- •Глава1. Теоретические основы оценки инвестиционных рисков
- •Глава2. Учет риска и неопределенности при оценки эффективности инвестиций на предприятии_
- •Реферат:
- •Глава 1. Теоретические основы оценки инвестиционных рисков
- •Глава 2. Учет риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиций на предприятии
- •Глава 1. Теоретические основы оценки инвестиционных рисков
- •1.1 Понятие, сущность и виды рисков.
- •1.2 Риски реального инвестирования (проектные риски)
- •1.3 Источники информации, необходимой для оценки рисков
- •Глава 2. Учет риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиций на предприятии
- •2.1 Необходимость управления риском на предприятии
- •2.2 Общая оценка финансового состояния
- •Расчетная часть
- •Заключение
- •Список литературы:
Расчетная часть
В своей практической деятельности для выявления рисков финансовые аналитики используют общепринятые методы, представляющие собой систематизированную совокупность инструментов и принципов исследования финансовой деятельности субъекта. Основные правила «чтения» финансовых отчетов строятся преимущественно на таких методах, как горизонтальный и вертикальный, анализ. Рассмотрим их подробно.
Горизонтальный анализ представляет собой сравнение финансовых показателей отчетного периода с показателями предшествующего периода.
Сравнение показателей финансовой отчетности осуществляется путем сопоставления балансов, отчетов о прибылях и убытков и отчетов о движение денежных средств и выявления изменений, происходящих с ними из года в год и за ряд лет. При сравнение за небольшой срок (два-три периода), как правило, используется метод цепной динамики, т.е все данные представляются как в абсолютном виде, так и по отношению к данным за предыдущий период. Горизонтальный анализ служит для выявления тенденций изменения отдельных статей отчетности или их групп.
Вертикальный анализ – представление отчетности в виде относительных величин, которые описывают структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным элементом анализа служит построение динамических рядов этих величин для того, чтобы отследить и спрогнозировать структурные сдвиги.
Выводы, получаемые в ходе вертикального анализа, подтверждаются результатами анализа коэффициентов.
Таблица 2 - Горизонтальный анализ баланса
Показатель |
Абсолютные величины, тыс. руб. |
Изменения 2015г., %к |
|||
2013г. |
2014г. |
2015г. |
2013г. |
2014г. |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Актив |
|
|
|
|
|
1. Внеоборотные активы |
74145 |
96738 |
96966 |
130,78 |
100,24 |
2. Оборотные активы |
33293 |
28555 |
48033 |
144,27 |
168,21 |
В том числе: денежные средства |
1727 |
242 |
531 |
30,75 |
219,42 |
Дебиторская задолженность |
4272 |
6341 |
7667 |
179,47 |
120,91 |
Запасы и затраты |
27280 |
21700 |
39832 |
146,01 |
183,56 |
Прочее |
14 |
3 |
3 |
21,43 |
100 |
Баланс |
107438 |
125293 |
144999 |
134,96 |
115,73 |
Пассив |
|
|
|
|
|
1. Собственный капитал |
37172 |
59343 |
91761 |
246,86 |
154,63 |
2. Долгосрочные обязательства |
5316 |
3659 |
2008 |
37,77 |
54,88 |
3. Краткосрочные обязательства |
64950 |
62291 |
51230 |
78,88 |
82,24 |
Баланс |
107438 |
125293 |
144999 |
134,96 |
115,73 |
Величина активов СПК «Солонцы» выросла на 15,73%. Причиной этому стало изменение оборотных активов на 168,21%, при почти неизменной стоимости внеоборотных активов (100,24).
Сумма пассивов также выросла на 15,73% за счет роста краткосрочных обязательств и собственного капитала на 82,245 и 154,63% соответственно. Таким образом, риски инвестирования снизились.
