4. Невременные факторы приведения.

Учет влияния фактора инфляции в управлении различными аспектами инвестиционной деятельности предприятия заключается в необходимости реального отражения стоимости его инвестиционных активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь инвестиционных доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных инвестиционных операций.

Методика формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции основывается на прогнозируемом номинальном ее уровне на инвестиционном рынке (результаты такого прогноза отражены обычно в ценах фьючерсных и опционных контрактов, заключаемых на фондовой бирже) и результатах прогноза годовых темпов инфляции. В основе расчета реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции лежит Модель Фишера, которая имеет следующий вид:

I_p – реальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде)

I – номинальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде)

ТИ – темп инфляции (фактический или прогнозируемый в определенном периоде)

При определении необходимого размера инфляционной премии используется следующая формула:

П_и – сумма инфляционной премии в определенном периоде

Р – первоначальная стоимость денежных средств

ТИ – темп инфляции в рассматриваемом периоде

При определении общей суммы необходимого дохода по инвестиционной операции с учетом фактора инфляции используется следующая формула:

Д_Н – общая номинальная сумма необходимого дохода по инвестиционной операции с учетом фактора инфляции

Д_Р – реальная сумма необходимого дохода по инвестиционной операции, исчисленная по простым или сложным процентам с использованием реальной процентной ставки

П_и – сумма инфляционной премии

Учет фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности инвестиционных операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для инвестиционной деятельности предприятия.

При определении необходимого уровня премии за риск при финансовом инвестировании используется следующая формула:

RP_n – уровень премии за риск по конкретному инвестиционному (фондовому) инструменту

R_n – средняя норма доходности на инвестиционном рынке

A_n – безрисковая норма доходности на инвестиционном рынке

β – бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному инвестиционному (фондовому) инструменту

При определении необходимой суммы премии за риск используется следующая формула:

RP_S – сумма премии за риск по конкретному инвестиционному (фондовому) инструменту в настоящей стоимости

SI – стоимость (котируемая цена) конкретного инвестиционного (фондового) инструмента

Учет фактора ликвидности состоит в объективной оценке ее уровня по намечаемым объектам инвестирования с целью обеспечения необходимого уровня доходности по ним, возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвестировании капитала.

Определение необходимого уровня премии за ликвидность осуществляется по следующей формуле:

ПЛ – необходимый уровень премии за ликвидность

ОП_л – общий период ликвидности конкретного объекта (инструмента) инвестирования, в днях

Д_н – средняя годовая норма доходности по инвестиционным объектам (инструментам) с абсолютной ликвидностью

Определение необходимого общего уровня доходности инвестиций с учетом фактора ликвидности осуществляется по следующей формуле:

ДЛ_Н – необходимый общий уровень доходности инвестиций с учетом фактора ликвидности