Диверсификация инвестиционного портфеля

С понятием диверсификация мы уже знакомы. Сразу хочу сказать что слово "диверсификация" имеет достаточно широкое определение и применятся в различных отраслях. Но я не буду вдаваться в подробности, а расскажу более конкретно о том, что такое диверсификация инвестиций.

Диверсификация инвестиций - это распределение вложений по различным инвестиционным инструментам и отраслям с целью снижения рисков и увеличения прибыли. Основная цель диверсификации - это уменьшение рисков потери вложенных средств.

Д означает размещение И в различных сегментах рынка, с тем, чтобы разные активы в составе портфеля не имели тенденции расти или падать в цене одновременно, а вместо этого демонстрировали более сглаженную динамику доходности, отличающуюся меньшей волатильностью (статистический показатель, характеризующий изменение цены), нежели каждая отдельно взятая И.

Прежде, чем говорить дальше, в первую очередь, вы должны ознакомиться с понятием ПИФов. Это коллективный, т.е. совместный финансовый инструмент, с помощью которого средства множества инвесторов объединяются в специально созданный для этого фонд.

Фонд создается специализированной управляющей компанией, имеющей необходимую лицензию, деятельность которой контролируется государственным органом – Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку – это своего рода “общий котел”, где объединяют свои средства частные лица (инвесторы), чтобы управляющая компания приобрела ценные бумаги, разрешенные паевым фондам законодательством Украины.

В составе фонда работают профессиональные инвесторы (управляющие, менеджеры, аналитики, трейдеры), основная задача которых:

- разместить средства пайщиков в различных финансовых инструментах;

- приумножить средства вкладчиков (пайщиков).

Инвестиционный пай — это единица измерения доли пайщика в фонде. Юридически, инвестиционный пай, это именная бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая право собственности владельца на долю имущества паевого фонда. В качестве подтверждающего документа владелец паев получает выписку из реестра фонда с указанием количества паев, цены и даты их приобретения.

Для того, чтобы забрать свои деньги из Фонда, необходимо продать паи. Но это не значит, что вам нужно будет самому бегать и продавать паи. Вы просто пишете заявление в Фонд, с просьбой продать паи и перевести на ваш счет вырученные деньги.

Кто инвестирует в ПИФы?

В ПИФы обычно инвестируют люди, которые:

-не имеют свободного времени для инвестирования и управления собственными накоплениями;

-не имеют необходимых знаний для инвестирования и управления собственными накоплениями;

-не имеют достаточного опыта для инвестирования и управления собственными накоплениями;

-не имеют желания для инвестирования и управления собственными накоплениями;

-не имеют достаточного капитала для диверсификации собственных средств;

Вкладывать деньги в ПИФы очень удобно. Т.е. это для тех, у кого совершенно нет времени самостоятельно заниматься управлением собственными накоплениями, либо недостаточно знаний. Поэтому, в данном случае предпочтительней отдать свои деньги тому, кто выбрал своей профессией доверительное управление капиталами инвесторов.

Еще ПИФы – это альтернатива банковским депозитам.Но беда банковских депозитов в том, что они предоставляют ограниченную доходность, которая, в лучшем случае, едва покрывает инфляцию.

Так, в 2009 году банки были вынуждены поднимать ставки по вкладам, так как из-за финансового кризиса, они были лишены легкодоступных западных денег. Подобная ситуация наблюдается и сейчас.

Поэтому, инвесторы ищут более выгодные способы вложения денег. И одним из таких способов, являются ПИФы, доходность по которым может значительно превосходить банковские депозиты.

Таким образом, ПИФы и банковские депозиты – это самые простые способы приумножения собственных средств. Остальные финансовые инструменты, либо сложнее, либо имеют определенные ограничения, в том числе и те инструменты, которые были рассмотрены нами в предыдущих лекциях.

Как правило, типичный инвестор более или менее равномерно распределяет активы в своем портфеле между рынками с различными условиями инвестирования, прибегает к помощи различных фондовых брокеров и консультантов. Иногда в таких портфелях длительное время присутствует несколько излюбленных активов, лучшие времена которых давно позади.

Некоторым инвесторам, являющимися специалистами в тех отраслях, в которых они работают и о которых обладают обширными знаниями, действительно удается сформировать эффективный портфель ценных бумаг благодаря знакомству с основными принципами функционирования той или иной отрасли. Однако многие из таких инвесторов ввиду недостаточной Д своих портфелей порой сталкиваются с трудностями при наступлении неблагоприятной коньюктуры в небольшом количестве избранных ими отраслей.

Анализ руководителей крупных инвестиционных компаний показал, что сравнительно немногие инвесторы имеют сбалансированные инвестиционные портфели с тщательно продуманной структурой.

Динамика рынков акций и облигаций отличается непостоянством и уровень доходности варьируется в различные периоды времени в различных сегментах рынка. Согласно одному из подходов, рынок акций можно разделить на две категории: акции роста и недооцененные акции.

Акции роста, или растущие акции, это А компаний, обычно демонстрирующих более значительный, чем в среднем по рынку, рост выручки и прибыли. Такие компании, как правило, выплачивают небольшие дивиденды и для них характерно высокое значение показателя соотношения цены к прибыли на акцию, либо значительное превышение балансовой стоимости акции над рыночной. Спрос на акции таких компаний определяется их перспективами в будущем, ожиданиями инвесторов и зачастую их популярностью на рынке.

Недооцененные акции – это акции компаний, отличающихся, как правило, большей стабильностью.Для них характерны более низкие значения показателя соотношения цены к прибыли на акцию, а также соотношения балансовой и рыночной стоимости акций; такие компании выплачивают более высокие дивиденды акционерам. Стоимость недооцененных акций определяется преимущественно текущей, фактической величиной прибыли активов компаний, а не ожиданиями инвесторов и будущим потенциалом. Эти акции обычно менее привлекательны, чем акции растущих компаний, однако характеризуются меньшей волатильностью и большей ценовой стабильностью.

Факторы выбора ПИФов

Данные факторы вполне очевидны. Хотя это верно не для каждого года и нельзя также забывать о необходимости широкой Д вашего портфеля, однако, если вам необходимо увеличить долю каких-либо активов, входящих в его состав, вам стоит рассмотреть возможность инвестирования в ПИФы, которые специализируются на недооцененных акциях компаний с низкой капитализацией, т.е. таких, для которых характерна относительно невысокая ценовая волатильность.

Т.о. ПИФы помогают создать хорошо диверсифицированный портфель, комбинируя И в различных сферах. Такими сферами являются, в частности, акции отечественных и иностранных компаний, облигации, сырьевые товары, драгметаллы и недвижимость.

ПИФы действительно предлагают квалифицированное управление денежными средствами на различных инвестиционных рынках. Например, некоторые из них специализируются на рынках сырьевых товаров, другие – на рынках акций и облигаций, третьи – на рынках недвижимости, драгметаллов, инвестировании в иностранные активы или конкретные отрасли промышленности.

ПИФы обычно обеспечивают высокую ликвидность активов в тех или иных сферах, где она зачастую бывает ограничена. Так, например, продажа дома или квартиры способна занять несколько месяцев или даже лет, в то время как акции инвестиционных трастов недвижимости могут быть проданы практически в любой день, когда проводятся торги на фондовом рынке.

ПИФы представляют собой средство создания хорошо диверсифицированного портфеля, позволяя включить в его состав различные типы активов при ограниченном размере капитала. Например, даже мелкие инвесторы способны осуществлять вложения в сектор недвижимости или сырьевые товары, приобретая паи соответствующих специализированных ПИФов.

Если портфель состоит из паев ПИФов, присутствующих на различных инвестиционных рынках, можно легко изменить его состав и соотношение формирующих его активов, полностью или частично избавиться от них либо, наоборот, нарастить объем портфеля, скорректировать его каким-либо другим образом в соответствии с изменением рыночных условий или личных обстоятельств инвестора.

