |
|
|
6 |
25 |
30 |
32 |
|
||
|
договоров |
Без изменений |
|
|
50 |
44 |
58 |
40 |
|
||
|
|
Уменьшение |
|
|
44 |
31 |
12 |
28 |
|
||
|
Уровень загрузки производственных |
|
|
Останется без |
в 61 % |
|
|
||||
|
мощностей, |
|
|
|
|
изменений |
организаций |
||||
15
|
Цены на строительно-монтажные работы |
|
в 69 % |
|
|
|
|
Увеличатся |
организаций |
|
Обеспеченность собственными финансовыми |
|
в 38 % |
|
|
ресурсами |
|
Сократится |
организаций |
|
|
Недостаток заказов |
|
|
С |
на работы |
|
28 |
|
Неплатежеспособно |
|
|
||
сть заказчиков |
|
74 |
||
Высокий уровень |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
налогов |
|
56 |
|
|
Высокий процент |
|
|
|
|
коммерческого |
|
|
|
|
кредита |
|
- |
|
абочих |
|
|
|
|
|
Недостаток |
|
|
|
Факторы, огран вающ е квалифицированных |
|
|
|
|
деловую акт вность |
р |
|
15 |
|
|
Высокая стоимость |
|
|
|
|
материалов, |
|
|
|
бА |
|
||
|
|
конструкций, |
|
|
|
|
зделий |
|
27 |
|
|
Нехватка изно |
|
|
|
|
шенность машин и |
|
|
|
|
механизмов |
|
8 |
|
|
Конкуренция со |
Отметили следующее |
|
|
|
стороны других |
количество организаций в % к |
|
|
|
строительных фирм |
общему числу |
6 |
5. РАСЧЕТНО-АНАЛИТИЧЕСКИЕ Т БЛИЦЫ, ПРИМЕНЯЕМЫЕ ДЛЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕ ПРИЯТИЯ И ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА
|
|
|
|
Таблица 6 |
|
Расчет рыночной стоимости предприятия в затратном подходе (млн.руб.) |
|||||
Наименование |
Метод |
Метод |
Значимость |
Согласованная |
|
актива |
чистых |
ликвидационной |
метода |
стоимость |
|
|
активов |
стоимости |
|
предприятия |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
- здания и |
|
|
Коэффициент, |
|
|
|
|
Д |
|
|
|
сооружения |
|
|
характеризующий |
|
|
|
|
|
значимость |
|
|
- машины и |
|
|
|
|
|
оборудование |
|
|
«метода чистых |
|
|
|
|
|
активов» для |
|
|
-транспортные |
|
|
|
|
|
|
|
данного |
|
|
|
средства |
|
|
|
|
|
|
|
предприятияИ |
|
||
- запасы, |
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
материалы, |
|
|
|
|
|
продукция |
|
|
|
|
|
- долгосрочная |
|
|
|
|
|
дебиторская |
|
|
|
|
|
задолженность |
|
|
|
|
|
16
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Окончание таблицы 6 |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
2 |
|
3 |
|
4 |
|
|
|
5 |
|
|
||
|
краткосрочная |
|
|
|
|
|
|
Коэффициент, |
|
|
|
|
||
|
дебиторская |
|
|
|
|
|
|
характеризующий |
|
|
|
|
||
|
задолженность |
|
|
|
|
|
|
значимость |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
«метода |
|
|
|
|
|
|
|
краткосрочные |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
финансовые |
|
|
|
|
|
|
ликвидационной |
|
|
|
|
||
|
вложения |
|
|
|
|
|
|
стоимости» |
для |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
данного |
|
|
|
|
|
||
|
(долговые |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
|
|||
|
долевые |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ценные |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
бумаги) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Рыночная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
С |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
стоимость |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприят я |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 7 |
||
|
мостиРасчет рыночной сто предприятия в доходном подходе методом |
|||||||||||||
|
|
|
д сконт рованных денежных потоков (млн.руб.) |
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
Наименование |
|
Денеж |
Денежны |
Стоимо |
|
Денежны |
|
Значимость |
Соглас |
||||
|
показателя |
|
ный |
|
й поток |
сть |
|
й поток, |
|
метода |
ован |
|
||
|
|
|
поток, |
(прогноз |
акцион |
|
гене- |
|
|
|
ная |
|
||
|
|
|
генериру |
|
по |
ерного |
|
рируе |
|
|
|
стоимо |
|
|
|
|
|
емый |
|
модели |
капита |
|
мый |
|
|
|
сть |
|
|
|
|
|
собствен |
Гордона) |
ла |
|
инвестир |
|
|
|
предпр |
|
||
|
|
|
-ным |
|
|
|
|
уемым |
|
|
|
иятия |
|
|
|
|
|
бА |
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
капита |
|
|
|
|
капита |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
лом |
|
|
|
|
лом |
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
2 |
3 |
4 |
5 |
|
6 |
|
7 |
|
|
||
|
Чистая |
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффицие |
|
|
|
|
|
прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
нт, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Д |
|
|
||||||
|
Амортизация |
|
|
- |
|
характеризу |
|
|
||||||
|
Изменение |
|
|
|
|
|
|
|
|
ющий |
|
|
|
|
|
чистого |
|
|
- |
|
|
|
|
значимость |
|
|
|
||
|
оборотного |
|
|
|
|
|
|
|
|
«метода |
|
|
|
|
|
капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
собственно |
|
|
|
|
|
Продажа |
|
|
- |
|
|
|
|
го |
|
|
|
||
|
активов |
|
|
|
|
|
|
Икапитала» |
|
|||||
|
Капитальные |
|
|
- |
|
|
|
|
для |
|
|
|
||
|
вложения |
|
|
|
|
|
|
|
|
данного |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприя |
|
|
|
|
|
Изменение |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
долгосрочной |
|
|
- |
|
|
|
|
тия |
|
|
|
||
|
дебиторской |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
задолженности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
17
Окончание таблицы 7
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
7 |
8 |
|
Ставка |
- |
|
|
|
Коэффици |
|
|
дисконта |
|
|
|
|
ент, |
|
|
Ожидаемый |
- |
|
|
|
характеризу |
|
|
темп роста |
|
|
|
|
ющий |
|
|
денежного |
|
|
|
|
значимость |
|
|
потока |
|
|
|
|
«метода |
|
|
Рыночная |
|
|
|
|
инвестиров |
|
|
стоимость |
|
|
|
|
анного |
|
|
предприят я |
|
|
|
|
капитала» |
|
|
мости |
|
|
для данного |
|
||
С |
|
|
|
|
|||
|
|
|
предприя |
|
|||
|
|
|
тия |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
бА |
Таблица 8 |
|||||
|
|
|
|||||
Расчет рыночной сто |
предприятия в доходном подходе (млн.руб.) |
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
Наименован е |
|
Рыночная |
Рыночная |
|
|
Согласо- |
|
показателя |
|
сто мость |
стои-мость |
|
|
ванная |
|
|
|
предпр ят я, |
предпри-ятия, |
Значимость |
|
стоимость |
|
|
|
оцененная |
оцененная |
метода |
|
пред- |
|
|
|
методом |
методом |
|
|
приятия |
|
|
|
дисконтирован |
прямой |
|
|
|
|
|
|
ных денежных |
капитализации |
|
|
|
|
|
|
потоков |
|
|
|
|
|
1 |
|
2 |
3 |
4 |
|
5 |
|
Чистая |
|
- |
|
Коэффициент, |
|
|
|
прибыль |
|
|
|
характеризующий |
|
|
|
|
|
|
|
значимость |
|
|
|
|
|
|
|
«метода |
|
|
|
|
|
|
|
дисконтирован |
|
|
|
|
|
|
|
И |
|
||
|
|
|
|
ных денежных |
|
|
|
|
|
|
Дпотоков» для |
|
|||
|
|
|
|
данного |
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
Ставка |
|
- |
|
Коэффициент, |
|
|
|
капитализации |
|
|
|
характеризующий |
|
|
