10.19. Венчурное финансирование

Классическое венчурное финансирование отличается следующими характеристиками:

- оно осуществляется непосредственно в акционерный капитал компаний;

• оно подразумевает высокий риск;

• существует долговременное отсутствие ликвидности;

- возврат по инвестициям осуществляется за счет продажи акций (доли в акционерном капитале) компаний.

Деятельность компании, а также существующие инвестиционные риски, определяются стадией развития, на которой находится компания/проект.

При этом следует помнить о том, что в общем случае инвестиционные риски максимальны на первой стадии и минимальны на последней.

Финансирование ранних стадий

«Посев». Вложение относительно небольшого объема средств, предназначенных для осуществления оценки концепции бизнеса и подготовки проекта к поиску инвестиций. Если первоначальные оценки бизнеса положительны, то финансирование может покрыть затраты на разработку товара/услуги, проведение маркетинговых исследований, построение команды менеджмента и/или написание бизнес-плана.

Финансирование запуска. Капитал вкладывается в компании, которые уже закончили разработку товара/услуга и осуществление первоначального маркетинга. Компании могут находиться либо в стадии учреждения, либо уже существовать в течение определенного срока, но пока не ведут коммерческой деятельности. Обычно такие компании уже имеют команду менеджмента, бизнес-план и готовы к операционной деятельности.

Финансирование первой стадии. Такие инвестиции осуществляются в компании, которые уже имеют стартовый капитал и нуждаются в средствах для запуска крупномасштабного производства и продаж.

Финансирование развития

Финансирование второй стадии. Такие инвестиции осуществляются в компании, которые уже осуществляют производство и/или сбыт. Эти компании, несмотря на свой рост, могут пока не иметь прибыли.

Финансирование третьей стадии. Такие инвестиции осуществляются в компании, которые имеют возрастающие объемы продаж и уже получают прибыль. Полученные средства используются для маркетинга, увеличения оборотного капитала, расширения производственной базы и / или разработки новых видов товаров/услуг.

«Мостовое» финансирование. Этот тип финансирования может быть необходим компаниям, планирующим реструктурироваться в компании открытого типа в течение следующего года.

Нужно всегда понимать, что ожидаемый инвестором доход возвратно вложенным им средствам, тем больше, чем больше риск инвестиций. Ниже приведена грубая оценка типичных уровней внутреннего коэффициента доходов (ВКД), ожидаемых инвесторами, осуществляющими финансирование на различных стадиях (табл. 10.1)

Таблица 10.1

Стадия финансирования (Риск)	Ожидаемый ВКД
«Посев»	80%
Запуск	60%
Первая стадия	50%
Вторая стадия	40%
Третья стадия	30%
«Мост»	25%