2.9. Модель спрингейта

Модель Спрингейта (λ), ориентированна на определения уровня использования доходов предприятия, имеет следующий вид:

λ = 1,03 х₁ + 3,07 х₂ + 0,33 х₃ + 0,4 х₄ , (11)

где х₁ - часть оборотных активов в валюте баланса;

х₂ – часть от деления операционной прибыли, суммы налогов, процентов за пользование заемным капиталом и общей стоимости акций;

х₃ – часть от деления прибыли на сумму налогов и краткосрочной задолженности;

х₄ – Скорость оборота стоимости капитала предприятия (соотношение объемов продажи и общей стоимости активов).

Когда λ < 0,862, то финансовое состояние предприятия нестабильно, и оно является потенциальным банкротом.

Когда λ > 2,45, то угроза банкротства минимальна.

В целом погрешность прогноза возможности банкротства, рассчитанного с помощью этой модели, не превышает 10 %, что является нормальным для правильного обоснования решений по управлению финансовыми ресурсами.

2.10. Обобщенная модель, построенная на основе дискриминантной функции

Согласно некоторым методикам прогнозирования банкротства построена универсальная дискриминантная функция:

Z = 1,5 X1 + 0,08 Х2 + 10 Х3 + 5 Х4 + 0,3 Х5 + 0,1 Х6, (12)

где X1 – денежный поток / обязательства;

Х2 - валюта баланса;

Х3 - прибыль / валюта баланса;

Х4 - прибыль / выручка от реализации;

Х5 - производственные запасы / выручка от реализации;

Х6 - оборотность основного капитала (выручка от реализации / валюта баланса).

Полученные значения Z-показателя можно интерпретировать так:

Z > 2 - предприятие считается финансовое стойким, и ему не угрожает банкротство;

1 < Z < 2 - финансовое равновесие (финансовая стойкость) предприятия нарушено, но при условии перехода к антикризисному управлению банк­ротство ему не угрожает;

0 < Z < 1 - предприятию угрожает банкротство, если оно не осуществит санационных действий;

Z < 0 - предприятие полубанкрот.

В отечественной практике указанная модель используется мало, поскольку не учитывает отраслевых особенностей развития предприятий. Поэтому данные такого прогнозирования являются весьма субъективными и не дают оснований для практических выводов.

2.11. Модель раs-коэффициента

Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент, который позволяет прослеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.

PAS-коэффициент - это относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100.

3. Неформализованные критерии оценки вероятности потенциального банкротства предприятия

Кроме рассмотренных формализованных признаков, которые позволяют отнести предприятие к финансово-несостоятельному, существуют разнообразные неформализованные критерии, которые дают возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия, среди которых выделяют основные и вспомогательные.

К основным относятся показатели с низким (неблагоприятным) уровнем или динамикой, которые сегодня или в ближайшей перспективе могут привести к банкротству. К их числу относят:

• просроченную кредиторскую задолженность по кредитам банка и займам;

• низкое качество дебиторской задолженности;

• тенденцию снижения коэффициента автономии и достижения его критического уровня;

• тенденцию снижения коэффициента ликвидности;

• дефицит собственного оборотного капитала;

• низкое качество прибыли или значительные убытки и т.п.

К вспомогательным критериям можно отнести показатели и неформализованные признаки, низкий (неблагоприятный) уровень или динамика которых не является основанием для рассмотрения текущего финансового состояния как критического, но они сигнализируют о возможном его резком ухудшении, если не будут приняты соответствующие мероприятия. К ним можно отнести:

- нарушения ритмичности производства;

- продолжительные остановки производства;

- непредусмотренную инвестиционную политику;

-участие в судебных разбирательствах сомнительного характера и т.п.

Перечисленные основные и вспомогательные критерии используются при внутреннем (для своевременного принятия соответствующих мероприятий по устранению выявленных симптомов) и внешнем (для адекватной оценки заключенных или предвиденных договоров) анализе.

В качестве дополнительного (и довольно существенного) критерия удовлетворительного (неудовлетворительного) финансового состояния выступает состояние организации бухгалтерского учета на предприятии. Опыт показывает, что у предприятий, деятельность которых характеризуется низким качеством учетной работы (неполным и несвоевременным отображениям хозяйственных операций; необеспеченностью учетных данных документальным подтверждением; небрежностью и запутанностью учета и т.п.), чаще возникают финансовые трудности, именно из-за отсутствия адекватной информации у лиц, которые принимают управленческие решения.