|
Рыночная |
|
|
|
значимость |
|
|
|
стоимость |
|
|
|
«метода прямой |
|
|
|
предприятия |
|
|
|
капитализации» |
|
|
|
|
|
|
|
для данного |
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
18
Таблица 9
Расчет рыночной стоимости в сравнительном подходе методом сделок (млн.руб.)
|
Наименование показателя |
|
Номер компании- |
Величина |
Рыночная |
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
аналога |
показателя |
стоимость |
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
оцениваемого |
оцениваемого |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
предприятия |
|
|||
|
|
|
1 |
|
|
2 |
|
|
3 |
4 |
|
|
||
|
Цена продажи |
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|||
|
Балансовая сто |
|
мость |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
основных средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
начислен |
|
|
|
|
- |
|
|
|
||||
|
Процент отклонен я от |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
показателя оцен |
ваемого |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
Спредприят я |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
коррект |
рованная цена |
|
|
|
|
- |
|
|
|
|||
|
продажи |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Размер фонда оплаты труда |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
с |
|
ями |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Процент отклонен я от |
|
|
|
|
- |
|
|
|
|||||
|
показателя оцен |
ваемого |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
предприят |
я |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Скорректированная цена |
|
|
|
|
- |
|
|
|
|||||
|
продажи |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистая прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
Процент отклонения от |
|
|
|
|
- |
|
|
|
|||||
|
показателя оцениваемого |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
Скорректированная цена |
|
|
Д |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
||||||
|
продажи |
|
бА |
|
|
|
||||||||
|
Средняя цена продажи |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
предприятия-аналога |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 10 |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
И |
||||
|
|
Расчет рыночной стоимости предприятия методом отраслевых коэффициентов |
||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
(млн.руб.) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Наименование показателя |
|
Величина показателя |
|
Рыночная стоимость |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
||
|
|
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
|
3 |
|
|
|
|
Выручка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нормальная рентабельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
производства ( %) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
Простая экономическая |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
рентабельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
оцениваемого предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
Отклонение от нормальной |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
рентабельности (%) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
Скорректированная выручка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
Рыночная стоимость предприятия |
|
|
|
|
|
|
|||||
19
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 11 |
||
|
Расчет рыночной стоимости в сравнительном подходе методом рынка капитала |
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
(млн.руб.) |
|
|
|
|
|
|
||
|
Наимено- |
Величии |
Величина показа |
|
Номер |
Сред |
Значи- |
|
Рыноч |
|
||||
|
вание |
на пока |
теля по предприя |
предприятия- |
няя |
мость |
|
ная стои |
|
|||||
|
показа |
зателя по |
тию-аналогу |
|
аналога |
вели |
мульти |
|
мость |
|
||||
|
|
теля |
оценива- |
|
|
|
|
|
|
чина |
плика- |
|
оценивае |
|
|
|
|
емому |
Номер |
предприятия- |
|
|
|
муль |
тора |
|
мого |
|
|
|
|
|
пред- |
аналога |
|
|
|
|
|
ти |
|
|
предприя |
|
|
|
|
приятию |
|
|
|
Мультипли |
пли |
|
|
тия |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
каторы по |
като |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
предприяти |
ра |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
ям-аналогам |
|
|
|
|
|
||
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
7 |
8 |
|
9 |
|
|
|
Цена |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Спродажи - |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
предпри |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ятия- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
аналога |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Величи |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
на |
и- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
собствен |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ного |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Долгоср |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
очные |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
заемные |
|
|
|
|
Д |
|
|
||||||
|
средства |
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
Сумма |
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
Чистая |
бА |
|
|
|
|
||||||||
|
прибыль |
|
|
|
|
|||||||||
|
Амортиз |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ация |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сумма |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
до |
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
уплаты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
налогов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Выручка |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Мультипликаторы |
|
|
|
|
|
|
|||
|
Цена продажи / чистая прибыль |
|
|
|
|
И |
|
|||||||
|
Цена продажи / чистая прибыль + |
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
амортизация |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
Цена продажи / «грязная» прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
Собственный капитал + долгосрочные |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
заемные средства / «грязная» прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
Цена продажи / собственный капитал |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
Цена продажи / выручка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
Средневзвешенная величина мультипликатора |
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
Согласованная рыночная стоимость оцениваемого предприятия |
|
|
|
|
|||||||||
20
Таблица 12
Расчет согласованной рыночной стоимости предприятия в сравнительном подходе (млн.руб.)
