Практичне заняття №6. Управління інвестиціями. Управління фінансовими ризиками

1. Теоретичні питання, які необхідно розглянути:

• Сутність, функції і механізм інвестиційного менеджменту компанії

• Зовнішні чинники ефективності інвестицій та їх оцінка

• Чистий приведений дохід та його властивості

• Внутрішня норма доходності, індекс доходності та термін окупності інвестицій

• Класифікація фінансових ризиків підприємства

• Методи оцінки фінансових ризиків

• Диверсифікація інвестицій і мінімізація ризику фінансового портфеля підприємства

• Управління валютними ризиками підприємства

Задача №19.

Компанія «HIGH Technoogies» спільно з фірмою «Форекс-клуб» проводить конкурс студентських бізнес-планів. Проекти повинні мати відношення до високих технологій, а також сприяти фінансовій освіті молоді. До фіналу конкурсу потрапили:

а) проект віртуальної економічної бібліотеки для студентів;

б) проект відкриття в будівлі економічного факультету університету Інтернет-кав’ярні, оснащеної програмним забезпеченням для роботи в Форекс;

в) проект перекладу українською і видання на CD кращих зарубіжних книг з менеджменту та фінансів;

г) проект mail- та SMS-розсилки фінансової інформації (курси валют, фінансові новини, анекдоти на тему бізнесу тощо);

д) проект розробки сітьової комп’ютерної гри «Фінансова стратегія».

Фінансові показники бізнес-планів (в дол.) наведено в таблиці:

Проект	Бюджет проекту (0-й рік)	Очікувані доходи від проекту
		1-й рік	2-й рік	3-й рік	4-й рік	5-й рік
А	20000	0	5000	7000	10000	12000
Б	25000	10500	9000	6500	4000	-
В	20000	10000	10000	8000	-	-
Г	27000	2000	5000	8000	10000	12000
Д	30000	0	16000	20000	8000	-

Облікова ставка становить 9%.

Методика оцінки учасників конкурсу наступна – розглядаються показники:

1) Чиста приведена вартість (NPV). Учасник, у якого цей показник буде максимальний, отримує 5 балів, наступний – 4 і т.д., найгірший – 1 бал.

2) Термін окупності (без дисконтування платежів). Учасник, у якого цей показник буде мінімальний, отримує 5 балів, наступний – 4 і т.д., найгірший – 1 бал.

3) Рентабельність інвестицій (бухгалтерська). Учасник, у якого цей показник буде максимальний, отримує 5 балів, наступний – 4 і т.д., найгірший – 1 бал.

4) Стабільність доходів від проекту (оцінюється за допомогою середнього відхилення). Учасник, у якого відхилення буде мінімальним, отримує 5 балів, наступний – 4 і т.д., найгірший – 1 бал.

Потім бали, отримані кожним проектом, складаються.

Необхідно визначити переможця і розподілити призові місця.

Методичні вказівки до виконання:

1) Чиста приведена вартість обчислюється як:

2) Термін окупності визначається за формулою:

3) Бухгалтерська рентабельність інвестицій розраховується як:

4) Середнє відхилення визначається за формулою:

де п – кількість років, протягом яких отримується дохід;

Задача №20.

Інвестиційний портфель складається з а_л акцій компанії «Леда» (виробництво обчислювальної техніки) і а_г акцій компанії «Ганімед» (агропромислове підприємство). На протязі першого півріччя дохід на акції «Леди» змінювався і складав від х₁ до х₆, на акції «Ганімеду» - від у₁ до у₆.

1) Проведіть аналіз портфелю акцій, використовуючи показники:

а) дисперсії (по кожному виду акцій);

б) середнього квадратичного відхилення (по кожному виду акцій);

в) дисперсії доходу портфеля;

г) середнього сумарного доходу портфеля.

2) Визначте оптимальне співвідношення акцій «Леди» і «Ганімеду» за критерієм мінімізації дисперсії портфеля.

Варіант	aл	aг	х1	х2	х3	х4	х5	х6	у1	у2	у3	у4	у5	у6
1	0,4	0,6	12	14	15	12	17	16	10	12	15	14	11	9
2	0,45	0,55	11	13	14	11	16	15	11	13	14	15	12	10
3	0,5	0,5	10	12	13	10	15	14	12	14	13	16	13	11
4	0,55	0,45	9	11	12	9	14	13	13	15	12	17	14	12
5	0,6	0,4	8	10	11	8	13	12	14	16	11	18	15	13
6	0,65	0,35	12	14	15	12	17	16	10	12	15	14	11	9
7	0,7	0,3	11	13	14	11	16	15	11	13	14	15	12	10
8	0,75	0,25	10	12	13	10	15	14	12	14	13	16	13	11
9	0,8	0,2	9	11	12	9	14	13	13	15	12	17	14	12
10	0,85	0,15	8	10	11	8	13	12	14	16	11	18	15	13

Методичні вказівки до рішення:

1) Дисперсія визначається за формулою:

,

де п – кількість спостережень;

– середня випадкової змінної х.

2) Середньоквадратичне відхилення розраховується наступним чином:

4) Дисперсія доходу портфеля обчислюється як:

,

де – дисперсія доходу від паперу виду і;

п – кількість видів цінних паперів.

5) Середній сумарний дохід портфеля розраховуємо за формулою:

,

де а_і – кількість паперів виду і.

6) Оптимізацію структури портфеля проводимо за критерієм:

Відповідно

Задача №21.

Підприємство «Rosencrantz & Guildenstern, Inc.» займається зовнішньоекономічною діяльністю, зокрема, експортує та імпортує продукцію за долари США. Протягом звітного періоду курс долара до гривні змінився с К1 до К2, а загальна вартість активів фірми в тис. грн. змінилось з А1 до А2.

Варіант	К1	К2	А1	А2
1	5,36	5,42	1477	1635
2	5,37	5,44	1480	1636
3	5,38	5,46	1483	1637
4	5,39	5,48	1486	1638
5	5,4	5,5	1489	1639
6	5,41	5,52	1492	1640
7	5,42	5,54	1495	1641
8	5,43	5,56	1498	1642
9	5,44	5,58	1501	1643
10	5,45	5,6	1504	1644

Необхідно визначити валютний ризик підприємства і зробити висновок відносно чутливості (або нечутливості) вартості активів до зміни валютного курсу.

Методичні вказівки до рішення:

Рівень ризику вимірюється за формулою (9.11):

Delta демонструє еластичність вартості активу або зобов’язання за обмінним курсом і вимірює відсоткову зміну у вартості активу (зобов’язання) у відповідь на 1% зміни обмінного курсу. Якщо delta > 1, то це значить, що вартість активу (зобов’язання) є більш чутливою до змін обмінного курсу, аніж чиста позиція в іноземній валюті. Відповідно, delta < 1 означає меншу чутливість вартості активу (зобов’язання).