23 Заемные инвестиционные ресурсы: банковский кредит, эмиссионные займы, финансовый лизинг.

Заемный капитал – ден и мат ресурсы, которые предоставлены компании различными субъектами инвест рынка на условиях платности, срочности, возвратности.

Формы ЗК:1) Банковский кредит 2) Эмиссионный заем 3) Финансовый лизинг 4) Прочие (частные и бюджетные займи)

Источники кредитных ресурсов: 1) Банки (банковские кредиты) 2) Частные лица (частные займи) 3) Группы банков (синдицированные или консорциальные кредиты) 4) Зарубежные фин институты и компании (иностран кредиты) 5) Гос-во (правительственные займы) 6) Поставщики оборудования и мат-тех ресурсов (фин лизинг, товарный кредит)

Особенность привлечения заемного капитала – возвратный денежный поток. Это определяет высокую зависимость фин положения компании от эффективности управления замеными инвест ресурсами.

Управление банковским кредитом

БК – ден средства, предоставляемые финансово-кредитным учреждением компании на условиях срочности, возвратности, платности.

Основные условия предоставления БК: 1) Сумма и валюта кредита 2) Срок и порядок предоставления и его возврата 3) Размер процентов за пользование кредитом и порядок их уплаты, комиссионное вознаграждение банка за обслуживание расчетов по кредиту 4) Целевое исп-ние кредита 5) Способ обеспечения исполнения обязательств по кредитному договору.

Управление эмиссионными займами

Эмиссионный заем - форма организации привлечения заемных средств посредством выпуска и размещения компанией долговых ценных бумаг. Основным видом долгосрочных долговых ценных бумаг является облигация.

Облигация — это кредитный инструмент, по которому эмитент ценной бумаги обязуется выплатить ее держателю фиксированную сумму к определенному моменту в будущем либо выплачивать доход в процентах к номиналу облигации с последующим полным погашением номинала к определенному моменту в будущем.

Основные этапы управления облигационным займом:

1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии облигаций: проводится по двум направлениям: 1) исследование динамики инвестиционного рынка; 2) оценка инвестиционной привлекательности облигаций компании, в т.ч. с привлечением рейтинговых агентств.

2. Определение цели и объема эмиссии: целью эмиссии облигаций является, как правило, осуществление инвестиционных проектов, поглощение других компаний. Определение объема эмиссии осуществляется с учетом следующих особенностей:

3. Определение условий эмиссии облигаций: оговаривается в проспекте эмиссии: 1) Номинал облигации, вид облигации, период обращения облигации, уровень доходности облигации, порядок выплаты процентного дохода, порядок погашения облигации.

4. Оценка стоимости привлекаемого заемного капитала идет по следующим направлениям:

5. Определение эффективных форм размещения ценных бумаг: две основных формы размещения акций: прямое размещение и андеррайтинг.

6. Формирование фонда погашения облигаций. Компания должна определить размер ежегодных отчислений для формирования фонда погашения облигаций.

Управление финансовым лизингом

Лизинг совмещает операции по привлечению ресурсов и приобретению активов.

Финансовый лизинг — это вид инвестиционной деятельности, предполагающий передачу специализированной лизинговой фирмой оборудования в пользование другой компании на определенный срок, за определенную плату и с правом выкупа арендованного имущества компанией-арендатором. В лизинговой сделке участвуют три основных субъекта: компания, производящая оборудование (крупное предприятие), лизингодатель (специализированные лизинговые компании, подразделения коммерческих банков), лизингополучатель.

Этапы осуществления лизинговой операции:

1. Выбор объекта финансового лизинга: оцениваются технико-экономические характеристики и рыночная стоимость оборудования, возможность эффективного использования объекта лизинга в сложившихся рыночных условиях;

2. Выбор вида финансового лизинга: внутренний либо внешний (участники сделки представляют разные страны), денежный либо компенсационный (лизинговые платежи осуществляются продукцией предприятия), прямой либо возвратный и т.д.

3. Согласование условий лизинговой сделки:

4. Оценка эффективности лизинговой операции: предполагает оценку суммарных потоков платежей при различных формах приобретения оборудования — при единовременной покупке за счет собственных средств, при приобретении за счет банковского кредита, при приобретении оборудования по финансовому лизингу.