3.3. Мировой финансовый кризис и меры, принимаемые Российской Федерации для стабилизации экономики России

Мировой финансовый кризис: с чего он начался, как повлиял на мировую и украинскую экономику. И когда же, наконец, он закончится.

1. Все началось с дешевых денег. Чтобы избежать замедления темпов экономического роста в начале 2000-х Центробанки США и Японии резко понизили учетные ставки, что повлекло появление разного рода спекулянтов на фондовом рынке.

Федеральный резерв США, к примеру, понизил федеральную фондовую ставку – процент, который банки снимают друг с друга в случае срочных займов, своеобразный барометр кредитной межбанковской активности – с 6,5% в 2000-м до 1% в 2003-м. В одночасье на рынке появилось много денег, что привело к росту реальных цен практически во всех сферах экономики.

2. Банки сделали ставку на рискованное кредитование. Все без исключения кредитные организации получили в свое распоряжение свободные средства, на которые принялись массово кредитовать тех клиентов, которым еще годом ранее никакой банк бы денег не дал. Доходило до смешного: кредит на дом в пригороде Лос-Анджелеса стоимостью в $160 тыс. выдавали потомственному безработному иммигранту из Мексики, чья семья уже не первое поколение жила исключительно на дотации от государства.

Такой массированный вброс кредитных денег на рынок спровоцировал невиданный рост цен и инфляцию. При этом банки старались хоть как-то защитить средства, которые они выдают в кредит, и массово их страховали на случай невыплаты. С учетом факта страхования рейтинговые агентства присваивали даже таким рискованным операциям рейтинг ААА – наивысшей надежности. Рейтинг ААА - исключительно высокая способность к исполнению финансовых обязательств. Наивысший рейтинг.

3. Мировая экономика оказалась инфицирована высокорисковыми кредитами. Замаскированные ААА-рейтингами эти токсичные кредиты превращались в облигации и некоторое время покупались и перепродавались на фондовых рынках, в результате чего в мире осталось не так много финорганизаций, не поимевших с ними дело.

4. Перегретый рынок долго не вытерпел. Цены на американскую (а затем и на японскую с британской) недвижимость поползли вниз, провоцируя цепную реакцию. Все мыльные пузыри враз лопнули. Федеральный резерв лихорадочно пытался остановить безудержный рост объемов кредитования и повысил учетные ставки, но было поздно.

Летом 2006-го цены на дома понизились настолько, что многие кредиторы вдруг поняли: их недвижимость стоит меньше, нежели они реально должны банку. Как следствие, по стране покатилась волна отказов от платежей и маховик кризиса был запущен.

5. Рейтинговые агентства понизили рейтинг проблемных кредитов с ААА до самых низких уровней. Инвесторы, банки, пенсионные фонды и прочие организации, которые до этого вкладывали свои средства в развитие кредитования, вдруг обнаружили, что львиная доля их вложений представляет собой проблемные, или попросту невозвращаемые кредиты. Держатели облигаций проблемных займов синхронно попытались продать токсичный товар. Конечно же, безуспешно.

6. Мировую экономику захлестнула волна списаний "токсичных" активов. Банковские нормы требуют от банков и инвестиционных компаний в ежедневном режиме отчитываться о рыночной стоимости своих активов. Если оценить активы не представляется возможным - скажем, отсутствует рынок их купли-продажи – они практически автоматически приравниваются к нулю и финучреждение вынуждено заявить о том, что их фактическая стоимость уменьшается в силу "списания проблемных активов". Читай, невозвращенных долгов. Начиная с 2007-го года одна компания за другой начала объявлять о своих финансовых проблемах, вызванных такими вот списаниями.

7. Финорганизации вдруг ощутили острую нехватку капиталов. Одновременно с увеличением доли токсичных активов в кредитном портфеле, банки начали квартал за кварталом списывать миллиарды долларов, тем самым сводя к нулю свои резервы. Соотношение таких невыкупных активов к общему капиталу у коммерческих банков, как правило, составляло 1:1. А вот у инвестиционных банков этот показатель зашкаливал за 30:1. Таким образом они утратили все возможности гарантировать свои долги хоть каким-то образом. Примерно так это произошло с компанией Lehman Brothers, которая попросту столкнулась лицом к лицу с многотриллионной (!) задолженностью, которую нечем было обеспечивать.