Таблица 3 - Вертикальный анализ баланса
Показатель |
Структура, % |
Изменения 2015г., %к |
|||||
На начало |
2013г. |
2014г. |
|||||
2013г. |
2014г. |
2015г. |
|||||
Актив |
|
||||||
1. Внеоборотные активы |
69,01 |
77,21 |
66,87 |
96,90 |
86,61 |
||
2. Оборотные активы |
30,99 |
22,79 |
33,13 |
106,91 |
145,37 |
||
В том числе: денежные средства |
1,61 |
0,19 |
0,37 |
22,98 |
194,74 |
||
Дебиторская задолженность |
3,98 |
5,06 |
5,29 |
132,91 |
104,55 |
||
Запасы и затраты |
25,39 |
17,32 |
27,47 |
108,19 |
158,60 |
||
Прочее |
0,02 |
0,22 |
0,00 |
0 |
0 |
||
Баланс |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
X |
X |
||
Пассив |
|
||||||
1. Собственный капитал |
34,60 |
47,36 |
63,28 |
182,89 |
133,61 |
||
2. Долгосрочные обязательства |
4,95 |
2,92 |
1,38 |
27,88 |
47,26 |
||
3. Краткосрочные обязательства |
60,45 |
49,72 |
35,34 |
58,46 |
71,08 |
||
Баланс |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
X |
X |
||
Наибольший удельный вес приходится на оборотные активы. Отрицательно оценивается низкое значение удельного веса собственного капитала, которое составило 63%. По сравнению с началом первого года удельный вес краткосрочных источников снизился.
Таким образом, структуру финансовых ресурсов можно оценить положительно, что в свою очередь ведет к снижению рисков.
- Анализ ликвидности и платежеспособности
Финансовое состояние предприятия и оценка рисков с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.
Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Иными словами, ликвидность означает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Анализ платежеспособности выявляет возможность предприятия рассчитываться по текущим (краткосрочным) долгам и характеризует финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Анализ платежеспособности осуществляется как с позиции абсолютных, так и с позиции относительных показателей. Абсолютные представляют собой анализ ликвидности бухгалтерского баланса. Расчет относительных показателей платежеспособности предполагает расчет четырех основных коэффициентов.
Таблица 4 - Расчет коэффициентов платежеспособности предприятия
Показатель |
На конец года |
Нормативное значение |
||
2013г. |
2014г. |
2015г. |
||
1. Общая сумма текущих активов, тыс. руб. |
33293 |
28555 |
48033 |
|
2. Сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, тыс. руб. |
5999 |
6852 |
8198 |
|
3. Сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, тыс. руб. |
1727 |
511 |
531 |
|
4. Краткосрочные обязательства, тыс. руб |
64950 |
62291 |
51230 |
|
5. Коэффициенты ликвидности: текущей с. 1 / с. 4 быстрой с. 2 / с. 4 абсолютной с. 3 / с. 4 |
0,513 0,092 0,027 |
0,458 0,110 0,008 |
0,938 0,160 0,010 |
≥2,0 ≥1,0 ≥0,2 |
6. Коэффициент соотношения суммы собственных оборотных средств к сумме краткосрочных обязательств (с. 1 - с. 4) / с. 4 |
-0,487 |
-0,542 |
-0,062 |
≥1,0 |
Анализ относительных показателей ликвидности предприятия свидетельствует о том, что коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует оптимальному значению на конец 2015г, что ведет к повышению рисков. Всего – 0,010. Значения коэффициента срочной ликвидности увеличилось и составило 0,160, что больше рекомендуемого.
Коэффициент текущей ликвидности увеличился в динамике и его значение соответствует оптимальному значению.
Таким образом, ликвидность баланса можно оценить как неопределенное.
Таблица 5 - Анализ ликвидности баланса
АКТИВ |
На конец года |
ПАССИВ |
На конец года |
Платежный излишек или недостаток |
|||||
2014г. |
20015г. |
2014г. |
2015г. |
На начало |
|||||
2014г. |
2015г. |
||||||||
А1 |
Наиболее ликвидные активы |
514 |
534 |
П1 |
Наиболее срочные обязательства |
62291 |
51230 |
-61777 |
-50696 |
% к итогу |
0,41 |
0,37 |
% к итогу |
49,72 |
35,33 |
X |
X |
||
А2 |
Быстро реализуемые активы |
6341 |
7667 |
П2 |
Краткосрочные пассивы |
- |
- |
6341 |
7667 |
% к итогу |
5,06 |
5,29 |
% к итогу |
- |
- |
X |
X |
||
А3 |
Медленно реализуемые активы |
21700 |
39832 |
П3 |
Долгосрочные пассивы |
3659 |
2008 |
18041 |
37824 |
% к итогу |
17,32 |
27,47 |
% к итогу |
2,92 |
1,38 |
X |
X |
||
А4 |
Труднореализуемые активы |
96738 |
96966 |
П4 |
Постоянные пассивы |
59343 |
91,761 |
-37395 |
-5205 |
% к итогу |
77,21 |
66,87 |
% к итогу |
47,36 |
63,29 |
X |
X |
||
|
Баланс |
125293 |
144999 |
|
Баланс |
125293 |
144999 |
X |
X |
% к итогу |
100,0 |
100,0 |
% к итогу |
100,0 |
100,0 |
X |
X |
||
Приведенный в таблице анализ ликвидности баланса говорит о том, что ликвидность не является абсолютной.
