Добавил:
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

450

.pdf
Скачиваний:
2
Добавлен:
07.01.2021
Размер:
508.25 Кб
Скачать

Вопросы для самопроверки

1. Как определяется рентабельность производства и какие ее виды вы знаете?

2. Что включается в расчет значения нормы дисконтирования для

заемных средств и собственных средств?

С

 

3. Как вы понимаете привелигированные и обыкновенные акции?

 

Лабораторная работа №5

УЧЕТ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ПРИ ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

эффективности ПРОЕКТОВ Цель работы: закрепление и углубление знаний по учету

вероятностногобхарактера хозяйственной деятельности при оценке нвест ц й, полученных в лекционном курсе и вследствие

самостоятельной ра оты над уче ной литературой, а также приобретение практическ х навыков учета вероятностей при оценке жизнеспособности инвестиц онного проекта.

Ход выполнения работы

Последовательность выполнения работы представлена на примере с

использованием исходных данных, представленных в пункте 1.

 

 

 

 

 

 

1. Исходные данныеА:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вероятность, %

 

 

 

 

 

 

Затраты по этапам,

 

 

 

 

 

 

Удачи на этапах

 

 

Успеха на рынке

 

 

 

тыс. руб.

 

 

 

Годовое

 

 

 

 

изготовления опытного Р(образца

 

)

 

 

)

 

 

 

 

 

 

изготовления опытного

 

 

строительства предприятия

 

 

 

проведения маркетинга Р(

 

 

 

 

скромного Р(

 

проведения маркетинга

образца

 

 

значение

 

 

 

 

Р(большого

 

 

Р(среднего

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2

 

31

 

 

32

 

 

 

Д

 

 

 

1

 

 

 

 

 

) 33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

И

 

 

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

нормы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

дисконти-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

рования, %

 

 

51

 

 

61

 

18

 

 

31

 

51

95

 

890

 

10400

 

 

33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Прибыль, тыс. руб., при успехе

 

 

 

скромном

 

 

 

 

 

 

большом

 

 

 

 

 

 

 

 

среднем

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

по годам реализации проекта

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4

 

5

 

6

 

 

7

 

 

 

4

 

5

 

6

 

7

4

 

5

6

 

7

 

 

9350

 

11450

 

13000

 

13000

 

 

8700

 

10250

 

10350

 

10350

5700

 

6400

7350

 

7350

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

21

2. Графическое представление исходных данных и результатов решения задач

 

 

 

 

Древовидный граф целей инвестиционного проекта

 

 

 

 

 

 

 

Годы реализации проекта

 

 

 

 

 

Характеристики ветвей

 

 

1

 

2

 

3

4

5

 

6

 

7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Р31=18%

 

 

 

 

 

 

5

 

0,056

+690

 

 

+39

 

 

 

 

 

 

9350

11450 13000 13000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10400

 

 

 

 

 

 

4

 

0,096

+3525

 

 

+338

 

 

 

 

 

 

тыс.руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВероятР2=61%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Р32=31%

8700

10250 10350 10350

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ность

 

 

 

 

 

проекта

 

1

 

0,490

-71

 

 

−35

 

 

неудачиостановлениеПр

 

 

 

 

 

 

 

удачи

 

890

 

 

 

 

 

 

 

 

3

 

0,159

+4859

 

 

+773

 

 

 

 

тыс.руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Р1=51% Р2=39% Р33=51%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

С

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

95

 

 

 

 

5700

6400

7350 7350

 

 

 

 

 

 

 

 

 

тыс.руб.

 

 

Пр остановление проекта

 

2

 

0,199

−571

 

 

−114

 

 

б

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вероят-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ность

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1

 

 

+1001

 

 

Проведение маркетинга

 

Изготовление образца

 

Строительство предприятия

А

 

Накопленная вероятность

Ожидаемый ЧДД, тыс. руб.

Ожидаемый ЧДД с учетом вероятности, тыс. руб.

 

 

 

 

 

Реализация

продукции

 

№ ветви

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Определение накопленных вероятностей по ветвям граф

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рн

 

n

 

И

 

 

 

 

 

 

 

 

П P ,

 

 

 

 

 

 

 

j

 

i 1

ij

где Пн

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

− накопленная вероятностьДпо j-й ветви графа, доли/ед.;

P

− частная

 

j

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ij

 

 

вероятность успеха реализации i-го этапа инвестиционного проекта, относящегося к j-й ветви, доли/ед.

22

4. Формирование поветвенных схем денежных потоков инвестиционного проекта

Порядок и результаты формирования схем

 

 

 

Элементы

 

 

 

Значения элементов потоков по годам, тыс. руб.