8. Финансовый рынок был охвачен тотальным недоверием. Пребывая в шоке от такого развития событий, большие и маленькие инвесторы вдруг усомнились в надежности своих вложений в финучреждения, и почти синхронно начали распродавать свои акции. Именно таким образом инвесторы начали продавать в том числе и зарубежные активы. Так что инвестиции в нашу экономику, казалось бы не связанную с банковской системой США, пали жертвой мировой фондовой истерии.

9. Банки утратили доверие в рынок и перестали давать взаймы: не только клиентам, но и друг другу. В таких условиях многие коммерческие банки, рассчитывавшие покрыть свои "токсичные" активы заемными средствами, столкнулись с неразрешимой проблемой, которую тремя месяцами ранее трудно было даже представить. На финансовом рынке стало решительно невозможно одолжить средства.

10. Рынок кредитования был заморожен. Тысячи разнокалиберных инвесторов очутились у разбитого корыта со своими ценными бумагами, которые уже нельзя было продать. Банки по всему миру, даже будучи переполненными наличными, боялись хоть как-то использовать свои активы, предполагая, что вскоре им придется покрывать собственные проблемные части кредитных портфелей. Инвесторы же в свою очередь начали вытягивать активы из наиболее безопасных фондов, из которых в том числе финансируются краткосрочные корпоративные займы.

11. И Дядя Сэм не смог успокоить ситуацию. Что бы не предпринимал Вашингтон (резкое снижение ставок, раздача денег проблемным кредиторам, экстренное спасение тонущих средней руки компаний и т.п.) – ничего не помогло. Когда 15 сентября компания Lehman Brothers объявила о своем банкротстве, фитиль пороховой бочки, на которой сидел мировой фондовый рынок, уже заискрился.

Второй инвестиционный банк Merrill Lynch был срочно продан Bank of America – это был единственный способ избежать банкротства. А в это время самая крупная страховая компания в мире AIG объявила о том, что после выплат всех страховых обязательств (эта компания была одним из лидеров по перестраховке рисковых кредитов) тоже находится на грани финансовой пропасти.

12. Спасительный план по перекупке проблемных активов мировыми правительствами обнадеживает инвесторов и рынок в целом. Правительства ведущих стран вместе со своими Центробанками консолидировано принялись гасить пожар на фондовом рынке. Синхронное понижение учетных ставок и выкуп токсичных активов, кажется, оказывают благотворное воздействие на рынке – спустя неделю резких падений индексы начали медленно ползти вверх.

13. Но экономика еще долго будет отходить от кризиса. Мировые банки, в которых наши обычно черпают кредиты, уже потеряли на кризисе $1.5 триллиона. Эксперты прогнозируют, что эта сумма еще может удвоиться. Меньше капитала банков означает – меньшее количество денег для займа фирмам и потребителям, а значит и более медленные темпы экономического роста. Первыми это почувствовали строители, за ними последовали автомобильные корпорации. Падение спроса на авто ведет к падению спроса на металл. И тут уже начинаются остановки доменных печей, армии сокращенных рабочих.

14. Не теряй надежду. Фондовая паника лишает людей способности мыслить здраво – и это самое губительное, чем чреват финансовый кризис. Американский миллиардер Морган предотвратил потенциальную фондовую депрессию в 1907-м году просто тем, что лично пришел на биржу и начал скупать падающие акции банков.

Другие брокеры поняли, что ценные бумаги еще чего-то стоят и тоже начали потихоньку их скупать. Так мир избежал ранней всемирной депрессии [14].

Поскольку все экономики стран связаны между собой различными финансовыми и кредитными обязательствами, данный мировой финансовый кризис естественно затронул и Россию. Правительство России принимает массу различных мер, чтобы предотвратить ситуацию в банковской сфере, которая происходит на данный момент в США.

10 октября деловая газета «Взгляд» опубликовала следующую статью, в которой говориться, что Госдума приняла во втором и третьем чтениях законопроект «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы РФ», который разрешает предоставлять субординированные кредиты.

Внешэкономбанк (ВЭБ) получает право до 31 декабря 2009 года предоставлять организациям кредиты в иностранной валюте для погашения и (или) обслуживания кредитов, полученных этими организациями до 25 сентября 2008 года от иностранных организаций.

Как ранее писала газета ВЗГЛЯД, Банк России будет размещать на депозитах во Внешэкономбанке в общей сумме не более 50 млрд. долларов сроком на один год по ставке, превышающей на 1 процентный пункт ставку LIBOR на дату размещения депозита, с возможностью дальнейшей пролонгации.

