4.4. Эффективность использования оборотного капитала

Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей. Одним из них является соотношение размещения их в сферах производства и обращения. Чем больше оборотных средств обслуживает сферу и цикл производства (при отсутствии сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей), тем более рационально они используются. О степени использования оборотных средств можно судить по показателю отдачи оборотных средств, который определяется как отношение прибыли от реализации к остаткам оборотных средств. Важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств является скорость их оборачиваемости.

Оборачиваемость оборотных средств – длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации (зачисления выручки на расчетный счет).

Оборачиваемость оборотных средств характеризуется тремя взаимосвязанными показателями:

• длительностью одного оборота, в днях;

• числом оборотов за определенный период – год, полугодие, квартал (коэффициент оборачиваемости), в оборотах;

• суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффициент загрузки).

Коэффициент оборачиваемости (К_о) или количество оборотов за определенный период исчисляется по формуле:

Ко = V / OC,

где V – объем реализации (объем товарной продукции), руб.;

ОС – остатки оборотных средств (среднегодовые, средние или на определенную дату), руб.

Коэффициент загрузки оборотных средств (К_з), обратный коэффициенту оборачиваемости, рассчитывается по формуле:

К_з = ОС / V = 1 / К_о

Длительность одного оборота оборотных средств в днях (t∂) определяется по формуле:

t∂ = Т / Ко = Т ÷ (V / OC) = (Т × ОС) / V,

где Т – количество дней в периоде (год – 360, полугодие – 180 дней, квартал – 90 дней).

В процессе управления оборотными средствами рассматривают длительность оборота отдельных элементов оборотных активов:

Длительность оборота товарно-материальных запасов (tмз). Этот показатель отражает период времени, необходимый для превращения материальных запасов (сырья) в готовую продукцию и ее реализацию:

tмз = Т × Мз/ Vс,

где Т – количество дней в периоде (360, 180, 90);

Мз – среднее значение запасов товарно-материальных ценностей, руб.;

Vс – объем продаж по себестоимости, руб.

Длительность оборота дебиторской задолженности (t ∂б) отражает средний срок получения платежа:

t ∂б = ДЗ / υ,

где ДЗ – величина дебиторской задолженности, руб.;

υ – однодневная выручка от продаж, руб.

Длительность оборота кредиторской задолженности (tкз) рассчитывается следующим образом:

tкз = КЗ/υ,

где КЗ – средняя величина кредиторской задолженности, руб.;

В результате сравнения показателей оборачиваемости обо­ротных средств (путем сопоставления фактичес­ких показателей с плановыми или показателями предшествующего периода) выявляется ее ускорение или замедление. При уско­рении оборачиваемости (сокращении длительности одного оборота) из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении – в оборот вов­лекаются дополнительные средства.

Оборачиваемость может быть определена как общая и как частная. Общая оборачиваемость характеризует интенсивность исполь­зования оборотных средств в целом по всем фазам кругооборота, но не отражает особенностей кругооборота отдельных элементов или групп оборотных средств. Частная оборачиваемость отражает степень использования обо­ротных средств в каждой отдельной фазе кругооборота, группе, а так­же по отдельным элементам оборотных средств. В результате ускорения оборачиваемости определенная сумма оборотных средств высвобождается. Высвобождение оборотных средств может быть аб­солютным и относительным.

Абсолютное высвобождение оборотных средств происходит в том случае, когда выполнение или перевыполнение производственной программы обеспечивается при использовании меньшей суммы оборотных средств, чем предусмотрено планом, т.е. когда фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков оборотных средств за предшествующий (базовый) период.

Относительное высвобождение оборотных средств возможно в тех случаях, когда ускорение оборачиваемости оборотных средств происходит одновременно с ростом объема производства в корпорации. Относительное отклонение (высвобождение или вовлечение в оборот) оборотных средств: 1) представляет собой разность между потребностью в оборотных средствах организации, исчисленной исходя из плановой или фактически достигнутой в отчетном году оборачиваемости, и той суммой, с которой предприятие обеспечило выполнение и перевыполнение производственной программы; 2) определяется также как произведение плановой или фактически достигнутой в отчетном году однодневной выручки от продажи продукции на изменение длительности одного оборота.

Управление оборотными активами непосредственно зависит от особенностей воспроизводственного (операционного) цикла предприятия. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных средств, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Длительность операционного цикла (ДОЦ) рассчитывается по формуле:

ДОЦ = tмз + tнп + tгп + tдб,

где tмз – продолжительность оборота материальных запасов, дней;

tнп – период оборота среднего объема незавершенного производства, дней;

tгп – продолжительность оборота запасов готовой продукции, дней;

tдб – средний срок инкассации дебиторской задолженности, дней.

В рамках операционного цикла выделяют две его составляю­щие:

1) производственный цикл предприятия;

2) финансовый цикл (цикл денежного оборота) корпорации.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов (материалы, сырье; незавершенное производство; готовая продукция), используемых для обслуживания производственного процесса. Длительность производственного цикла организации (ДПЦ) рассчитывается по формуле:

ДПЦ = tмз + tнп + tгп

где tмз – период оборота средней стоимости материальных запасов, дней;

tнп – период оборота среднего объема незавершенного производства, дней;

tгп – период оборота среднего запаса готовой продукции, дней;

Финансовый цикл предприятия представляет собой период пол­ного оборота денежных средств, авансированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию. Длительность финансового цикла (ДФЦ) определяется по формуле:

ДФЦ = tмз + tнп + tгп + tдб – tкз = ДПЦ + tдб – tкз,

где tдб – средний период инкассации дебиторской задолженности, дней;

tкз – средний период инкассации кредиторской задолженности, дней.

Вопросы, обсуждаемые на практическом занятии:

1. Понятие и классификация активов

2. Оборотные активы, их состав и структура

3. Операционный, производ­ственный и финансовые циклы хозяйствующего субъекта

4. Определение потребности корпорации в оборотных средствах

5. Оборотный капитал и источники его финансирова­ния.

6. Скорость оборота оборотных активов как показатель эффективности их использования.

7. Оборотные средства как инструмент управления запасами в органи­зации

8. Нормы запасов и методики их расчетов

9. Основные принципы управления дебиторской задолженностью

10. Состав и структура денежных активов

11. Методы управления остатком денежных средств.

Темы докладов (научных рефератов):

1. Источники пополнения прироста норматива оборотных средств.

2. Состав и содержание устойчивых пассивов. Порядок расчета размера устойчивых пассивов.

3. Политика управления оборотным капиталом.

4. Управление ненормируемыми оборотными средствами.

5. Содержание понятий «оборотные средства», «оборотный капитал», «оборотные активы», «оборотные фонды». Сравнительная характеристика.

6. Основные пути ускорения оборачиваемости оборотных средств.

7. Финансовый и производственный цикл. Особенности расчета и пути сокращения длительности производственного и финансового цикла.

Литература: 2, 5, 6, 7, 8