|
Наименование |
|
|
|
|
|
|
|
Величина показателя |
|
|
|
||||||
|
показателя |
|
|
Метод сделок |
|
|
Метод |
|
|
|
Метод рынка |
Согласованная |
|
|||||
С |
|
|
|
|
|
отраслевых |
|
|
капитала |
рыночная |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
коэффициентов |
|
|
стоимость |
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
2 |
|
|
3 |
|
|
|
4 |
5 |
|
|
|
|
Рыночная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
стоимость |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприят |
я |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
значимости |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
метода |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Взвешенная |
обоснованной |
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
рыночная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
стоимость |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприят |
я |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица13 |
||
|
Расчет |
|
|
|
|
рыночной стоимости предприятия (млн.руб.) |
||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
Наименование |
|
Величина рыночной |
|
|
Значимость |
Согласованная |
|||||||||||
|
концепции |
|
|
|
|
стоимости |
|
|
подхода к оценке |
стоимость |
|
|||||||
|
оценки |
|
|
|
|
предприятия |
|
Д |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
рыночной |
предприятия |
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
Астоимости |
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
||
|
1 |
|
|
|
|
|
2 |
|
|
|
|
|
3 |
4 |
|
|
||
|
Затратная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доходная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
И |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сравнительная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Согласованная стоимость предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 14 |
||
|
Расчет стоимости гудвилл оцениваемого предприятия (млн.руб.) |
|||||||||||||||||
|
Наименование |
|
|
Предприятия-лидеры |
|
|
|
Средняя по |
Величина |
|
||||||||
|
показателя |
|
|
|
|
6 |
|
|
9 |
|
|
|
группе |
показателя |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
Величина показателя |
|
|
|
предприятий- |
оцениваемого |
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
лидеров |
предприятия |
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
2 |
|
|
3 |
|
|
4 |
5 |
|
|
||
|
Выручка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Балансовая |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
стоимость |
общих |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
активов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
21
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Окончание таблица 14 |
|||||
|
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
|
3 |
|
|
|
4 |
|
|
5 |
|
|
|
|
Банковский |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
процент по |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
кредиту |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
тоимость |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
инфра-капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
Отклонение |
|
|
стоимости |
инфра-капитала |
|
|
оцениваемого |
|
|
|
|||||||||
|
предприятия от средней по группе предприятийлидеров |
|
|
|
|
|
||||||||||||||
|
Чистая прибыль |
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
||||
|
коррект |
рованная сто мость инфра-капитала (за 1 % отклонения |
|
|
|
|||||||||||||||
|
из чистой пр были выч таются или прибавляются 10 %) |
|
|
|
|
|
||||||||||||||
|
|
чистой |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
Размер оплаты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
наемного труда |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
С |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
Величина нтра- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Отклонен е |
нтра-кап тала |
оцениваемого |
|
предприятия |
от |
|
|
|
|||||||||||
|
средней по группе предпр ят й- лидеров |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Скоррект |
рованная сто мость интра-капитала (за 1 % отклонения |
|
|
|
|||||||||||||||
|
из |
|
пр |
|
|
|
выч таются или при авляются 10 %) |
|
|
|
|
|
||||||||
|
Стоимость гудв лл оцен ваемого предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 15 |
||
|
|
Расчет рыночнойбылистоимости изнеса оцениваемого предприятия (млн.руб.) |
||||||||||||||||||
|
Наименование элемента рыночной стоимости |
|
|
|
Величина элемента рыночной |
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
бизнеса |
|
|
|
|
|
|
|
стоимости бизнеса |
|
||||
|
Рыночная стоимость предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
А |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
Рыночная стоимость деловой репутации |
|
|
|
|
|
||||||||||||||
|
предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
Рыночная стоимость бизнеса предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
И |
|||||
|
|
6. ПРИМЕР СОСТАВЛЕНИЯ РАСЧЕТНО-АНАЛ Т ЧЕСК Х |
||||||||||||||||||
|
|
|
ТАБЛИЦ ДЛЯ ОЦЕНКИДРЫНОЧНОЙ СТО МОСТИ |
|||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО БИЗНЕСА |
|||||||||||||
|
Проиллюстрируем оценку рыночной стоимости предприятия 2, |
|||||||||||||||||||
|
занимающегося строительством жилья. |
|
|
|
|
|
|
Таблица 1 |
||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
Расчет рыночной стоимости предприятия в затратном подходе (млн.руб.) |