Это доказывает несоблюдением первого и четвертого неравенств. У СПК «Солонцы» наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов. В свою очередь, постоянные пассивы больше трудно реализуемых активов, что показывает отсутствие собственного оборотного капитала.
- Анализ финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость - составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени и производить оценку рисков, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию. Во многом определяет финансовую независимость организации. Финансовая устойчивость есть прогноз показателя платёжеспособности вдлительном промежутке времени. В отличие от кредитоспособности является показателем, важным невнешним, а внутренним финансовым службам. Финансовая устойчивость и её оценка часть финансовогоанализа в организации. Для того, чтобы анализировать финансовую устойчивость предприятия,используются определенные показатели. Их рассчитывают для того, чтобы определить состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отображают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства.
Таблица 6 - Анализ финансовой устойчивости предприятия, тыс. руб.
Показатель |
На конец года |
||
2013г. |
2014г. |
2015г. |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
1. Собственный капитал |
37172 |
59343 |
91761 |
2. Долгосрочные кредиты и займы |
5316 |
3659 |
2008 |
3. Внеоборотные активы |
74145 |
96738 |
96966 |
4. Наличие собственных оборотных средств (с. 1 + с. 2 - с. 3) |
-31657 |
-33736 |
-3197 |
5. Наличие собственных и долгосрочных средств (с. 4 + с. 2) |
-26341 |
-30077 |
-1189 |
6. Краткосрочные кредиты и займы |
- |
- |
- |
7. Общая величина источников формирования запасов и затрат (с. 5 + с. 6) |
-26341 |
-30077 |
-1189 |
8. Общая сумма запасов и затрат |
27280 |
21700 |
39832 |
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (с. 4 - с. 8) |
-58937 |
-55436 |
-43029 |
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных средств (с. 5 - с. 8) |
-53621 |
-51777 |
-41021 |
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (с. 7 - с. 8) |
-53621 |
-51777 |
-41021 |
12. Тип финансовой устойчивости |
Кризисное финансовое состояние |
||
Таким образом можно сделать вывод о кризисном типе финансового состояния на конец 2013-2015 г., что показывает недостаток собственных и долгосрочных заемных средств, направляемых для финансирования оборотных активов размере 42021 тыс.руб. и ведет к повышению рисков. Кроме того, у СПК «Солонцы» наблюдается недостаток собственных оборотных средств в размере 43029 тыс.руб.
- Оценка доходности
Финансовое состояние характеризуется также показателями эффективности использования ресурсов, основными из которых являются показатели деловой активности и рентабельности, что позволит произвести оценку уровня рисков.
Всем известно, что чем быстрее оборачивается капитал, тем больше предприятия и корпорации получают и реализуют продукции при одной и той же величине капитала. За счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли.