И, наконец, поскольку ПИфы ежедневно оцениваются рынком, у инвесторов есть возможность легко отслеживать рыночную стоимость паев тех фондов, пайщиками которых они являются, а также доходность своих портфелей и своевременно обнаруживать необходимость тех или иных изменений в составе и структуре своих инвестиций.

Очень часто начинающие инвесторы, начиная инвестировать выбирают один инвестиционный проект или один ПАММ счет.

Инвестирование в ПАММ (PAMM) счета – это новый уровень в области доверительного управления (ДУ) на финансовых рынках и сегодня является самым защищенным и прибыльным инструментом увеличения личных сбережений. Данные сервисы вложения денег становятся очень популярными, поскольку облегчают и автоматизируют процесс сотрудничества управляющего и инвестора, делают его более простым и безопасным.

Само понятие ПАММ-счёт появилось недавно, и это русское произношение от английской аббревиатуры PAMM (PercentageAllocationManagementModule - модуль управления процентным распределением). Говоря проще это своего рода счет, который состоит из средств управляющего и всех инвесторов, применяется для торговли на финансовых рынках. Этим счетом управляет управляющий трейдер (ведет торговлю).

Считается, что само понятие PAMM (ПАММ) счетов, впервые ввела компания Альпари (Alpari) в 2008. С того времени ПАММы стали появляться и в других диллинговых центрах.

Как работает ПАММ счет

Говоря проще, ПАММ счет–это разновидность управляемого счёта на финансовом рынке (примером такого рынка может служить ФОРЕКС) . Это более удобный и защищенный вид доверительного управления, при котором трейдер (управляющий) управляет совокупным капиталом всех инвесторов, работая с ним посредством единого счета. При этом инвестор открывает управляемый счет на свое имя, доступ к которому имеет только он. То есть трейдер (управляющий) не имеет доступа к передаваемым средствам, и не может распоряжаться средствами в своих целях, а только совершать торговые операции на ПАММ счету. Инвестор может не бояться, что средства с его инвесторского счета будут однажды сняты управляющим. Это значит, что неторговый риск практически исключён.

Прибыль и убытки, полученные в результате торговой деятельности на таком рынке распределяются пропорционально между участниками ПАММ счета согласно размеру их вклада. Отношения между инвестором и управляющим регулируются согласно публичной оферте.

Приведу вам пример того как работает ПАММ счет.

Управляющий создал ПАММ счет и внес 5000$ собственных средств в качестве начального капитала. И открыл публичную оферту на условиях распределения прибыли 50/50. Это значит, что инвестор будет получать 50% от собственных средств. Допустим, что торговля этого управляющего заинтересовала двух инвесторов, и они решили присоединиться к этому ПАММ счету. Инвестор 1 внес 3000 $, а инвестор 2 – 2000 $. Теперь совокупный капитал, которым управляет трейдер равняется 10 000$.

ЗДЕСЬ СЛАЙД 1

Далее рассмотрим два варианта развития событий:

При удачной торговле на финансовом рынке за отчетный период управляющий увеличил ПАММ счет, допустим на 10 %, и теперь он составляет 11000 $ (10000+10%=11000). Соответственно прибыль распределиться так:

- средства Инвестора 1 увеличились на 300$ с 3000$ до 3300$, но, согласно оферте, инвестор получает 50% от доходов за отчетный период или 150$, а 50% (150$) получает за свою работу управляющий. Теперь у Инвестора 1 на счете будет сумма в 3150$;

- точно так же средства Инвестора 2 увеличились на 200$ (2000+10%=2200$) из которых 100$ автоматически списываются в пользу управляющего, а 100$ чистая прибыль инвестора. И теперь у Инвестора 2 на счете остается сумма в 2100$;

- Управляющий также увеличил сумму своих вложений с 5000$ до 5500$ и еще получил вознаграждение от инвесторов 250$ (150$ + 100$). Итого Управляющий имеет на счете 5750$.

При неудачной торговле управляющий уменьшил ПАММ счет, допустим на 10 %, и теперь он составляет 9000 $ (10000-10%=9000).

Полученные убытки распределятся так:

- Инвестор 1 понесет убыток в 300$ и на его счете будет сумма 2700$;

- Инвестор 2 понесет убыток в 200$ и на его счете будет сумма 1800$;

- Управляющий станет беднее на 500$ и сумма на его счете будет 4500$, При неудачной торговле прибыли от средств инвесторов управляющий не получит.

Рассмотрев примеры можно сделать вывод, что управляющий заинтересован в том чтобы его торговля была успешной, поскольку он рискует в первую очередь личными средствами, а также не получает прибыли от средств инвесторов.

Так вот, избирая один ПАММ-счет и вкладывая в него всю сумму, выделенную для инвестиций, инвестор ждет прибыли. Но, к сожалению, часто бывает так, что, казалось бы, надежный и серьезный проект вдруг обанкротился, или прибыльный длительное время ПАММ счет ушел в глубокую просадку. Что после этого ждет инвестора, который вложил все свои средства? Правильно, полная или практически полная потеря денег, которая была выделена для инвестиций.

И это очень частая ситуация того, как начинающие инвесторы по неопытности теряют свои средства на фондовом рынке. После чего начинают обвинять всех кого только возможно, не понимая что причина беды – неопытность инвестора.

Как известно инвестирование в доверительное управление и ПАММ счета (что такое ПАММ счет) на финансовом рынке не только высокодоходное, но и высоко рискованное. Но при использовании метода диверсификации инвестиционного портфеля, можно существенно уменьшить как торговые так и не торговые риски.

Поэтому не стоит инвестировать свои средства только в один вид доверительного управления или только в один ПАММ счет. Гораздо лучше и безопаснее, если вложения будут распределены по различным компаниям и ПАММ счетам. В случае если на одном из ПАММ счетов произойдет просадка, доходность других ПАММ счетов портфеля компенсируют убыток и обеспечат инвестору прибыль.

Если ваши средства будут вложены в разные финансовые инструменты, вероятность того, что вы потеряете все средства, очень мала, так как просадка (убыток) сразу всех инструментов практически невозможен. Благодаря диверсификации инвестиционного портфеля, его доходность будет более стабильной и предсказуемой.

Рекомендуемое соотношение инвестиций в фондовый рынок таково:

- 35-40% - агрессивные ПАММ счета и высокодоходные рискованные проекты;

- 60-65% - консервативные и умеренные ПАММ счета, надежные инвестиционные компании со средней доходностью.

Что такое агрессивные, консервативные и умеренные ПАММ-счета мы разберем позже.

Конечно же, чтобы правильно диверсифицировать инвестиционный портфель (формирование инвестиционного портфеля), нужно вкладывать средства в совершенно разные по своему характеру инвестиционные инструменты, например:

банковские вклады;

ПИФы;

недвижимость;

фондовый рынок;

драгоценные металлы;

доверительное управление;

предметы искусства;

бизнес.

СЛАЙД 2

В свою очередь каждая «ветка» может делиться еще. Возьмем, например «ветку» Свой бизнес – Торговля. Возможны разделения на: Розничная торговля (электроника, быт. техника), Оптовая торговля (продовольствие, хозтовары), и так далее.

И если в случае, каких либо причин, например, розничная торговля перестанет приносить прибыть, то на общую доходность портфеля инвестиций это практически не отразиться. А другие инвестиционные инструменты портфеля, своей доходностью компенсируют убыток. Таким образом, благодаря диверсификации инвестиционного портфеля уменьшаются риски потери вложенных средств, и диверсифицированный "портфель" менее подвержен колебаниям различных рынков.

Несложно догадаться, что для инвестирования в подобный портфель нужны немалые финансы и опыт. Начинающему инвестору это будет, скорее всего, не под силу.