||||||||||||||||||
|
Наименование |
|
Метод чистых |
|
|
Метод |
|
|
|
Значимость |
|
|
Согласованна |
|
||||||
|
|
актива |
|
|
|
активов |
ликвидационно |
|
|
метода |
|
|
я стоимость |
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
й стоимости |
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
||||
|
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
3 |
|
|
|
4 |
|
5 |
|
|
|||
|
- здания |
и |
|
56,7 – 203,0 = |
28,5 |
∙ |
1,27 |
– |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
сооружения |
|
|
-146,3 |
28,5 |
∙ |
0,85 |
= |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
11,97 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
22
|
|
|
|
|
|
|
|
Окончание таблицы 1 |
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
2 |
|
3 |
|
|
4 |
|
5 |
|
|
|
- машины и |
|
56,7 – 156,7 = |
102,7 ∙ 0,98 – |
Коэффициент, |
|
|
|
|||
|
оборудование |
|
-100,0 |
102,7 ∙ 0,1 = |
характеризующ |
|
|
|
|||
|
|
|
полученные |
100,6 |
– |
10,3 |
= |
ий значимость |
|
|
|
|
|
|
величины |
90,3 |
|
|
|
«метода |
|
|
|
|
- |
|
свидетельству |
51,4 ∙ 1,1 – 51,4 |
чистых |
|
|
|
|||
|
транспортные |
|
ют о том, что |
∙ 0,05 = 56,5 – |
активов» для |
|
|
|
|||
|
средства |
|
данный метод |
2,6 = 53,9 |
|
данного |
|
|
|
||
|
|
|
для данного |
|
|
предприятия |
|
|
|
||
|
- прочие |
|
Как |
правило, |
|
|
|||||
|
|
|
предпр ят я |
списывается, |
|
|
|
|
|
||
|
если |
|
не требует |
|
|
|
|
||||
|
|
|
не пр мен м |
|
|
|
|
|
|||
С |
специального |
|
|
|
|
|
|||||
учета и оценки |
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
как ОИС |
|
|
|
|
|
||
|
- . запасы |
|
|
Материалы |
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
15,3 |
∙ |
0,95 |
– |
|
|
|
|
|
|
|
|
0,25 |
∙ |
15,3 |
= |
|
|
|
|
|
|
|
|
10,71 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
20,0 ∙ 1,0 – 20 * |
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
0,05 |
= |
20,0 |
– |
|
|
|
|
|
|
|
|
1,0 = 19,0 |
|
|
|
|
|
||
|
- долгосрочная |
|
|
Как |
правило, |
|
|
|
|
||
|
дебиторская |
|
|
сисывается, т.е. |
|
|
|
|
|||
|
задолженность |
|
|
не учитывается |
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
данным |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
методом |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
Д |
|
|
|
||||
|
|
20,0 ∙ 0,7 – 20,0 |
Коэффициент, |
|
|
|
|||||
|
краткосрочная |
бА∙ 0,3 = 14,0 – характеризующ |
|
|
|
||||||
|
дебиторская |
|
|
6,0 = 8,0 |
|
|
ий значимость |
|
|
|
|
|
задолженность |
|
|
|
|
|
|
«метода |
|
|
|
|
- |
|
|
Долговых – нет |
ликвидационно |
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
И |
|
||
|
краткосрочные |
|
|
Долевых - нет |
|
й стоимости» |
|
|
|||
|
финансовые |
|
|
|
|
|
|
для данного |
|
|
|
|
вложения |
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
|
(долговые и |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
долевые |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ценные |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
бумаги) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Рыночная |
- |
183,2 |
|
|
|
|
|
183,2 |
|
|
|
стоимость |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
23
Таблица 2
Расчет рыночной стоимости предприятия в доходном подходе методом дисконтированных денежных потоков (млн.руб.)
|
Наименова- |
Денежный |
Денежны |
Стоимость |
Денежный |
Значимост |
|
Согласова |
|
|||
|
ние |
|
поток, |
й поток |
акционер- |
поток, |
ь метода |
|
нная |
|
||
|
показателя |
гене- |
(прогноз |
ного |
гене- |
|
|
|
стоимость |
|
||
|
|
|
рируемый |
по |
капитала |
рируемый |
|
|
предприя |
|
||
|
|
|
собствен- |
модели |
|
|
инвестиру |
|
|
тия |
|
|
|
|
|
ным |
Гордона) |
|
|
-емым |
|
|
|
|
|
|
|
|
кап талом |
|
|
|
капиталом |
|
|
|
|
|
|
1 |
|
и |
|
4 |
5 |
|
6 |
|
7 |
|
|
|
|
2 |
3 |
|
|
|
|
|||||
|
Чистая |
1,9 |
13,8 |
|
|
1,9 |
|
Коэффици |
|
|
|
|
|
Сприбыль |
|
|
|
|
-ент, |
|
|
|
|||
|
Амортиза- |
23,9 |
- |
|
|
23,9 |
|
характери- |
|
|
|
|
|
ция |
|
|
|
|
|
|
|
зующий |
|
|
|
|
Изменение |
Уменьше- |
- |
|
|
Уменьшен |
значимост |
|
|
|
||
|
чистого |
н е на |
|
|
|
ие на 68,3 |
ь «метода |
|
|
|
||
|
оборотного |
68,3 |
|
|
|
|
|
собственн |
|
|
|
|
|
капитала |
|
|
|
|
|
|
ого |
|
|
|
|
|
Продажа |
190,2 ∙ 0,1 |
- |
|
|
19,0 |
|
капитала» |
|
|
|
|
|
активов |
=19,0 |
|
|
|
|
|
для |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
данного |
|
|
|
||
|
Капиталь- |
Не было |
- |
|
|
Не было |
|
|
||||
|
ные |
|
|
|
|
|
|
|
предприят |
|
|
|
|
вложения |
|
|
|
|
|
|
ия |
|
|
|
|
|
Изменение |
+ 0,23 |
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
долгосроч- |
|
|
|
|
Д |
|
|
|
|||
|
ной |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
бА |
|
|
|
|||||||
|
дебиторско |
|
|
|
||||||||
|
й |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
задолженно |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
сти |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставка |
- |
10%+2,9 |
|
|
- |
И |
|
||||
|
|
|
|
Коэффици |
|
|
||||||
|
дисконта |
|
% =12,9 |
|
|
|
|
-ент, |
|
|
||
|
|
|
|
% |
|
|
|
|
характери- |
|
|
|
|
Ожидаемы |
- |
2,9 % |
|
|
- |
|
зующий |
|
|
||
|
й темп |
|
|
|
|
|
|
значимост |
|
|
||
|
роста |
|
|
|
|
|
|
ь «метода |
|
|
||
|
денежного |
|
|
|
|
|
|
инвестиро |
|
|
||
|
потока |
|
|
|
|
|
|
-ванного |
|
|
||
|
Рыночная |
113,3 |
13,8 : |
114,68 |
- 23,5 |
|
капитала» |
|
114,68 |
|
||
|
стоимость |
|
(12,9 % – |
|
|
|
|
для |
|
|
||
|