При этом минимальная процентная ставка по кредитам должна превышать ставку LIBOR в долларах США сроком на один год, установленную на дату предоставления кредита, менее чем на 5 процентных пунктов.

В частности, поправки дают право Банку России выделять Сбербанку субординированные кредиты без обеспечения на общую сумму до 500 млрд рублей на срок до 31 декабря 2019 года включительно по ставке 8% годовых.

Кроме того, поправки разрешают размещать средства Фонда национального благосостояния во Внешэкономбанке на депозиты до 31 декабря 2019 года на общую сумму не более 450 млрд рублей по ставке 7% годовых в порядке, установленном правительством РФ.

Внешэкономбанк до 31 декабря 2008 года сможет предоставлять субординированные кредиты без обеспечения ВТБ до 200 млрд. рублей до 2020 года по ставке 8% годовых. Также такие кредиты смогут предоставляться Россельхозбанку на сумму до 25 млрд. рублей также до 2020 года и по ставке 8% годовых.

Помимо этого ВЭБ сможет до конца 2009 года предоставлять субординированные кредиты без обеспечения на срок до 2020 года по ставке 8% годовых российским банкам при соблюдении ими ряда условий. В числе таких условий наличие у кредитной организации на дату обращения за получением кредита рейтинга долгосрочной кредитоспособности не ниже установленного минимального уровня.

Вторым условием, говорится в тексте документа, является «получение кредитной организацией после 1 октября 2008 года от третьих лиц субординированных кредитов и (или) сумм в оплату взноса в установленный капитал этой кредитной организации».

Наконец, поправки расширяют перечень предприятий, которые могут обратиться в ВЭБ за получением средств для погашения кредитов перед иностранными кредиторами.

«Если раньше это были российские компании, то теперь в этот перечень войдут компании, созданные российским капиталом, но зарегистрированные в иностранной юрисдикции», – отметил Резник. Таким образом, ВЭБ сможет кредитовать не только компании, но и их проектные структуры на Западе, так называемые SPV [15].

Также Правительство РФ уже начнет размещение государственных средств в российские ценные бумаги. Объем размещаемых средств составит до 175 млрд рублей в этом году и не менее 175 млрд – в следующем. В то же время, как сообщил премьер-министр Владимир Путин, правительство увеличит капитал ВЭБа на 75 миллиардов рублей, и эти деньги тоже могут быть направлены на выкуп акций, а также облигаций. «Мы увеличим до конца этого года капитал Внешэкономбанка РФ на 75 миллиардов рублей. Эти средства могут быть использованы как для покупки ценных бумаг на фондовом рынке России, так и ... на рынке облигаций, имеется в виду и возможность приобретения российских корпоративных облигаций», – пояснил премьер.

Эксперты говорят о положительном, но непродолжительном эффекте размещения госсредств в российских бумагах.

«Краткосрочный позитивный эффект точно будет, а вот сможет ли это переломить ситуацию – еще большой вопрос, – сказал газете ВЗГЛЯД начальник аналитического отдела УК «КапиталЪ» Сергей Карыхалин. – Будет очень обидно, если эти деньги получат западные спекулянты, которые тут же выведут их из страны. Можно сказать, что это такая государственная авантюра: может, повезет, а может, и нет».

Аналитик ФК «Открытие» Гельды Союнов разделяет позицию коллеги.

«Восстановление ликвидности на рынке будет способствовать краткосрочному росту рынка. А вот в целом ошибок, которые изначально стали причиной возникновения кризиса, это не исправит, также как и ситуацию с проблемными активами, которые есть у банков», – рассказал он ВЗГЛЯДу.

Власти выделят из золотовалютных резервов 950 млрд рублей в качестве субординированных займов, а ВЭБ станет рефинансировать внешние долги компаний и банков РФ, которые образовались до 25 сентября, в сумме до 50 млрд долларов. И это лишь часть антикризисного пакета , принятого Госдумой.

Пока президент России Дмитрий Медведев не видит необходимости в принятии в стране новых антикризисных мер.

«Я считаю, что пока эти (уже объявленные) меры достаточно серьезны и значительны», – сказал он, добавив, что пакет мер позволит снять ряд вопросов и увеличит приток финансов.

