1. Рынок ценных бумаг – понятие, место в системе финансовых рынков, взаимосвязь с другими рынками.

Рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов - сфера, в которой формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы.

Можно дать несколько определений рынка ценных бумаг, так, например:

РЦБ - это сфера человеческой деятельности, где складываются отношения по поводу выпуска и обращения с целью получения разового и постоянного дохода.

РЦБ - это рынок, на котором обращаются особые товары - ценные бумаги.

РЦБ - это совокупность социально- экономических процессов по поводу выпуска и обращения ценных бумаг и институтов, обслуживающих РЦБ.

В сферу понятия «РЦБ» включаются отношения, возникающие при эмиссии и обращении ЦБ, независимо от типа эмитента, а также деятельности профессиональных участников РЦБ.

Рынок ценных бумаг существенно отличается от товарных, денежных и других видов рынков прежде всего особым характером товара, который на нем обращается этот товар - ценные бумаги, на которых обозначен их номинала, однако цена этого товара зависит не от величины номинала, а от реального капитала. Ценная бумага может продаваться во много раз отличающейся от номинала, если, например, представляет долю в уставном капитале, динамично развивающегося акционерного общества.

Взаимосвязь РЦБ с денежным и кредитным. Финансовый рынок включает: денежный рынок — под которым понимается рынок краткосрочных обязательств (до 1 года), в том числе казначейские и коммерческие векселя, а также рынок капиталов, включающий среднеи долгосрочные кредиты, а также рынок ценных бумаг (акции, облигации). Таким образом, рынок ценных бумаг — составляющая как де-нежного рынка, так и рынка капиталов. При этом взаимосвязь РЦБ сденежным рынком и кредитным рынком осуществляется посредством выпуска и обращения долевых и долговых ценных бумаг, т.е. акций, облигаций, векселей, обеспечивающих решение задачи мобилизации и перераспределения временно свободных денежных средств с целью инвестирования в экономически эффективные проекты.

От других секторов финансового рынка (денежного, валютного, рынка банковских ссуд и депозитов) он отличается прежде всего по своему объекту, но он очень сходен с ним и по способу образования, и по значимости процесса обращения, и по отношению к рынку реальных благ. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, вексель, чек)..

Рынок ценных бумаг охватывает международные, национальные и региональные рынки, рынки конкретных видов ценных бумаг, рынки государственных и негосударственных (корпоративных) ценных бумаг, первичных (исходных) и вторичных, или производных ценных бумаг

Таким образом, рынок ценных бумаг представляет рынок реально существующего капитала. В связи с тем, что функционирование РЦБ зависит от воздействия множества факторов экономического и политического характера, его нормальное существование требует решения целого ряда проблем.

2. Структура рынка ценных бумаг: характеристика составных частей.

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой способ торговли на данном рынке:

первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризованный; кассовый и срочный.

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок его можно разделить на первичный и вторичный.

Первичный рынок- первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление на рынке ценной бумаги, где осуществляется продажа их первыми владельцами. Именно на первичном рынке эмитент продавая свои ЦБ привлекает капитал инвесторов, поэтому важнейшая черта первичного рынка является раскрытие эмитентам информации о себе и о выпускаемых им ЦБ. Имея всю необходимую информацию, инвестор может принять взвешенное решение о покупке предлагаемых ЦБ.

Вторичный рынок- обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ЦБ. Важнейшая черта вторичного рынка его ликвидность т.е. способность поглощать в короткое время значительные объемы ЦБ и при небольших колебаниях в курсовой стоимости и низких издержках на реализацию. Не смотря на то, что эмитент с вторичного рынка не может привлечь капитал, развитый вторичный рынок является очень важным фактором и для формирования первичного рынка. Ведь если покупатель знает, что его ценная бумага ликвидная, он с большой уверенностью купит такую бумагу и на вторичном и на первичном рынке

В зависимости от форм организации совершения сделок с ЦБ можно выделить:

Организованный рынок-это сфера обращения ЦБ, где операции участников с ЦБ регулируются правилами организатора торгов.

Неорганизованный рынок- это обращение ЦБ без соблюдения единых для всех форм участников рынка правил.