 

 

Итого

 

 

 

 

 

 

потока

 

 

1

 

2

3

4

5

 

6

 

7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1

 

Инвестиции

 

95

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

95

 

 

 

 

 

 

2

 

Инвестиции

 

95

 

890

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

985

 

 

 

 

 

 

3

 

Инвестиции

 

95

 

890

10400

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

11385

 

 

 

 

 

 

 

Прибыль

 

 

 

 

 

 

 

 

 

9350

11450

 

13000

 

13000

 

 

46800

 

 

 

 

4

 

Инвест ц

 

 

95

 

890

10400

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

11385

 

 

 

 

 

 

 

Прибыль

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8700

10250

 

10350

 

10350

 

 

39650

 

 

 

 

5

 

Инвест ц

 

 

95

 

890

10400

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

11385

 

 

 

 

 

 

 

Прибыль

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5700

6400

 

7350

 

7350

 

26800

 

 

 

С

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5.

 

рован е денежных потоков по схемам

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Порядок и результаты расчетов ЧДД

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ДисконтВычисляемые Значен я вычисляемых величин по годам, тыс. руб.

 

 

 

 

 

ЧДД,

 

 

 

 

 

 

Итого

 

 

 

тыс.

 

 

 

вел ч ны

 

1

 

 

2

 

3

 

4

 

5

 

6

 

7

 

 

 

 

 

 

руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(1+Ед)t

 

1,33

 

1,78

 

2,35

 

3,13

 

4,16

 

5,53

 

7,36

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1

 

Инвестиции

71

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

−71

 

 

 

−71

 

 

 

2

 

Инвестиции

71

 

 

500

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

−571

 

 

−571

 

 

 

 

 

 

б

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3

 

Инвестиции

71

 

500

4426

 

 

 

 

 

 

 

 

 

−4997

 

 

4859

 

 

 

 

 

Прибыль

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2987

 

2752

 

2351

 

1766

 

9856

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4

 

Инвестиции

71

 

500

4426

 

 

 

 

 

 

 

 

 

−4997

 

 

3525

 

 

 

 

 

Прибыль

 

 

 

 

 

А

 

 

 

1406

 

8522

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2780

2464

 

1872

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5

 

Инвестиции

71

 

500

4426

 

 

 

 

 

 

 

 

 

−4997

 

 

690

 

 

 

 

 

Прибыль

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1821

1538

 

1329

 

999

 

5687

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вывод. Рассмотренный проектДявляется жизнеспособным

 

, так

 

как..

 

 

 

 

 

 

 

 

 

интегральное значение ЧДД, учитывающее все возможные исходы ситуации,

 

составляет +1001 тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вопросы для самопроверки

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

И

1.Что такое древовидный граф и как он строится?

2.Каков принцип формирования поветвенных схем движения денежных потоков?

3.Какую природу имеет неопределенность в строительных проектах?

23

Лабораторная работа № 6

ОЦЕНКА РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА Цель работы: изучить и закрепить информацию по методам и способам

учета факторов риска при оценке эффективности дорожных проектов.

С

Ход выполнения работ

 

 

Определен е степени риска, недостижение отдельного показателя ИП

сводится к поэтапному

:

 

 

 

вычислению

 

 

 

1. средневероятного значения интересуемого показателя по фактическим

данным за ряд лет:

СВЗП 1 ФЗ,

 

б

n

 

где n – кол

чество; ФЗ – фактические значения;

2. д сперс

этого показателя (%):

 

 

 

 

 

А

 

 

1 ФЗ

СВЗП

2

 

 

, %.

 

 

n

 

 

 

 

 

i 1 n

 

 

 

3. стандартного отклонения значения показателя (%)

 

 

 

 

,

 

4. оптимистичного и пессимистичного ожидания значения показателя и последующему сравнению желаемого (заданного) с крайними ожидаемыми значениями:

КОЗП СВЗП ;

 

И

5. общего расчетного уровня рискаДточным методом (%):

i n

 

R Ri i Квi i Вдi ,

i 1

 

где Ri – частный нормативный (min) уровень риска i-го вида; n – количество видов риска сопутствующих проекту; i - скидка (−) или добавка

(+) к нормативному уровню риска i-го вида, устанавливаемые экспертом, доли ед.; Квi – коэффициент, учитывающий время проявления риска (0,25); Дi – доля части объема, на который распространяется риск (0,40); Вдi – вероятность распространения отрицательного воздействия i – го вида риска на данную часть объекта (1,0).

6. значение риска в стоимостном выражении (тыс. руб.)

Rc C R ;

24

7. учет риска при обосновании коммерческой эффективности. Значение нормы дисконтирования (%) с учетом рисков, включающих инфляцию, определяется по формуле

d r i R ;

 

 

 

8. учет общего уровня риска (%) по приближенной методике,

С

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

рекомендованной Министерством экономики и развития РФ,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

d r Пр.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Последовательность расчета лабораторной работы представлена на

 

примере с

спользован ем исходных данных.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

рентабельности

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Исходные данные:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

вариантаНомер

 

 

 

бПланируемоеельностирента Характерпроизводства(отраслеваяпринадлежностьпроекта)

Сопутствующиерискавиды

 

 

поправкиЭкспертныек рискауровню, (

стоимостьСметнаяИПС),(, тыс. руб.

