Вероятность возникновения признаков банкротства

Значение ZКГ	Вероятность задержки платежей, %
+ 0,210	100
+ 0,480	90
+ 0,002	80
- 0,026	70
- 0,068	50
- 0,087	40
- 0,107	30
- 0,131	20
- 0,164	10

2.5. Коэффициент банкротства р.Лиса

С помощью четырехфакторных моделей рассчитывают коэффициент банкротства Р.Лиса (Z_Л) и Таффлера (Z_Т)_.

Коэффициент банкротства Р.Лиса был предложен в 1972 году для предприятий Великобритании:

Z_Л = 0,063 Х₁ + 0,092 Х₂ + 0,057 Х₃ + 0,001 Х_4, (7)

где Х₁ = ;

Х₂ = ;

Х₃ = ;

Х₄ = .

Пороговое значение Z_Л = 0,037. Если Z_Л < 0,037, то предприятию угрожает банкротство. Если Z_Л > 0,037, то у предприятия стойкое финансовое состояние.

2.6. Коэффициент банкротства таффлера

Коэффициент банкротства Таффлера (Z_Т), предложенный в 1977 году, имеет вид:

Z_Т = 0,03 Х₁ + 0,13 Х₂ + 0,18 Х₃ + 0,16 Х_4, (8)

где Х₁ = ;

Х₂ = ;

Х₃ = ;

Х₄ = .

Если Z_Т > 0,3, то предприятие имеет стойкое финансовое состояние, если Z_Т < 0,2, то есть вероятность банкротства.

Еще одна модель прогнозирования возможного банкротства имеет следующий вид:

Z ₂ = К _т.л. + 3,33К _ав. + 5,71К _рен., (9)

где К _т._л. - коэффициент текущей ликвидности,

К _ав. - коэффициент автономии,

К _рен. - коэффициент рентабельности собственных средств.

2.7. Модель анализа предприятия п. Пратта

Также используют модель, которую описал П. Пратт, согласно которой анализ предприятия охватывает восемь этапов:

I этап - оценка краткосрочной платежеспособности (абсолютной и высокой);

II этап - оценка эффективности использования активов (оборотность активов и их отдача);

III этап - оценка риска (делового, как вероятность получения прибыли при изменениях объемов доходов и затрат под действием финансового рычага);

IV этап - оценка изменений структуры капитала как отношение обязательств к величине активов, собственного капитала к величине активов, долгосрочных обязательств к величине ак­тивов, собственного капитала к валюте баланса, основных средств к собственному капиталу, привлеченного капитала к собственному;

5. этап - расчет покрытия финансовыми результатами деятельности процентных выплат по займам, фиксированных платежей, дивидендов по привилегированными акциям;

VI этап - оценка показателей рентабельности продукции и капитала;

VII этап - оценка прибыльности инвестиций;

VIII этап - оценка отдачи активов по объему продажи продукции и достигнутыми финансовыми результатами деятельности.

Предложенные модели оценки вероятности банкротства эффективные для постоянной, хорошо развитой рыночной экономики, а потому в ДНР их надо корректировать.

2.8. Модель фулмера

Средний размер совокупных активов фирмы в выборке Фулмера - 455 тыс. долларов. Начальная версия модели включала 40 коэффициентов. Модель прогнозирует точно в 98% случаев на год вперед склонность к банкротству, в 81% случаев - на два года вперед.

Модель имеет следующий общий вид:

H = 5,528 V1 + 0,212 V2 + 0,073 V3 + 1,270 V4 + 0,120 V5 + 2,335 V6 + 0,575 V7 + 1,083 V8 + 0,894 V9 – 6,075, (10)

где V1 =

V2 =

V3 =

V4 =

V5 =

V6 =

V7 = log (материальные активы);

V8 =

V9 =

По результатам модели можно получить следующий прогноз:

-потеря платежеспособности неминуема при Н < 0;

-при Н > 0 компания функционирует нормально, с дальнейшей градацией.