Теперь, виды инвестиционных портфелей:

Агрессивный портфель

Состоит из агрессивных управляющих. Для этих управляющих характерна высокая загрузка депозита, они часто торгуют большими лотами. Отсюда следуют большие просадки и высокие риски.

Преимущества: очень высокая доходность, возможность быстро увеличить первоначальный депозит.

Недостатки: огромные риски, вероятность потери всего депозита

Консервативный портфель

Состоит из консервативных управляющих. Как правило, они торгуют малыми объемами относительно депозита, из-за этого показывают сравнительно небольшую доходность.

Преимущества: малые риски, высокая вероятность сохранности депозита.

Недостатки: невысокая доходность.

Умеренный или сбалансированный портфель

Возможностей для формирования несколько: можно составить из консервативных управляющих и добавить агрессоров, можно просто составить из средне-агрессивных трейдеров.

Данный портфель сочетает в себе преимущества и недостатки предыдущих.

Важный этап при формировании инвестиционного портфеля – выбор управляющего

СЛАЙД 3

1. Рабочая история ПАММ-счета

Важный параметр - дата создания ПАММ-счета. Следует выбирать счета с рабочей историей не менее 12-ти недель(а лучше дольше). Длительный временной период нужен для того, чтобы убедиться в том, что хорошие результаты – это итог работы торговой системы, профессионализма управляющего, а не случайность. Однако следует понимать, что успешная торговля в прошлом - это еще не гарантия прибыли в будущем.

2. Величина личного капитала управляющего

Очень важный параметр. Большой личный капитал свидетельствует о том, что управляющий уверен в своих знаниях и торговой стратегии и также рискует своими средствами. Чем капитал больше - тем лучше, следует ориентироваться минимум на 2000$.

3. Стратегия торговли и максимальная просадка

По максимальной просадке можно судить о том, какая стратегия торговли используется - агрессивная или консервативная. Чем больше просадка - тем более агрессивную торговлю ведет управляющий, а это означает, что присутствуют большие риски и счет может быть слит за пару дней. Для консервативных счетов рабочая просадка не должна превышать 35%, счета с просадкой более 50% лучше не включать в свой портфель.

4. Доходность

Основной параметр. Нужно ориентироваться на счета с доходностью свыше 100% годовых. Также следует смотреть доходность за последние несколько месяцев, недель. Будет отлично, если у управляющего в истории не было отрицательных месяцев торговли.

5. Детали оферты управляющего

Оферта служит документом, регулирующим взаимоотношения между управляющим и инвестором. Основные детали оферты:

-торговый период – чем меньше, тем лучше для инвестора, обычно 1 неделя, иногда месяц. Пока торговый период не закончится мы не можем выводить деньги, вывод возможен только с учетом штрафа, который прописывается в оферте;

-вознаграждения - это деньги, которые получит управляющий от полученной прибыли, чем меньше - тем лучше для инвестора, обычно 50%;

-комиссия - это штраф, который придется заплатить при желании вывести деньги во время торгового периода.

Выбор потенциально успешных ПИФов

Нельзя выбирать ПИФ только на основании доходности — есть риск попасть на фонд, показавший случайный результат. Особенно в течение коротких промежутков времени. Чтобы определить, насколько надежна управляющая компания, полезно использовать инструменты, которые смогут рассказать, стабильна ли компания и как она будет обращаться с вашими деньгами.

Как найти лучшие ПИФы, где работают действительно профессиональные управляющие, максимально способствующие приумножению вложенных средств?

Первое — определите свою инвестиционную цель. Если нужно умножить капитал — выбираете фонды акций; сохранить — фонды облигаций. Хотите умножить, но боитесь рисковать — фонд смешанных инвестиций.

Срок вложения: 1 год — выбираем депозит в банке или фонды облигаций, 5–10 лет — ПИФы акций.

Как вы хотите управлять процессом?

Активно — инвестируя каждый месяц или по принципу «„положил и забыл“? Здесь выбираете открытые, интервальные или закрытые фонды.

Какую сумму вы готовы инвестировать?

Чем больше сумма — тем шире выбор ПИФов. Минимальный вступительный взнос в открытые и интервальные фонды: от 10 до 100 долларов.

Ответив на эти вопросы, переходим к сводным рейтингам ПИФов, которые позволяют выявить наиболее успешные фонды, с точки зрения качества управления, с учетом трех аналитических коэффициентов: Шарпа, Альфа, Бета.

СЛАЙД №4

Коэффициент Шарпа отражает соотношение доходности и риска и показывает умение управляющего управлять рисками. Небольшое значение коэффициента говорит о том, что доходность от инвестирования не оправдывает принятого уровня риска. Отрицательная величина коэффициента свидетельствует о том, что вложения в безрисковые инструменты (депозит в Сбербанке) принесли бы больший доход, чем инвестирование в данный ПИФ. Чем больше коэффициент Шарпа, тем эффективнее управление фондом.

Коэффициент Альфа, показывает роль управляющего в получении дополнительной доходности по отношению к рыночному эталону (индексу фондового рынка). Коэффициент позволяет определить, насколько управляющий обыгрывает рынок или проигрывает ему. Чем больше значение данного коэффициента, тем выше искусство управляющего.

Положительное значение коэффициента Альфа означает, что его средняя доходность превосходила доходность эталонного портфеля, управление было эффективным. Отрицательно значение свидетельствует о неэффективном управлении.

Коэффициент Бета показывает активность управления и определяет влияние рыночной динамики в целом на изменение стоимости пая фонда. Чем активнее управляется фонд, тем выше коэффициент Бета и тем привлекательнее для инвестора данный ПИФ.

Берем данные нескольких рейтингов, выбираем десятку лидеров одинаковой категории (акции, облигации и т.д.), из всех рейтингов.

Ориентироваться следует на такие специализированные издания как:

Рейтинг журнала «Финанс».

Рейтинг журнала «SmartMoney».

Рейтинг «Национальной лиги управляющих».

Отобрав 10 лучших фондов, исключите из них те, которые «неподъёмны» вам по минимальной сумме инвестиций.

Посмотрите динамику стоимости пая за всю историю фонда. Чем стабильнее рост, без резких подъёмов и спадов, тем он надежнее и эффективнее работа его управляющих.

Из оставшихся отберите несколько самых доходных за период от трех лет. Помните, что доходность за последний год, а тем более за полгода – не показатель.

Если вы выбираете открытые фонды, можете посмотреть эффективность работы фонда, сравнив динамику стоимости его пая со средним изменением стоимости паев ПИФов — с паевыми индексами RUIF, которые ежедневно рассчитываются «Национальным Рейтинговым Агентством». Методика расчета индексов включает два показателя — стоимость чистых активов (СЧА) и стоимость пая по каждому открытому фонду.

Основные индексы:

СЛАЙД №5

ценовой индекс RUIF-T;

ценовой индекс RUIF-WT, учитывающий СЧА фонда;

индекс СЧА — RUIF-aT.

Ценовой индекс RUIF-T отражает среднее по рынку открытых ПИФов изменение стоимости пая за период. Если для конкретного фонда посчитать изменение стоимости пая за день и сравнить результат с изменением RUIF-T за тот же период, то можно увидеть, была ли работа управляющей компании эффективнее, чем средний показатель по рынку. Если стоимость пая фонда выросла больше, чем индекс RUIF-T, то результат работы компании был выше среднего. На падающем рынке меньшее, чем индекс RUIF-T, снижение стоимости пая за период также является положительным результатом.

Ценовой индекс RUIF-WT отражает изменение стоимости пая крупных и средних фондов. В его расчете кроме стоимости пая учитывается еще и СЧА фонда. Чем крупнее фонд, тем большее влияние он оказывает на индекс. Если инвестору интересно сравнить результаты выбранного фонда с крупнейшими ПИФами, стоит использовать именно RUIF-WT.

Ценовой индекс RUIF-aT рассчитывает среднее по рынку изменение СЧА фондов и отражает успешность компании в привлечении новых пайщиков.

