Анализ степени возможности банкротства

Значение Z-счета	Возможность банкротства
1,80 и меньше	Очень высокая
От 1,81 до 2,70	Высокая
От 2,71 до 2,90	Существует возможность
2,91 и больше	Очень низкая

Если полученное в результате сделанных расчетов значения Z-счета меньше 1,80, то это свидетельствует о нерациональном размещении капитала предприятия.

Точность прогноза в этой модели на протяжении одного года составляет 95%, двух лет – 83%. Недостаток модели состоит в том, то ее целесообразно использовать лишь в отношении крупных компаний-эмитентов, акции которых котируются на фондовых биржах.

Пятифакторную модель прогнозирования банкротства предприятия с 1992 г. начали использовать и в нашей стране. Но проведенный анализ применения двух- и пятифакторных моделей показал ограничение их использования в нашей стране из-за не адаптированности коэффициентов и оценки числового значения модели Альтмана к условиям Украины. Но украинские предприятия могут применять модель со следующими значениями индекса Z:

Z = 0,717 К₁+ 0,847 К₂ + 3,107 К₃ + 0,42 К₄+0,999 К_5
,(4)

где К₄ = Балансовая стоимость собственного капитала : заемный капитал.

Пороговое значение индекса Z - 1,23. Если Z<1,23, то предприятию в ближайшие два-три года угрожает банкротство, если Z>1,23, то финансовое состояние можно считать устойчивым.

Появляются попытки оценки риска банкротства предприятий в условиях перехода к рыночной экономике. Так, в результате опроса руководителей 80 украинских предприятий было выявлено, что большинство респондентов (96%) оценивают состояние фирмы, используя вариации таких показателей:

-сумма прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

-доход от реализации;

-затраты на производство и реализацию продукции;

-величина оборотного капитала;

-размер собственного капитала и всего капитала предприятия.

2.3. R-МОДЕЛЬ ПРОГНОЗА РИСКА БАНКРОТСТВА

Для стран переходной экономики, характерной для условий СНГ, предложена такая модель оценки риска банкротства, которая называется R-модель прогноза риска банкротства:

R = 8,38 К₁ + К₂+ 0,054 К₃ +0,63 К₄, (5)

где R - показатель риска банкротства предприятия;

К₁= ;

К₂ =

К₃ = ;

К₄ = .

Общий вывод состоит в том, что риск банкротства увеличивается при уменьшении абсолютных величин, избранных для анализа четырех показателей (табл. 2).

Таблица 2

Вероятность наступления банкротства предприятия согласно величине r

Величина R	Вероятность наступления банкротства, %
Меньше 0	Максимальная (90 – 100)
0 – 0,18	Высокая (60 – 80)
0,18 – 0,32	Средняя (35 – 50)
0,32 – 0,42	Низкая (15 – 20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

2.4. Индекс копана и гольдера

Кроме вышеописанных моделей существуют еще ряд показателей возможной вероятности банкротства, позволяющих с большей или меньшей достоверностью определить степень вероятности наступления банкротства.

Одной из таких моделей является индекс Копана и Гольдера.

Z_КГ = 0,16 Х₁ - 0,22 Х₂+ 0,87 Х₃+ 0,10 Х₄ +/- 0,24 Х₅, (6)

где Х₁ = ;