«Это не значит, что мы здесь ставим точку, мы будем следить за ситуацией», – отметил глава государства [15].

Свою точку зрения по поводу финансового кризиса высказал руководитель Высшей школы экономики, профессор, ученый, либерал, бывший министр экономики Евгений Ясин. На вопрос насколько тяжелыми могут оказаться последствия кризиса мировой финансовой системы для нашей страны, он ответил следующее: «Мы стремились к тому, чтобы стать частью мировой, глобальной экономики. И стали, и пожинаем теперь ее плоды. Крах советской экономики произошел из-за ее обособленности и по причине отсутствия конкуренции в народном хозяйстве. Сегодня ситуация на рынках очень тяжелая. Падает уровень доверия. В современной экономике без кредитов, т. е. доверия, работать невозможно. И без конкуренции – тоже. Мы упустили возможности. Нефть, газ, производство вооружений – больше мы сейчас ничего предложить не можем, в отличие от того же Китая. Он выпускает много, почти все, пусть пока и не очень высокого качества. Качество нарастит со временем, а широта предложения останется. Вот в этом и дело». Также Евгений Ясин отметил: «Пока кризис не носит системного характера. Мы пока очень зависимы от оценки привлекательности наших компаний со стороны иностранцев, и на нашем фондовом рынке 70% денег – это деньги иностранных инвесторов. Правительство хочет заместить их деньги своими, российскими. Я не знаю, что из этого выйдет. Сегодняшние беды – это беды фондового рынка, это еще не беды экономики, но кризис распространяется, идет по цепочке, и уже падает капитализация российских компаний. Акции давали в залог под кредиты, под займы, и надо восполнять это отсутствие средств. Снижение кредитования предприятий приведет к кризису, к спаду производства, безработице и т. д».

В отношении принимаемых мер Евгений Ясин сказал следующее: «Можно предотвратить сползание кризиса в реальный сектор за счет накопленных резервов. За счет так называемого «кудринского фонда». Его проклинают сейчас многие, а ведь, по сути дела, он создал условия, при которых мы можем выйти из очень непростой, тяжелой ситуации с минимальными потерями. Главное – довести выделяемые президентом и правительством деньги до нуждающихся в них, до предприятий и всех банков, а не только «финансовой тройки». Надо сделать все возможное, чтобы их потери были минимальными, тогда и потери всех тоже будут не так болезненны. Еще совсем недавно мы купались в деньгах, жизнь казалась малиной, но все проходит. Одна из главных проблем – это проблема замещения денег иностранных инвесторов государственными, российскими деньгами. Проблемы же будут сохраняться до тех пор, пока не восстановится доверие к правительству, государству, пока не восстановится и не создастся конкуренция. Получится – значит, будем считать, что дешево отделались. Но обнадеживать я бы не спешил, для нас, нашего сегодняшнего уровня управления это очень сложная проблема – довести реальные деньги до реального потребителя» [15].

Заключение

В данной курсовой работе были рассмотрены основные направления развития современных международных финансовых отношений Российской Федерации.

Основными направлениями являются:урегулирование внешней задолженности РФ, укрепление позиций РФ в Мировом валютном фонде и Мировом банке реконструкции и развития, вступление РФ во Всемирную торговую организацию, повышение устойчивости курса рубля по отношению к иностранным валютам, полномасштабное участие РФ в группе восьми ведущих стран мира.

По состоянию на 1 июля 2008 года состояние внешнего долга РФ составляет 41 млрд. долларов США. В аналогичном периоде 2007 года государственный долг РФ составлял 47,8 млрд. долларов США. На лицо видна явная положительная динамика – уменьшение составило 6,8 млрд. долларов США.

Для укрепления сотрудничества с Международным валютным фондом были вынесены следующие рекомендации:

• повысить эффективность участия России в международных кредитно-финансовых отношениях в ситуации, когда Россия, с одной стороны, является одним из главных кредиторов стран третьего мира и особенно стран СНГ, а с другой стороны, выступает заемщиком на рынке финансовых кредитов;

 укрепить российские позиции в сообществе развитых государств, прежде всего в группе 8-ми;

 повысить доверие инвесторов к экономической политике Российской Федерации;

 использовать опыт МВФ для совершенствования российской финансовой системы, а также технического содействия со стороны международных финансовых организаций с целью повышения эффективности государственного управления и квалификации государственных служащих

 сохранить благоприятные условия взаимодействия с МВФ, которые могут быть важны в случае возникновения потребности в получении финансовой помощи со стороны МВФ.