Для удобства анализа рассчитываются индексы отдельно для ПИФов различных инвестиционных стратегий.

Окончательный выбор можно сделать, посмотрев расходы на вознаграждение, надбавки и скидки, на сайте управляющей компании или «Национальной лиги управляющих».

Справка: надбавка — сколько берет себе УК, когда вы покупаете паи; скидка — сколько она берет, когда вы их продаете обратно.

Также важны условия обмена паев; вы не должны ничего терять при переводе паев из фонда в фонд в пределах одной управляющей компании.

Полезно при выборе фонда ознакомиться со структурой его активов, разнообразием инструментов, в которые вкладываются средства фонда (на сайте управляющей компании).

Модели диверсификации инвестиционного портфеля

Здесь речь пойдет об инвестиции в разработку, производство и реализацию некоторого набора продуктов-новаций, в отличие от того, что в основном мы с вами говорили о вложениях на финансовом рынке и рассмотрим некоторые модели на примере инвестиций в промышленном регионе.

Существуют три основных направления диверсификации продукции (рынков) промышленных организаций:

1) концентрическая диверсификация - состоит в пополнении ассортимента новыми изделиями, связанными с прежней дея­тельностью предприятия или его технологическими возможностями;

2) горизонтальная диверсификация - состоит в пополнении производимого ассортимента изделиями, не похожими на уже выпускаемые товары и интересными для существующей клиен­туры и рынков;

3) конгломератная диверсификация — связана с появлением новых изделий, которые не могут быть отнесены к традицион­ной деятельности предприятия и не вписываются в его прежние технологические возможности и рынки.

Для решения задачи оптимизации инвестиционного портфеля, которая сводится к определению его структуры, приемлемой с позиции соотношения дохода (прибыльности) на вложенный капитала и риска, предлагаются следующие модели: в первой модели максимизируется общий ожидаемый доход при ограничениях на общий объем инвестиций; во вто­рой модели - фактор риска, в качестве меры которого рассмат­ривается величина отклонения дохода от среднего значения.

Рассмотренные модели сведутся к следующим математичес­ким формулировкам:

1. Модель максимизации дохода:

, при ограничениях:

где:

Z - величина совокупного дохода;

- величина капитала, вкладываемого в j-й проект;

- средний ожидаемый доход по j-му инвестиционному проекту;

- величина дохода (прибыли) в годt поj-мупроекту на единицу вложений;

Т - общий срок реализации портфеля, за который имеется статистика доходности на единицу вложений по объектам, составляющим портфель,

С - общая величина инвестиционных ресурсов;

N - число инвестиционных проектов в портфеле (инвестиционной программе).

2.   Модель минимизации риска:

, при ограничениях:

где:

- матрица ковариаций для N видов инвестиционных проектов;

R—минимальный ожидаемый доход;

Z —в этой модели величина, характеризующая совокупный риск.

Величина ковариации определяется по формуле:

Для придания динамических свойств модели необходимо ввести следующие дополнения:

Ø принять в алгоритм функцию спроса по К-му типу инвестиционного проекта на продукт, реализуемый по данному про­счету на рынке;

Ø рассчитать объём продукции, которая может быть произведена в рамках К-го проекта в зависимости от направляемой величины средств ;

Ø пересчитать затраты в зависимости от из­менения объемов производства;

Ø пересчитать доходность на единицу вложенных средств по каждому временному интервалу.

Все три пункта выполняются на каждой итерации алгоритма метода оптимизации, и, таким образом, может быть произведена динамическая корректировка процесса оптимизации. На каждом шаге алгоритма вычисляется доход как функция спроса и вычисляются затраты от величины производства и вкладываемых средств, осуществляется пересчет величины, которая является параметром оптимизации, т.е. не меняется по итерациям в статичном варианте.

Реализация моделей без пересчета позволяет получить диапазон приемлемых решений по выбору структуры портфеля инвестиций, а с расчетом на каждой итерации — учесть динамику доходов, затрат, рисков, диктуемую рынком.

Необходимо отметить, что недостатком представленных моделей является то, что они не учитывают динамику рисков, если рассматривать осуществляемые инвестиционные проекты и дополнительные вложения в них. Кроме этого, предложенная методика согласования результатов оптимизации портфелей по этим моделям никак не учитывает качественных характеристик инвестиционных проектов, а рассматривает и определяет их структуру только со стороны обобщенных финансовых показанной дохода (прибыли) и риска.

Однако структурный анализ портфеля, а также стратегическое инвестиционное планирование не обходятся без финансового анализа и моделирования инвестиционных предложений как одного из инструментов, позволяющих осуществлять наи­лучший выбор в условиях неопределенности рынка.

К достоинствам следует отнести возможность рассмотрения многих комбинаций проектов за одинаковый срок, а также сопоставления разных портфелей по риску и общему доходу. Еще одно преимущество – возможность управления ограничениями, т.е. включение дополнительных ограничений даже по отдельным проектам.

Таким образом, с целью повышения эффективности формирования инвестиционного портфеля и минимизации затрат, связанных с его оптимизацией и корректировкой, используются разные методы оценки эффективности портфеля, а именно: экономико-математические методы, для качественной оценки и наглядности – графический анализ, сравнение плановых показателей с фактическими и т.д.

Практической стороною работы выступает экономико-статистический анализ инвестиционной деятельности в региональном аспекте. Общий объем инвестиций (акционерный капитал и долговые инструменты) от прямых иностранных инвесторов на 31 декабря 2012 года составлял 1843,6 млн.дол. США, в том числе объем инвестиций, направленных в уставные фонды предприятий (акционерный капитал), составлял 1629,5 млн.дол. США.

Особенностью иностранного инвестирования в регионе является неравномерное региональное распределение прямых иностранных инвестиций. Подавляющая их часть (70,7% общего объема иностранных инвестиций Одесской области) сконцентрирована в городах региона. По состоянию на 31 декабря 2012 года 46,0% иностранных инвестиций приходится на экономику г. Одессы, общая сумма которых составляла 748,9 млн.дол. США; 17,9% или 291,5 млн.дол. США – направлено в г. Ильичевск; 10,0% или 162,3 млн.дол. США – в Овидиопольский район; 5,4% или 88,5 млн.дол. США – в Коминтерновский район; 4,9% или 80,4 млн.дол. США – в г.Южном; 4,5% или 73,9 млн.дол. США – в Белгород-Днестровский район.

В 2012 году экономика региона получила 418,3 млн.дол. США, что в 2,5 раза больше, чем в 2011 г., в том числе из стран ЕС поступило 344,3 млн.дол. США, со СНГ – 2,7 млн.дол. США, других стран мира – 71,3 млн.дол. США. Основной формой привлечения иностранных инвестиций были денежные взносы – 403,4 млн.дол. США или 96,4% от общей суммы поступлений прямых инвестиций (в 2011г. – 168,1 млн.дол. США, что составляло 98,9%), тогда как взносы в форме движимого и недвижимого имущества составили 6,7 млн.дол. США или 1,6% (в 2011р. – 1,7 млн.дол. США или 1,0%) и других видов осуществления инвестиций – 8,2 млн.дол. США или 2,0%

Объём прямых иностранных инвестиций (акционерного капитала) на душу населения Одесской области на 31 декабря 2012г. составлял 684,5 дол. США. Этот показатель характеризует интенсивность и адекватность объемов прилива капитала размерам области. По Украине этот показатель составлял 1199,3 дол. США.

Прямые иностранные инвестиции имеют существенные преимущества по сравнению с другими видами экономической помощи. Приток иностранных инвестиций существенно зависит от законодательства, системы налогообложения, либерализации внешней торговли.

Повышение притока иностранных инвестиций в развитие региона возможно при достижении макроэкономической стабильности, активизации международного экономического сотрудничества. Формирование информационной открытости и привлекательного имиджа регионов является важным фактором региональной инвестиционной активности.

