- •Тема 1. Анализ инвестиционных проектов
- •1. Понятие инвестиционного процесса и его роль в экономическом развитии
- •2. Классификация инвестиций
- •Классификация инвестиций
- •3. Принцип временной стоимости денег
- •4. Методы оценки инвестиционных проектов
- •Расчет вмененных (воображаемых) издержек по инвестициям
- •Оценка капитальных инвестиций по дисконтированной стоимости
- •Расчет внутреннего коэффициента окупаемости
- •Определение периода окупаемости капитальных инвестиций
- •Расчет учетного коэффициента окупаемости
- •5. Пример оценки инвестиционных проектов
- •Денежные поступления от капитальных инвестиций
- •Характеристика окупаемости проектов а и с
- •Расчет чистой настоящей стоимости проектов а и с
- •Дисконтированный метод расчета окупаемости инвестиционных проектов
- •Тема 2. Анализ инновационной деятельности предприятия
- •1. Характеристика инновационно-инвестиционного процесса и формирование системы его показателей
- •Группировка продукции по степени ее новизны
- •2. Методический подход к анализу интенсивности и результативности инновационно-инвестиционной деятельности предприятия
- •Анализ влияния обновления изделий на показатели объема выпуска продукции, а также использования производственных ресурсов в момент изменения ассортимента (первый год серийного производства);
- •Методический подход к анализу интенсивности и результативности обновления продукции
- •3. Апробация методики анализа инновационной деятельности предприятия
- •Себестоимость новых и заменяемых ими изделий*
- •Динамика себестоимости новых изделий по стадиям их жизненного цикла (в % к себестоимости по тэо)
- •Структура затрат на производство
- •Влияние обновления продукции на показатели производительности труда и стоимости товарного выпуска
- •Влияние обновления продукции на показатель материалоемкости
- •Сопоставление технико-эксплуатационных показателей изделия а с однотипными марками зарубежных образцов
- •Технико-экономические показатели изделия а
- •Комплексная оценка технико-экономического уровня изделия а
- •Комплексная оценка технико-экономического уровня изделия а
- •Сравнительная оценка технико-экономического уровня изделий
- •Тема 3. Анализ эффективности финансовых инвестициях
- •1. Понятие и классификация финансовых инвестиций
- •2. Политика управления финансовыми инвестициями
- •3. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов
- •Формы рейтинговой оценки, применяемые в зарубежной практике
- •Формы рейтинговой оценки инвестиционных качеств облигаций, применяемые в зарубежной практике
- •4. Расчет эффективности финансовых инвестиций
- •Тема 4. Анализ инвестиционного портфеля
- •1. Принципы формирования инвестиционного портфеля
- •2. Содержимое и типы портфелей
- •Типы портфелей
- •3. Связь целей инвестирования со структурой портфеля
- •4. Инвестиционные стратегии и управление портфелем
- •5. Риск инвестиционного портфеля
- •Тема 5. Оценка потенциального банкротства компании
- •1. Сущность и методика экономического прогнозирования
- •2. Коэффициентный анализ потенциального банкротства компании
- •2.1. Метод бивера
- •2.2. Факторные модели z-счета альтмана
- •Анализ степени возможности банкротства
- •Вероятность наступления банкротства предприятия согласно величине r
- •2.4. Индекс копана и гольдера
- •Вероятность возникновения признаков банкротства
- •2.5. Коэффициент банкротства р.Лиса
- •2.6. Коэффициент банкротства таффлера
- •2.7. Модель анализа предприятия п. Пратта
- •2.8. Модель фулмера
- •2.9. Модель спрингейта
- •2.10. Обобщенная модель, построенная на основе дискриминантной функции
- •2.11. Модель раs-коэффициента
- •3. Неформализованные критерии оценки вероятности потенциального банкротства предприятия
- •4. Методики оценки склонности предприятия к банкротству
- •4.1. Модель а.В. Донцовой и н.А. Никифоровой
- •4.2. Модель р.С. Сайфулина и г.Г. Кадышова
- •Смешанная модель оценки риска банкротства
- •Влияние факторов банкротства на финансовое состояние предприятия
- •4.4. Методика качественного анализа в.В. Ковалева
- •4.5. Метод аргенти (а-счета)
- •Метод а-счета
- •4.6. Методика компании ernst & whinney
- •4.7. Метод Скоуна
- •Расчет показателя Уильяма Бивера
- •Список использованной литературы
4. Методы оценки инвестиционных проектов
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.
Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:
а) основанные на дисконтированных оценках;
б) основанные на учетных оценках.
Привлекательность инвестиционных проектов оценивается следующими методами:
1) расчет вмененных (воображаемых) издержек по инвестициям;
2) оценка капитальных инвестиций по дисконтированной стоимости;
3) расчет внутреннего коэффициента окупаемости;
4) определение периода окупаемости капитальных инвестиций;
5) расчет учетного коэффициента окупаемости.
Расчет вмененных (воображаемых) издержек по инвестициям
Первый метод исходит из того, что денежные средства, вовлеченные в программу капитальных инвестиций, уже не могут быть использованы для получения прибыли каким-либо иным образом. Следовательно, речь идет об упущенной выгоде предприятия, или о вмененных издержках. Поэтому для оценки привлекательности инвестиционного проекта ожидаемую норму прибыли по нему сравнивают с нормами прибыли по инвестициям в ценные бумаги на финансовых рынках. Например, предприятие ежегодно увеличивает прибыль на 500 тыс.руб. Рассматривается инвестиционный проект, в результате которого ежегодный прирост прибыли должен увеличиться в 3 раза, то есть составит 1500 тыс.руб. Проект рассчитан на 10 лет, а его стоимость – 8000 тыс. руб. Для оценки привлекательности проекта необходимо проанализировать не только ожидаемый прирост прибыли, но и стоимость этого прироста (норму прибыли):
(1500 - 500) × 10 : 8000 = 1,25 (или 125%).
Таким образом, на 1000 руб. вложенных средств предполагается получение чистого дохода в сумме 1250 руб.
Доход предприятия, который может быть им получен в результате инвестиций в высоколиквидные ценные бумаги, считают вмененными издержками по капитальным инвестициям. Сравнивая этот доход с затратами на приобретение ценных бумаг, получают норму прибыли на ценные бумаги. Отсюда следует вывод: капитальные инвестиции следует осуществлять в те программы, которые способны принести предприятию прибыль выше суммы вмененных издержек, то есть норма прибыли по инвестиционному проекту должна быть не ниже нормы прибыли на высоколиквидные ценные бумаги. Применительно к вышеприведенному примеру этот вывод звучит так: если норма прибыли по инвестиционному проекту (125%) выше нормы прибыли при вложении средств (8000 тыс.руб.) в ликвидные ценные бумаги, то этим проектом следует заниматься. Но чем выше риск инвестиционного проекта, тем требуется большая норма прибыли от капитальных вложений и тем выше должен быть ожидаемый чистый доход.
Оценка капитальных инвестиций по дисконтированной стоимости
Цель второго метода состоит в том, чтобы будущие поступления денежных средств показать в современной оценке. Таким образом, дисконтирование – это процесс определения сегодняшней стоимости тех денег, получение которых ожидается в будущем:
Kt = К (1 + n )t, К = Kt : (1 + n )t,
где Kt – будущая стоимость капитала к концу года t;
К – дисконтированная стоимость капитала;
n – норма прибыли на вложенный капитал (процентная ставка);
t – число оборотов капитала, лет (раз).
Если чистая дисконтированная стоимость (дисконтированная стоимость за минусом суммы первоначальных инвестиционных затрат) будет положительной, то предложенный инвестиционный проект может быть принят, если отрицательной – от проекта следует отказаться.