предприя |
|
2,9%) = |
|
|
|
|
данного |
|
|
||
|
тия |
|
|
1,38 |
|
|
|
|
предприят |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ия |
|
|
|
24
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 2.1. |
||
|
|
|
Расчет амортизационных отчислений (млн.руб.) |
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Наименование актива |
|
|
Норма |
Балансовая |
|
|
Сумма |
||||
|
|
|
|
амортизационных |
стоимость |
|
амортизационных |
|
||||
|
|
|
|
|
отчислений |
основных |
|
|
отчислений |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
средств |
|
|
|
|
|
С |
|
|
2 |
3 |
|
4 |
|
|
||||
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
||||
|
- здания и сооружения |
5 % |
|
28,5 |
|
1,4 |
|
|
||||
|
- машины и оборудование |
10 % |
|
102,7 |
|
10,3 |
|
|
||||
|
- транспортные средства |
20 % |
|
51,4 |
|
10,3 |
|
|
||||
|
- прочие |
|
|
25 % |
|
7,6 |
|
1,9 |
|
|
||
|
Наименован |
|
|
|
|
|
23,9 |
|
|
|||
|
умма |
аморт зац онных |
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
отчислений |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 2.2 |
||
|
Динам ка основных ф нансово-экономических показателей (млн.руб.) |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
Вел ч на |
|
|
Индекс |
Величина |
|
Отклонение |
|||
|
показателя |
показателя на |
|
изменения |
показателя на |
|
|
|
|
|||
|
|
|
дату оценки |
|
|
дату прошлой |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
оценки |
|
|
|
|
|
|
1 |
|
2 |
|
|
3 |
4 |
|
|
5 |
|
|
|
Краткосрочная |
20,0 |
|
|
1,2 |
16,7 |
|
|
+ 3,3 |
|
|
|
|
дебиторская |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
задолженность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Собственный |
43,9 |
|
|
Д |
+ 20,0 |
|
|||||
|
|
|
1,5 |
29,3 |
|
|
|
|
||||
|
капитал |
|
бА |
|
|
|
|
|||||
|
Долгосрочная |
26,0 0,2 130,0 |
|
- 104,0 |
|
|
||||||
|
кредиторская |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
задолженность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Долгосрочная |
1,0 |
|
|
1,3 |
0,77 |
|
|
+ 0,23 |
|
|
|
|
дебиторская |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
задолженность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Валюта баланса |
246,9 |
|
|
0,8 |
308,6 |
|
|
- 61,7 |
|
|
|
|
(общие активы) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Заемный |
203,0 |
|
|
|
279,3 |
|
|
- 76,3 |
|
|
|
|
капитал |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Внеоборотные |
190,2 |
|
|
0,9 |
211,3 |
|
|
- 21,1 |
|
|
|
|
активы |
|
|
|
|
|
И |
|
||||
|
Оборотные |
56,7 |
|
|
|
97,3 |
|
- 40,6 |
|
|
||
|
активы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Выручка |
310,5 |
|
|
1,25 |
248,4 |
|
+ 62,1 |
|
|
||
|
Себестоимость |
304,7 |
|
|
1,11 |
274,5 |
|
+ 30,2 |
|
|
||
|
Прибыль |
5,8 |
|
|
|
- 26,1 |
|
|
|
|
|
|
25
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Окончание таблицы 2.2 |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
2 |
|
|
|
3 |
4 |
5 |
|
|
|||
|
Чистая |
|
1,9 |
|
|
|
0,08 |
23,7 |
- 17,1 |
|
|
|||
|
прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Расходы на |
|
49,5 |
|
|
|
1,2 |
41,3 |
+ 8,2 |
|
|
|||
|
оплату труда |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
С |
43,9 + 26,0 – |
|
|
|
|
|
29,3 + 130,0 – |
|
Потребность в |
|
|
|||
|
Чистый |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
оборотный |
|
190,2 = - 120,3 |
|
|
|
|
211,3 = - 52,0 |
|
оборотном |
|
|
||
|
капитал |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
заемном |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
капитале |
|
|
|
Наименован |
|
|
|
|
|
|
|
возросла на |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
68,3 |
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 2.3 |
||
|
Прогноз денежного потока по экономической модели оценки (млн.руб.) |
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
е |
|
бА |
|
|
|
|
||||||
|
|
|
Вел ч на |
|
|
|
|
|
Шаг оценки |
|
|
|
|
|
|
показателя |
|
показателя на |
|
1 прогнозный |
|
2 прогнозный |
|
3 прогнозный |
|
||||
|
|
|
|
момент оценки |
|
|
год после |
|
год после |
|
год после |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
момента |
|
момента |
|
момента |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
оценки |
|
оценки |
|
оценки |
|
|
|
1 |
|
|
2 |
|
|
|
3 |
|
4 |
|
5 |
|
|
|
Выручка |
|
|
310,5 |
357,1 |
|
381,5 |
|
422,9 |
|
|
|||
|
(приток) |
|
|
|
|
прирост 15 % |
|
прирост 6,8 % |
|
прирост 10,9 % |
|
|||
|
Себестоимость |
|
304,7 |
338,2 |
|
375,4 |
|
416,7 |
|
|
||||
|
(отток) |
|
|
|
|
|
|
Д |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прибыль |
|
|
5,8 |
18,9 |
|
6,1 |
|
6,2 |
|
|
|||
|
(сальдо) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Налог |
на |
|
1,4 |
12,0 |
|
1,5 |
|
1,5 |
|
|
|||
|
прибыль |
(20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
%) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистая |
|
|
4,4 |
4,5 |
|
|
|
И |
|
||||
|
|
|
|
|
4,6 |
4,7 |
|
|
||||||
|
прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Накопленная |
|
|
|
|
|
|
|
|
13,8 |
|
|
||
|
чистая |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Темп |
роста |
|
|
2,9 % |
2,9 % |
2,9 % |
|
|
|||||
|
прибыли |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
26
Таблица 3
Расчет рыночной стоимости предприятия в доходном подходе (млн.руб.)
|
Наименова |
Рыночная |
|
|
Рыночная |
|
|
Значимость |
Согласован |
|
|||||
|
ние |
стоимость |
|
стоимость |
|
|
|
метода |