Внебиржевой рынок-это торговля ЦБ миную фондовую биржу, сфера обращения цб, не допущенных котировке на фондовых биржах. Этот рынок организуется дилерами, которые могут быть и ли не быть членами фондовой биржи.

Биржевой рынок-торговля цб на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые отбираются среди других участников.

Торговля цб может осуществляться также на традиционных и компьютеризованных рынках.

Традиционный характеризуется наличием места, площадки, где встречаются покупатели и продавцы ЦБ.

На компьютер. рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, который характеризуется: отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупатели: полной автоматизацией процесса торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ЦБ в систему торгов.

Кассовый рынок- рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок- рынок на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

На денежном рынке обращаются краткосрочные ЦБ со сроком до 1 года, а на рынке капиталовобращаются долгосроные ЦБ со сроком больше года.

3.Сущность и свойства ценных бумаг.

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостове-ряющие право собственности на капитал или отношения займа владельца документа к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).

В качестве ценных бумаг признаются только те, которые отвечают следующим требованиям: обращаемость на рынке, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, регулируемость и признание государством, ликвидность, рискованность, обязательность исполнения.

Ценные бумаги — это форма существования капитала. Она отличается от производительной, товарной и денежной форм. Капитал в виде ценной бумаги может передаваться, обращаться на рынке как товар, заменять деньги в расчетах и, самое важное, приносить доход, что является неотъемлемым свойством капитала.

Ценные бумаги представляют собой форму фиксации определенных экономических отношений: собственности, займа, купли-продажи и др.

Сущность ценных бумаг проявляется в их функциях, т. е. в той работе, которую выполняют ценные бумаги.

Ценная бумага как объект рынка выполняет ряд функций:

• мобилизует денежные сбережения граждан и временно свободные финансовые ресурсы организаций для финансирования расходов бюджета;

• регулирует денежное обращение;

• является источником инвестиций для создания новых предприятий и развития уже существующих;

• выступает в виде кредитно-расчетного инструмента;

• перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между группами и слоями населения, между населением и государством и т. п.;

• выступает в качестве документа, свидетельствующего об инвести-ровании средств;

• предоставляет право на капитал;

• дает дополнительные права (кроме права на капитал), такие, как: право на участие в управлении (если цепная бумага — акция); право на соответствующую информацию;

• обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и пр.

К ценным бумагам предъявляются следующие требования:

а) они должны иметь номинальную цену;

б) должен быть установлен срок их обращения;

в) должен быть установлен фискальный режим – условия выплат.

Иными словами, ценные бумаги должны обладать следующими свойствами:

– обращаемость – ценная бумага свободно покупается и продается, а также является самостоятельным платежным инструментом;

– доступность для гражданского оборота: ценная бумага может быть предметом разных соглашений (купли-продажи, дарения, хранения, комиссии), является объектом гражданских отношений;

– стандартность – ценная бумага по своей сути должна иметь стандартность прав, присущих ценным бумагам, соглашений, т. е. иметь стандартное содержание;

– серийность – возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами;

– документальность – ценная бумага является документом, независимо от того, существует она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам;

– регулируемость и признание государством (ценные бумаги должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечит им хорошую регулируемость и доверие населения);

– рыночность (ценная бумага существует как особый товар, который имеет свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т. д.);

– ликвидность (способность ценной бумаги быстро продаваться на рынке и превращаться в денежные средства);

– риск (возникновение потерь, связанных с вложениями в ценные бумаги).

4. Акции как долевые ценные бумаги, их виды и категории.

Долевая ценная бумага определяет долю инвестора в некоем капитале, предприятии, проекте и т.п. Акции и есть долевые ценные бумаги.

Акция – это представитель видов ценных бумаг, при помощи которого их владелец (называемый акционером) получает долю в компании (эмитенте) и становится ее «совладельцем». Акции могут давать право на получение прибыли в виде дивидендов и участие в управлении компанией.

Все акции представляют собой собственность компании-эмитента, при этом каждая акция представляет собой равную часть этой доли. Акции подразделяются на два вида: обыкновенные акции и привилегированные акции.

Обыкновенные акции (их владельцы) получают право голоса, которым можно воспользоваться на собрании акционеров. Но у них меньший приоритет при получении дивидендов, чем у привилегированных акций. Кроме того, на собрании акционеров (или на совете директоров) может быть принято решение направить прибыль на расширение производства, в результате чего держатели обыкновенных акций не получат дивиденды вообще.