Экономический рост региона зависит от уровня эффективности инвестиционн/ой политики, которая состоит из системы решений и мероприятий, направленных на увеличение объемов капиталовложений в экономическое развитие региона.

	Всего иностранных инвестиций из общего количества по Украине
г. Одесса г. Ильичевск Овидиопольский район Коминтерновский р-н г. Южный Белгород-Днестровский р-н	748,9 млн.дол. США или 46% 291,5 млн.дол. США или 17% 162,3 млн.дол. США или 10% 88,5 млн.дол. США или 5,4% 80,4 млн.дол. США или 4,9% 73,9 млн.дол. США или 4,5%
Объём прямых иностранных инвестиций (акционерного капитала) на душу населения	648,4 дол. США
По Украине в целом	1135 дол.США

ИННОВАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

НА ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОМ ТРАНСПОРТЕ

Как вы знаете Украина, будучи в составе Советского Союза имела общую железнодорожную сеть с другими странами Союза, в частности с Россией и имела важное стратегическое значение в пассажиро- и грузоперевозках для всего Советского Союза. Поэтому, в последние годы изменения, связанные с реформами на железнодорожном транспорте имели общую целесообразность как для Украины, так и для России по причине тесной его взаимосвязи.С началом экономических реформ политика в отношении железнодорожного транспорта вступает в новый этап своего развития. На смену одним формам и методам управления экономикой приходятдругие. В этих условиях инновационной деятельностью вынуждены заниматьсявсе организации, все хозяйствующие субъекты, начиная от организаций малогобизнеса и заканчивая государственными структурами. Структурная реформа железнодорожного транспорта– яркое проявление инновационной активности в области управления транспортным комплексом любого государства. Реализацияэтой инновации позволит повысить конкурентоспособность железнодорожноготранспорта на рынке транспортных услуг.

«Инновация» и«инновационный менеджмент» – сравнительно новые понятия для научной общественности и предпринимательских кругов. В спе-циальной литературе и официальных документах чаще всего использовались понятия«управление научно-техническим прогрессом», «внедрение достижений науки и техники в производство» и т.п., что характерно для централизованноуправляемой экономики. В рыночных условиях хозяйствования, где коммерческие организации имеют полную экономическую самостоятельность, требуютсяновые подходы к организации и стимулированию инновационной деятельности.

Английский термин innovation(инновация) определяется как новое приложение научных и технических знаний, приводящее к успеху на рынке. Принято считать, что понятие«нововведение» является русским вариантом английского слова innovation. Буквальный перевод с английского означает«введение новаций», или, в нашем понимании этого слова, «введение новшеств». Под новшеством понимается новый порядок, новый обычай, новый метод, изобретение, новое явление. Русское словосочетание«нововведение» (в буквальном смысле– введениенового) означает процесс использования новшества.

В повседневной практике, как правило, отождествляют понятия«новшество», «новация», «нововведение», «инновация». Любые изобретения, новые явления, виды услуг или методы только тогда получают общественное признание, когда будут приняты к распространению(коммерциализации), и уже в новомкачестве они выступают как нововведения(инновации). Общеизвестно, что переход от одного качества к другому требует затрат ресурсов(энергии, времени, финансов и т.п.). Процесс перевода новшества(новации) в нововведение(инновации) также требует затрат различных ресурсов, основными из которых являются интеллектуально-образовательные ресурсы, инвестиции и время.

Таким образом, в нашем понимании инновация– это система техниче-ских, технологических и организационных новшеств, доведенная до стадии

практического использования и обеспечивающая коммерческую эффективность

в условиях рыночной экономики. Инновациям присущи такие признаки, как

научная новизна, практическая реализуемость и коммерческая эффективность.

Только наличие одновременно всех признаков у объекта изучения позволяет относить его к такой экономической категории, как инновации.

С целью обоснования приоритетов и оптимизации процесса управления

инновациями, обоснованного вложения инвестиций в инновационные процессы

используется классификатор инноваций, инновационных процессов и нововве-дений, в котором выделяют два уровня:

1) группировка по базовым признакам(степень новизны, инновационный

потенциал и т.п.);

2) группировка технологических понятий и нормализованных параметров

по базовым признакам.

Инновации дифференцируются по степени новизны(абсолютная, относи-тельная, условная, частная) и инновационному потенциалу(радикальный, ком-бинированный, модифицированный).

Нововведения типизируются по степени сложности инновационного про-дукта(простой, сложный, модифицированный и т.п.), сферам разработки(про-изводственная, социальная, финансовая и т.п.), уровням иерархии управления

общественным производством(федеральный, региональный, отраслевой, внут-рифирменный).

Инновации различаются по областям применения и этапам:

технические– появляются обычно в производстве продуктов с новыми или улучшенными свойствами;

технологические– возникают при применении улучшенных, более совер-шенных способов изготовления продукции;

организационно-управленческие– связаны прежде всего с процессами оп-тимальной организации производства, транспорта, сбыта и снабжения;

информационные– решают задачи организации рациональных информа-ционных потоков в сфере научно-технической и инновационной деятельности,

повышения достоверности и оперативности получения информации;

социальные– направлены на улучшение условий труда, решение проблем

здравоохранения, образования, культуры.

Инновационные процессы характеризуются такими типологическими по-нятиями, как цель, продолжительность по стадиям, этапность, стоимостные

оценки, возможность использования проектно-программных, экспертных или

конкурсных(тендерных) методов обоснования и организации.

Инновационный процесс рассматривается как совокупность этапов и ви-дов инновационной деятельности и их ресурсного обеспечения с момента за-рождения перспективной идеи до создания и коммерческого использования но-вых продуктов, услуг или техники в условиях конкуренции.

Инновационный процесс(ИП) – это процесс преобразования научного

знания в инновацию, который можно представить как последовательную цепь

событий. В ходе этих событий инновация вызревает от идеи до конкретного

продукта, технологии или услуги и распространяется при практическом ис-пользовании. В отличие от НТП, инновационный процесс не заканчивается

внедрением(т.е. первым появлением на рынке нового продукта, услуги) или

доведением до проектной мощности новой технологии. Этот процесс не преры-вается и после внедрения, ибо по мере распространения(диффузии) новшество

совершенствуется, делается более эффективным, приобретает ранее не извест-ные потребительские свойства. Это открывает для него новые области приме-нения и рынки, а следовательно, и новых потребителей, которые воспринимают

данный продукт, технологию или услугу как новые именно для себя. Таким об-разом, этот процесс направлен на создание требуемых рынком продуктов, тех-нологий или услуг и осуществляется в тесном единстве со средой: его направ-ленность, темпы, цели зависят от социально-экономической среды, в которой

он функционирует и развивается.

На рис. 1 приведены основные этапы инновационного процесса.

СЛАЙД

В общем виде ИП можно представить в развернутом виде так:

ФИ → ПИ → ОКР → С → ОС → П,

где ФИ– фундаментальное(теоретическое) исследование,

ПИ– прикладные исследования,

ОКР– опытно-конструкторские работы,

С– строительство,

ОС– освоение,

П– производство.

Инновационный процесс начинается с фундаментальных исследований

(ФИ), направленных на получение новых научных знаний и выявление наибо-лее существенных закономерностей. Цель ФИ– раскрыть новые связи между

явлениями, познать закономерности развития природы и общества безотноси-тельно к их конкретному использованию.

На современном историческом этапе ускорение социально-экономического

развития, подъем производительных сил, постоянный рост производительности

труда и эффективности производства базируются на научно-техническом про-грессе. В свою очередь, научно-технический прогресс должен питаться непре-рывным потоком фундаментальных научных идей, приводящих к принципи-ально новым видам техники, технологии и организации производства. Фунда-ментальные научные идеи должны широким потоком входить в технику и про-изводство, через новейшие технологии и оригинальные инженерные решения

воплощаться в новые машины, оборудование и приборы высшего технического

уровня. В цепочке интенсивной экономики«наука–технология–производство»

ведущим звеном является наука, порождающая и новейшие технологии, и но-вые принципы производства.