Ставка

рефинансирования,

%

инфляцииТемп %,

 

 

 

Наблюдаемые значен я

значение % , ИП

 

 

 

 

 

 

% ),

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

по

 

 

 

 

 

 

 

 

i

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

аналог чным проектам,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

А

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1

 

2

3

4

 

 

 

 

(r)

 

 

(i)

 

 

 

 

 

5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Строитель

Забастовка

буря

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2

9

 

8,7

11,3

11,7

 

9,2 12

 

ные

 

 

-1; +1

410

 

30

 

 

11

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

работы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 6.1

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

И

 

 

 

 

Нормативные уровни вероятности проявления отдельных

 

 

 

 

 

 

 

 

 

видовДриска ИП

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вид риска

 

 

 

Годовой нормативный уровень

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

вероятности, доли ед.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Организационный: забастовки

 

 

 

 

 

0,03

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Буря

 

 

 

 

 

 

 

 

 

0,013

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 6.2

 

 

 

 

 

Поправки к нормам дисконтирования на риск

П

 

 

 

 

 

 

 

Уровни риска

Пример цели ИП (вложения в):

 

 

 

Вероятность риска (Р, %)

 

 

 

Высокий

 

Производство и продвижение на

 

 

 

1315

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

рынок нового продукта

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

25

Определение степени риска, недостижение отдельного показателя ИП сводится к поэтапному вычислению:

1. средневероятного значения интересуемого показателя по фактическим данным за ряд лет:

 

ВЗП

1 ФЗ

1 9

1

8,70

1 11,30

1 11,70

1 9,20

9,98,

 

 

 

n

5

5

 

5

5

5

 

где n – количество; ФЗ – фактические значения.

 

 

 

2.

д сперс

этого показателя:

 

 

 

 

 

 

1 ( 9 9,98 2

8,70 9,98 2 11,30 9,98 2

11,70 9,98 2

отклонения

 

 

 

 

 

 

 

5

 

 

 

 

 

 

 

 

С

9,20 9,98 2 ) 1,58%.

 

 

3.

стандартного

 

 

значения показателя

 

 

 

 

б

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1,58 1,26 % ;

 

 

4.

опт м ст чного

пессимистичного ожидания значения показателя и

последующему сравнен ю желаемого (заданного) с крайними ожидаемыми

значениями:

 

 

 

КОЗП СВЗП ;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КОЗП 9,98 1,26 ;

 

 

− оптимистическое значение: 11,24 %;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Д

 

− пессимистическое значение: 8,72 %.

 

 

 

Вывод. По результатамАрасчета КОЗП больше планируемого (15,0%), и

ожидаемое значение ИП достижимо.

 

 

 

 

5.

общего расчетного уровня риска точным методом:

 

 

 

R 0,03 1 0,013 1 0,25 0,40 1 0,0043=0,43 %.

6.

значение риска в стоимостном выражении

 

 

 

 

 

 

Rc C R 410 0,0043 1,763 тыс.руб.

 

7.

учет риска при обосновании коммерческойИэффективности. Значение

нормы

дисконтирования

с

учетом

рисков,

включающих

инфляцию,

определяется по формуле

dr i R 30 11 0,43 41,43 %.

8.учет общего уровня риска по приближенной методике, рекомендованной Министерством экономики и развития РФ:

d r Пр 30 14 44 %.

26

Вопросы для самопроверки

1. Что такое риски в строительных проектах?

2. Какие виды рисков в строительных проектах выделяют?

3. Каковы методы учета рисков в строительных проектах?

4. Что показывает дисперсия и среднеквадратическое отклонение?

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

инвест

1. ОДМ 218.4.023−2015. Методические рекомендации по оценке эффективности

Сц онных проектов. – М. : Росавтодор, 2014. – 183с.

2.

Ширш ков, Б. Ф. Организация, планирование и управление строительством :

 

учебн к / Б. Ф. Ш рш ков. − М. : АСВ, 2012. − 528 с.

3.

Вир на, Н. Е. Основы экономики строительства / Н. Е. Вирина, О. В. Попова. − М. :

 

Академ я, 2014. − 240 с.

4.

Метод ка определен я стоимости строительной продукции на территории

 

Росс йскойбФедерац : МДС 81-35.2004 / Госстрой России. – М. : ГУП ЦПП, 2004.

5.Метод ческ е рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов : (Вторая редакция) / Мин-во экономики РФ. −М. : Экономика, 2000. −450с.

А Д И

27

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]