ная |
|
|||||
|
показателя |
предприятия |
|
предприятия |
|
|
|
стоимость |
|
||||||
|
|
методом |
|
|
методом |
|
|
|
|
предприятия |
|
||||
|
|
дисконтирова |
|
|
прямой |
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
нных |
|
капитализации |
|
|
|
|
|
||||||
|
|
денежных |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
потоков |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
и |
|
|
3 |
|
|
|
4 |
5 |
|
|||||
|
1 |
2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
Чистая |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент, |
|
|
||
Сприбыль |
|
|
1,9:0,05=38,0 |
характеризующий |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
значимость |
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
«метода |
114,68 ∙ 0,7= |
|
||
|
|
бА |
80,3 |
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
дисконтированных |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
денежных |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
потоков» для |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
данного |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
||
|
Ставка |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент, |
|
|
||
|
капитализац |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
характеризующий |
38,0 ∙ 0,3= |
|
||
|
ии |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
значимость |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
«метода прямой |
11,4 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
капитализации» |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
для данного |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
Д |
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
||
|
Рыночная |
114,68 |
|
|
|
|
38,0 |
|
|
|
|
|
45,85 |
|
|
|
стоимость |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
И |
||
|
Расчет рыночной стоимости в сравнительном подходе методом сделок (млн.руб.) |
||||||||||||||
|
Наименование |
|
Номер компании-аналога |
|
Величина |
Рыночная |
|
||||||||
|
показателя |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
показателя |
стоимость |
|
|
|
|
|
|
5 |
|
|
|
8 |
|
9 |
|
оцениваемого |
оценивае |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
мого |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
1 |
|
|
2 |
|
|
|
3 |
|
4 |
|
5 |
6 |
|
|
|
Цена продажи |
|
|
247,2 |
|
245,8 |
|
222,2 |
|
- |
|
|
|||
|
Балансовая стоимость |
|
71,4 |
|
146,9 |
|
101,8 |
|
190,2 |
|
|
||||
|
основных средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Процент отклонения от |
|
-63% |
|
-23% |
|
-47% |
|
- |
|
|
||||
|
показателя |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
оцениваемого |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
27
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Окончание таблицы 4 |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
2 |
|
3 |
4 |
5 |
|
6 |
|
|
|
Скорректированная |
1557,4 |
565,3 |
1044,3 |
- |
|
|
|
|||||
|
цена продажи |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Размер фонда оплаты |
|
17,7 |
25,1 |
41,8 |
49,5 |
|
|
|
||||
|
труда с начислениями |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
Процент отклонения от |
-65% |
-50% |
-16% |
- |
|
|
|
|||||
|
показателя |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
оцениваемого |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприят |
я |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
коррект |
рованная |
10123,1 |
2826,5 |
1670,9 |
- |
|
|
|
||||
|
продажи |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
цена продажи |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистая пр быль |
|
2,4 |
|
2,3 |
36,7 |
1,9 |
|
|
|
|||
С |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
Процент отклонен я от +26% |
+21% |
+1931% |
- |
|
|
|
||||||
|
показателя |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
оцениваемого |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприят |
я |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Скоррект рованная |
3893,5 |
1346,0 |
0,87 |
- |
|
|
|
|||||
|
цена |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Средняя цена продажи |
|
|
1746,8 |
|
- |
|
1746,8 |
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 5 |
|
|
Расчет рыночной стоимости предприятия методом отраслевых коэффициентов |
||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
(млн.руб.) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
Наименование показателя |
Величина показателя |
|
Рыночная стоимость |
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
Д |
|
|||||
|
|
|
бА |
предприятия |
|
||||||||
|
Выручка |
|
310,5 |
|
|
|
|
||||||
|
Нормальная |
|
|
|
|
70% |
|
|
|
|
|
||
|
рентабельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
производства ( %) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
Простая |
экономическая |
|
|
1,9% |
|
И |
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
рентабельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
оцениваемого предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
Отклонение от нормальной |
|
|
68,1% |
|
|
|
|
|
||||
|
рентабельности (%) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
Скорректированная |
|
|
|
45,7 |
|
|
|
|
|
|||
|
выручка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Рыночная стоимость предприятия |
|
|
|
|
|
45,7 |
|
|||||
28
Таблица 6
Расчет рыночной стоимости в сравнительном подходе методом рынка капитала (млн.руб.)