Происходит качественное изменение роли фундаментальной науки в системе

организации науки и техники. Если в условиях командно-административной систе-мы управления экономикой фундаментальная наука развивалась, в основном, неза-висимо от производства, то в рыночных условиях она становится неотъемлемым звеном всей цепочки современного научно-технического прогресса, истоком этого единого процесса, выступает как непосредственная производительная сила общества. Она все активнее вторгается в сферу материального производства, оказывая на него постоянное и неослабевающее воздействие. В условиях перехода на интенсивный путь развития необходимо быстрое и систематическое воплощение новых научных идей в производстве. Именно поэтому фундаментальные исследования должны опережать потребности техники и производства.

Приоритетное значение фундаментальной науки в развитии инновационных процессов определяется тем, что она выступает в качестве генератора идей,

открывает пути в новые области знания. Но положительный выход ФИ в миро-вой науке составляет лишь5%. В условиях рыночной экономики заниматься

этими исследованиями не могут себе позволить отраслевая, и тем более, заво-дская наука. ФИ должны финансироваться за счет бюджета государства на кон-курсной основе и частично могут использовать внебюджетные средства.

Фундаментальные исследования являются основой инновационного процесса. Вторым этапом инновационного процесса являются прикладные исследования(ПИ). Они направлены на исследование путей практического применения открытых ранее явлений и процессов. Научно-исследовательская работа

(НИР) прикладного характера ставит своими целями решение техническо-экономической проблемы, уточнение неясных теоретических вопросов, полу-чение конкретных научных результатов, которые в дальнейшем будут исполь-зованы в качестве научно-технического«задела» в опытно-конструкторских

работах. Кроме того, ПИ могут быть самостоятельными научными работами.

Примерно85–90% ПИ дают результаты, пригодные для дальнейшего практиче-ского использования.

Под опытно-конструкторскими работами (ОКР) понимается применение результатов ПИ для создания(или модернизации, усовершенствования) образцов новой техники, материала, технологии. ОКР(третий этап инновационного процесса) – завершающая стадия научных исследований, своеобразный переход от лабораторных условий и экспериментального производства к промышленному. К ОКР относятся: разработка определенной конструкции инженерного

объекта или технической системы(конструкторские работы); разработка идей и

вариантов нового объекта; разработка технологических процессов, т.е. способов

объединения физических, химических, технологических и других процессов с

трудовыми в целостную систему(технологические работы). На стадии ОКР95–

97% работ заканчиваются положительно и внедряются в производство.

Завершающим этапом инновационного процесса является освоение и вне-дрение новшеств в производственную деятельность. Этот процесс, как прави-ло, сопровождается значительными инвестиционными вложениями. Основны-ми стадиями этого процесса являются строительство(С), освоение(Ос), производство новых изделий или изделий по новым технологиям(П).

Период, который начинается с выполнения фундаментальных и приклад-ных исследований и включает в себя последующие разработку, освоение и при-менение новой научно-технической идеи, улучшение технико-экономических

параметров выпускаемой техники, ее ремонтное и иное обслуживание, а

заканчивается моментом, когда техника, технология, организационное решение

подлежат замене качественно новыми, более эффективными, называетсяжизненным циклом инноваций.

Инновации на железнодорожном транспорте

Повышение эффективности работы железнодорожного транспорта государства должно осуществляться на основе целенаправленной научно-технической политики отрасли.

Стратегия развития железнодорожного транспорта сконцентрирована по

пяти основным направлениям:

• управляющие информационные системы и новые технологии,

• новые технические средства,

• совершенствование финансовой, экономической и маркетинговой работы,

• безопасность движения,

• социальная защищенность.

Научный потенциал отрасли и привлекаемых научных организаций кон-центрируется на работах, входящих в9 наиболее приоритетных направлений:

• ресурсосберегающие технологии(17%),

• повышение доходов(3%),

• развитие телекоммуникаций и информатизации(21%),

• технические средства нового поколения(33%),

• усовершенствование технологии перевозочного процесса(6%),

• обеспечение повышенной эффективности финансово-экономической

деятельности транспорта(4%),

• повышение безопасности движения(7%),

• решение экологических проблем(2%),

• улучшение условий и безопасности труда(2%),

• прочие(5%).

Одним из решающих направлений научно-технического прогресса в от-расли является создание нового поколения технических средств.

Так, в России, в рамках целевой программы«Разработка и производство пассажирского подвижного состава нового поколения на предприятиях России» учеными и специалистами отрасли совместно с организациями транспортного машиностроенияи предприятиями оборонного комплекса ведутся работы по созданию подвижного состава, отвечающего современному мировому уровню. В частности, изготовлены и испытаны два опытных отечественных электровоза переменного токаЭП200 мощностью7200 кВт с конструкционной скоростью140 км/ч. Эти электровозы предназначены для скоростных участков железных дорог.

В путевом хозяйстве реализуется Программа оснащения железных дорог

путевыми машинами и средствами контроля состояния пути. На отечествен-ных заводах, частично с привлечением передовых зарубежных фирм, освоено

производство путевой техники нового поколения. Это прежде всего машины

для глубокой очистки балласта. В ближайшей перспективе главной задачей яв-ляется комплексное оздоровление пути, в частности, на важнейших пассажиро-напряженных направлениях и на этой основе– обеспечение устойчивого обра-щения пассажирских поездов с повышенными скоростями.

За период реализации программы по повышению безопасности движения

поездов на железнодорожном транспорте как в Украине, так и России, но, больше в России, созданы и внедряются устройства безопасности, средства диагностики подвижного состава, пути, контактнойсети, позволяющие заранее определить появляющиеся неисправности и своевременно их устранять; системы, предупреждающие ошибки человека и способные в таком случае взять на себя управление; тренажеры по профессиональному обучению и переподготовке, а также психодиагностические комплексыдля профессионального отбора работников, связанных с движением поездов. За такими системами, конечно же, будущее в развитии ж.д. транспорта.

В рамках обновления основных технических средств в отрасли предусмот-рена реализация программы обновления и развития средств железнодорожной

автоматики. Необходимость этой программы обусловлена старением техниче-ских средств, отвечающих непосредственно за безопасность движения, а также

диктуется требованиями создания низовой базы для высокоэффективных ин-формационных систем и ресурсосберегающих технологий.

Опыт реализации на сети дорог программы ресурсосбережения показал,

что такой концентрированный подход к управлению процессом снижения экс-плуатационных затрат себя полностью оправдывает.

Важное значение при реализации инновационной политики отрасли имеет

ее структура по хозяйствам железнодорожного транспорта.

В хозяйстве движения инновационная деятельность осуществляется

по следующим направлениям:

• снижение эксплуатационных расходов путем создания и внедрения более экономичных технологий и совершенствования основных нормативных технологических документов;

• создание условий для повышения качества транспортного обслуживания

грузоотправителей и грузополучателей;

• автоматизация основных технологических процессов управления пере-возками;

• модернизация технических средств на станциях;

• улучшение условий и безопасности труда.

Наибольшую экономическую эффективность имеют автоматизированные

технологии управления перевозочным процессом.

Локомотивное хозяйство является одним из крупнейших потребителей инноваций. Из выделяемых локомотивному хозяйству средств (22% от общего объема) 57% направляется на создание опытных образцов подвижного состава

нового поколения. Основными инновационными направлениями являются:

• совершенствование технологий капитально-восстановительного ремонта

электровозов, тепловозов и электропоездов;

• экономия электроэнергии, топлива и масла, трудозатрат и материалов;

• разрешение проблемы импортозамещения, а именно разработка конст-рукторской документации на оборудование, детали; ведется подбор отечест-венных аналогов материалов для импортного тягового подвижного состава;

• совершенствование технологии и оборудования для технического об-служивания и ремонта ТПС;

• создание средств диагностики, контроля и измерений;

• переход от системы планово-предупредительного ремонта ТПС к систе-ме ремонта по техническому состоянию;

• разработка специализированного технологического оборудования для

ремонта и обслуживания специализированного тягового подвижного состава.