Сотрудничество с Всемирным банком (в состав группы входит Мировой банк реконструкции и развития) предлагается сконцентрировать в 3-х основных областях:

• улучшение условий предпринимательства и развитие конкуренции;

 совершенствование управления государственным сектором;

 уменьшение социальных и экологических рисков.

В данный момент переговоры со Всемирной торговой организацией все еще продолжаются. Но по большинству направлений сотрудничества стороны уже пришли к единому мнению. Переговоры ведутся по основным четырем направлениям:по тарифным вопросам, по сельскохозяйственной проблематике, по доступу на рынок услуг, по системным вопросам.

Среди факторов, способствующих укреплению рубля в настоящее время можно выделить:

• факторы, влияющие на номинальное укрепление курса:

• политика Банка России;

• необходимость сдерживания инфляции;

• новая инвестиционная волна роста.

• факторы, определяющие перспективы реального укрепления рубля:

• недооцененность курса по фундаментальным параметрам;

• слабый негативный эффект укрепления курса на оценки конкурентоспособности по опросам.

В политическом и мировом смысле важно, чтобы Россия была окончательно признана участницей группы «Большой восьмерки». В последнее время все чаще раздается предложения об исключении России из «Большой восьмерки». Но лидеры РФ утверждают, что это будет нецелесообразно и не разумно. В целом Россия продолжит свои усилия по укреплению своих позиций в группе «Большой восьмерки».

В мире сейчас происходит финансовый кризис, спровоцированный ситуацией на фондовых рынках и в банковском секторе Америки. В условиях взаимосвязанности и интеграции экономик мира в мировую финансовую систему кризис затронул многие страны, Россию в том числе.

Чтобы предотвратить дальнейшее развитие кризиса внутри России правительство делает важные шаги по улучшению обстановки на фондовом рынке и в банковском секторе: выделяет деньги ВЭБу на межбанковские кредиты, выкупает акции на бирже.

В заключении можно сказать, что проблема развития финансовых отношений стоит для России остро и является одним из важных приоритетов в укрепление политических и финансовых положений России в мировом сообществе. И я думаю, что на основе всего вышесказанного можно отметить, что правительством России многое для этого делается.

Список использованной литературы

1. Левин Д.Н. Финансы и кредит: Учебное пособие. – Пенза: Пензенский гос.университет, 2005. – 169 с.

2. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/ Под ред. Проф. Г.Б. Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2-е изд. 2001. – 512 с.

3. Аудитор счетной палаты РФ Н.И. Табачков «Аналитическая записка по вопросу формирования и использования показателей, характеризующих состояние государственного внешнего долга Российской Федерации» - с официального сайт Счетной палаты РФ www.ach.gov.ru

4. Аналитический вестник «О совершенствовании сотрудничества РФ с международными финансовыми организациями» №7 (200), март 2003 г. – с официального сайта Совета Федерации Федерального собрания РФ www.council.gov.ru

5. Аналитический вестник «Вхождение России в мировое экономическое пространство и проблемы рыночного реформирования» № 16 (147), май 2006 г. - с официального сайта Совета Федерации Федерального собрания РФ www.council.gov.ru

6. Доклад ведущего эксперта «Центра развития», к.э.н. О.Осиповой «Есть ли перспективы у укрепления рубля?» - с сайта Фонда экономических исследований «Центр развития» www.dcenter.ru

7. Доклад Департамента торговых переговоров Минэкономразвития России «О ходе переговоров по присоединению России к ВТО», апрель 2008 г. – с официального сайта Министерства экономического развития РФ www.economy.gov.ru

8. Газета «Известия», №174 от 18.09.2008 г.

9. Сайт Министерства финансов РФ www1.minfin.ru

10. Информационное агентство Преднестровья «Лента ПМР» - www.tiras.ru

11. Единая коллекция Цифровых образовательных ресурсов – www.school – collection.edu.ru

12. Министерство иностранных дел РФ – www.1n.mid.ru

13. Сайт «Россия и всемирная торговая организация» - www.wto.ru

14. Сайт www.finanse.ua

15. Деловая газета “Взгляд» - с официального сайта www.vz.ru

1Министерство финансов Российской Федерации - www1.minfin.ru

2Министерство финансов Российской Федерации - www1.minfin.ru

59