|
Наимено- |
Вели |
Величина показателя |
|
Номер |
|
Сред |
Значи |
Рыноч |
|
|||||||
|
вание |
чина |
по предприятию- |
предприятия- |
няя |
мость |
ная |
|
|||||||||
|
показа |
показа |
|
аналогу |
|
|
аналога |
|
вели |
мульт |
стоимост |
|
|||||
|
теля |
-теля |
Номер предприятия- |
|
|
|
|
|
чина |
ипли |
ь оцени |
|
|||||
|
|
по |
|
|
|
аналога |
|
5 |
|
8 |
|
9 |
мульти |
ка- |
ваемого |
|
|
|
|
оцени |
|
|
|
|
|
Мультиплика |
плика |
тора |
предприя |
|
|||||
|
|
ваемо |
5 |
|
8 |
|
9 |
|
торы по |
|
тора |
|
тия |
|
|||
|
|
му |
|
|
|
|
|
|
предприятиям- |
|
|
|
|
||||
|
|
предп |
|
|
|
|
|
аналогам |
|
|
|
|
|
||||
|
|
р |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ю |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
С |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
1 2 |
3 |
|
4 |
|
5 |
|
6 |
|
|
7 |
8 |
9 |
|
|||
|
Цена |
|
|
247, |
|
245,8 |
|
222,2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
продажи |
- |
|
2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприя |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
тия- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
аналога |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
яти |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
Величи 8,9 57,6 |
39,1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
на |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
собственн |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ого |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Долгосро |
|
|
200, |
|
- |
|
30,0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
чные |
- |
|
0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
заемные |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
средства |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сумма |
|
|
208, |
|
57,6 |
|
69,1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
бА |
|
|
|
|
||||||||||
|
Чистая |
1,9 |
|
2,4 |
|
2,3 |
|
36,7 |
Д |
|
|
|
|||||
|
прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
Амортиза |
- |
|
12,7 |
|
17,4 |
|
11,0 |
|
|
|
||||||
|
ция |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
Сумма |
|
|
15,1 |
|
19,7 |
|
47,7 |
|
|
|
||||||
|
Прибыль |
|
|
5,4 |
|
5,2 |
|
49,9 |
|
|
|
||||||
|
до уплаты |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
налогов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Выручка |
- |
|
118, |
|
243,0 |
|
205,0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Мультипликаторы |
|
|
|
|
|
||||
|
Цена продажи / чистая прибыль |
|
103,0 |
|
106,9 |
|
6,1 |
72,0 |
0,1 |
7,2 |
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
И |
|
||
|
Цена продажи / |
чистая |
прибыль + |
16,4 |
|
12,5 |
|
4,7 |
33,6 |
0,1 |
3,4 |
|
|||||
|
амортизация |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Цена продажи / «грязная» прибыль |
|
45,8 |
|
47,3 |
|
4,5 |
32,5 |
0,1 |
3,3 |
|
||||||
|
Собственный капитал + долгосрочные |
38,7 |
|
11,1 |
|
1,4 |
17,1 |
0,1 |
1,7 |
|
|||||||
|
заемные средства / «грязная» прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
Цена продажи / собственный капитал |
27,8 |
|
4,3 |
|
5,7 |
12,6 |
0,5 |
6,3 |
|
|||||||
|
Цена продажи / выручка |
|
|
|
2,1 |
|
1,0 |
|
1,1 |
1,4 |
0,1 |
0,1 |
|
||||
|
Средневзвешенная величина мультипликатора |
|
|
|
|
|
|
3,7 |
|
||||||||
|
Согласованная рыночная стоимость оцениваемого предприятия (1,9 ∙ 3,7) |
|
7,03 |
|
|||||||||||||
29
Таблица 6.1.
Расчет амортизационных отчислений по предприятиям – аналогам (млн.руб.)