Таблица 7 – Расчет коэффициентов финансовой устойчивости
Показатель |
На конец года |
Нормативное значение |
||
2013г. |
2014г. |
2015г. |
||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1. Собственный капитал, тыс. руб. |
37172 |
59343 |
91761 |
|
2. Долгосрочные кредиты и займы, тыс. руб. |
5316 |
3659 |
2008 |
|
3. Краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задолженность, тыс. руб. |
64950 |
62291 |
51230 |
|
4. Внеоборотные активы, тыс. руб. |
74145 |
96738 |
96966 |
|
5. Общая сумма текущих активов, тыс. руб |
33293 |
28555 |
48033 |
|
6. Сумма износа основных средств и нематериальных активов, тыс. руб. |
24079 |
28718 |
36153 |
|
7. Первоначальная стоимость основных средств и нематериальных активов, тыс. руб |
58438 |
125456 |
133119 |
|
8.Валюта баланса, тыс. руб. |
107438 |
125293 |
144999 |
|
9. Наличие собственных оборотных средств, тыс. руб. (с. 1 + с. 2 - с. 4) |
-31657 |
-33736 |
-3197 |
|
10. Коэффициенты: собственности (с. 1 / с. 8) |
0,346 |
0,474 |
0,633 |
>0,6 |
финансовой зависимости (с. 8 / с. 1) |
2,890 |
2,111 |
1,580 |
|
заемных средств (с. 2 + с. 3) / с. 8 |
0,654 |
0,526 |
0,367 |
<0,40 |
финансирования с. 1 / (с. 2 + с. 3) |
0,529 |
0,900 |
1,734 |
> 1,00 |
финансовой устойчивости (с. 1 + с. 2)/с. 8 |
0,395 |
0,503 |
0,647 |
>0,75 |
обеспеченности собственными оборотными средствами (с. 9 / с. 5) |
-0,951 |
-1,181 |
-0,067 |
> 0,10 |
маневренности (с. 9/с. 1) |
-0,852 |
-0,568 |
-0,035 |
≈ 0,40 |
инвестирования (с. 1 / с. 4) |
0,501 |
0,613 |
0,946 |
> 1,00 |
накопления амортизации (с. 6 /с. 7) |
0,412 |
0,229 |
0,272 |
|
Финансового рычага (с.2+c.3)/1 |
1,890 |
1,111 |
0,580 |
|
Анализ относительных показателей финансовой устойчивости показал следующее:
Коэффициент собственности составил 0,633, что больше оптимального значения. Коэффициент финансовой зависимости на конец отчетного года составил 1,58, что меньше значений предыдущих лет. Сокращение этого показателя в динамике оценивается положительно.
Коэффициент финансирования на конец отчетного года составил 1,734 при норме более 1. Следовательно, большая часть имущества сформирована за счет своих источников.
Коэффициент финансовой устойчивости составил в 2015г. -0,647, что не соответствует нормативному значению.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил -0,067, что свидетельствует об отсутствии собственных оборотных средств.
Коэффициент маневренности капитала по итогам 2015г. Имеет значение меньше 0.40, что меньше нормативного.
Коэффициент инвестирования имеет значение, находящиеся ниже нормы.
Коэффициент амортизации за 2015г. Снизился и составил 0,272, что является признаком наличия устаревших основных средств.
Коэффициент финансового риска в 2015 году не соответствует оптимальному значению.
Следовательно, большинство коэффициентов не соответствует нормативным значениям, следовательно это ведет к увеличению рисков.
Таблица 8 - Показатели рентабельности
Показатель |
2013г. |
2014г. |
2015г. |
Отклонения 2015 к 2013 ,% |
1. Прибыль до налогообложения, тыс. руб. |
15640 |
22207 |
17184 |
109,87 |
2. Чистая прибыль, тыс. руб. |
8795 |
22171 |
17272 |
196,38 |
3. Средняя величина активов, тыс. руб. |
107438 |
125293 |
144999 |
134,96 |
4. Средняя величина текущих активов, тыс. руб. |
33293 |
28555 |
48033 |
144,27 |
5. Средняя величина собственного капитала, тыс. руб. |
37172 |
59343 |
91761 |
246,86 |
6. Средняя величина долгосрочных обязательств, тыс. руб. |
5316 |
3659 |
2008 |
92,21 |
7. Выручка от реализации продукции, работ и услуг, тыс. руб. |
51481 |
68064 |
40140 |
77,97 |
8. Затраты на производство реализованной продукции, работ, услуг, тыс. руб. |
43109 |
50092 |
38157 |
88,51 |
9. Рентабельность, %: а) активов (с. 2 / с. 3) х 100 |
8,19 |
17,70 |
11,91 |
X |
текущих активов (с. 2 / с. 4) х 100 |
26,42 |
77,64 |
35,96 |
X |
инвестиций с. 1 / (с. 5 + с. 6) х 100 |
36,81 |
35,25 |
18,33 |
X |
собственного капитала (с. 2 / с. 5) х 100 |
23,66 |
37,36 |
18,82 |
X |
реализуемой продукции (с. 2 / с. 8) х 100 |
17,08 |
32,57 |
43,03 |
X |
затрат (с. 2/с. 9) х 100 |
20,40 |
44,26 |
45,27 |
X |
Анализ отражает рост показателей рентабельности, что связано с увеличением чистой прибыли на 196%, что меньше предыдущих годов.
Эти изменения привели к повышению практически всех показателей рентабельности и к снижению рисков.
Итак изменение показателей рентабельности оценивается положительно.