2.4. Субъекты инвестиционной деятельности
Среди них выделяются два основных вида:
- финансово-кредитные учреждения;
- функциональные участники инвестиционной деятельности.
Вначале остановимся на первой группе участников. В каждом государстве с рыночной экономикой существует разветвленная сеть финансовых, инвестиционных и кредитных институтов, которые являются субъектами инвестиционной деятельности.
Ниже приведена примерная схема финансово-кредитной системы государства с рыночной экономикой.
Некоторые из приведенных на схеме учреждений занимаются исключительно инвестиционными операциями (инвестиционные фонды). Большинство сочетает этот вид деятельности с другими. Отдельные выполняют функции инвестора и участника инвестиционного процесса периодически.
Рассмотрим функции каждого из объектов инвестиционной деятельности подробнее. Начнем с банков, как самой разветвленной и мощной структуры.
Банковские учреждения в инвестиционной сфере наряду с традиционными функциями кредитно-расчетного и кассового обслуживания, депозитными операциями должны выполнять и новые. Функции банков значительно расширяются через обслуживание предпринимательской деятельности. Взаимодействие банков с другими участниками инвестиционного процесса заключается в постоянном и скрупулезном анализе инвестиционного рынка и оказание субъектам инвестиционной деятельности информационных и консультационных услуг по вопросам эффективного их капиталов. Это позволит банкам более эффективно использовать ресурсы своих клиентов, повысить их доходность.
Наряду с финансирование инвестиций своих клиентов, банки могут самостоятельно или на принципах долевого участия осуществлять инвестиционную деятельность, финансируя различные производственные или социальные объекты, и получать в дальнейшем прибыль от их эксплуатации.
Операции банков сводятся к следующим действиям:
- кредитно-расчетное и кассовое обслуживание, депозитные операции;
- анализ инвестиционного рынка и оказание своим клиентам информационных и консультационных услуг;
- непосредственная инвестиционная деятельность;
- страхование инвестиций;
- выполнение функций депозитариев;
- выполнение доверительных операций;
- новые виды операций при обслуживании объектов инвестиционной деятельности.
Широкое поле для деятельности банков открывается в области страхования инвестиций. Здесь, наряду со страховыми компаниями, а также совместно с ними, банки могут оказывать услуги своим клиентам по страхованию и перестрахованию инвестиций. Они обязаны обеспечить страховкой свои депозитные счета, участвовать в состраховании крупных государственных проектов.
Рис. 2.3 – Схема финансово-кредитной системы
Развитие приватизации и появление огромной массы индивидуальных инвесторов потребует от банков выполнения функций депозитариев, доверительных операций. Привлечение средств инвесторов или распорядителей инвестируемых средств и размещение их от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности для банков является таким же важным видом деятельности, как и кредитное обслуживание.
Все больше новых видов операций и услуг придется выполнять банкам при обслуживании субъектов инвестиционной деятельности: коммерческих строительных фирм, фирм-девелоперов, лизинговых и факторинговых фирм, универсальных или специализированных бирж, инжиниринговых, консалтинговых, тендерных компаний, обслуживании ипотеки и пр.
Резюмируя направления банковской деятельности в условиях рынка, следует сделать вывод о необходимости смещения центра тяжести этой деятельности в сторону долгосрочного кредитования и обслуживания банками инвестиционной сферы.
Рассмотрим инвестиционную деятельность небанковских финансово-кредитных учреждений. Их называют парабанковской или квазибанковской системой.
Инвестиционные фонды и инвестиционные компании. Указом Президента Украины от 14.02.1994 г. утверждено Положение об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях. В соответствии с этим Положением создаваемые в Украине инвестиционные институты призваны обеспечить создание и функционирование фондового рынка.
Инвестиционный фонд. — это юридическое лицо, учрежденное в форме акционерного общества, исключительной деятельностью которого является совместное инвестирование.
Инвестиционный фонд осуществляет выпуск акций и вкладывает мобилизованные таким образом средства мелких инвесторов в другие ценные бумаги, приносящие доход в виде процента и повышения их курсовой стоимости.
Инвестиционная компания — это торговец ценными бумагами, который, кроме других видов деятельности, может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии ценных бумаг и их размещения.