Основными задачами реализации инновационной политики в вагонном

хозяйстве являются:

• создание подвижного состава нового поколения;

• совершенствование системы технического обслуживания и ремонта гру-зовых вагонов по фактически выполненному объему работ(пробег в км);

• внедрение ресурсосберегающих технологий.

Для решения этих и других задач в вагонном хозяйстве:

• создаются универсальные и специализированные вагоны безремонтной

конструкции с увеличенной производительностью, оснащенные: тележками с

увеличенными осевыми нагрузками для скоростных поездов и для междуна-родных перевозок с пробегом между ремонтами не менее450 тыс. км; система-ми автоматических тормозов с равномерным распределением тормозных сил по

тележкам и вагонам в целом; ударно-тяговыми устройствами с полужесткой ав-тосцепкой с износостойким контуром зацепления;

• создается многофункциональная ремонтная установка нового поколения

для пунктов технического обслуживания и подготовки вагонов к перевозкам;

• формируется новая информационная база о техническом состоянии ва-гонного парка и технология ее внедрения с ремонтно-эксплуатационным пас-портом грузового вагона;

• осуществляется развитие системы технического обслуживания и ремонта вагонов по фактически выполненному объему работ;

• совершенствуется система информационного обслуживания с целью по-вышения уровня управляемости вагонным хозяйством;

• планируется разработка автоматизированной системы учета отказов

технических средств и контроля качества ремонта и технического обслужива-ния грузовых вагонов;

• реализуется программа совершенствования системы неразрушающего

контроля грузовых и пассажирских вагонов железнодорожного транспорта.

Основным направлением инновационной деятельности в путевом хо-зяйстве является повышение надежности пути и сооружений, обеспечивающее

бесперебойное и безопасное движение поездов при одновременном повышении допускаемых скоростей движения и снижении затрат на содержание и ремонт пути.

Для реализации поставленных задач осуществляется инновационная дея-тельность по следующим приоритетным в путевом хозяйстве направлениям:

• создание машинизированных комплексов для ремонта и содержания пу-ти и инженерных сооружений;

• система диагностики пути и инженерных сооружений;

• технические решения по системе ведения путевого хозяйства на основе

ресурсосберегающих технологий, включая вопросы нормативной базы и улуч-шения условий труда;

• создание комплексов технических средств для восстановления и увели-чения ресурса материалов верхнего строения пути и стрелочных переводов;

• разработка малообслуживаемых конструкций пути и стрелочных перево-дов, включая участки с интенсивным движением поездов и скоростями200 км/ч;

• комплексы технических средств для эффективной защиты и очистки пе-регонов и станций от снега и засорителей, включая вопросы экологической

безопасности в путевом хозяйстве;

• создание инженерных сооружений из новых конструкционных материа-лов на основе современных технических решений;

• технические решения по восстановлению ресурса действующих инже-нерных сооружений.

Основной задачей хозяйства сигнализации и связи является обновление и развитие средств железнодорожной автоматики и телемеханики.

Для решения этой задачи в хозяйстве осуществляется инновационная деятельность по следующим направлениям:

• внедрение диспетчерской централизации на микропроцессорной технике

для малодеятельных участков с контролем свободности перегона;

• внедрение систем обеспечения автодействия станций на однопутных

линиях;

• внедрение кодовой электронной автоблокировки;

• внедрение микропроцессорной централизации и управления движением

(ЭЦ-ЕМ) на базе управляющего вычислительного комплекса(УВК РА);

• внедрение релейно-процессорной централизации стрелок;

• разработка системы координатного управления и регулирования движе-нием поездов на базе цифрового радиоканала;

• спутниковая навигация для скоростных и малодеятельных участков;

• разработка средств железнодорожной автоматики и телемеханики на

отечественной элементной базе.

Приоритетными задачами инновационной политики в хозяйстве ком-мерческой работы в сфере грузовых перевозок являются: создание ресурсосберегающих технологий, совершенствование системы грузовых тарифов, создание и внедрение комплекса автоматизированных систем управления, технических средств и технологий нового поколения.

Основными направлениями инновационной деятельности хозяйства

электрификации и электроснабжения являются:

• разработка технических решений для конструкции контактной подвески

для скоростей движения до160 км/ч;

• внедрение передвижных подстанций постоянного и переменного тока;

• использование биметаллического контактного провода со стальной жилой;

• совершенствование нормативной базы по планированию эксплуатаци-онных расходов, структуре управления хозяйством.

Главным в инновационной политике в сфере пассажирских перевозок являются разработка и производство пассажирского подвижного состава нового поколения, создание и внедрение новых продуктов по перемещению и обслуживанию пассажиров. В основу этих работположено создание образцов вагонов нового поколения, призванных гарантировать высокую безопасность движения, повышение комфорта.

К важнейшим направлениям инновационной деятельности относится со-вершенствование комплексной системы технического обслуживания и ремонта

пассажирских вагонов нового поколения по техническому состоянию на основе

внедрения аппаратно-программных комплексов по безразборной диагностике и

определению остаточного ресурса основных узлов и деталей.

Переход к новой системе«Экспресс-3», которая будет обладать значитель-но более широкими функциональными возможностями по сравнению с АСУ

«Экспресс-2», позволит осуществить информационную поддержку процессов

организации и повышения эффективности пассажирских перевозок.

В области информатизации ведутся работы по переработке основВ области информатизации ведутся работы по переработке основных действующих и созданию новых прикладных систем с одновременным развитием инфраструктуры.

В перспективе ожидается развитие информатизации на основе прорывных

технологических принципов, что кардинально изменит всю технологию произ-водства, поэтому в отрасли значительно активизирована инновационная и ин-вестиционная деятельность в области телекоммуникаций и информатизации.

Это стало возможным благодаря тому, что удалось в кратчайшие сроки создать механизм реализации инвестиционных проектов на сети железных дорог и создать систему управления проектами.

Задачей на ближайшую перспективу является завершение строительства

сетей передачи данных и создание развитой сети локальных вычислительных

сетей3000 предприятий, удовлетворяющей требованиям прикладных автомати-зированных систем, в первую очередь– интегрированных систем управления

финансами и ресурсами.

Разработана концепция информационной безопасности создаваемых сис-тем и, начиная с2000 г., проектирование и создание информационных систем

выполняется с учетом ее требований, уже в России действует такая система.

Развитие информационных сетей позволит решить следующие задачи:

• повышение эффективности управления на основе повышения качества и

надежности связи, достоверности передачи информации;

• удовлетворение требований по передаче данных в рамках существующих и внедряемых информационных комплексов;

• повышение оперативности управления;

• сокращение обслуживающего персонала и затрат на обслуживание обо-рудования связи и вычислительных комплексов.

Таким образом, развитие инновационной деятельности, мотивация инно-вационных процессов на железнодорожном транспорте, внедрение нововведе-ний в работу железной дороги позволит повысить конкурентоспособность железнодорожного транспорта на рынке транспортных услуг и улучшить конкурентные позиции в условиях развития межвидовой конкуренции.

Инвестиции в ж.д.транспорт в мировом масштабе

В опубликованном в начале 2005 г. докладе одной из банковских групп (г. Франкфурт-на-Майне, Германия), которая специализируется на финансировании транспортного сектора, общие капитальные вложения в развитие железнодорожного транспорта в мире оценивались примерно в 70 млрд. дол. США в год, из которых 45 млрд. приходится на инфраструктуру и 25 млрд. дол. на подвижной состав.