Привилегированных акций (их владельцы) не имеют права голоса, однако, как уже было сказано выше – они получают привилегированное право получения дивидендов. Если же акционерное общество дивиденды не выплатило, то уже тогда собственники привилегированных акций получают право голоса. Как правило, размер выплат по дивидендам у привилегированных акций меньше, чем у обыкновенных акций, да и стоят они дешевле.

Типы привилегированных акций: 1) простые (обычные) привилегированные – это привилегированные акции, не относящиеся к кумулятивным или конвертируемым;

2) кумулятивные привилегированные – это привилегированные акции, по которым фиксированный дивиденд может накапливаться за ряд промежутков времени и выплачиваться в сроки, определенные уставом. По таким акциям дивиденд выплачивается раз в два или три года;

3) конвертируемые привилегированные – это привилегированные акции, которые на установленных акционерным обществом условиях могут обмениваться (конвертироваться) в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов этого же общества. Необходимость и потребность в выпуске подобного вида акций может возникнуть, если общество, например, желая сделать свои акции более привлекательными на рынке, хочет дать акционерам возможность выбора между акциями с фиксированным и нефиксированным (плавающим) дивидендом

Таким образом, акция – такая ценная бумага, которая делает купившего ее инвестора акционером (а значит и владельцем доли в компании) и позволяет получить прибыль. Но эта прибыль может быть как большой, так и не быть вообще, ведь рыночная стоимость (курс) акций постоянно колеблется.

5. Особенности и размещение именных акций и акций на предъявителя.

Акцией называется эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

В зависимости от порядка владения Различаются акции именные и предъявительские.

Именной акцией называют эмиссионную ценную бумагу, которая имеет силу лишь в руках ее законного владельца.

Его фамилия, имя, отчество и другие данные подлежат регистрации в реестре компании-эмитента.

При выпуске таких акций эмитент заводит Книгу регистрации именных акций, в которую заносятся сведения об их собственниках. В этой книге обычно указывается количество и номера акций, которые принадлежат конкретному инвестору. Если право собственности на определенную акцию переходит к другому инвестору, то в Книгу регистрации вносятся соответствующие изменения. 
Книгу регистрации может вести сам эмитент ; эта функция также может передаваться другим учреждениям - регистраторам либо депозитариям. Именные акции представляют собой сертификатные, а не электронные ценные бумаги. При смене собственника на такую акцию эмитент обязан проставить на обороте бланка акции имя нового собственника и дату совершения передачи, заверенные подписью должностного лица, которое уполномочено подписывать бланки акций. Все это затем заверяется печатью эмитента. 


Акция на предъявителя (bearer share) в отличие от именной может выпускаться как в бумажной форме, так и в виде электронных ценных бумаг. Когда она выпускается в бумажной форме, на ее бланке нет имени владельца. Если же она выпускается в виде компьютерной записи, то в файле электронного депозитария против фамилии собственника просто указывается количество акций. Эмитент, выпустивший акции на предъявителя, может не знать в каждый данный момент, кто является акционером и каким количеством его акций владеют конкретные инвесторы. Переход таких акций из собственности одних инвесторов в собственность других не требует, чтобы на бланке фиксировалась дата переуступки, ставились подпись должностного лица и печать эмитента. 


6. Виды стоимости акций: характеристика номинальной (объявленной) и балансовой (бухгалтерской) стоимостей.

Различают следующие виды стоимости акции: номинальная стоимость, балансовая стоимость, эмиссионная стоимость, расчетная стоимость, рыночная и инвестиционная стоимость, так или иначе, находят отражение в средствах массовой информации по финансовой проблематике, и каждый из них описывает определенное свойство рассматриваемой акции с точки зрения бухгалтерского учета, инвестирования или в аспекте формирования курсов.

- номинальная стоимость (номинал), которая определяется путем деления суммы уставного капитала на количество выпущенных акций. На основе номинальной стоимости определяется эмиссионная и рыночная стоимость акций и дивиденды. По номинальной стоимости определяется сумма, выплачиваемая акционеру в случае ликвидации общества.

