24 Денежные потоки в инвет деят-сти и их оптимизация
В процессе осущ-я проекта формир-ся 3 типа ден. потоков—по фин., инвестиц. и операц. деят-ти. Ден. потоки включают отток и приток ср-в по проекту.
Приток средств по фин. деят-ти формируется за счет привлечения внешних собств. (продажа акций или долей) и заемных источников финансир-я. Отток ден. ср-в – возвратный ден. поток, связанный с обслуж-ем привлеч. капитала (выплата дивидендов и %-ов, возврат основного долга по заемным источникам).
Ден. потоки по инвестиц. деят-ти включают отток средств на приобретение производств. активов и приток средств за счет продажи неиспользуемого имущества (основных фондов, немат. активов, запасов оборотных средств) либо проекта по ликвидац. ст-ти.
Ден. потоки по операц. деят-ти формируются за счет выручки от реализации продукции по проекту, отток наличности связан с финанс-ем затрат на произв-во, уплатой налогов. Чистый приток наличности по операц. деят-ти направляется на приобретение доп. производств. активов и обслуживание привлеченных ср-в — уплату дохода владельцам капитала и погашение осн. долга.
Основной задачей управления ден. потоками в процессе инвестиц. деят-ти на разных стадиях инвестиц. проекта является обесп-е сбалансир-ти ден. потоков. Сбалансированность ден. потоков означает, что полож. и отриц. ден. потоки измен-ся синхронно и полож. ден. поток на всех стадиях реализации инвестиц. проекта превышает отриц. ден. поток. Синхронность и сбалансир-ть ден. потоков обесп-ет поддержание постоянной платежеспособности компании.
Несбалансир-ть ден. потоков по проекту м.б. обусловлена:
1)По фин. деят-ти:
сниж-ем притока наличности из-за низкой ликвидности ЦБ компании и неспособности привлечь запланир. объем ср-в при их реализации;
недостат. объемом кратко- и долгосрочных кредитов из-за снижения кредитоспос-ти компании;
неправильного планир-я сроков привлечения капитала, в рез-те чего появляется дефицит финанс-я по проекту либо высокий отток средств на погашение кредита из-за несбалансир. долговой нагрузки на проект.
Для выявления причин несбаланс-ти ден. потоков по фин. деят-ти рассчит-ся пок-ль чистого ден. потока:
где ЧДПф — чистый ден. поток по фин. деят-ти; Кс — привлеч. собств. капитал из внешних источников; Кд — привлеч. долгосрочные кредиты; Кк — привеч. краткосрочные кредиты; Бс — привлеч. бюджетные ресурсы; Д — дивиденды, выплач. по акциям; Ддк, Дкк — выплаты основного долга по долго- и краткосрочным кредитам.
2)По инвестиц. деят-ти:
завыш. оценкой рын. ст-ти активов компании, которые планируется реализовать;
неправильной оценкой конъюнктуры рынка производств. активов и повышением ст-ти имущества, которое запланировано к приобретению;
неэф-м управлением остатками ден. ср-в, их вложением в недостаточно ликвидные активы.
Для выявления причин несбаланс-ти ден. потоков по инвестиц. деят-ти рассчит-ся пок-ль чистого ден. потока:
где ЧДПи — чистый ден. поток от инвестиц. деят-ти; Рва — реализация выбыв. активов компании; Рфи — реализация фин. инструментов; Д — поступления дивидендов и %-ов по фин. инструментам; Па — приобретение производств. активов; Пфи — приобретение долгосрочных фин. инструментов; Ва — выкуп компанией собственных акций.
3)По тек. деят-ти:
сниж-е спроса на продукцию либо рост дебит. задолж-ти покупателей;
увел-е издержек из-за роста ст-ти сырья, изм-я налогообложения предприятия, сокращения выпуска продукции и др.
Для выявления причин несбаланс-ти ден. потоков по тек. деят-ти рассчит-ся пок-ль чистого ден. потока:
где ЧДПо — чистый ден. поток по тек. деят-ти (прямой метод); Вр — выручка от реализации продукции; А — получ. авансы от покупателей; Зп — затраты на произв-во и реализацию продукции; Н — налоговые платежи в бюджет и внебюджетные фонды.
где ЧДПо — чистый ден. поток по тек. деят-ти (косвенный метод); Дч — чистый доход (чистая прибыль + аморт. отчисл.); dЗд — прирост (снижение) суммы дебит. задолж-ти; dЗтмц — прирост (снижение) запасов товарно-мат. ценностей; dЗк — прирост (снижение) суммы кредит. задолж-ти; dЛ — прирост (снижение) суммы запаса ликвидности компании.