44. Котировка иностранных валют. Виды валютных курсов

Обменный курс – номинальный курс, отражает техническую сторону валютного обмена.

Котировка – определение и установление курса иностранной валюты к национальной и наоборот. Ее могут осуществлять гос.(центр) банки и крупнейшие коммерческие банки.

Исторически сложилось два метода котировки:

1. прямой

2. косвенный

Прямой – выражение курса ед.ин.валюты в нац. Валюте. Например : 1$ = 2165 бел.рублей. Это классический подход.

Косвенный – выражение ед.нац.валюты в иностранной.

Кросс-курс – соотношение двух валют, которое вытекает из их отношения к 3-й валюте.

Существует курс покупки, продажи, ср.курс.

Курс покупки – по которому банки покупают у клиентов влюту.

Ср.курс – среднее из курса покупки и продажи.

В прямой котировке курс продажи выше курса покупки, вкосвенной наоборот.

Маржа – разница между курсом продажи и покупки. Она включает плату за риск, издержки банка, опр.прибыль.

В сделках с промышленной клиентурой – 2 цифры после запятой, в межбанковской операции – 4 цифры.

ДОП.

Валютный курс как базовое соотношение цен двух валют может устанавливаться законодательно или определяется в процессе их взаимной котировки.

Валютная котировка — определение валютного курса на основе избранных рыночных механизмов.

В разных странах используются два основных метода валютной котировки —прямая котировка и косвенная

Прямая котировка — выражение валютного курса единицы национальной

валюты через определенное количество единиц иностранной валюты.

• Косвенная котировка — выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты.

• Кросс-котировка — выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США.

Котировки валютного курса, которые устанавливаются в процессе сопоставления спроса и предложения на иностранную валюту на рынке, имеют также и временное измерение. Курс может котироваться, как если бы обмен ее на другую валюту происходил в настоящий момент и как если бы ее обмен совершался в некий момент в будущем. Для сделок на настоящий момент считается, что двух рабочих дней достаточно для банков, чтобы обменяться документами, дебетовать и кредитовать соответствующие счета, свидетельствующие о переводе и зачислении иностранной валюты.

Цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты, называется валютным курсом. Валютная котировка — способ определения валютного курса — может быть прямой, когда курс единицы национальной валюты выражается определенным количеством единиц иностранной валюты, и косвенной — в обратном случае. По временному горизонту валютные курсы делятся на спот-курс, по которому валюты обмениваются друг на друга в течение не более двух рабочих дней с момента достижения соглашения о котировке курса, и форвардный курс, по которому обмениваются валюты в определенный момент в будущем. Для выяснения реальных тенденций движения валютного курса используются его расчетные виды: номинальный — текущая валютная котировка, реальный — номинальный курс, пересчитанный с учетом инфляции, номинальный эффективный — индекс валютного курса по отношению к валютам стран—торговых партнеров и реальный эффективный — номинальный эффективный курс с поправкой на изменение уровней цен. В рамках отдельных государств может действовать единый валютный курс или существовать множество валютных курсов, когда используются различные курсы в зависимости от видов валютных операций и их участников. По степени жесткости определения валютные курсы делятся на фиксированные, предусматривающие жестко установленное соотношение между валютами; ограниченно гибкие курсы, предполагающие возможность плавания курса в определенных пределах, и плавающие под воздействием спроса и предложения. Гибридными видами валютного курса, сочетающими элементы фиксированных и плавающих курсов, являются валютный коридор, ползущая фиксация и управляемое плавание.

_____________________________________________________

Валютный режим — это сово­купность форм и методов, ис­пользуемых при установлении валютного курса. В мировой практике образова­ния валютно-обменного курса можно выделить два основных режима.

Первый представляет собой механизм фиксирования или привязки курса национальной валюты по отношению к курсу другой валюты или корзине ва­лют.

Второй, диаметрально проти­воположный первому, является режим, основанный на свободноплавающих валютно-обменных курсах.

Фиксированный валютный курс – это официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%. Фиксация курса может осуществляться различными способами:

1. Фиксация курса к одной валюте - означает привязку курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют национальных расчетов. Обычно такая привязка осуществляется менее развитыми странами по отношению к валютам более развитых стран.

2.  Фиксация курса к валютному композиту – привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц или к различным корзинам валют стран, являющихся основными торговыми партнерами. Удельный вес валют в корзинах, составляемых для фиксации курса, обычно отражает вес стран, использующих эту валюту во внешней торговле товарами и услугами и движении капитала данной страны.

Плавающий валютный курс

Плавающий валютный курс – это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который государство может при определенных обстоятельствах оказывать воздействие путем валютных интервенций.

Механизмы курсообразования при плавающем валютном курсе делятся на:

• «чистое плавание» – курсообразование без вмешательства ЦБ на валютный рынок;

•  «грязное плавание» – курсообразование при активных интервенциях ЦБ на валютном рынке.

Выбор свободноплавающего курса снимает такой трудный вопрос, как определение уровня обменного курса национальной валюты. При свободноплавающем кур­се проблема определения стоимо­сти национальной валюты пере­кладывается на "плечи" рынка.

Поборники свободного плавания настаивают, что рынок иностранных валют является в высшей степени гласным и эффективным и что рыночным силам не следует мешать. Нет ни обязанности, ни необходимости для центрального банка осуществлять интервенции. Может осуществляться независимая денежно-кредитная политика, которой не нужно будет постоянно оглядываться на денежно-кредитную политику других стран.

Промежуточные варианты режима валютного курса

Оптимальное валютное пространство - поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с остальными странами.

Целевые зоны - параметры валютного курса, к которым страна считает необходимым стремиться. В определенный период времени для стимулирования тех или иных направлений в экономике, правительство может посчитать целесообразным пойти на девальвацию национальной валюты (с целью стимулирования экспорта и экономического роста) или, напротив, ревальвацию (для борьбы с инфляцией). Девальвация национальной валюты - это снижение ее стоимости относительно других валют. Задача девальвации состоит в том, чтобы сделать экспортные товары более дешевыми, а импортные - более дорогими, в результате чего происходит импортозамещение внутреннего потребления и увеличение промышленного производства, что наряду с приростом чистого экспорта способствует в итоге росту ВВП. Частным случаем целевой зоны является ограниченные колебания валютного курса в рамках валютного коридора.

Валютный коридор - установленные пределы колебания валютного курса, которые государство обязано поддерживать. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

Скользящая фиксация – механизм установления валютного курса, предусматривающей регулярное его изменение на определенную величину. При скользящей фиксации валютный курс может колебаться в узких пределах валютного коридора вокруг центрального паритета. Когда курс национальной валюты обесценивается настолько, что упирается в верхний предел валютного коридора, Центробанк вынужден поддерживать курс валютными интервенциями на рынке. Чтобы избежать потери резервов, осуществляется разовая девальвация национальной валюты на определенную величину. Если же курс закрепится на этой позиции и начнет дорожать, то власти могут опять же сдвинуть его на прежний уровень. Такая политика вносит на рынок большую дисциплину.

Управляемое плавание – политика управления валютным курсом с помощью валютных интервенций, предусматривающих скупку или продажу иностранной валюты.

Одно из основных сомнений относительно промежуточных режимов заключается в отсутст­вии у них преимуществ, которыми обладают крайние варианты. Другими словами, промежу­точный режим не обеспечивает ни необходимой стабильности валютного курса, чтобы он мог вы­ступать в качестве якоря для внутренних цен, ни достаточной свободы в управлении денежной массой.