20. Экономическое содержание показателя внутренней нормы рентабельности проекта.

Метод рентабельности (Internal Rate of Return) -применяется для определения внутренней нормы рентабельности проекта (IRR), т. е. такой нормы дисконта, при которой дисконтированная стоимость поступлений денежных средств по проекту равняется дисконтированной стоимости платежей:

T t T t

 CIFt / (1+IRR) =  COFt / (1+IRR)

t=0 t=0

где: IRR - ставка внутренней нормы рентабельности проекта.

Экономический смысл показателя внутренней нормы рентабельности проекта состоит в том, что с его помощью определяется темп роста капитала, инвестированного в проект. Этот показатель определяет максимально допустимую ставку ссудного процента, когда кредитование проекта осуществляется безубыточно.

Инвестиционный проект считается эффективным в том случае, если превышает минимальный уровень рентабельности, установленный для данного проекта.

Величину IRR можно определить с помощью графического метода. Для этого строится график значений NPV при различных значениях ставки дисконта (Е). При этом значение Е, при котором график пересекает ось абсцисс, и определяет искомое значение IRR (IRR1, IRR2,…,IRRn) в зависимости от n-го проекта (рис.).

21. Сущность и содержание экономической эффективности проектов

Экономическая эффективность. Показатели экономической народнохозяйственной эффективности отражают соотношение результатов и затрат от реализации инвестиционных проектов с точки зрения интересов народного хозяйства в целом, а также интересов субъектов РФ, отраслей и организаций. Расчеты показателей экономической, коммерческой и бюджетной эффективности осуществляются по формулам, приведенным в подразделах. На уровне народного хозяйства при расчетах показателей экономической эффективности в состав результатов от реализации инвестиционных проектов включаются:

• выручка от реализации продукции на внешнем и внутреннем рынке, кроме продукции, потребляемой российскими организациями-участниками;

• выручка от продажи имущества, право на использование ноу-хау, программ для вычислительной техники, лицензий на право использования изобретений;

• социальные и экологические результаты;

• финансовые результаты;

• кредиты и займы иностранных государств, банков и фирм, поступления от импортных пошлин.

При проводимых расчетах результатов следует учитывать косвенные финансовые результаты, обусловленные реализацией проекта и изменением доходов сторонних организаций, граждан, рыночной стоимости земли, стоимости зданий и другого имущества.

В состав результатов включаются социальные, политические и экологические результаты, не поддающиеся стоимостной оценке. Они учитываются при принятии решения о реализации и государственной поддержке инвестиционных проектов.

В состав затрат, связанных с инвестиционными проектами, включаются единовременные и текущие затраты всех участников проектов в РФ. При этом должно соблюдаться условие исключения повторного счета одних и тех же затрат в производственно-хозяйственной деятельности других участников проекта.

Некоторые особенности состава результатов и затрат на уровне регионов и организаций приведены в Методических рекомендациях. При расчетах экономической эффективности на уровне региона в состав результатов включаются региональные (отраслевые) производственно-хозяйственные результаты, а на уровне организации - выручка от реализации продукции за вычетом израсходованных ресурсов на собственные нужды.

Реализация крупномасштабных инвестиционных проектов с участием иностранных государств, которые оказывают существенное влияние на экономику других государств, требует экономического обоснования на уровне мира. В связи с этим следует проводить расчеты мирохозяйственной эффективности проектов и определять интегральный мирохозяйственный экономический эффект проекта. Расчет проводится с использованием мировых цен на все виды продукции, товаров и услуг.

Для пересчета затрат на оплату труда в России по сравнению с иностранными организациями-участниками в мировые цены, как правило, используется коэффициент пересчета (К), который определяется следующим образом:

Кпз = Зкм / Зкв

где: 3км - общая стоимость товаров и услуг, входящих в «потребительскую корзину» соответствующей категории населения, в мировых ценах;

3кв - то же самое во внутренних ценах соответствующей страны.