1.2. Основы инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность вызвана объективными обстоятельствами, несмотря на то, что в большинстве случаев ее инициаторами, в условиях рынка, выступают отдельные лица и группы лиц.

В первую очередь необходимость инвестирования определяется постоянно растущими (в благополучном обществе) потребностями людей, удовлетворения которых и есть основное назначение производственной сферы.

Во вторую - постоянным наличием свободных средств, накапливаемых в различных финансовых учреждениях и требующих своего применения.

В третьих - инвестиции в творческую деятельность приносит результаты, которые просто настоятельно требуют их применения, т.е. дополнительных инвестиций для реализации таких разработок.

В четвертых - ограниченностью жизненного цикла любого инвестиционного проекта.

Рассмотрим каждый пункт в отдельности.

Для удовлетворения растущих потребностей требуется два фактора:

- наличие на рынке средств удовлетворения этих потребностей;

- наличие у людей финансовых средств для их приобретения.

Чтобы обеспечить наличие первого фактора необходимо постоянное обновление ассортимента товаров, которое невозможно без инвестирования, т.е. организации новых, реконструкции существующих производств.

С другой стороны, для обеспечения доступа к рынку товаров, каждый человек должен суметь заработать средства. Единственным цивилизованным способом заработка является удовлетворение потребностей других людей. Здесь не рассматриваются такие способы получения средств как обман или насильное перераспределение доходов. Для того чтобы удовлетворить потребности других и тем самым заработать какие-то средства, опять таки необходимо инвестирование, будь то покупка кофе, завода или установка ларька на Центральном рынке. Кстати и для реализации нецивилизованных способов заработка в большинстве случаев также требуется начальный капитал, т.е. инвестиции.

Второй фактор объясняется следующим. Несмотря на то, что процесс заработка и реализации финансовых средств можно рассматривать как непрерывный, во всяком случае многие теоретические модели описывают его именно так, оба этих процесса носят дискретный характер. Для совершения многих покупок требуются определенные накопления. Представим себе это в виде графика. Здесь Д - это доходы человека, Т - время (количество месяцев). Пунктирной линией отражен уровень запасов в каждый текущий месяц. Высота каждой ступеньки - уровень свободных средств, остающихся после обязательных ежемесячных расходов, каждый из которых существенно ниже ежемесячного заработка. Горизонтальная штрих - пунктирная линия - цена желаемой покупки. Двойной штриховкой заштрихована область возможного использования свободных средств в гривнах месяца в случае завершения покупки с первой возможности, одинарной - с сохранением страх*ового запаса средств.

Рис. 1.3.

Конечно же в большинстве случаев эти свободные средства невелики, но для их аккумулирования существуют специальные учреждения - банки, что и позволяет использовать эти средства в инвестиционных проектах. То же касается и средств различных предприятий и фирм. В случае появления свободных средств они обязательно направляются в какой-нибудь проект, так как замороженные средства означают фактически потерю возможной прибыли.

В развитом обществе значительная часть средств зарабатываемых его членами направляется на развитие научной деятельности. Наука одна из самых прибыльных отраслей деятельности человека. Вложения в научную деятельность сами по себе являются инвестициями. Для них существует специальный термин - “инновации” и их рассмотрим гораздо позже. Сейчас обсудим результаты научной деятельности, которые представляют в виде новых товаров, технологий, средств и методов производства, рекомендаций и т.д. Все эти результаты представляют из себя товар или капитал. Причем капитал уникальный своей новизной. Применение этого капитала в большинстве случаев требует дальнейшего существенного инвестирования. Ведь невозможно произвести новый товар или получить новый материал в товарных количествах без строительства новых предприятий или по крайней мере технологических линий. Таким образом наличие инвестиций в научную деятельность требует еще больших или таких же инвестиций в реализацию их результатов. Получается как бы замкнутый круг: чем больше потрачено вначале, тем больше нужно тратить дальше. На самом деле эта закономерность встречается практически во всех отраслях деятельности человека и трактуется она так: чем больше хочешь заработать, тем больше должен потратить. Постоянный рост затрат влечет необходимость повышения темпов оборота капитала и значит изменения структуры инвестиции. Для сокращения сроков реализации проектов требуется широкое привлечение заемных капиталов. Чем дальше, тем такое применение становится шире. Большинство индустриальных гигантов США стартовало при таком ориентированном соотношении стартового капитала учредителей: 80 % - собственный капитал; 20 % - заемные средства. В период бурного развития японской экономики соотношение было уже обратным: 20 % - собственный капитал и 80 % - заемные средства. Кроме того инвестиции в интеллектуальную собственность и научные разработки в Японии имеют другую структуру, они гораздо ближе к производителям и, соответственно, гораздо быстрее дают отдачу.

