1.2 Факторы формирования инвестиционной привлекательности предприятия

Несмотря на наличие в теории и практике инвестиционной деятельности подходов к выделению факторов формирования инвестиционной привлекательности, их классификации, содержание и перечень обусловливают немало дискуссий и разногласий в их идентификации. Использование методов группировки и сравнительного анализа дало возможность предложить комплексную типологию факторов внешней и внутренней среды формирования инвестиционной привлекательности предприятий по содержательной признаку.

Инвестиционная привлекательность предприятия является его сложной, многоаспектной, интегральной категорией, которая отражает конкурентные преимущества предприятия в борьбе за инвестиционные ресурсы. Реальный или финансовый инвестор руководствуются значительным перечнем критериев при вложении собственных финансовых, материальных, интеллектуальных и иных ресурсов в конкретное предприятие, оценивая при этом существенные составляющие и уровень его инвестиционной привлекательности с позиции дальнейшей инвестиционной отдачи⁹.

В диагностическом контексте важную роль играют факторы формирования инвестиционной привлекательности предприятий, поскольку они определяют характер ее параметров, их стабильность, продолжительность действия и тому подобное.

Таким образом, выделение и идентифицирование системы факторов формирования инвестиционной привлекательности предприятия является первичным, отправным этапом диагностики в этой сфере, что является чрезвычайно важным для инвесторов как субъектов экономической деятельности.

Одним из ключевых задач инвесторов является диагностирование инвестиционной привлекательности предприятия как объекта потенциальной отдачи на вложенный капитал. При этом возникает необходимость в распознавании ключевых факторов формирования инвестиционной привлекательности предприятия с целью оценки уровня устойчивости и характеристик их влияния на предприятие¹⁰.

Таким образом, возникает необходимость в формировании комплексной системы и типологии факторов, формирующих инвестиционную привлекательность предприятий. Это создаст теоретико-методологической и методико-прикладную базу для качественного первичного диагностирования предпосылок формирования инвестиционной привлекательности предприятий.

В учебной и научной литературе приведено немало взглядов авторов на факторы формирования инвестиционной привлекательности предприятий, их классификации и уровне рассмотрения. Так, М.А. Матвеева выделяет совокупность факторов влияния на инвестиционный проект и инвестиционную привлекательность предприятия, классически разделяя их на факторы:

а) внешней среды: социальные, экономические, политические, юридически-правовые, научно-технические, инфраструктурные, культурологические;

б) факторы внутренней среды: экономические и социальные условия, корпоративные связи, официальная рыночная политика, репутационный персонал, ресурсы и коммуникации, стиль руководства, организация проекта¹¹.

Не смотря на довольно исчерпывающий перечень групп внешних факторов и объективную логику их разделения, факторы внутренней среды выделены по разным признакам, не отражают ключевые параметры формирования инвестиционной привлекательности предприятия, непонятно детализированы.

И.В. Липсиц и В.В. Косов выделяют схожие группы факторов внешней среды функционирования (общественные, экономические, политические, правовые, научно-технические, природные, культурные), но в пределах внутренней среды факторы не структурированы, лишь акцентировано внимание авторов на стиль руководства, средства коммуникации, профессионализм и тому подобное¹². Таким образом, среди факторов внутренней среды не учтены существенные финансово-экономические, технологические, управленческие и другие факторы.

Л.В. Наумов отмечает, что инвестиционная привлекательность предприятий существенно зависит от инвестиционной привлекательности региона функционирования. В свою очередь, основными составляющими инвестиционной привлекательности региона является его:

а) инвестиционный потенциал: экономический, производственный, ресурсно-сырьевой, трудовой, инновационный, институциональный, инфраструктурный, финансовый, потребительский;

б) инвестиционные риски: экономические, политические, законодательные, социальные, экологические, криминогенные, финансовые¹³.

В.С. Филимонов также отмечает, что инвестиционная привлекательность предприятий в значительной степени определяется привлекательностью региона функционирования.

При этом основными факторами формирования этой региональной привлекательности являются: уровень общеэкономического развития региона, развитие инвестиционной инфраструктуры, демографическая характеристика, развитие рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры, безопасность инвестиционной деятельности¹⁴.

Так же В.С. Филимонов отмечает, что стремление инвесторов вкладывать собственные ресурсы в предприятия также обусловливаются уровнем инвестиционной привлекательности или инвестиционного климата страны базирования таких предприятий. При этом инвесторы обычно исследуют факторы макроуровня, которые формируют инвестиционную привлекательность (органы государственной власти, внутренняя и внешняя политика государства, социально-экономические процессы), факторы мезоуровня (органы местной власти, состояние и потенциал региона, отрасль функционирования), факторы микроуровня (параметры деятельности предприятия)¹⁵.

Таким образом, наблюдается классическое разделение факторов формирования инвестиционной привлекательности предприятий на факторы внешней и внутренней среды, факторы макро-, мезо - и макроуровня. При этом содержательное наполнение каждой группы является дискуссионным, недостаточно полным и противоречивым.

Как свидетельствуют выполненные исследования, инвесторы в подавляющем большинстве случаев игнорируют факторы макро - и мезо - уровней при принятии решения относительно инвестирования, если предприятие-реципиент инвестиций характеризуется высоким уровнем инвестиционной привлекательности и гарантирует потенциальному инвестору должный уровень отдачи на вложенный капитал с минимальными рисками. Это свидетельствует о приоритетности факторов формирования инвестиционной привлекательности именно на уровне предприятия, выделения их групп по содержательной признаку и достоверного поиска.

Учитывая вышеизложенное, целесообразным является выделение системы и типологизация факторов влияния на инвестиционную привлекательность предприятий.