- балансовая стоимость представляет собой метод измерения акционерного капитала компании; она является показателем бухгалтерского учета, который широко используется при изучении финансовой деятельности компании и при оценке акций; балансовая стоимость определяется путем вычитания суммы обязательств компании и капитала, внесенного владельцами привилегированных акций, из общей суммы активов компании;

7. Виды стоимости акций: расчет и характеристика рыночной стоимости. Курс акций.

Различают следующие виды стоимости акции: номинальная стоимость, балансовая стоимость, эмиссионная стоимость, расчетная стоимость, рыночная и инвестиционная стоимость, так или иначе, находят отражение в средствах массовой информации по финансовой проблематике, и каждый из них описывает определенное свойство рассматриваемой акции с точки зрения бухгалтерского учета, инвестирования или в аспекте формирования курсов.

Рыночная стоимость (курсовая) - цена реализации акций на фондовой бирже, которая зависит от соотношения спроса и предложения, которое определяется размером получаемого по акциям дивиденда, темпами изменения капитального прироста стоимости акций, биржевой конъюнктурой, общим состоянием рынка ценных бумаг и т.д.; представляет доминирующий на рынке курс ликвидных акций. По существу, рыночная стоимость является показателем того, как участники рынка в целом оценили стоимость данной акции. Умножив рыночную стоимость одной акции на количество имеющихся в обращении акций компании, можно также получить рыночную стоимость самого предприятия. В связи с тем, что интерес инвесторов к рыночному курсу выпуска акций компаний постоянен, рыночная стоимость одной акции, как правило, является важным показателем для большинства инвесторов.

В связи с тем, что большинство российских акционерных обществ не имеют рыночных котировок акций, целесообразнее определение рыночной стоимости акций как наиболее вероятной цены всего пакета акций, полученной в ходе анализа финансово-хозяйственной деятельности эмитента, при осуществлении сделки между типичным покупателем и продавцом.

8. Определение рыночной стоимости акции на основе ожидаемой доходности инвестора.

Наиболее распространенным является метод оценки по ожидаемой доходности. В основе этого метода лежит оценка будущего дохода, который получит инвестор от владения акцией.

Ожидаемый доход инвестор должен сопоставить с требуемой доходностью, т. е. той доходностью, которую он хочет получить на вложенный капитал. Требуемая доходность формируется на основе доходности по безрисковым вложениям с учетом премии за риск инвестирования в акционерную компанию или на основе доходности, которую дают компании с аналогичным уровнем риска. Исходя из этого, определить цену акции можно следующим образом:

где К — требуемая доходность, %;

Кь — ставка доходности по безрисковым вложениям, %;

r — премия за риск, %.

9.Текущая доходность акций.

Доходность акций – это показатель, который оценивает, какой доход нам принесли акции с момента их покупки. В общем случае рассчитывается как разница между полученным  капиталом и первоначальным, деленная на первоначальный капитал. Высокая доходность характеризует во многом высокие риски. При этом стоит учитывать, что доходность может быть как положительной (т.е. прибыль), так и отрицательной (убыток).

Приобретая акции того или иного эмитента, инвестор предполагает получить доход от своих вложений. При определении дохода, который приносит акция, необходимо различать текущую доходность и полную доходность. Текущая доходность (Дт) характеризуется размером годовых дивидендных выплат, отнесенных к цене акции, и определяется по формуле:

где d — размер годового дивиденда;

Ра — текущая рыночная цена акции.

Текущая доходность акции показывает, сколько вы получите (какую выгоду), какую доходность получите, если продадите акцию прямо сейчас, по текущей рыночной цене.

Рассчитывать доходность акций имеет смысл только за какой-то определённый период, поэтому при расчёте доходности нужно определиться с периодом. Какой он? День? Месяц? Год? В любом случае, для расчёта доходности акции нужно знать начальное и конечное значение (цену) за выбранный период.

Доход от акции образуется за счёт разницы цен покупки и продажи. В процентном соотношении к цене покупки этот доход называется доходностью акций.

Рыночная (текущая) доходность акций

Рыночная доходность акций, то есть за счет роста курсовой стоимости, рассчитывается по формуле:

P1 — цена продажи акции
P0 — цена покупки акции

Текущая доходность акций рассчитывается также и показывает доходность, которую получит инвестор, если продаст акцию по текущей рыночной цене.