По данным этой группы, суммарные инвестиции во все виды транспорта (железнодорожный, автомобильный, воздушный, водный) в 2010 приблизились к 300 млрд. дол. в год, не считая затрат на строительство автомобильных дорог, которые составили еще около 113 млрд. дол. Сделан вывод, что мировой транспортный рынок имеет огромный потенциал для инвестиций и что в железнодорожном секторе ускорение процесса приватизации создает дополнительные возможности как для банков, так и для самих потенциальных инвесторов.

В том же докладе сообщалось, что стоимость реализуемых проектов развития инфраструктуры железных дорог несколько превышает 452 млрд. дол., что соответствует 45 млрд. дол./год. Эта сумма по регионам мира распределяется следующим образом: Европа — 43%, Азия и Тихоокеанский регион — 20 %, Китай — 17 %, Северная Америка — 14 %, Южная Америка — 3 %, Россия и Украина — 3 %.

Отмечено, что сейчас многие страны приступили к модернизации железнодорожных сетей, главным образом для повышения скорости движения поездов. Строятся новые железнодорожные линии.

Постоянное инвестирование в инфраструктуру железных дорог является решающим фактором роста отрасли. Подчеркнуто, что даже современный подвижной состав не будет эффективно использоваться при плохом состоянии инфраструктуры или ее несоответствии объему и характеру перевозок. Только наличие модернизированных линий железных дорог позволит сократить продолжительность поездки пассажиров и доставки грузов до такого уровня, при котором железнодорожный транспорт может конкурировать с автомобильным.

Рассматривая 10-летнюю перспективу, вышеупомянутая немецкая банковская группа оценивала общие затраты европейских стран на реализацию проектов по развитию железнодорожной инфраструктуры за это время примерно в 195 млрд. дол. Близкими к этой сумме будут инвестиции в инфраструктуру железных дорог стран Азии и Тихоокеанского региона (164 млрд.), за ними следуют страны Северной Америки (64 млрд.), Россия (15 млрд.) и страны Южной Америки (14 млрд. дол.).

Максимальный объем инвестиций из стран Европы запланирован в Испании, где предусмотрено построить 5800 км новых линий и создать к 2020 г. сеть высокоскоростных железнодорожных сообщений общей протяженностью 7200 км. Несколько меньшими будут инвестиции в Германии и Великобритании. Около 72 млрд. дол. потребуется на приведение сети железных дорог стран Центральной и Восточной Европы в соответствие с западноевропейскими стандартами. Еще нет определенности в том, кто выделит эти средства, но очевидно, что в странах региона необходимо существенно увеличить затраты на модернизацию инфраструктуры железных дорог.

Указано, что длительное пренебрежение развитием железнодорожной инфраструктуры в странах Азии и Тихоокеанского региона стало значимым препятствием для экономического роста. Для устранения этого препятствия в Китае запланировано реализовать 11 масштабных проектов расширения и развития сети железных дорог. Крупнейшими из них являются проекты строительства высокоскоростной линии длиной 1300 км Пекин — Шанхай, открытие которой состоялось в июне 2011 года стоимостью 15 млрд. дол. и линии до г. Лхасы в Тибете (7,6 млрд. дол.). Эти суммы составляют заметную долю общих затрат на аналогичные цели во всем регионе.

В России Министерство путей сообщения разработало программу реформирования железных дорог страны с приватизацией отдельных составляющих железнодорожной системы с целью повышения эффективности ее деятельности и привлечения иностранных инвестиций. Полагают, что российский рынок обеспечивает благоприятные возможности для развития отрасли.

По данным Всемирного банка, в настоящее время эксплуатируемый локомотивный парк железных дорог всего мира насчитывает примерно 86 тыс. тепловозов и 27 тыс. электровозов. В докладе прогнозируется, что вследствие роста потребности в более экономически эффективных и экологически чистых транспортных средствах объем капитальных вложений в железнодорожный подвижной состав увеличится с 25 млрд. дол. в 2000 г. до 60 млрд. в 2015 г.

Администрации и компании-операторы железных дорог решают проблемы повышения производительности железнодорожных систем и более полного удовлетворения запросов пассажиров и грузовладельцев, поэтому им нужен новый, ориентированный на фактические и перспективные потребности, экономически эффективный, надежный, ремонтопригодный и простой в обслуживании подвижной состав. Ситуация на рынке подвижного состава, производственные мощности компаний-поставщиков позволяют решить эти проблемы, но связанные с этим расходы постоянно растут.

Доля стран Европы в общемировых капитальных вложениях в подвижной состав (как, впрочем, и в инфраструктуру) наибольшая, а именно около 60 % указанной выше суммы. За ними следуют страны Азии и Тихоокеанского региона — 20 %, Северной Америки — 18 % и Южной Америки — 2 %.

В Европе за последние годы ведущим инвестором была Германия.С 1994 года DeutscheBahn AG, являющийся частным предприятием, где 100% акций принадлежат федеральному правительству, несет ответственность за финансирование мероприятий по обновлению, усовершенствованию и строительству железнодорожной сети Германии (34000км). Сумма ежегодного финансирования составляет 4 млрд. евро. План федеральной транспортной инфраструктуры, действующий с 2003 года, включает около 80 новый проектов по строительству и реконструкции. Реализации многих проектов уже дан старт. Остальные уже реализованы или же находятся на стадии планирования. Около года назад уже началась разработка нового плана федеральной транспортной инфраструктуры, который обещаютпрезентовать в 2015 году.

Ведущую роль в сфере вложения инвестиций в транспортную инфраструктуру занимает Великобритания. Инвестиции в растущий сегмент сервисного обслуживания – поезда Siemens отмечены престижными наградами. В марте 2011 года дивизион «Мобильность» концерна Сименс открыл в Соединенном Королевстве Великобритании и Северной Ирландии «Экспертно-консультационный центр инноваций в сфере железнодорожного транспорта» (“RailInnovationCenterofCompetence”) - первый в своем роде на мировом рынке. В этом Центре специалисты Сименс будут заниматься разработкой новых концепций и технологий для сферы сервисного обслуживания железнодорожного транспорта в разных странах мира.

Спрос на такие услуги возрастает из года в год: ожидается, что в мировом масштабе этот рынок будет расти более чем на 3% в год и достигнет уровня 35 млрд. евро к 2016 году. Сервисные услуги составляют более 30% общего объема глобального рынка железнодорожных перевозок. Сименс уже заключил с операторами Великобритании контракты на техническое обслуживание всех поездов, поставленных компанией на настоящий момент. Поезда, которые производит и обслуживает Сименс, неоднократно получали награды за высокий уровень надежности.

В Азии азиатский экономический кризис привел к снижению в регионе объемов инвестиций в приобретение подвижного состава еще в 2000 г., когда инвестиции составляли около 6 млрд.дол. Заметьте, течение прошлого года в эту отрасль только в Узбекистане было направлено капитальных вложений в эквиваленте 477 млн долларов.

Это позволило провести работы по модернизации 240 км железнодорожных путей, изготовлению собственными силами 550 грузовых и 30 пассажирских вагонов. Также активно велись работы по электрификации железнодорожных участков Мараканд-Карши и Карши-Термез, что имеет огромное значение для дальнейшего развития экономического потенциала южных областей нашей страны.

Что касается Узбекистана, в том же 2013 году совместно с китайскими партнерами начал реализовываться еще один крупный проект в сфере транспортных коммуникаций, имеющий огромное стратегическое значение для развития экономики этой страны.

Речь идет о строительстве новой электрифицированной железной дороги Ангрен-Пап с прокладкой 19-километрового железнодорожного тоннеля, которая не только надежно свяжет центральную часть Узбекистана с областями Ферганской долины, обеспечит завершение формирования единой по всей территории республики железнодорожной транспортной системы, но и будет служить важнейшим звеном транснационального транспортного коридора, соединяющего Европу с Азией.