2.2. Единая валютная система для Европы

Для некоторых стран стало сложным или невозможным рефинансирование государственного долга без помощи посредников. Первыми с долговым кризисом не справились периферийные страны - Греция и Ирландия. В мае 2010 года Греция получила международный кредит размером 110 млрд. евро для стабилизации экономики и проведения структурных реформ. Страна и до вступления в еврозону имела одни из худших экономических показателей среди будущих стран еврозоны: высокий уровень инфляции, низкий рост ВВП, высокие проценты по государственным облигациям. Предполагалось, что переход на евро решит многие проблемы страны. ¹ Однако привлекательность со стороны иностранных инвесторов привела к притоку внешнего капитала, что обернулось для экономики настоящей катастрофой: внутренний спрос вырос, а соответственно и дефицит текущего баланса увеличился почти в 4 раза, произошел резкий рост цен по сравнению с другими странами еврозоны.

В 2011 году с проблемами столкнулись другие страны еврозоны: Испания и Португалия. «Эффект домино» заставил Евросоюз воспользоваться финансовыми ресурсами для помощи нуждающимся странам. Однако вечно так продолжаться не могло. Даже Германия и Франция – лидеры еврозоны – вынуждены были признать, что долговой кризис стал общеевропейским: в IV квартале 2012 года ВВП еврозоны уменьшился на 0,6%, а ВВП Евросоюза – на 0,5%. Центральные страны Европы также оказались в рецессии: экономика Германии показывает наихудшие результаты с 2009 года, экономики Франции и Нидерландов показали снижение в среднем на 0,25%.² К основным причинам европейского долгового кризиса можно отнести следующее:

 Рост государственных заимствований для покрытия бюджетного дефицита. Снижение объемов производства, рост безработицы, сокращение доходов населения, сужение налогооблагаемой базы привели к росту бюджетного дефицита. Это, в свою очередь, повлекло за собой наращивание объемов государственного долга, в том числе и внешнего во всех странах ЕС.

 Несоблюдение Маастрихтских критериев. Вследствие того, что механизм контроля за соблюдением принятых критериев создан не был, ряд стран смог обойти установленные правила и скрыть величину бюджетного дефицита и задолженности.

 Структурная проблема. Согласно ряду соглашений, все страны еврозоны обязаны придерживаться единой кредитно-денежной политики. Однако налогово-бюджетная политика может осуществляться в каждой стране по-разному. Будучи объединенными единой монетарной политикой, страны еврозоны вправе устанавливать сво и налоги и осуществлять госрасходы и, несмотря на существование единого органа управления (ЕЦБ), они могут просто не в состоянии следовать этой политике.¹

Политика жесткой экономии, призванная справиться с негативной ситуацией, не только показала свою неспособность, но и привела к еще более усугубляющим последствиям. Снижение государственных расходов спровоцировало сокращение социальных льгот и пенсий, население потеряло рабочие места. Все это привело к массовым уличным беспорядкам и эмиграции. Итак, путь европейских государств к объединению валютных систем был длительным и не простым, не все страны могли выдержать условия, сформулированные для объединения, менялся состав участников.

Созданный относительно недавно как региональная валюта евро успел войти в золотовалютные резервы многих стран, в том числе и России. И его доля в этих резервах растет². Однако на современном этапе развития Евросоюз сталкивается с огромным количеством проблем. Если ЕС сможет их разрешить, то это приведет к еще более глубокой интеграции евро в мировую экономику, в противном же случае это приведет к распаду «зоны евро». К началу XXI в. страны, стремившиеся создать валютный союз в рамках европейской интеграции, в целом имели предпосылки для этого решительного шага благодаря достигнутой мобильности капитала и интенсивному взаимодействию финансовых рынков. Не до конца решенными оставались вопросы ригидных цен и заработных плат, обеспечения мобильности труда, синхронизации бизнес-циклов и координации фискального регулирования. ¹

В наши дни эти трудности превратились в серьезные проблемы еврозоны, отчасти поставив вопрос о ее оптимальности как валютной зоны: разные уровни конкурентоспособности стран «ядра» и «периферии», дисбалансы внешнего финансирования, гетерогенность фискальных политик, по-прежнему низкая мобильность труда и недостаточная гибкость цен.

Стоит отметить, что формирование европейского ЭВС не окончено: в июне 2015 г. была озвучена новая концепция развития, подразумевающая создание взаимосвязанных «четырех союзов» до 2025 г.: банковского союза, союза рынка капиталов, фискального союза и полноценного экономического союза. Создание валютного союза принесло как плюсы, так и минусы, но объединение может функционировать успешно при условии грамотной координации экономической политики и, что очень важно, политической солидарности входящих в него стран.