|
|
Наименова |
|
Норма |
|
|
|
5 |
|
|
|
8 |
9 |
|
|
|
|
|
ние актива |
|
аморти |
|
Величи |
Сумма |
величии |
Сумма |
Величи |
Сумма |
|
||||
С |
|
зации |
|
на |
амотриза |
на |
|
амотриза |
на |
Амор |
|
|||||
|
|
|
внеобо |
ции |
внеобо |
ции |
внеобо |
тиза |
|
|||||||
|
|
ротных |
|
ротных |
|
ротных |
ции |
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
активов |
|
активов |
|
активов |
|
|
|
|||
|
1 |
2 |
|
3 |
|
4 |
5 |
|
6 |
7 |
8 |
|
|
|||
|
|
- здания |
5 |
|
4,0 |
|
0,2 |
23,5 |
|
1,2 |
20,9 |
1,0 |
|
|
||
|
|
сооружен я |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Суммапрочие |
12,7 |
89,6 |
|
17,4 |
49,9 |
11,0 |
|
|
||||||
|
|
- машины |
10 |
|
21,4 |
|
2,1 |
|
9,0 |
5,0 |
|
|
||||
|
|
оборудован |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ие |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- транспор |
20 |
|
21,3 |
|
4,2 |
25,0 |
|
5,0 |
24,9 |
5,0 |
|
|
||
|
|
тные |
бА |
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
средства |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
25 |
|
24,7 |
|
6,2 |
8,8 |
|
|
2,2 |
6,1 |
1,5 |
|
|
||
|
|
амортиза |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ции |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 7 |
|||
|
|
Расчет согласованной рыночной стоимости предприятия в сравнительном |
||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
подходе (млн.руб.) |
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Наименование |
|
|
|
|
|
Величина показателя |
|
|
|
|
|||||
|
|
показателя |
|
Метод сделок |
|
Метод |
|
Метод рынка |
Согласован |
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
отраслевых |
|
капитала |
ная рыночная |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
коэффициентов |
|
|
|
стоимость |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
|
1 |
|
2 |
|
|
|
3 |
|
|
И |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
5 |
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
Д |
|
|
|
||||||
|
Рыночная |
|
1746,8 |
|
45,7 7,03 |
|
|
|
|
|||||||
|
стоимость |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент |
|
0,1 |
|
|
0,2 |
|
|
|
0,7 |
|
|
|
|
||
|
значимости |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
метода |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Взвешенная |
|
174,7 |
|
9,1 |
|
|
|
4,9 |
62,9 |
|
|
||||
|
рыночная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
стоимость |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
30
Таблица 8
Расчет обоснованной рыночной стоимости предприятия (млн.руб.)
|
Наименование |
|
|
Величина рыночной |
|
|
Значимость |
|
|
Согласованная |
|
|
||||||||
|
концепции |
|
|
|
|
стоимости |
|
|
подхода к оценке |
|
|
|
стоимость |
|
|
|||||
|
оценки |
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
рыночной |
|
|
|
предприятия |
|
|
||||
С |
|
|
|
|
|
|
|
|
стоимости |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
предприятия |
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
2 |
|
|
|
|
3 |
|
|
4 |
|
|
||
|
Затратная |
|
|
|
183,2 |
|
|
|
|
|
0,1 |
|
|
|
18,3 |
|
|
|||
|
Доходная |
|
|
|
45,85 |
|
|
|
|
|
0,7 |
|
|
|
32,1 |
|
|
|||
|
Наименован |
|
|
0,2 |
|
|
|
12,6 |
|
|
||||||||||
|
равнительная |
|
|
62,9 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
огласованная сто |
|
мость предприятия |
|
|
|
|
|
|
63,0 |
|
|
||||||||
|
|
|
бА |
|
|
Таблица 9 |
||||||||||||||
|
Расчет сто мости гудвилл оцениваемого предприятия (млн.руб.) |
|||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
Предприятия-лидеры |
|
Средняя по |
|
|
Величина |
||||||||
|
показателя |
|
|
|
|
6 |
|
|
|
9 |
|
группе |
|
|
показателя |
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
Вел чина показателя |
|
предприятий- |
|
|
оцениваемого |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
лидеров |
|
|
предприятия |
|
||
|
1 |
|
|
|
|
|
|
2 |
|
|
|
|
3 |
|
|
|
4 |
|
|
|
|
Выручка |
|
|
|
|
205,3 |
|
205,0 |
|
|
|
205,0 |
|
|
|
310,5 |
|
|
||
|
Балансовая |
|
|
|
164,1 |
|
222,2 |
|
|
|
193,2 |
|
|
|
246,9 |
|
|
|||
|
стоимость |
общих |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
активов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Банковский |
|
|
|
10 |
|
|
10 |
Д |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10 |
|
|
||||
|
процент |
|
по |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
кредиту |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость |
|
|
|
|
24,8 |
|
|
39,4 |
|
|
|
32,1 |
|
|
|
38,9 |
|
|
|
|
инфра-капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
Отклонение |
|
стоимости |
инфра-капитала |
|
оцениваемого |
|
+ 6,8 (21 %) |
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
И |
|
|||||
|
предприятия от средней по группе предприятийлидеров |
|
|
|
|
|
||||||||||||||
|
Чистая прибыль |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
1,9 |
|
|
|||
|
Скорректированная стоимость инфра-капитала (за 1 % отклонения |
4,0 |
|
|
||||||||||||||||
|
из чистой прибыли вычитаются или прибавляются 10 %) |
|
|
|
|
|
||||||||||||||
|
Размер |
оплаты |
|
41,7 |
|
|
41,8 |
|
|
|
|
41,7 |
|
|
49,5 |
|
|
|||
|
наемного труда |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Величина |
интра- |
|
4,9 |
|
|
4,9 |
|
|
|
|
4,9 |
|
|
6,3 |
|
|
|||
|
капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Отклонение интра-капитала оцениваемого предприятия от |
+ 1,4 (29 %) |
|
|
||||||||||||||||
|
средней по группе предприятийлидеров |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Скорректированная стоимость интра-капитала (за 1 % отклонения |
5,5 |
|
|
||||||||||||||||
|
из чистой прибыли вычитаются или прибавляются 10 %) |
|
|
|
|
|
||||||||||||||
|
Стоимость гудвилл оцениваемого предприятия |
|
|
|
|
9,5 |
|
|
||||||||||||
31