Практичне заняття №5. Вартість і оптимізація структури капіталу.

1. Теоретичні питання, які необхідно розглянути:

• Оцінка вартості окремих елементів власного капіталу підприємства

• Дивідендна та емісійна політика підприємства

• Оцінка вартості окремих елементів позикового капіталу

• Управління залученням банківського і комерційного кредиту

Задача №16.

Власний капітал підприємства ЗАТ «Пасіфе» на початку звітного року складає СК₀ тис. грн., на кінець – СК₁ тис. грн.. Чистий прибуток – ЧП тис. грн., з яких С% сплачено власникам підприємства. Планований темп росту виплат прибутку власникам складає ПВ_Т. Розрахуйте вартість функціонуючого власного капіталу у звітному і плановому періодах.

Варіант	СК0	СК1	ЧП	С (%)	ПВт
1	1500	1550	350	50	1,1
2	1525	1600	325	45	1,2
3	1550	1650	300	40	1,3
4	1575	1700	275	35	1,4
5	1600	1750	250	30	1,5
6	1625	1800	225	30	1,6
7	1650	1850	200	35	1,7
8	1675	1900	175	40	1,8
9	1700	1950	150	45	1,9
10	1725	2000	125	50	2

Методичні вказівки до виконання:

1) Вартість функціонуючого власного капіталу в плановому періоді визначається за формулою:

,

де СК_ФП – вартість функціонуючого власного капіталу в плановому періоді, %;

СК_ФО – вартість функціонуючого власного капіталу;

ПВ_Т – планований темп росту виплат прибутку власникам на одиницю вкладеного капіталу, виражений десятковим дробом.

2) Вартість функціонуючого власного капіталу підприємства у звітному періоді визначається як:

,

де СК_ФО – вартість функціонуючого власного капіталу;

ЧП_С – сума чистого прибутку, сплачена власникам підприємства у процесі його розподілу за звітний період;

– середня сума власного капіталу підприємства у звітному періоді.

Задача №17.

У структурі позикового капіталу фірми «Метіда» банківський кредит складає х₁%, коштів, залучених за рахунок емісії облігацій х₂%, комерційний кредит у формі короткострокової відстрочки платежу – х₃%, у формі довгострокової відстрочки з оформленням векселя – х₄%. Ставка відсотку за банківський кредит – ПК_б%, витрати на залучення банківського кредиту по відношенню до його суми – ЗП_б. Ставка купонного відсотку по облігаціям складає СК%, рівень емісійних витрат по відношенню до об’єму емісії – ЕЗ_о. Цінова знижка при готівковій оплаті за продукцію складає ЦС%, період надання короткострокової відстрочки – ПО днів. Ставка відсотку за вексельний кредит складає ПК_в%. Визначте середньозважену вартість позикового капіталу фірми.

Варіант	х1	х2	х3	х4	ПКб	ЗПб	СК	ЕЗо	ЦС	ПО	ПКв
1	40	30	20	10	10	0,05	12	0,1	8	120	12
2	35	35	25	5	11	0,06	12,5	0,12	8,5	125	13
3	30	40	30	0	12	0,07	13	0,14	9	130	14
4	25	35	25	15	13	0,08	13,5	0,16	9,5	135	15
5	20	30	30	20	14	0,09	14	0,18	10	140	16
6	15	35	40	10	15	0,1	14,5	0,2	10,5	145	17
7	10	40	45	5	16	0,11	15	0,22	11	150	18
8	5	45	40	10	17	0,12	15,5	0,24	11,5	155	19
9	50	25	15	10	18	0,13	16	0,26	12	160	20
10	45	20	10	25	19	0,14	16,5	0,28	12,5	165	21

Методичні вказівки до виконання:

1) Вартість банківського кредиту, незважаючи на різноманіття його видів, форм і умов, визначається на основі ставки відсотку за кредит, яка формує основні витрати з його обслуговування:

,

де СБК – вартість позикового капіталу, залучуваного у формі банківського кредиту, %;

ПК_б – ставка відсотку за банківський кредит, %;

ЗП_б – рівень витрат по залученню банківського кредиту до його суми, виражений десятковим дробом.

2) Вартість позикового капіталу, залучуваного за рахунок емісії облігацій, оцінюється за формулою:

,

де СОЗ – вартість позикового капіталу, залучуваного за рахунок емісії облігацій, %;

СК – ставка купонного відсотку по облігації, %;

ЕЗ_О – рівень емісійних витрат по відношенню до об’єму емісії, виражений десятковим дробом.

3) По кредиту в формі короткострокової відстрочки платежу розрахунок вартості товарного (комерційного) кредиту здійснюється за формулою:

,

де СТК_к – вартість товарного (комерційного) кредиту, що надається на умовах короткострокової відстрочки платежу, %;

ЦС – розмір цінової знижки при здійсненні готівкового платежу за продукцію, %;

ПО – період надання відстрочки платежу за продукцію, в днях.

4) Вартість товарного (комерційного) кредиту в формі довгострокової відстрочки платежу з оформленням векселем формується на тих самих умовах, що й банківського, однак має враховувати при цьому втрату цінової знижки за готівковий платіж за продукцію:

,

де СТК_в – вартість товарного (комерційного) кредиту в формі довгострокової відстрочки платежу з оформленням векселя, %;

ПК_в – ставка відсотку за вексельний кредит, %;

ЦС – розмір цінової знижки, надаваної постачальником при здійсненні готівкового платежу за продукцію, виражений десятковим дробом.

5) Середньозважена вартість позикового капіталу фірми:

Задача №18.

ТОВ «Гімалія» бере в комерційному банку «Європа» кредит у сумі БК тис. грн. на три роки. Основний борг погашається щороку рівними частками, на нього раз на рік нараховуються відсотки у фіксованій сумі ПР тис. грн. Середня ставка на аналогічний вид кредиту на фінансовому ринку складає і. Проаналізуйте умови залучення кредиту із використанням показника грант-елементу.

Варіант	БК	ПР	і
1	800	100	9
2	820	105	9,5
3	840	110	10
4	860	115	10,5
5	880	120	11
6	900	125	11,5
7	920	130	12
8	940	135	12,5
9	960	140	13
10	980	145	13,5

Методичні вказівки до виконання:

Розрахунок здійснюється за формулою:

,

де ГЕ – показник грант-елементу, %;

ПР – сума сплачуваного відсотку в конкретному інтервалі кредитного періоду;

ОД – сума амортизованого основного боргу в конкретному інтервалі кредитного періоду; оскільки кредит видається на три роки і погашається щороку рівними частками, то

БК – загальна сума банківського кредиту, залучуваного підприємством;

і – середня ставка відсотку за кредит, що склалася на фінансовому ринку за аналогічними кредитними інструментами, виражена десятковим дробом;

п – конкретний інтервал кредитного періоду, за яким здійснюється платіж коштів комерційному банку;

t – загальна тривалість кредитного періоду, виражена кількістю інтервалів, що входять до нього)