Четвертый фактор - самый жесткий. Ничто на земле не вечно, а тем более реальный капитал. И если развитие потребностей человека и науки вызывает моральное старение производственных фондов, т.е. их несоответствие современным требованиям и, в принципе, может не коснуться отдельных отраслей, то физическое старение оборудования неизбежно в любом случае. Поэтому любой инвестиционный проект проходит пять стадий жизненного цикла.

Рис. 1.4 - Стадии жизненного цикла инвестиционного проекта

Первая стадия: предпроектные исследования, проектирование и освоение инвестиций (рождение проекта). Стадия характеризуется большими затратами собственных средств, возможно привлеченных и заемных. Проект на этой стадии подвергается разного рода рискам. Прибыль отсутствует.

Вторая стадия: начало эксплуатации проекта (подростковая фаза). На этой стадии инвестор испытывает большие потребности в банковских ссудах или венчурном капитале. Обычно он не платит дивидендов. Если и есть прибыль — она реинвестируется. Начинают действовать риски, связанные с конкуренцией рынка.

Третья стадия: быстрый рост (юность). Предприятие (компания) начинает диктовать свои цены на продукцию, но конкуренция возрастает. Уровень продажи растет и значительно превышает издержки производства. Характерен высокий уровень прибыли, но требуются большие затраты на маркетинг. По-прежнему большая потребность в инвестициях. Компания может производить дополнительную эмиссию акций, но дивиденды выплачивает небольшие. Банк, если и дает ссуду, то под высокие проценты.

Четвертая стадия: стабильное функционирование предприятия (зрелость). На этой стадии компания погашает свои долги. Высокий уровень конкуренции не позволяет диктовать цены, но низкие издержки позволяют получить средние по отрасли доходы. Это уже хорошо известная компания с хорошей репутацией. Она имеет большие возможности в получении ссуд и реализации акций. У нее хорошо диверсифицированный большой инвестиционный портфель, выплачиваются солидные дивиденды, однако нет потребности в крупных инвестициях. На этой стадии компания должна разработать стратегию предотвращения упадка. Это, как правило, требует значительного повышения инвестиционной активности. Стратегия второго рождения предусматривает самые разнообразные пути: если расширение производства, то с ориентацией на другие страны; покупка других компаний отрасли (вертикальное и горизонтальное слияние), покупка компаний других отраслей, инвестирование новых проектов и т.д.

Пятая стадия жизненного цикла проекта (упадок или второе рождение). На этой стадии продукция предприятия перестает пользоваться спросом. Очень высокая конкуренция. Банки не заинтересованы в сотрудничестве — если и дают в кредит, то под высокий процент. Акции компании перестают пользоваться спросом. Из-за постепенного снижения доходов приходится уменьшать дивиденды. Если на предшествующей стадии не была выработана стратегия возрождения и не осуществлены солидные инвестиции, компанию ожидают упадок и банкротство. Для реализации стратегии подъема необходимо опять же инвестирование в новые производственные ресурсы. Эти фазы во многом соответствуют стадиям продвижения товара на рынке в маркетинге.

Следует отметить постоянную тенденцию по сокращению сроков службы оборудования. Больше того, невысокий срок службы вовсе не означает некачественность оборудования, а вызван, чаще всего объективными причинами. Проиллюстрируем это следующей таблицей, в которой отражены средние сроки службы оборудования в СССР и США.

Срок службы оборудования в СССР значительно выше, чем в США, что никак нельзя объяснить высоким качеством нашего оборудования. Нормативы же еще ниже.

Таблица 1.1 - Средние сроки службы оборудования в СССР и США

Вид	Фактические		Нормативы США			СССР		Экономически целесообразный (по оценкам)
оборудования	США 1985	СССР 1988	1971	1981	1975		американских специалистов
Металлообра-батывающие Тракторы Грузовики	14-16 8 10	18 11 Н. д.	12,7 5 5,6	5,0 5,0 5,0	12 12-14 15		8-10 5-6 4-6