11.1.Финансирование инновационной деятельности организации

В проекте Федерального закона «Об инновационной деятель­ности и государственной инновационной политике в Российской Федерации» (ст. 2) отмечается, что инновационная деятельность — это процесс, направленный на воплощение результатов научных исследований и разработок либо иных научно-технических дости­жений в новый или усовершенствованный продукт, реализуемый на рынке, в новый или усовершенствованный технологический процесс, используемый в практической деятельности. Инновация (нововведение) представляет собой конечный результат инноваци­онной деятельности, получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного продукта, реализуемого на рынке (инновация-продукт), нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности (инновация- процесс)».

В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 (в ред. от 19 декабря 2009 г.) под инвестициями следует понимать денежные средства, ценные бумаги, иное имущество (в том числе имущест­венные права, иные права, имеющие денежную оценку), вкладыва­емые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В данном законе четко определены рамки использова­ния понятия «инвестиции». Инновации, в отличие от инвестиций, характеризуются именно принципиальной новизной. При том отличия рассматриваемых понятий друг от друга не исключают их единства: 1) цель

инновационной деятельности, так же как и инвес­тиционной, заключается в получении прибыли и (или) достижении иного полезного эффекта, в том числе и социального; 2) оба понятия (инновации и инвестиции) представляют собой процесс, направлен­ный на получение определенной продукции, пользующейся спросом и имеющей несомненное коммерческое и социально-экономическое значение. Однако об инновационной деятельности вполне логично говорить, когда речь идет о разработке и внедрении принципиально новых видов техники и технологии, принципиально новых услуг в области финансов, организации производства, здравоохранения и др.

Обеспечить значительный рост валового внутреннего продукта (ВВП) можно лишь при активном развитии инновационной дея­тельности, эффективном использовании новых достижений науки и передового опыта преимущественно в научно-производственном секторе. Создав все необходимые условия для его ускоренного раз­вития, можно рассчитывать впоследствии на эффект мультипли­катора: реализованные новейшие научно-технические разработки (инновации) повлекут за собой неизбежность роста всей экономики и социального потенциала страны. Теоретическая разработка ин­новационного проекта, его обоснование, составление технической, финансовой и прочей документации, непосредственная разработка проекта и его осуществление вызывают необходимость адекватного управления процессами его реализации.

11.2.Основные источники и инструменты финансирования инновационной деятельности.

Традиционными, основными источниками финансирования любого проекта являются его заемное и собственное финансирова­ние. По мере развития рыночной экономики могут возникать и развиваться новые формы и источники финансирования проектов. Их структура может меняться в зависимости от изменения конъ­юнктуры рынка, финансово-экономической ситуации в стране и мире, финансовой устойчивости организаций и др. К источникам формирования собственного капитала (кроме прибыли) относятся амортизационные отчисления, направляемые на развитие основных фондов и возмещение нематериальных активов. Благодаря этим отчислениям предприятие может (наряду с другими условиями) осу­ществлять расширенное воспроизводство и реализовывать принцип самофинансирования. Собственное финансирование предприятий обеспечивается как за счет внутренних, так и внешних источников финансирования. Способами привлечения собственного капитала могут быть частное и публичное размещение акций среди инвесто­ров. Частное предполагает размещение акций по закрытой подписке одному инвестору или узкому кругу отдельных инвесторов (страхо­вым компаниям, банкам, инвестиционным компаниям, физичес­ким лицам). Последние могут продать приобретенные акции только первоначальным собственникам.

Публичное раз­мещение акций среди внешних инвесторов. Под ним понимается размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж или иных ор­ганизаторов торговли на рынке ценных бумаг. Организации про­цесса IPO предшествует решение о преобразовании инновацион­ной компании в открытую публичную корпорацию (goingpublic), что предполагает продажу части акций компании внешним инвесторам (вкладчикам) и выход впоследствии на открытые рынки. Данный процесс возможен только на заключительном этапе реализации инновационного проекта. Максимальная доля акций компании, обращающихся за рубежом, составляет 25% от общего числа вы­пущенных акций.

2.легкость и дешевизна привлечения внешнего финансирования в будущем, так как компания в результате размещения акций на открытых рынках и публикации информации будет известна для потенциальных инвесторов, повысится степень их доверия к ком­пании; 3) вероятная ликвидность ценных бумаг в публичной кор­порации, что в закрытом акционерном обществе проблематично: продать внешним инвесторам трудно, а другие соучредители и вла­дельцы компании могут попросту не иметь желания покупать акции своей компании из-за возможного финансового риска; 4) сущест­венное расширение рынков сбыта продукции, что трудно осущес­твить в закрытой компании, и др.

Недостатки преобразования фирмы в публичную корпорацию (субъективные сдерживающие факторы):

1) опасение руководства фирмы утратить над ней реальный контроль как владельца;

2) опас­ность поглощения компании в будущем новыми инвесторами на внешнем рынке через приобретение контрольного пакета акций;

3).большие затраты (особенно для малых инновационных фирм) на составление квартальных и годовых отчетов, публикацию отчетнос­ти и раскрытие конфиденциальной информации;

4) неизбежные и достаточно высокие первоначальные затраты по организации IPO (реклама, продвижение бренда компании, оплата финансовых и прочих услуг);

5) высокая оплата услуг андеррайтеров при эмиссии и размещении акций — практически все выпуски ценных бумаг про­водятся на условиях гарантированной подписки. Соответственно риски банков-андеррайтеров достаточно высоки и, как следствие, оплата рисков, премия за риск тоже высоки. Не случайно инвес­тиционные банки — андеррайтеры создают зачастую синдикаты в целях минимизации риска, распределяя его среди участников син­диката.

К заемным источникам финансирования можно отнести также лизинговое финансирование и ипотечное кредитование. Однако, учитывая их определенные отличия от других источников заемного финансирования, можно рассматривать данные способы привлече­ния заемного капитала в системе специфических (нестандартных) источников финансирования инноваций.