Выполненные исследования дают возможность утверждать, что факторы формирования инвестиционной привлекательности предприятия — это движущие силы, которые обеспечивают создание преимуществ для предприятия в конкурентной борьбе за ограниченные инвестиционные ресурсы¹⁶. Выделение таких факторов являются важными, учитывая следующие аргументы:

• формирование четкого представления о системе факторов влияния на инвестиционную привлекательность предприятий дает возможность определить ключевые факторы, определяя силу их воздействия, длительность, стабильность и перспективность;

• ключевые факторы формирования инвестиционной привлекательности создают основу для построения диагностического инструментария в указанной сфере;

• идентификации основных факторов позволяет формализовать их влияние на формирование составляющих инвестиционной привлекательности предприятия;

• отслеживание факторов в ретроспективе, текущем периоде и в перспективе дает возможность повысить точность и достоверность диагностирования инвестиционной привлекательности¹⁷.

Для реального и финансового инвесторов при принятии решений относительно инвестирования важно учитывать факторы внешней и внутренней среды функционирования.

Факторы внешней среды отражают условия функционирования предприятия в определенной геоэкономической системе, но они не всегда являются определяющими для конкретного индивидуального инвестора, ведь совершенных условий деятельности нет ни в одной стране мира.

Как показывает практика, инвесторы вкладывают средства не только в предприятия высокоразвитых стран, но и в предприятия развивающихся стран, и слаборазвивающися стран, которые характеризуются неблагоприятным инвестиционным климатом. Это свидетельствует о приоритетности для определенной группы инвесторов параметров инвестиционной привлекательности именно предприятия, а не условий и среды деятельности¹⁸.

При таком подходе особое значение приобретает идентифицирования факторов внутренней среды, которые формируют инвестиционную привлекательность конкретного предприятия вопреки негативному инвестиционному климату региона функционирования.

На основании выполненных исследований факторы внутренней среды формирование инвестиционной привлекательности по содержательной признаку предложено типологизировать на определенные группы.

Рассмотрим наполнение каждой из групп факторов внутренней среды формирования инвестиционной привлекательности предприятий:

1. Производственно-технологические факторы:

• уровень морального и физического износа основных средств предприятия;

• инновационность и эффективность производственных технологий;

• производственные мощности;

• уровень технического обеспечения;

• уровень и интенсивность загрузки производственного оборудования¹⁹.

2. Финансово-экономические факторы:

• рентабельность, ликвидность, платежеспособность, финансовая независимость предприятия;

• уровень угрозы банкротства;

• кредитоспособность предприятия;

• финансовая стабильность;

• структура капитала;

• наличие денежных средств;

• инвестиционные риски;

• наличие обязательств у предприятия по уплате штрафов, пени, неустоек и тому подобное²⁰.

3. Социальные факторы:

• уровень квалификации персонала предприятия;

• уровень средней заработной платы;

• условия труда;

• социальные пакеты;

• развитие социальной инфраструктуры;

• система мотивирования на предприятии;

• наличие работников редких, эксклюзивных профессий;

• текучесть кадров;

• наличие корпоративной культуры;

• социальная ответственность предприятия;

• уровень конфликтности на предприятии др.

4. Товарные факторы:

• конкурентоспособность продукции предприятия по потребительским и экономическими параметрами;

• наличие и узнаваемость товарного знака;

• уникальность продукции, отсутствие аналогов;

• тип продукции (массового, индивидуального, сегментного потребления) и тому подобное.

5. Имущественные факторы:

• наличие в собственности предприятия земельных участков;

• наличие в собственности предприятия имущественных комплексов (зданий, сооружений);

• площади предприятия и их территориальное размещение др.

6. Административные факторы:

• организационно-правовая форма образования предприятия;

• юридический статус предприятия;

• форма собственности;

• наличие дел в судебном производстве по деятельности предприятия и тому подобное.

7. Управленческие факторы:

• уровень развития системы менеджмента (планирования, мотивирование, контролирование, регулирования, управленческого инструментария, управленческих решений);

• уровень автоматизации управленческих процессов;

• квалификация менеджеров институционального, управленческого и технического уровней управления;

• стиль руководства;

• эффективность стратегического, антикризисного, менеджмента на предприятии и тому подобное.

8. Опознавательные факторы:

• имидж предприятия;

• бренд;

• узнаваемость наименования предприятия;

• репутация на рынке и тому подобное.

9. Инфокоммуникационные факторы:

• наличие налаженных контактов с поставщиками, потребителями, финансово-кредитными учреждениями, транспортными и др. обеспечительными организациями;

• развитие маркетинговых коммуникаций;

• уровень развития внутренней коммуникационной системы;

• использование современных инфокоммуникационных технологий;

• наличие предприятия в рейтингах ведущих и тому подобное²¹.

Содержательная типология факторов внутренней и внешней среды формирования инвестиционной привлекательности предприятий раскрывает максимально широкий спектр информации о параметрах привлекательности условий и характеристик деятельности конкретного предприятия для потенциального инвестора.

Выполненные исследования показали исключительную важность и необходимость выделения и систематизации факторов формирования инвестиционной привлекательности предприятий, поскольку их изучение и мониторинг формируют основу для эффективного диагностирования уровня инвестиционной привлекательности конкретного предприятия для реального или финансового инвестора. Анализ теории позволили предложить комплексные многовекторные типологии факторов внешней и внутренней среды формирование инвестиционной привлекательности предприятий как основы для их дальнейшей формализации и параметризации.

Итак, для того что бы оценить инвестиционную привлекательность предприятия необходимо оценить предложенные факторы. Это позволит построить более точную модель инвестиционной привлекательности.