Таким образом, в деятельности инвестиционных фондов и компаний много общего: и те, и другие привлекают ресурсы за счет выпуска ценных бумаг и размещают привлеченные ресурсы в другие ценные бумаги. На первый взгляд, функции этих институтов одинаковы, однако в отечественной практике определены между ними существенные отличия.КОНЕЦ ЛЕКЦИИ №2
Инвестиционные фонды классифицируются в зависимости от формы их организации. В принципе, в мировой практике сложились две формы организации инвестиционных фондов: корпорация и доверительное общество (траст). В первом случае учредители фонда (юридические и физические лица) являются участниками фонда, они образуют аппарат управления и объединяют свои средства в начальном уставном фонде. Затем через средства массовой информации привлекают средства других инвесторов (акционеров). Управляет фондом Совет директоров либо Совет акционеров, а также инвестиционный управляющий (все являются участниками фонда). Корпорация может быть организована также с внешним аппаратом управления, работающим по найму (контракту). В этом случае может быть образовано доверительное общество (траст). Эта форма инвестиционного фонда возникла в начале прошлого века и основана на полном юридическом разделении прав владения и пользования (управления) имуществом. Например, вдова или несовершеннолетние наследники имущества, оставаясь собственниками, попадали под опеку (управление) к старшему сыну. Организуются трасты следующим образом: учредители фонда привлекают на контрактной основе еще одного или нескольких участников фонда, которые собирают средства и образуют траст. Таким образом, при инвестиционном фонде (компании) может быть создано несколько трастов, которые в любой момент могут выйти из фонда, расторгнув договор и уплатив 2-3 % штрафа от суммы активов.
Вторые обладают большей свободой действий, но не имеют права принимать от населения приватизационные бумаги, а это является серьезным ограничением в деятельности.
В отечественной практике основой деятельности инвестиционных фондов и компаний являются трастовые операции. Однако в отличие от фонда компания как посредник в первичном размещении ценных бумаг между эмитентами и инвесторами может работать также инвестиционным консультантом или финансовым брокером на фондовой бирже.
Страховые компании. Эти учреждения играют огромную роль в инвестиционном процессе, обеспечивая инвесторам страховую защиту от различного рода рисков. Заключаемые с ними договоры страхования являются основанием для финансового обеспечения инвестиционных проектов: акционирования капитала, получения заемных и привлеченных средств для инвестирования.
К началу 1995 года на Украине было выдано 500 лицензий на создание страховых компаний.
Кредитные союзы. Указом Президента Украины от 12.09.1993 г. утверждено Временное положение о кредитных союзах в Украине. Кредитные союзы создаются с целью привлечения личных сбережений граждан для взаимного кредитования. Создается кредитный союз учредителями — физическими лицами, которых должно быть не менее пятидесяти, действует на основании учредительного договора и устава, согласованного с Национальным банком.
Кредитный союз в соответствии с уставом выдает ссуды своим членам, в том числе, под залог имущества, принимает от них вклады и распределяет по вкладам доходы, выступает поручителем исполнения членами союза своих обязательств передтретьими лицами, выдает ссуды другим кредитным союзам.
Члены кредитных союзов получают ссуды под невысокий процент, используют их, как правило, в качестве инвестиций.
В Украине начали получать распространение с 1998 года. Проблемы в создании - желание большинства участников получить кредиты и высокая степень риска неблагонадежности членов кредитного союза.
Пенсионныефонды. В развитых странах с рыночными отношениями пенсионные фонды создаются частными и государственными корпорациями, фирмами и предприятиями для выплаты пенсий и пособий рабочим и служащим В последние годы эти учреждения играют все большую роль в инвестиционной деятельности, аккумулируя значительные средства и инвестируя их преимущественно в акции частных компаний Созданный в Украине внебюджетный пенсионный фонд постоянно испытывает затруднения с ресурсами из-за инфляционных процессов.
Продолжительные сроки договоров создают благоприятную почву. Поэтому к пенсионным фондам должны предъявляться высокие требования по безопасности инвестиций.
Лизинговые компании осуществляют долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, производственных сооружений. Компания приобретает оборудование и предоставляет его инвестору на несколько лет на условиях кредита. После окончания срока лизинга имущество может быть выкуплено лизингополучателем (инвестором) по остаточной стоимости.
Подробнее о них мы побеседуем позже.
Банковские и небанковские финансово-кредитные учреждения могут объединяться в консорциумы и корпорации, аккумулируя таким образом огромный инвестиционный капитал и осуществляя совместную инвестиционную деятельность.